冰山之所以危險(xiǎn)，是因?yàn)橹挥邪朔种辉谒嫔稀?/p>

——語(yǔ)出小說家海明威。

引 言

野村證券提供的一份報(bào)告顯示，2025年前兩個(gè)月，我國(guó)出口同比增長(zhǎng)僅有2.3%，與去年四季度9.9%的增長(zhǎng)顯著下滑。與此同時(shí)，從2月1日開始，美國(guó)開始對(duì)中國(guó)的產(chǎn)品征收10%的額外關(guān)稅。

我國(guó)外貿(mào)企業(yè)面臨的外部環(huán)境急劇惡化。

如何幫助我國(guó)外貿(mào)出口企業(yè)擺脫困局呢？

在《奕澤財(cái)經(jīng)》看來，從IPO融資領(lǐng)域看，“加速融資”以及“避美倒歐”的政策傾向很是明顯。即，擁有較高歐洲市場(chǎng)份額的外貿(mào)出口企業(yè)，其IPO進(jìn)程明顯加速。

《奕澤財(cái)經(jīng)》從深交所信息公開網(wǎng)獲悉，深圳證券交易所上市審核委員會(huì)定于2025年3月14日召開2025年第5次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議漢桑（南京）科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漢?？萍肌保┑氖装l(fā)事項(xiàng)。

圖 1 漢?？萍糏PO進(jìn)程（來源：招股書）

漢?？萍贾饕獜氖赂叨艘纛l產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造，其外銷收入占到了營(yíng)業(yè)收入的95%以上，其中，對(duì)歐洲的銷售收入占比接近30%，一定程度上能夠抵御來自美國(guó)的額外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。

在“穩(wěn)外貿(mào)”和“避風(fēng)險(xiǎn)”雙重壓力下，漢?？萍汲蔀榻衲陝?chuàng)業(yè)板首家上會(huì)的企業(yè)。

不過，在《奕澤財(cái)經(jīng)》看來，在“拉一把”“扶一下”的出口企業(yè)的任務(wù)下，雖然漢桑科技率先上會(huì)，但是漢?？萍甲陨硭哂械牟糠滞顿Y風(fēng)險(xiǎn)，可能被“隱藏”或者“潛伏”了下來，風(fēng)險(xiǎn)未能完全暴露和披露，最終受損害的還是公眾投資者的利益。

一、大客戶風(fēng)險(xiǎn)：德國(guó)版“樂視”

漢?？萍贾鳡I(yíng)產(chǎn)品有兩類，分別是高性能音頻和創(chuàng)新音頻和AIoT 智能產(chǎn)品，AIoT 智能產(chǎn)品之中就包括兒童智能音響。

漢?？萍紴門onies GmbH代工兒童智能音響，在報(bào)告期內(nèi)，Tonies GmbH始終是漢?？萍嫉谝淮罂蛻?。

圖 2 Tonies GmbH為第一大客戶（來源：招股書）

《奕澤財(cái)經(jīng)》調(diào)研到，Tonies GmbH旗下有一款產(chǎn)品為 Toniebox，這是一種針對(duì)學(xué)齡前兒童的音頻產(chǎn)品。其由兩部分構(gòu)成，底部是一個(gè)播放器，能夠播放故事和音樂，上面是一個(gè)IP小玩偶(Tonie)，包括小豬佩奇、艾莎、奧特曼、汪汪隊(duì)，兒童可以通過觸碰小玩偶來控制播放，包括捏耳朵、搖晃小人偶，每一個(gè)價(jià)格約在100美元以內(nèi)。

圖 3 Toniebox （來源：Tonies官網(wǎng)）

Toniebox自從2016年推出以來，迅速爆火。根據(jù)Tonies GmbH2024年財(cái)報(bào)顯示，Toniebox已經(jīng)累計(jì)賣出了800萬(wàn)個(gè)，小人偶累計(jì)賣出超過1億個(gè)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超過36億元人民幣，Toniebox已經(jīng)成為全球兒童音頻播發(fā)器的銷冠。

