在AI浪潮奔涌的今天，人工智能不再只是藏在云端和算法里的“后臺(tái)能力”，而是開(kāi)始通過(guò)各種終端設(shè)備，以更直觀、更貼近用戶需求的方式走進(jìn)日常生活。AI眼鏡，正是這一趨勢(shì)下的重要載體——它將AI從“屏幕里”帶到“眼前”，將工具升級(jí)為伴隨式智能伙伴。從最早的Google Glass，到今天的Meta Ray-Ban、Apple Vision Pro、小米眼鏡、Rokid，越來(lái)越多的產(chǎn)品正嘗試回答同一個(gè)問(wèn)題：當(dāng)AI具備“在場(chǎng)感”，它該如何與你我共存？

我們發(fā)現(xiàn)，推動(dòng)這場(chǎng)下沉終端變革的背后，是一條極具挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)的產(chǎn)業(yè)鏈——涵蓋光學(xué)模組、AI芯片、人機(jī)交互、操作系統(tǒng)、生態(tài)開(kāi)發(fā)者與應(yīng)用場(chǎng)景。隨著巨頭下注、技術(shù)成熟、政策推動(dòng)，AI眼鏡產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入高速演化期。它不再是“AR眼鏡的偽命題重演”，而是在AI大模型推動(dòng)下，試圖從“第二塊屏”躍升為“第一入口”的全新終端形態(tài)。

本篇文章將圍繞以下三點(diǎn)展開(kāi)：

它是什么：AI眼鏡的定義邊界與技術(shù)演進(jìn)

機(jī)會(huì)在哪：產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)、應(yīng)用場(chǎng)景與國(guó)內(nèi)外對(duì)比

我們?cè)趺纯矗?/strong>行業(yè)臨界點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，什么樣的團(tuán)隊(duì)會(huì)突圍？

01 什么是“AI眼鏡”？

過(guò)去我們提到“智能眼鏡”，腦海中常常浮現(xiàn)出的是AR導(dǎo)航、光波導(dǎo)成像、全息投影，甚至是“PPT化的元宇宙”場(chǎng)景。這類產(chǎn)品往往強(qiáng)調(diào)視覺(jué)奇觀、空間交互，但始終停留在“科技感”層面，難以在日常生活中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)應(yīng)用。

而今天，AI眼鏡的本質(zhì)正在悄然改變——它不再只是初代“聽(tīng)歌拍照”的智能眼鏡，也不再執(zhí)著于AR那套“炫視覺(jué)”的技術(shù)敘事，而是成為一款面向日常使用場(chǎng)景、具有AI大模型能力的輕量級(jí)終端設(shè)備。它的進(jìn)化路徑，正在從“顯示信息”轉(zhuǎn)向“理解世界”與“陪伴用戶”：集成AI語(yǔ)音助手、視覺(jué)識(shí)別、多模態(tài)交互等能力，幫助用戶更高效地獲取信息、處理任務(wù)與做出決策。從“玩具”變?yōu)?ldquo;工具”，是AI眼鏡真正具備廣泛落地可能性的臨界點(diǎn)。

正因如此，AI眼鏡作為人工智能“第一入口”的趨勢(shì)正在愈發(fā)凸顯，并快速?gòu)?ldquo;概念探索”階段邁向“真實(shí)需求閉環(huán)”。據(jù)Wellsenn預(yù)測(cè)，2025年全球AI眼鏡出貨量將達(dá)到400萬(wàn)副；IDC則給出更為樂(lè)觀的預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年全球出貨量將達(dá)1280萬(wàn)副，其中中國(guó)市場(chǎng)為280萬(wàn)副，同比增長(zhǎng)高達(dá)107%。信達(dá)證券更指出，AI眼鏡的長(zhǎng)期潛在規(guī)?；?qū)⑦_(dá)“10億臺(tái)級(jí)別”，有望成為繼智能手機(jī)之后的下一個(gè)高滲透率、廣連接性的通用計(jì)算平臺(tái)。

