【年報】3月25日港股收市后不久，農(nóng)夫山泉（9633.HK）發(fā)布了2024年財報，全年實現(xiàn)收入429億元，和2023年427億元相比，小幅增長0.5%，但和2023年增幅28%以上相比，突然失速。

其主要收入來自包裝飲用水，茶飲料、功能飲料、果汁飲料和其他，2024年分別實現(xiàn)營收159.53億元、167.45億元、49.32億元、40.85億元、11.83億元。

其中，農(nóng)夫山泉的包裝水收入罕見下滑，比2023年約203億元減少大約21%。公司在年報中指出，2月網(wǎng)絡(luò)中有大量針對公司以及創(chuàng)始人的“輿論攻擊和惡意詆毀”，影響了包裝水銷量。值得注意的是，2024年2月末，娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后先生去世，所謂負(fù)面輿論或與此有關(guān)。

好在有茶飲產(chǎn)品救場，收入從約127億元增加33%至超過167億元，在總營收占比提高至39%，超過包裝水產(chǎn)品。茶飲料主要是來自東方樹葉，在巴黎奧運(yùn)周期央視廣告可是沒少見到。此外，茶π也是重要產(chǎn)品，在9座一線和新一線城市做品牌推廣，促進(jìn)銷售。

功能飲料收入基本維持不變，果汁飲料增長大約16%，占比提高至9.5%。其他產(chǎn)品小幅下滑，不影響整體收入增長。

農(nóng)夫山泉的毛利率較高，去年為58.1%，和2023年相比下滑1.4個百分點；毛利潤則由小幅下降至249億元，2023年為254億元。

在費用端上，農(nóng)夫山泉“摳”的比較緊，其銷售和分銷開支不到92億元，還小幅減少1億元；主要在物流成本結(jié)構(gòu)上有所改進(jìn)，并抵消了廣告費用的上升。

行政開支為19.6億元，剛剛減少2億元；其他收益貢獻(xiàn)21.3億元，比2023年增加15.6%，主要是政府補(bǔ)助增加。

綜上，農(nóng)夫山泉2024年實現(xiàn)凈利潤為121億元，增長0.4%，和營收增幅基本一致。按照分紅計劃，農(nóng)夫山泉計劃每股現(xiàn)金派息0.76元，合計派息85.5億元，股息率超過70%。

截至3月25日，農(nóng)夫山泉總市值4133億港元，市盈率30倍；老對手怡寶的母公司華潤飲料最新市值338億港元，市盈率大約20倍。

鐘睒睒持有農(nóng)夫山泉大約84%股份，可以分得現(xiàn)金大約72億元；持股市值則大約有3200億元。

鐘睒睒另一塊重要資產(chǎn)就是持有萬泰生物大約75%股權(quán)，萬泰生物最新市值839億元，鐘睒睒持股市值大約629億元，合計身家3800億元。

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