新國9條下如何選股?(建議收藏+推送)
近期市場(chǎng)連續(xù)暴擊,新國9條鼓勵(lì)能夠創(chuàng)造現(xiàn)金流的公司,持續(xù)只吃不出的公司將面臨出清,在汽車要部件賽道,隨看后續(xù)再融資和定價(jià)體系向頭部公司傾斜,行業(yè)出清會(huì)加速,需要更多的關(guān)注能夠創(chuàng)造長期正向現(xiàn)金流的公司。新國9條將會(huì)加速汽零賽道的分化,邊際上看,尤其要關(guān)注腰部公司的重新定價(jià)。之前市場(chǎng)對(duì)格局明確的頭部公司(星宇、福耀等)、高成長的公司(智能化、機(jī)器人等),給了更多的估值溢價(jià),但是腰部公司一直是市場(chǎng)忽視的對(duì)象,也就是今天我們探討的尋找滄海遺珠這種撿漏機(jī)會(huì)。要更多關(guān)注板塊內(nèi)部滿足低估值(潛在分紅率高)格局好(能夠創(chuàng)造正向現(xiàn)金流)、中等確定成長的細(xì)分賽道龍頭標(biāo)的。
第一、低估值:汽零板塊很多標(biāo)的低估值有很多原因。
一是賽道下行,比如純油車的賽道;
二是客戶結(jié)構(gòu)因素(轉(zhuǎn)型慢,油車客戶占比高),這種在汽車零部件有不少,比如2年前的星宇股份,現(xiàn)在的寧波華翔等;
三是成長性見頂,包括賽道天花板和份額天花板見頂,這種公司其實(shí)比較少;出海邏輯受到壓制。這里面很明確,要把之前客戶結(jié)構(gòu)因素導(dǎo)致低估值,且產(chǎn)業(yè)格局明確的細(xì)分賽道龍頭標(biāo)的給選出來。另外,出海邏輯是未來汽零的主要成長邏輯,這些短期受到壓制的標(biāo)的,需要重點(diǎn)關(guān)注
第二、格局好:首先要明確,如何定義格局好。
首先是橫向格局好,也就是要市場(chǎng)集中度,市場(chǎng)集中度差的賽道,成長天花板和盈利穩(wěn)定性都有制約,但是認(rèn)真分析可以發(fā)現(xiàn),之前市場(chǎng)只選出來了大單品龍頭(星宇、福耀等)和國產(chǎn)替代(繼峰、松原、恒帥等)兩個(gè)方向,并給予了估值溢價(jià),圍繞全球客戶結(jié)構(gòu)并沒有分化,這里面未來定價(jià)會(huì)逐步反映全球化客戶結(jié)構(gòu),出海能力強(qiáng)的公司,會(huì)明顯的有估值溢價(jià),另外就是小單品協(xié)同性高的賽道,中小壓鑄里面的龍頭愛柯迪、熱管理賽道的銀輪股份等,出海優(yōu)勢(shì)明顯的中鼎股份、岱美股份等,還有個(gè)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整可能超預(yù)期的寧波華翔,也可以開始關(guān)注;二是要供需格局。供需格局是目前市場(chǎng)不看好汽零的主要邏輯支撐,但其實(shí)梳理近些年汽要的資本開支可以發(fā)現(xiàn)基本跟下游的增長是匹配的,除了重資產(chǎn),投入前置的中大件斥鑄等賽道,產(chǎn)能大幅過剩的汽要賽道是比較少的。
個(gè)股梳理:中鼎股份、寧波華翔、岱美股份、愛柯迪、銀輪股份等。(僅供參考,不作為個(gè)股推薦)
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