隨著市場(chǎng)預(yù)期不斷升溫，產(chǎn)品形態(tài)也正經(jīng)歷一輪實(shí)質(zhì)性的升級(jí)與重構(gòu)。我們觀察到，AI眼鏡的演進(jìn)路徑正在呈現(xiàn)出三個(gè)高度一致的趨勢(shì)：

輕量化：從早期沉重的AR/VR頭顯，逐步演進(jìn)為貼近日常外形的輕便眼鏡，外觀上更接近墨鏡或普通鏡架，顯著降低了佩戴門檻；

智能化：融合AI語(yǔ)音助手、AIGC視覺(jué)識(shí)別、實(shí)時(shí)翻譯等多模態(tài)交互能力，真正具備“用得上AI”的價(jià)值；

生態(tài)化：開(kāi)始向手機(jī)、手表、耳機(jī)、車機(jī)等終端延展，逐步形成以AI為核心的個(gè)人智能生態(tài)閉環(huán)。

這些趨勢(shì)，不僅是技術(shù)進(jìn)步的結(jié)果，更是圍繞用戶真實(shí)需求反向打磨產(chǎn)品體驗(yàn)的直接體現(xiàn)。正是這種“回歸常識(shí)”的產(chǎn)品邏輯，才重新定義了AI眼鏡，讓其有可能從“嘗鮮玩具”走向“日用工具”，從“新奇概念”變成“下一平臺(tái)”。

02 技術(shù)演進(jìn)與產(chǎn)業(yè)鏈分布

過(guò)去十年，AR/VR行業(yè)曾走過(guò)一次“期望高、落地慢”的技術(shù)泡沫周期。相比之下，AI眼鏡雖然表面看似乎是“新瓶裝舊酒”，但我們認(rèn)為，它有機(jī)會(huì)走出一條更清晰、更迅速的技術(shù)路徑——因?yàn)?strong>這一次的推動(dòng)力來(lái)自AI本身，而非硬件技術(shù)。

（一）從“智能眼鏡”到“AI終端”的演進(jìn)脈絡(luò)

這場(chǎng)產(chǎn)品邏輯的演變，始于十多年前。

2012年，谷歌率先推出Google Glass，首次將AI功能融合于眼鏡形態(tài)，
產(chǎn)品雖因隱私爭(zhēng)議、體驗(yàn)未成熟而折戟，卻為后續(xù)產(chǎn)業(yè)打下了技術(shù)與想象的基礎(chǔ)。

2014年，微軟HoloLens、愛(ài)普生Moverio等產(chǎn)品相繼面世，主攻工業(yè)與醫(yī)療等B端場(chǎng)景，開(kāi)始在小范圍實(shí)現(xiàn)價(jià)值驗(yàn)證。這一時(shí)期的AI眼鏡，更多是一種“增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)設(shè)備”，主打視覺(jué)增強(qiáng)、遠(yuǎn)程協(xié)作、信息疊加，強(qiáng)調(diào)的是“看見(jiàn)更多”。

2017至2022年，行業(yè)進(jìn)入了初步細(xì)分與消費(fèi)嘗試期。一批面向C端用戶的“智能眼鏡”產(chǎn)品陸續(xù)推出，搭載攝像、音樂(lè)、健康監(jiān)測(cè)等基礎(chǔ)功能，但大多仍停留在“可穿戴設(shè)備”的范疇，缺乏真正意義上的AI體驗(yàn)。與此同時(shí)，AI技術(shù)特別是語(yǔ)音識(shí)別、視覺(jué)識(shí)別的持續(xù)突破，為眼鏡類產(chǎn)品的“智能化”奠定了基礎(chǔ)。

2023年，AI眼鏡迎來(lái)真正的拐點(diǎn)：RayBan與Meta聯(lián)合推出的RayBan Meta智能眼鏡正式將AI能力融入到時(shí)尚輕便的終端設(shè)備中，集成語(yǔ)音助手、拍照錄像、實(shí)時(shí)翻譯、AI導(dǎo)航等多項(xiàng)功能，一舉打破了“技術(shù)酷但用處不大”的刻板印象。根據(jù)Wellsenn XR數(shù)據(jù)顯示，RayBan Meta在2024年全球銷量達(dá)到224萬(wàn)副，占據(jù)AI眼鏡整體出貨量的九成以上，成為這一品類的市場(chǎng)引爆器。

