人形機器人重塑汽零估值,2025進入量產(chǎn)元年,聚焦確定(重點標的)
人形機器人板塊行情復盤:從交易產(chǎn)業(yè)進展/高壁壘逐步聚焦確定
2021年8月特斯拉在AIDay上首次發(fā)布人形機器人Optimus概念,我們構(gòu)建特斯拉機器人板塊指數(shù)+華為機器人板塊指數(shù),復盤特斯拉機器人板塊行情來看,分為四個階段:1)2022.2-2023.1概念階段,交易0-1相關性;2023.1-2023.12卡位階段,趨勢確認,交易產(chǎn)業(yè)進展/高壁壘;2024.10-2025.2?T鏈聚焦階段,具身智能主機廠發(fā)散,產(chǎn)業(yè)進展為核心催化因素,帶動板塊輪動。人形機器人與新能源汽車發(fā)展階段類似,新能源汽車滲透率及汽車零部件PE-TTM復盤來看,新能源汽車滲透率<5%,零部件PE(TTM)≈30-50X,2025年進入人形機器人量產(chǎn)元年,減速器、靈巧手等核心環(huán)節(jié)。
人形機器人潛在發(fā)展空間廣闊,多方玩家入局
AI賦能人形機器人,機器人遠期將具備最強的泛化能力,能夠鏈接人類生活中的各個場景和現(xiàn)有工具,增強規(guī)模效應,來使得成本最低?;趯θ诵螜C器人產(chǎn)業(yè)前景的看好,車企、機器人企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)/科技企業(yè)多方入局,各方玩家均有獨到優(yōu)勢,其中車企的優(yōu)勢在于車端智駕能力遷移+工廠應用場景優(yōu)勢+強大供應鏈支持。馬斯克2027年目標100萬臺人形機器人,據(jù)測算,人形機器人年銷量400-500萬臺階段處在B端全面應用,開始向C端滲透階段,處于行業(yè)爆發(fā)前期,特斯拉、華為、小米等企業(yè)的入局加速產(chǎn)業(yè)落地。
人形機器人供應鏈與汽零高度協(xié)調(diào),重塑板塊估值
優(yōu)質(zhì)汽零行業(yè)公司向機器人延伸,三花智控、拓普集團等特斯拉汽車供應鏈中的核心玩家通過能力遷移和延伸,布局人形機器人執(zhí)行器總成賽道,有望打開新的成長空間。
投資建議
2025年人形機器人板塊進入量產(chǎn)元年,T/HW/NV等多條主線共振,特斯拉人形機器人供應鏈進入確定性交易階段,核心環(huán)節(jié)如下:
1、高價值量、高確定性的Tier?1環(huán)節(jié)(執(zhí)行器、靈巧手),綁定人形機器人頭部玩家,推薦【拓普集團】、【三花智控】、【鳴志電器】、【雙環(huán)傳動】、【瑞鵠模具】;
2、格局好、高壁壘、需國產(chǎn)化降本的Tier?2環(huán)節(jié)(諧波減速器、絲杠、力矩傳感器),個股彈性大,推薦【綠的諧波】、【中大力德】、【恒力液壓】、【北特科技】、【雙林股份】、【豪能股份】,【震??萍肌?、【貝斯特】等;
3、技術升級、變化較大的環(huán)節(jié)(靈巧手、傳感器):【柯力傳感】、【安培龍】、【兆威機電】、【凌云股份】、【恒帥股份】等;
4、輕量化材料升級,推薦【旭升集團】、【愛柯迪】,【肇民科技】。段,處于行業(yè)爆發(fā)前期,特斯拉、華為、小米等企業(yè)的入局加速產(chǎn)業(yè)落地。
風險提示:人形機器人進展不及預期,技術迭代的風險,零部件前期投入帶來的盈利風險
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