警惕瑞豐銀行年報增長下的“虛胖”
作者|睿研金融 編輯|Emma
來源|藍(lán)籌企業(yè)評論
浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行(以下簡稱“瑞豐銀行”601528.SH),前身為紹興縣農(nóng)村合作銀行,2011年更名為浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司,并在2018年登陸上海證券交易所,成為全國首家“A股上市農(nóng)商行”,完成了從縣域小機(jī)構(gòu)到資本市場華麗轉(zhuǎn)身。
瑞豐銀行根植于浙江省紹興市柯橋區(qū),該區(qū)域經(jīng)濟(jì)活躍、市場化程度高、民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2024年紹興市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值8,369億元,增長6.5%,其中柯橋區(qū)實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值2,252.3億元,增長7.1%。這些數(shù)據(jù)表明,瑞豐銀行所在的區(qū)域具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和發(fā)展?jié)摿Γ瑸槠錁I(yè)務(wù)擴(kuò)展提供了良好的外部環(huán)境。
根據(jù)2024年年報顯示,瑞豐銀行在營收、凈利潤等核心指標(biāo)上保持兩位數(shù)增長,不良貸款率維持在0.97%低位,撥備覆蓋率高達(dá)320.87%。
然而,在光鮮數(shù)據(jù)的背后,潛藏的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險與經(jīng)營隱憂不容忽視,其盈利模式、資產(chǎn)質(zhì)量及區(qū)域依賴性問題值得警惕。
盈利結(jié)構(gòu)失衡,投資收益成“救命稻草”
年報數(shù)據(jù)顯示,瑞豐銀行2024年非利息凈收入同比激增84.25%,達(dá)13.81億元,占營收比重從2023年的19.7%躍升至31.5%。其中,投資收益飆升至9.42億元,同比暴增100.52%,成為拉動利潤增長的核心動力。
圖片來源:瑞豐銀行2024年年報
然而,這一增長主要依賴處置金融資產(chǎn)及權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益,具有顯著的偶發(fā)性。若剔除投資收益,利息凈收入同比下滑1.65%,反映出傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)增長乏力。
資產(chǎn)質(zhì)量“虛胖”
盡管瑞豐銀行不良貸款率僅0.97%,但撥備覆蓋率高達(dá)320.87%,遠(yuǎn)超監(jiān)管要求的150%。值得注意的是,貸款損失準(zhǔn)備余額達(dá)40.6億元,占貸款總額的3.1%,顯著高于同業(yè)平均水平。這種“高撥備、低不良”的組合,可能隱含兩重風(fēng)險:
1. 逆周期調(diào)節(jié)痕跡明顯:在經(jīng)濟(jì)下行周期中,銀行可能通過超額計提撥備平滑利潤,但過度透支未來利潤空間;
2. 隱性不良暴露風(fēng)險:關(guān)注類貸款遷徙率從2023年的30.26%升至34.70%,逾期90天以上貸款與不良貸款比例達(dá)75.29%,顯示部分貸款質(zhì)量正在惡化,未來不良率反彈壓力較大。
資本內(nèi)生能力不足
截至2024年末,瑞豐銀行資本充足率為14.87%,雖滿足監(jiān)管要求,但核心一級資本充足率僅為13.67%,較2023年下降0.01個百分點。在總資產(chǎn)同比增長11.99%的背景下,資本消耗速度加快。盡管通過發(fā)行債券補(bǔ)充資金,但風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速(13.4%)已超過資本增速(11.8%),資本內(nèi)生能力面臨考驗。
若繼續(xù)依賴規(guī)模擴(kuò)張,資本充足率可能進(jìn)一步承壓,制約未來業(yè)務(wù)發(fā)展。疊加盈利能力對非息收入的高度依賴,內(nèi)生資本補(bǔ)充機(jī)制亟待完善。
挑戰(zhàn)與隱憂,高增長下的陰影
盡管瑞豐銀行憑借亮眼的成績單展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營實力,但其當(dāng)前的發(fā)展模式仍面臨諸多挑戰(zhàn)。
首先,區(qū)域集中風(fēng)險較為突出,瑞豐銀行高度依賴紹興本地市場,紹興地區(qū)貸款占比接近 90%,一旦當(dāng)?shù)丶徔棙I(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)遭受壓力,易引發(fā)區(qū)域性信貸風(fēng)險集中爆發(fā),銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將不可避免地受到?jīng)_擊。
其次,盈利結(jié)構(gòu)存在失衡問題,2024 年投資收益占利潤比例達(dá) 21.5%,非息收入的高波動性極有可能加劇業(yè)績風(fēng)險。
再者,資本約束日益趨緊,雖然核心一級資本充足率為 13.67% 達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),但銀行的資本內(nèi)生能力仍有待進(jìn)一步強(qiáng)化。
最后,在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面,由于縣域客戶數(shù)字化素養(yǎng)水平不一,導(dǎo)致線上業(yè)務(wù)滲透率尚未達(dá)到理想狀態(tài),未來仍有較大的提升空間。
風(fēng)險管理透明度存疑
審計報告指出,瑞豐銀行在預(yù)期信用損失模型參數(shù)估計(如違約概率、抵質(zhì)押物估值)中存在顯著主觀判斷,且未充分披露模型驗證過程及敏感性分析。此外,結(jié)構(gòu)化主體合并范圍界定模糊,部分理財、信托投資底層資產(chǎn)穿透性不足,可能隱藏關(guān)聯(lián)交易與流動性風(fēng)險。
風(fēng)險計量模型的可靠性直接影響撥備計提的準(zhǔn)確性。若模型假設(shè)過于樂觀或參數(shù)調(diào)整隨意,可能低估潛在風(fēng)險,損害財務(wù)數(shù)據(jù)可信度。
截至報告期末,瑞豐銀行股東持股分散且不存在控股股東、實際控制人。
綜上,可以發(fā)現(xiàn)瑞豐銀行其實正而臨著高增長表象下的轉(zhuǎn)型焦慮,過度依賴投資收益的盈利模式缺乏可持續(xù)性。金融市場波動可能對非息收入造成巨大沖擊,若未來市場利率上行或資產(chǎn)價格回調(diào),銀行利潤或?qū)⒚媾R斷崖式下跌。監(jiān)管部門與投資者需警惕“漂亮數(shù)據(jù)”背后的風(fēng)險。
對于這家“百年瑞豐”的追夢者而言,未來既是星辰大海,亦是荊棘征程。
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文章僅供參考 市場有風(fēng)險 投資需謹(jǐn)慎
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