Ray-Ban Meta的成功告訴行業(yè)：AI眼鏡的價(jià)值，不在于單點(diǎn)技術(shù)多強(qiáng)，而在于能否融入真實(shí)生活場(chǎng)景中，讓用戶愿意“戴出去”。

這種產(chǎn)品范式的轉(zhuǎn)變，使“輕量化+多模態(tài)AI能力”的方案成為新主流，逐步推動(dòng)AI眼鏡從“試驗(yàn)品”邁入“消費(fèi)品”階段。也因此，我們看到2024年以來(lái)，眾多玩家迅速涌入，包括傳統(tǒng)眼鏡品牌、AR/VR廠商、AI生態(tài)廠商、手機(jī)廠商等，行業(yè)熱度快速上升，直至2025年，形成爆發(fā)式浪潮。

（二）產(chǎn)業(yè)參與者：三種主流玩家，三種切入方式

在這一輪浪潮中，我們觀察到兩個(gè)值得關(guān)注的變化信號(hào)：

場(chǎng)景重心變化：一度被認(rèn)為“只能做B端”的智能眼鏡產(chǎn)品，正快速向C端市場(chǎng)回流。尤其是在“生活助手”這一類剛需場(chǎng)景中（如AI翻譯、記事、導(dǎo)航、拍照、短視頻創(chuàng)作等），AI眼鏡已逐步取代手機(jī)的部分邊緣任務(wù)。相較于“效率工具”的B端邏輯，C端的想象空間更大，能否打造出“人人都戴”的日常設(shè)備，正在成為資本關(guān)注的風(fēng)向標(biāo)

技術(shù)路徑變化：過(guò)去，智能眼鏡往往被AR、VR等重視覺(jué)體系主導(dǎo)，技術(shù)門檻高、體驗(yàn)門檻更高。而如今，“AI語(yǔ)音交互+輕交互顯示”成為主流路線。Ray-Ban Meta等產(chǎn)品采用麥克風(fēng)+語(yǔ)音模型+攝像頭的輕量級(jí)配置，實(shí)現(xiàn)語(yǔ)義理解、環(huán)境識(shí)別、實(shí)時(shí)反饋等功能。放棄高成本、重系統(tǒng)的相關(guān)AR模塊，反而激活了更廣泛的用戶場(chǎng)景。

這兩種變化催生了產(chǎn)業(yè)參與者的結(jié)構(gòu)變化——AI眼鏡不再只是消費(fèi)電子公司的獨(dú)角戲，而是逐漸演化為一場(chǎng)“跨生態(tài)戰(zhàn)役”。我們觀察到，大模型公司、AI芯片廠商、云服務(wù)平臺(tái)、垂直行業(yè)解決方案商正加速涌入，產(chǎn)業(yè)鏈被重新編織，合作方式從“上下游協(xié)作”走向“生態(tài)協(xié)同”。在這股浪潮中，三類典型玩家逐步成型：

一是消費(fèi)電子公司，憑借硬件整合和渠道優(yōu)勢(shì)主攻終端市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)佩戴體驗(yàn)與設(shè)計(jì)時(shí)尚；

二是AI大模型公司，以算法為核心驅(qū)動(dòng)力，逐漸向硬件終端滲透，試圖構(gòu)建全新交互入口；

三是垂直應(yīng)用玩家，深耕B端場(chǎng)景，以定制化方案切入專業(yè)需求，推動(dòng)場(chǎng)景多元化擴(kuò)張。

值得關(guān)注的是，大模型廠商對(duì)硬件越來(lái)越主動(dòng)，這背后是“終端即入口”的戰(zhàn)略主張，也讓AI眼鏡具備了更深的“生態(tài)綁定效應(yīng)”。