而漢?？萍际?Toniebox硬件的主要供應(yīng)商。

如果說，Toniebox是兒童音頻智能產(chǎn)品的“蘋果”，那么，漢桑科技占據(jù)了“果鏈”的核心。

“果鏈”樹下好乘涼。

伴隨著 Toniebox在近些年的持續(xù)火爆，漢桑科技對(duì)Tonies GmbH的銷售金額也是水漲船高?！墩泄蓵凤@示，報(bào)告期初，Tonies GmbH對(duì)漢?？萍疾少?gòu)金額僅有2.9億元，但是2023年升至4.3億元，2024年上半年采購(gòu)金額3.5億元，預(yù)估會(huì)實(shí)現(xiàn)三年翻倍。

Toniebox爆賣，對(duì)主要供應(yīng)商漢桑科技的音頻產(chǎn)品也會(huì)持續(xù)大買，皆大歡喜。而且，Tonies GmbH無論是銷量還是市場(chǎng)份額，勢(shì)頭非常強(qiáng)勁。

漢?？萍急晨看髽?，飽暖無虞。

但是，《奕澤財(cái)經(jīng)》注意到，Tonies GmbH這家年收36億元人民幣、銷售高達(dá)1億個(gè)兒童音頻產(chǎn)品的“銷冠”，卻是一家尚未盈利的企業(yè)，甚至距離盈利還有很長(zhǎng)的一段距離。

根據(jù)2024年該公司財(cái)報(bào)，Tonies GmbH剛剛實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的平衡。更值得注意的數(shù)據(jù)是——2024年，Tonies GmbH息稅前利潤(rùn)率僅有4%。

《奕澤財(cái)經(jīng)》還注意到，Toniebox的基本運(yùn)營(yíng)模式是“硬件+內(nèi)容+訂閱”，該模式盈利的關(guān)鍵在于一定規(guī)模的用戶基數(shù)。

這令人聯(lián)想到樂視電視。

2017年，數(shù)百名樂視電視和手機(jī)供應(yīng)商匯集在北京樂視總部，追討樂視拖欠的供應(yīng)商貨款，其中不乏為樂視電視提供聲學(xué)部件、屏幕等零部件的上市公司。樂視“爆雷”之后，多家樂視供應(yīng)商計(jì)提了數(shù)億元的壞賬準(zhǔn)備。

《奕澤財(cái)經(jīng)》注意到，2017年以前，55英寸超級(jí)樂視超級(jí)電視的利潤(rùn)空間為28元，利潤(rùn)率僅有2%左右。而同類型的電視如海信，每臺(tái)的利潤(rùn)空間在600元左右，利潤(rùn)空間30%左右。而樂視電視的基本盈利模式為——超低價(jià)硬件+版權(quán)內(nèi)容+龐大用戶。

一旦現(xiàn)金流無法持續(xù)以及用戶規(guī)?；七M(jìn)放緩，“雪崩”轉(zhuǎn)瞬即至。

而Tonies GmbH的運(yùn)營(yíng)模式與樂視電視的運(yùn)營(yíng)模式何其相似。

即便，將Tonies GmbH視為兒童音頻平臺(tái)頭部，相比較而言，包括YouTube、愛奇藝等視頻平臺(tái)，都是在虧損數(shù)十年之后才開始盈利的。

圖 4 Tonies GmbH收入數(shù)據(jù)（來源：Tonies GmbH財(cái)報(bào)）

還應(yīng)注意的是，雖然2024年Toniebox在北美市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，但是第四季度收入占到了全年收入的一半，可見其商業(yè)推廣力度之大，可見其擴(kuò)大用戶基數(shù)之迫切。

結(jié)合如上分析，在《奕澤財(cái)經(jīng)》看來，Tonies GmbH正處于“擴(kuò)大用戶規(guī)?！钡碾A段，一旦該階段任務(wù)完成，對(duì)漢?？萍嫉牟少?gòu)量會(huì)迅速下降。特別需要注意的是，Tonies GmbH運(yùn)營(yíng)模式存在“崩盤”的風(fēng)險(xiǎn)，一旦崩盤，受害最深、受害最快者，非漢?？萍寄獙?。

