【盤面分析】

關(guān)稅大戰(zhàn)對全球各行各業(yè)的影響不言而喻，A股金融市場相對于2018年明顯有著更強(qiáng)勢的表現(xiàn)，主力資金通過指數(shù)ETF的購買已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高了，這也表明主力護(hù)盤的良苦用心。由于貿(mào)易爭端對外需造成的影響已經(jīng)形成，市場風(fēng)險偏好的上行，需要貿(mào)易爭端緩和，或者更大級別的對沖政策。之后市場的轉(zhuǎn)機(jī)主要集中在中美和談，這也將會決定今年A股的大行情走勢，不管是金融市場還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這對于市場的影響都是巨大的。

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)2025 年3 月社零數(shù)據(jù)增速環(huán)比回升，主要系“以舊換新”政策擴(kuò)大范圍以及居民消費(fèi)信心修復(fù)。展望2025 年隨著中美關(guān)稅沖擊影響，預(yù)計(jì)后續(xù)擴(kuò)內(nèi)需政策有望顯著加力，大力提振國內(nèi)消費(fèi)需求，食品飲料板塊有望受益。關(guān)稅沖突帶來潛在外部壓力，擴(kuò)大內(nèi)需成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手，伴隨國家促消費(fèi)增量政策的陸續(xù)落地，看好消費(fèi)板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會，聚焦內(nèi)需受益板塊及新消費(fèi)細(xì)分賽道的投資機(jī)會。隨著全球市場的不斷拓展，消費(fèi)品企業(yè)的國際化進(jìn)程日益加速，行業(yè)理性降速、二季度進(jìn)一步出清后，有望迎來底部信號。

三大指數(shù)集體低開，兩市個股開盤漲跌互半，題材板塊方面海洋經(jīng)濟(jì)、多元金融、跨境支付等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，貴金屬、酒店餐飲、旅游等板塊表現(xiàn)較差。零售股局部回暖，國光連鎖走出5連板，百大集團(tuán)、國芳集團(tuán)等多股漲停，商務(wù)部公布今年一季度消費(fèi)市場情況。一季度，社會消費(fèi)品零售總額12.5萬億元，同比增長4.6%，增速比上年全年加快1.1個百分點(diǎn)；其中，3月社零總額4.1萬億元，同比增長5.9%，增速比今年前兩個月加快1.9個百分點(diǎn)。

減肥藥概念盤初活躍，金凱生科漲近20%，百花醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等跟漲，禮來公司宣布其每日口服GLP-1藥物Orforglipron，針對2型糖尿病成人患者實(shí)現(xiàn)積極的3期試驗(yàn)結(jié)果，受此消息提振，隔夜禮來股價收盤大漲超14%。房地產(chǎn)板塊延續(xù)強(qiáng)勢，天?；ㄗ叱?連板，三湘印象漲停，榮豐控股、珠江股份等跟漲，國家統(tǒng)計(jì)局16日發(fā)布2025年3月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。70個大中城市中，商品住宅銷售價格環(huán)比上漲城市個數(shù)增加；一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比上漲。

算力租賃概念震蕩反彈，海南華鐵觸及漲停，大位科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)等跟漲，全球算力規(guī)模持續(xù)提升，預(yù)計(jì)未來五年全球算力規(guī)模將以超過50%的速度增長，智算占比將超過90%。深海科技概念股異動拉升，巨力索具漲停，神開股份、海洋王等多股漲超5%，海南近日發(fā)布《打造新質(zhì)生產(chǎn)力重要實(shí)踐地》的意見，意見指出，推動崖州灣國家實(shí)驗(yàn)室、深海技術(shù)創(chuàng)新中心、航天技術(shù)創(chuàng)新中心等高能級科創(chuàng)平臺開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周五開盤后并未快速拉升翻紅，反而早盤一直是水下震蕩的局面，這與之前不管開盤是高開還是低開都會高走的局面相悖，這也表明市場有點(diǎn)“疲憊”了。作為“長線資金”的代表，社?；鸶⒅赝顿Y標(biāo)的的長期表現(xiàn)，因此會更關(guān)注上市公司業(yè)績情況與未來發(fā)展前景。接下來注意上證指數(shù)能否在3250點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五在1900點(diǎn)附近震蕩，始終未能突破5日線，這樣的表現(xiàn)導(dǎo)致了題材板塊仍然表現(xiàn)較差。隨著上市公司一季報的逐漸披露，社?；鹱钚碌恼{(diào)倉路徑浮出水面。從最新披露的公告來看，一季度電力設(shè)備、消費(fèi)等行業(yè)成為社保基金的“心頭好”，多只社?；鹬貍}股當(dāng)季業(yè)績表現(xiàn)亮眼。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在1900點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

近期市場波動加劇，但頭部私募選擇堅(jiān)定“在場”。渠道提供的最新凈值數(shù)據(jù)顯示，上周，高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、睿郡資產(chǎn)等多家知名頭部私募旗下產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，與上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指等寬基指數(shù)走勢基本一致，回撤幅度普遍在2%至9%之間，顯示出頭部私募的高倉位狀態(tài)。部分私募上周逢低買入中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不僅旗下產(chǎn)品未見調(diào)整，還實(shí)現(xiàn)了凈值的小幅上漲。頭部私募人士表示，中國多個產(chǎn)業(yè)實(shí)力強(qiáng)勁，一批優(yōu)秀的中國龍頭公司估值偏低，市場波動提供了擁有這些資產(chǎn)的良好契機(jī)，目前最重要的是“在場”。

題材板塊中的海洋經(jīng)濟(jì)、汽車服務(wù)、多元金融等概念是資金凈流入的主要參與板塊，酒店餐飲、旅游、種業(yè)等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)2025 年Q1大多酒企適度調(diào)整目標(biāo)，并對渠道放緩回款和發(fā)貨節(jié)奏，減少渠道壓力釋放風(fēng)險，行業(yè)在低預(yù)期下實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，消費(fèi)需求基本企穩(wěn)，預(yù)計(jì)一季度頭部酒企報表確定性相對較好，預(yù)計(jì)下半年隨著基數(shù)下降，酒企業(yè)績增速有望逐步上行。

細(xì)分板塊看，白酒行業(yè)基本處于自身周期底部位置，后續(xù)大概率是平穩(wěn)上行，進(jìn)入中長期布局時點(diǎn)。關(guān)注具備生育政策概念催化、原奶價格平衡點(diǎn)有望加速到來的乳制品行業(yè)。糧油食品保持較高增速，飲料類和煙酒類增速環(huán)比改善較好，一方面1-2 月春節(jié)旺季對飲料和煙酒消費(fèi)有一定拉動作用，另一方面3 月消費(fèi)信心有所改善，帶動可選消費(fèi)增速回升。

大眾品板塊，部分零食企業(yè)面臨Q1 同期高基數(shù)以及春節(jié)錯期影響，業(yè)績增速可能有所下降，預(yù)計(jì)Q2 業(yè)績有望逐步提速，同時零食板塊成長邏輯較好，渠道改革和品類拓張紅利有望帶動行業(yè)保持較高景氣度。

2025 年開年促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需積極定調(diào)，一攬子促消費(fèi)政策加力出臺，國內(nèi)消費(fèi)需求回升向好。4 月《服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動2025 年工作方案》出臺，圍繞餐飲、住宿、健康、文化娛樂等主要服務(wù)行業(yè)提出了48 條具體舉措，加速推動擴(kuò)大服務(wù)供給、創(chuàng)新多元化消費(fèi)場景，刺激服務(wù)消費(fèi)釋放更大潛力。

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