（三）應(yīng)用場(chǎng)景爆點(diǎn)：ToC與ToB雙輪驅(qū)動(dòng)，誰(shuí)先跑出來(lái)？

綜合來(lái)說(shuō)，在C端市場(chǎng)，AI眼鏡正逐步從“炫技”走向“實(shí)用”，翻譯、導(dǎo)航、拍照、AI語(yǔ)音助手等功能成為日常高頻使用場(chǎng)景，尤其是在旅游、運(yùn)動(dòng)、通勤等場(chǎng)景下，解放雙手、即看即得的體驗(yàn)顯著優(yōu)于手機(jī)，具備潛在的替代性。而在B端，AI眼鏡已在工業(yè)巡檢、遠(yuǎn)程協(xié)作、智慧安防、教育培訓(xùn)等垂直場(chǎng)景中率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，解決了“知識(shí)在場(chǎng)、雙手忙碌、環(huán)境復(fù)雜”等痛點(diǎn)，成為企業(yè)提升效率與安全的智能終端。

消費(fèi)端（ToC）：早期產(chǎn)品化爆點(diǎn)來(lái)自三個(gè)典型場(chǎng)景

C端應(yīng)用需要足夠“剛需+高頻+輕操作”，而AI眼鏡作為耳機(jī)+語(yǔ)音助手+拍攝設(shè)備的復(fù)合體，正在爭(zhēng)奪這些入口。

商業(yè)端（ToB）：工業(yè)與醫(yī)療是率先落地的兩類場(chǎng)景

B端往往對(duì)設(shè)備定制性要求更高，也更考驗(yàn)企業(yè)“AI能力+集成服務(wù)”的能力。

當(dāng)前，在消費(fèi)側(cè)，隨著AI助手、多模態(tài)交互等功能不斷落地，正是消費(fèi)級(jí)AI眼鏡進(jìn)入真實(shí)日常場(chǎng)景的拐點(diǎn)信號(hào)。而在產(chǎn)業(yè)端，從制造、物流到醫(yī)療、教育，AI眼鏡已在多個(gè)垂直領(lǐng)域完成ROI驗(yàn)證，逐步走出“展示品”身份，轉(zhuǎn)化為可落地、可復(fù)用的生產(chǎn)工具。

兩股力量正以不同方式推動(dòng)整個(gè)行業(yè)向前迭代：C端負(fù)責(zé)教育市場(chǎng)、打磨體驗(yàn)，B端負(fù)責(zé)拉高效率、驗(yàn)證商業(yè)模型。它們雖路徑不同，卻都在為同一件事蓄力——將AI眼鏡從“新奇的可穿戴產(chǎn)品”推向“下一代智能終端”的范疇。

（四）產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，AI眼鏡可大致分為上游核心器件供應(yīng)商、中游整機(jī)制造與系統(tǒng)集成商、下游應(yīng)用與場(chǎng)景落地三個(gè)環(huán)節(jié)。

上游主要聚焦在關(guān)鍵技術(shù)模組的供應(yīng)，包括光學(xué)顯示（如光波導(dǎo)、MicroLED）、AI芯片、攝像頭模組、電池與散熱系統(tǒng)、傳感器，以及語(yǔ)音/視覺(jué)AI模型等軟件類的提供方。這一層決定了產(chǎn)品的性能上限，是技術(shù)突破與成本控制的主戰(zhàn)場(chǎng)。

中游則是各類AI眼鏡品牌商與OEM/ODM廠商，負(fù)責(zé)軟硬件集成、整機(jī)設(shè)計(jì)與系統(tǒng)適配。這一層體現(xiàn)產(chǎn)品化能力，是決定“產(chǎn)品是否能用、是否好用”的關(guān)鍵。

下游則面向C端和B端應(yīng)用市場(chǎng)，涵蓋消費(fèi)類場(chǎng)景（如拍照分享、AI助手、實(shí)時(shí)翻譯、AR導(dǎo)航）與企業(yè)級(jí)落地（如遠(yuǎn)程巡檢、安防監(jiān)控、工業(yè)培訓(xùn)、醫(yī)療輔助手術(shù)等），是AI眼鏡形成商業(yè)閉環(huán)的關(guān)鍵一環(huán)。