但是，漢桑科技對(duì)此種潛在風(fēng)險(xiǎn)，似乎過于樂觀。

回復(fù)文件顯示，雖然漢?？萍即嬖谥卮罂蛻粢蕾?，但是卻未有單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例也比較低，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為 981萬(wàn)元、714萬(wàn)元、700萬(wàn)元和 1377萬(wàn)元，占當(dāng)期應(yīng)收賬款賬面余額的比例分別為6.1%、5.4%、5.4%和 5.1%。

圖 5 漢?？萍加?jì)提壞賬情況（來源：招股書）

綜上，我們認(rèn)為，漢?？萍紝?duì)重大客戶依賴的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識(shí)不足、披露不足、準(zhǔn)備不足。

二、資產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)：東方集團(tuán)造假當(dāng)鑒

“新國(guó)九條”之后，監(jiān)管者對(duì)系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假最為“敏感”，懲罰力度也最大，所以，會(huì)仔細(xì)核查企業(yè)收入真實(shí)性；而公眾投資者則對(duì)企業(yè)資產(chǎn)安全性最為“敏感”，對(duì)家族企業(yè)、占用資金、騰挪資產(chǎn)等行為深惡痛絕。

近期，被證監(jiān)會(huì)要求強(qiáng)行退市的東方集團(tuán)，就涉嫌挪用上市公司財(cái)務(wù)公司資金。

漢?？萍嫉馁Y產(chǎn)是否安全呢？《奕澤財(cái)經(jīng)》之所以提出這一問題，是因?yàn)槲覀冇^察到漢?？萍荚诠蓹?quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、關(guān)聯(lián)交易、資金往來等方面，存在的諸多風(fēng)險(xiǎn)和瑕疵，這些風(fēng)險(xiǎn)最終導(dǎo)向了——漢?？萍嘉磥砩鲜兄蟮馁Y產(chǎn)安全性。

Helge入局影響股權(quán)穩(wěn)定。

Helge與王斌夫妻關(guān)系，均為漢桑科技的實(shí)控人。兩人合計(jì)持有漢桑科技84%的股份，王斌直接持有37%，Helge間接持有31%，持股份額相差不多。

公開資料顯示，Helge與王斌的相識(shí)與漢?？萍及l(fā)展有關(guān)。

1989年，王斌從東南大學(xué)畢業(yè)，進(jìn)入了外貿(mào)行業(yè)，在一家國(guó)營(yíng)進(jìn)出口公司從事家電產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)。1997年，王斌應(yīng)邀幫助一家全球音響品牌客戶在中國(guó)尋找合作廠商，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，她找到了一家南京廠商。但不久后該廠商因客戶要求高、產(chǎn)品利潤(rùn)薄，決定中途退出。在這樣的情況下，王斌決定自己建廠，并與該制造廠進(jìn)行合作。1998年，王斌創(chuàng)辦了南京漢桑實(shí)業(yè)有限公司，正式進(jìn)入音響行業(yè)。彼時(shí)，Helge是英國(guó)老牌音頻公司NAD的產(chǎn)品開發(fā)總監(jiān)，兩人由此而結(jié)緣。

南京漢桑實(shí)業(yè)成立之后，王斌為總經(jīng)理，Helge一直是其副手，為副總經(jīng)理。

到了2018年，王斌啟動(dòng)境外上市計(jì)劃，開始建立紅籌構(gòu)架。隨后，又放棄境外上市計(jì)劃，選擇A股上市，再次拆除紅籌構(gòu)架。在這樣的“折騰”中，進(jìn)行了復(fù)雜的股權(quán)變更、并購(gòu)、重組等。

《奕澤財(cái)經(jīng)》注意到一個(gè)信息——在漢?？萍加?jì)劃境外上市的紅籌構(gòu)架中，似乎沒有看到Helge作為股東的身影，最終股權(quán)由王斌、王玨所控制，王玨為王斌的妹妹。

