【國盛鄭震湘團隊】東山精密：AI助力，雙輪驅(qū)動擁抱新周期

【PCB業(yè)務】FPC 雙寡頭競爭格局優(yōu)勢凸顯+線寬線距設計難度提升，ASP增長有望超過50%，AI 終端帶動 PCB 設計難度加大，AR/VR、折疊屏等產(chǎn)品催生需求進一步增長，龍頭公司強者恒強。2025年隨著大客戶新機的推出，手機中元器件數(shù)量增加，電池容量亦不斷擴大，手機內(nèi)部空間趨于緊張，因而對輕薄、體積小、導線線路密度高的 FPC需求日益提升，AI功能的加入對于軟板設計難度大幅提升，高端產(chǎn)能將會緊缺，龍頭公司強者恒強。

AR/VR、可穿戴設備、折疊屏手機等新興市場需求快速增長，也將催生FPC市場需求進一步增長。?未來進一步補充AI領域的布局。

【汽車業(yè)務】精密制造業(yè)務快速成長，全面擁抱大客戶，打造公司第二成長曲線。2024年1-9月，公司新能源業(yè)務實現(xiàn)收入約61.60億元，同比增長約36.89%，占公司營收比重進一步提升。公司主要為新能源汽車客戶提供PCB、車載屏、新能源汽車散熱件、電池包殼體、白車身、電池結構件等汽車組件等多種產(chǎn)品，全面擁抱美國大客戶，預計今年單車ASP達到8000。

【LED】調(diào)整 LED 等非核心業(yè)務的盈利情況，有望大幅減虧。隨著公司觸控顯示模組開拓韓系大客戶，以及LED顯示器件領域加快推進與國際客戶的合作，拉動產(chǎn)能稼動率，盈利能力也將進一步改善。2023年1月公司完成對蘇州晶端的收購，進一步拓展車載顯示模組業(yè)務，觸控顯示模組業(yè)務整體實力進一步增強。