整條產(chǎn)業(yè)鏈正在從“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”向“場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)”過(guò)渡，未來(lái)誰(shuí)能打通上下游、形成生態(tài)協(xié)同，將成為決定市場(chǎng)贏家的關(guān)鍵。

（五）核心技術(shù)

AI眼鏡的技術(shù)核心在于將多項(xiàng)前沿技術(shù)高度集成于輕量化終端之中，構(gòu)建真正“可穿戴、可交互、可感知”的智能設(shè)備。

在顯示技術(shù)層面，光波導(dǎo)與Micro-LED成為主流路線，BirdBath等方案則在性價(jià)比上占據(jù)一席之地；

感知能力上，SLAM同步定位、眼動(dòng)追蹤、生物傳感器等模塊正不斷提升環(huán)境理解與用戶理解能力；

算力方面，專用AI芯片與邊緣計(jì)算架構(gòu)支撐了大模型在終端的低延遲推理，也使眼鏡具備一定的本地化智能；

在人機(jī)交互上，語(yǔ)音控制與手勢(shì)識(shí)別成為主要輸入方式，正在邁向更自然、更無(wú)感的交互形態(tài)；

而通信技術(shù)如5G/6G、Wi-Fi 7的迭代，則是空間計(jì)算、實(shí)時(shí)協(xié)作等功能實(shí)現(xiàn)的底層保障。

能源與熱管理方面依舊是制約瓶頸，但隨著微型電池、無(wú)線充電技術(shù)的發(fā)展，輕便與續(xù)航之間的矛盾也正逐步被平衡。

03 市場(chǎng)空間與增長(zhǎng)潛力

AI眼鏡正處于市場(chǎng)成長(zhǎng)期的“加速段”，但C端與B端之間，熱度與驗(yàn)證程度卻存在顯著差異。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球AI眼鏡市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)65億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)約20億美元，占比約為三分之一。過(guò)去三年，AI眼鏡行業(yè)持續(xù)維持30%以上的年增速，預(yù)計(jì)將在2025年觸達(dá)44%～50%的階段性增長(zhǎng)高點(diǎn)，隨后逐步進(jìn)入穩(wěn)態(tài)增長(zhǎng)。

B端市場(chǎng)表現(xiàn)出更明確的商業(yè)閉環(huán)與回報(bào)模型。在工業(yè)巡檢、遠(yuǎn)程維修、醫(yī)療輔助等高價(jià)值場(chǎng)景中，AI眼鏡已經(jīng)通過(guò)ROI驗(yàn)證，成為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要工具。例如，中國(guó)市場(chǎng)在電力、汽車制造、醫(yī)療等垂類中已實(shí)現(xiàn)批量部署，企業(yè)級(jí)用戶數(shù)將在2025年突破150萬(wàn)，年復(fù)合增速達(dá)35%。滲透率雖仍處于2%-3%的早期階段，但增長(zhǎng)動(dòng)能穩(wěn)定，具有可預(yù)測(cè)性。

相比之下，C端仍處于“技術(shù)演示期”與“市場(chǎng)教育期”的疊加階段。產(chǎn)品穩(wěn)定性、使用頻率與剛需場(chǎng)景尚不明朗，當(dāng)前滲透率僅為0.2%-0.5%。但隨著Apple、小米、雷鳥等玩家在2025年前后推出更完善的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，疊加AI大模型與空間計(jì)算技術(shù)的普及，有望開(kāi)啟“手機(jī)之后”的智能終端替代窗口。2025年，全球消費(fèi)級(jí)用戶數(shù)預(yù)計(jì)將達(dá)1億，中國(guó)市場(chǎng)有望突破3000萬(wàn)。