但是在拆除紅籌構(gòu)架的過程中，通過收購(gòu)、轉(zhuǎn)讓等方式，Helge的股東權(quán)益才逐漸得以落實(shí)。最終， Helge通過第二大股東Hansong Technology間接控制漢桑科技31.93%的股份。因此，王斌和Helge Lykke Kristensen合計(jì)控制該公司84.93%的股份。此外，王玨持有公司8.87%的股份。

另外，在申報(bào)文件中，王玨并未被認(rèn)定為一致行動(dòng)人，后來在交易所不斷追問之下，才被認(rèn)定為一致行動(dòng)人。

《奕澤財(cái)經(jīng)》還注意到，《招股書》還披露，Helge有一個(gè)女兒名為Nanna，2021進(jìn)入漢?？萍紗T工持股平臺(tái)漢諾長(zhǎng)，Nanna系漢?？萍季惩庾庸綪latin Gate Aps的員工，但是公開文件未披露Nanna與王斌的關(guān)系。

如上種種跡象似乎表明——漢?？萍嫉膬晌粚?shí)控人之間似乎存在“間隙”。加之兩人持股份額相當(dāng)，不排除漢桑科技上市之后存在股權(quán)和管理層不穩(wěn)的風(fēng)險(xiǎn)。

此種風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)給資產(chǎn)安全帶來了隱患。

轉(zhuǎn)移定價(jià)影響利潤(rùn)分配。

漢?？萍即嬖诖罅康膬?nèi)部交易，國(guó)內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)品的生產(chǎn)，然后銷售給香港子公司，香港子公司再轉(zhuǎn)售給境外客戶。除此之外，香港子公司還與境外子公司存在產(chǎn)品交易。

表面上看，此種銷售模式起到了避稅和增加利潤(rùn)的作用。但是，轉(zhuǎn)移定價(jià)也是一種分配母公司與子公司、子公司與子公司利潤(rùn)的調(diào)節(jié)手段。通過轉(zhuǎn)移定價(jià)，可以人為輕易操控留存在子公司賬戶的利潤(rùn)額度。

例如，如果母公司對(duì)子公司的銷售定價(jià)較高，子公司留存利潤(rùn)則少，反之則多。

《奕澤財(cái)經(jīng)》注意到，漢?？萍家伤埔泊嬖谶@樣的操作手段。

回復(fù)文件顯示，漢?？萍枷騂ansong Holding銷售以及Hansong Holding向境外客戶銷售，中間存在一個(gè)銷售價(jià)差，2021年，價(jià)差為8560萬(wàn)元，但是2023年，價(jià)差為4872萬(wàn)元，占比比例也從13%降低至10%。也就是會(huì)說，漢?？萍纪ㄟ^提高了向香港銷售的產(chǎn)品定價(jià)，壓縮了子公司的利潤(rùn)。

圖 6 Hansong Holding單體營(yíng)收數(shù)據(jù)（來源：回復(fù)文件）

由于漢?？萍季惩庾庸颈姸啵D(zhuǎn)移定價(jià)固然可以起到降低稅負(fù)的作用，但是，也便于人為調(diào)整各個(gè)子公司的留存利益，此種方式，為從子公司向外轉(zhuǎn)移資金提供了方便，也或可能導(dǎo)致子公司與母公司之間的矛盾。

故此，投資者認(rèn)為，從資產(chǎn)安全角度考慮，轉(zhuǎn)移定價(jià)或是公司從子公司對(duì)外轉(zhuǎn)移資金的一個(gè)“后門”。

另外，《奕澤財(cái)經(jīng)》提醒投資者，轉(zhuǎn)移定價(jià)可能導(dǎo)致在會(huì)計(jì)處理上，采用凈額法和總額法的不同。而近期出現(xiàn)重大財(cái)務(wù)造假的東方集團(tuán)，財(cái)務(wù)造假的手段之一，就包括涉嫌總凈額與凈額法的轉(zhuǎn)換。

關(guān)聯(lián)交易影響財(cái)務(wù)真實(shí)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)成本構(gòu)成情況方面，2021-2023年及2024年1-6月，漢桑科技的直接人工分別為4499萬(wàn)元、5840萬(wàn)元、4191萬(wàn)元、2,692萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為6.22%、5.92%、5.85%、5.97%。