同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)層面也正發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。B端市場(chǎng)由技術(shù)派主導(dǎo)，場(chǎng)景呈垂直割據(jù)，如Rokid在工業(yè)，影目科技在教育培訓(xùn)行業(yè)等。C端則正由巨頭開(kāi)啟生態(tài)整合戰(zhàn)，圍繞“硬件+OS+AI模型+內(nèi)容”的閉環(huán)構(gòu)建新平臺(tái)。我們預(yù)計(jì)，2025年之后，AI眼鏡的競(jìng)爭(zhēng)將從“參數(shù)競(jìng)賽”演化為“生態(tài)主導(dǎo)”，擁有核心模組自研能力、操作系統(tǒng)控制力、開(kāi)發(fā)者社區(qū)粘性的公司，將成為最終贏家。而在特定垂直領(lǐng)域，也可能誕生“AR隱形冠軍”（如醫(yī)療AR方向的Proprio、安防AR方向的RealWear等）。

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04 全球與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)格局

當(dāng)前，AI眼鏡正處于從概念驗(yàn)證向商業(yè)化落地過(guò)渡的關(guān)鍵階段，其競(jìng)爭(zhēng)格局也正在經(jīng)歷三大變化：技術(shù)門檻提高、生態(tài)壁壘顯現(xiàn)、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)分化。全球?qū)用?，巨頭與初創(chuàng)公司正圍繞“下一代智能終端”展開(kāi)新一輪角力；而中國(guó)市場(chǎng)，則憑借政策、供應(yīng)鏈和本地化場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，正在加速形成差異化競(jìng)爭(zhēng)能力。

（一）全球市場(chǎng)：生態(tài)巨頭領(lǐng)跑，垂直玩家補(bǔ)位

在全球市場(chǎng)，AI眼鏡的先發(fā)權(quán)基本掌握在美國(guó)的科技巨頭手中——Meta、Apple、Google 正以不同路徑布局未來(lái)終端平臺(tái)：

Meta借助與Ray-Ban的合作，探索“輕量級(jí)+AI語(yǔ)音”的日常佩戴路徑，目標(biāo)是AI Agent主導(dǎo)的數(shù)字生活入口；

Apple則以Vision Pro為標(biāo)志，將AI眼鏡視為“空間計(jì)算”的核心入口，并逐步融合自產(chǎn)M芯片、OS系統(tǒng)與內(nèi)容生態(tài)；

Google雖在Glass折戟，但其AI+視覺(jué)技術(shù)依舊強(qiáng)勁，未來(lái)或以B端切入再度回歸。

此外，像Snap、Solos、Magic Leap、RealWear等公司，則在工業(yè)、安全、培訓(xùn)等特定垂直場(chǎng)景中持續(xù)打磨產(chǎn)品，爭(zhēng)做“場(chǎng)景小巨頭”。

但全球市場(chǎng)亦存在三大挑戰(zhàn)：隱私法規(guī)碎片化、用戶使用場(chǎng)景分散、生態(tài)聚合難度高。這使得AI眼鏡的推廣路徑更為復(fù)雜，產(chǎn)業(yè)鏈整合速度受到限制。

（二）中國(guó)市場(chǎng)：全鏈條優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)，有望率先規(guī)?；?/strong>

相比之下，中國(guó)在AI眼鏡領(lǐng)域呈現(xiàn)出截然不同的發(fā)展邏輯：政策強(qiáng)引導(dǎo)、供應(yīng)鏈深耕、場(chǎng)景落地快。從產(chǎn)業(yè)鏈底層模組到整機(jī)集成，中國(guó)玩家已建立起一套本土化優(yōu)勢(shì)體系：

Rokid、雷鳥創(chuàng)新、MYVU、INMO、小米、華為等頭部企業(yè)，正在從“智能穿戴”向“AI交互終端”進(jìn)化；

上游光學(xué)模組、芯片、AI平臺(tái)等也由舜宇光學(xué)、極溯光學(xué)、華為昇騰、寒武紀(jì)、出門問(wèn)問(wèn)等提供支持；

政策層面，《智能硬件產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》等國(guó)家文件明確鼓勵(lì)A(yù)I穿戴類終端的發(fā)展，為企業(yè)提供資金、場(chǎng)景和標(biāo)準(zhǔn)化支持。