同期，漢?？萍嫉闹圃熨M(fèi)用分別為10538萬(wàn)元、12771萬(wàn)元、10688萬(wàn)元、5105萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為14.58%、12.94%、14.91%、11.31%。

即報(bào)告期內(nèi)，漢桑科技的直接人工遠(yuǎn)小于制造費(fèi)用。

報(bào)告期內(nèi)，漢桑科技的毛利率明顯高于可比公司均值。對(duì)此，漢桑科技解釋，系因其產(chǎn)品市場(chǎng)定位高端，產(chǎn)品單價(jià)相對(duì)較高所致。值得一提的是，漢?？萍枷驈埥〉惹皢T工控制的企業(yè)采購(gòu)。其一家供應(yīng)商或系張健離職前已設(shè)立，交易期間該供應(yīng)商參保人數(shù)不超過2人，且設(shè)立以來或均是由財(cái)務(wù)公司填報(bào)年報(bào)。此外，實(shí)控人控制的企業(yè)系弱電工程供應(yīng)商，卻參與音響設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目的投標(biāo)。

還需要指出的是，南京艾思利電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南京艾思利”）、南京杰連科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南京杰連”）是漢?？萍记皢T工張健控制的企業(yè)。張健于2017年從漢?？萍茧x職。

2021-2023年，漢?？萍枷蚰暇┙苓B采購(gòu)勞務(wù)外包服務(wù)，采購(gòu)金額分別為1137萬(wàn)元、956萬(wàn)元、0元。

值得一提的是，2020-2022年，漢?？萍加?jì)入制造費(fèi)用的勞務(wù)外包費(fèi)用分別為80萬(wàn)元、1137萬(wàn)元、956萬(wàn)元。

換言之，2021-2022年，漢?？萍嫉膭趧?wù)外包服務(wù)均系向南京杰連采購(gòu)，合計(jì)超兩千萬(wàn)元。

也就是說，報(bào)告期內(nèi)，漢桑科技的毛利率明顯高于可比公司均值。對(duì)此，漢?？萍冀忉?，系因其產(chǎn)品市場(chǎng)定位高端，產(chǎn)品單價(jià)相對(duì)較高所致。而實(shí)際上呢？漢桑科技向張健等前員工控制的企業(yè)采購(gòu)，其中南京杰連、南京艾思利均系前員工張健控制的企業(yè)，分別是漢桑科技的勞務(wù)外包商、外協(xié)加工服務(wù)商。

即，市場(chǎng)懷疑，在關(guān)聯(lián)采購(gòu)中，“親近關(guān)系”的供應(yīng)商涉嫌存在為漢?？萍?jí)|付成本或者費(fèi)用，由此而推高漢?？萍嫉拿?。

大額借款形成占用隱患。

《奕澤財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，Helge、王斌夫婦及其控制的企業(yè)Inizio曾從漢?？萍技捌渥庸咎幉鸾柽^大額的資金。截至2020年1月1日，拆借資金余額約為1.2億元。

《奕澤財(cái)經(jīng)》了解后發(fā)現(xiàn)，Helge、王斌夫婦向公司拆借資金后，主要用在了對(duì)外投資以及日常使用方面。

其中，Helge、王斌夫婦曾向公司拆借了779.62萬(wàn)元用于買房，還有2,348.97萬(wàn)元用在了支付律師費(fèi)、裝修設(shè)計(jì)費(fèi)等其他個(gè)人及家庭日常開支以及留存方面。

據(jù)漢?？萍寂叮?020年起，公司對(duì)關(guān)聯(lián)資金占用進(jìn)行了清理，Helge、王斌夫婦已歸還了上述拆借資金，而償還資金的來源主要為分紅款。

此種實(shí)控人隨意、多次從公眾公司借款的行為，或可能形成慣性，在治理不完善的情況下，可能出現(xiàn)騰挪和占用公司資金的行為。

離職董秘曾是客戶。

漢?？萍紗?dòng)上市輔導(dǎo)后，公司時(shí)任董秘秦沖卻離職了，公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人劉皎臨危受命，成為了新董秘。

值得注意的是，與秦沖相比，劉皎身兼兩個(gè)要職，工資卻少了近40萬(wàn)元。劉皎1996年畢業(yè)于華東船舶工業(yè)學(xué)院，?？茖W(xué)歷。2005年畢業(yè)于中央廣播電視大學(xué)，本科學(xué)歷。2007年入職漢?？萍己?，一直是公司的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

秦沖則畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，先后就職于Synovate business、DHL、FROST & SULLIVAN等公司，從事分析、咨詢相關(guān)工作。2020年7月，他入職了漢?？萍甲庸疽舴队耙簦?fù)責(zé)漢?？萍季硟?nèi)市場(chǎng)的拓展。2022年6月漢?？萍脊筛暮?，其開始擔(dān)任公司董事會(huì)秘書。

值得注意的是，2014年，秦沖還曾入職世界知名音響品牌ONKYO & PIONEER Corporation（以下簡(jiǎn)稱“安橋集團(tuán)”），主要負(fù)責(zé)安橋及其代理產(chǎn)品的Hi-Fi產(chǎn)品在中國(guó)地區(qū)的市場(chǎng)拓展與營(yíng)銷。而安橋集團(tuán)的上海子公司安橋（上海）商貿(mào)有限公司（以下稱“安橋上?！保┰?019年成為了漢?？萍计煜缕放啤癙RIMARE（翩美）”在中國(guó)的獨(dú)家總代理。

2020年，漢?？萍几鶕?jù)代理協(xié)議，繼續(xù)向安橋上海及其子公司上海銳活智能科技有限公司（以下稱“上海銳活”）銷售 PRIMARE（翩美）產(chǎn)品合計(jì) 97.13 萬(wàn)元。

不過，近年來，安橋集團(tuán)不斷調(diào)整全球業(yè)務(wù)布局，包括調(diào)整了在中國(guó)境內(nèi)的經(jīng)營(yíng)策略，逐步縮減了業(yè)務(wù)規(guī)模。

2021年8月，安橋集團(tuán)從東京證券交易所退市。2022年12月，其徹底關(guān)停了在中國(guó)的子公司。而安橋上海也因集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整退出了中國(guó)市場(chǎng)，并終止了與漢?？萍嫉暮献鳌Ｓ幸馑嫉氖?，秦沖從漢?？萍茧x職的時(shí)間也是2022年12月。

而且，在與安橋集團(tuán)終止合作之后，漢?？萍歼€對(duì)安橋集團(tuán)留存的存貨進(jìn)行了回購(gòu)。

那么，漢?？萍际欠駥?duì)秦沖進(jìn)行過利益輸送呢？

綜上，在《奕澤財(cái)經(jīng)》看來，實(shí)控人之間的“間隙”、轉(zhuǎn)移定價(jià)的“陽(yáng)謀”、關(guān)聯(lián)交易的“親密”、拆解資金的“隨意”、離職人員的“絲連”，均為漢?？萍假Y產(chǎn)安全埋下了隱患。

恐怕也是如此以及心存擔(dān)憂，在《招股書》風(fēng)險(xiǎn)提示中，中介機(jī)構(gòu)將“境外經(jīng)營(yíng)及境外子公司管理的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)”以及“轉(zhuǎn)移定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”分列第一大和第二大風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重程度甚于貿(mào)易摩擦等風(fēng)險(xiǎn)。

圖 7 子公司管理和轉(zhuǎn)移定價(jià)為漢?？萍贾饕顿Y風(fēng)險(xiǎn)（來源：招股書）

結(jié) 語(yǔ)

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，雖然登陸A股市場(chǎng)新股數(shù)量有所降低，但是“打新”賺錢效益明顯。相關(guān)新股上市首日全部收漲，首日收盤價(jià)平均漲幅為246.09%。

這激活了A股投資者“打新”熱情。

不過，A股價(jià)值投資理念正在伴隨著中國(guó)股市“這邊風(fēng)景獨(dú)好”而回暖和回歸。所以，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)“潛藏”的漢桑科技而言，投資者對(duì)其真實(shí)價(jià)值，還應(yīng)有所判斷。