更重要的是，中國(guó)擁有海量B端應(yīng)用場(chǎng)景需求：從電力、制造、物流到安防、醫(yī)療，這些場(chǎng)景具備“高頻+高ROI”的典型特征，為AI眼鏡在B端落地提供了明確商業(yè)路徑。C端方面，盡管仍處“技術(shù)預(yù)演”階段，但在2025年，隨著小米、雷鳥、Rokid等產(chǎn)品集中爆發(fā)，教育市場(chǎng)的節(jié)奏已初步形成。

（三）未來(lái)五年：生態(tài)能力將決定長(zhǎng)期勝負(fù)

隨著AI大模型的快速發(fā)展，AI眼鏡的價(jià)值不再僅依賴硬件，而是逐步轉(zhuǎn)向“軟硬一體+生態(tài)整合”的平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。在這個(gè)過(guò)程中，誰(shuí)能掌握“硬件模組自主+AI能力深度綁定+系統(tǒng)層控制權(quán)+開(kāi)發(fā)者社區(qū)建設(shè)”四大關(guān)鍵資源，誰(shuí)就有可能成為“手機(jī)之后”的移動(dòng)終端平臺(tái)主導(dǎo)者。

05 投資熱點(diǎn)與潛力賽道

AI眼鏡作為新一代智能終端，其產(chǎn)業(yè)鏈橫跨光學(xué)顯示、傳感器、芯片、AI算法、人機(jī)交互、能源系統(tǒng)等多個(gè)技術(shù)維度。雖然當(dāng)前仍處于“探索期+技術(shù)預(yù)演”階段，但產(chǎn)業(yè)鏈上多個(gè)環(huán)節(jié)已開(kāi)始涌現(xiàn)可投資、可落地、具備高成長(zhǎng)性的“微突破口”。

基于我們對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的觀察，AI眼鏡相關(guān)的投資機(jī)會(huì)集中于六大潛力賽道：

（一）光學(xué)模組與新型顯示技術(shù)：站上輕量化浪潮的C位

隨著C端市場(chǎng)對(duì)“日常佩戴舒適度”要求不斷提升，光學(xué)模組已成為AI眼鏡輕量化的核心瓶頸。其中光波導(dǎo)+Micro-LED是目前最具代表性的組合方向：

光波導(dǎo)（陣列光波導(dǎo)/全息光波導(dǎo)）具備體積小、透光好等優(yōu)勢(shì)，是實(shí)現(xiàn)眼鏡形態(tài)的關(guān)鍵；

Micro-LED則提供更高亮度、更低功耗，是替代傳統(tǒng)LCOS、OLED的下一代顯示技術(shù)。

目前光學(xué)模組與新型顯示技術(shù)行業(yè)仍存在較高技術(shù)門檻，具備工藝沉淀和量產(chǎn)能力的企業(yè)極具投資價(jià)值

（二）專用AI芯片與邊緣計(jì)算：算力分布決定交互體驗(yàn)

AI眼鏡的核心交互依賴“本地+云端”的協(xié)同計(jì)算架構(gòu)，對(duì)芯片算力、功耗和尺寸要求極高。當(dāng)前主流廠商正從手機(jī)SoC方案向定制AI芯片/邊緣推理模塊演進(jìn)，相關(guān)機(jī)會(huì)包括：

聚焦語(yǔ)音識(shí)別、圖像理解、空間定位等場(chǎng)景優(yōu)化的芯片初創(chuàng)公司；

在AI-NPU指令集、低功耗調(diào)度、異構(gòu)計(jì)算等方向具備核心專利的企業(yè)；

能將AI計(jì)算從云端壓縮至終端，提升響應(yīng)效率、降低能耗的邊緣計(jì)算方案商。

代表玩家如寒武紀(jì)、地平線、Black Sesame（黑芝麻智能），但更具場(chǎng)景定制能力的輕量化芯片公司仍是VC機(jī)構(gòu)關(guān)注重點(diǎn)。

（三）多模態(tài)人機(jī)交互技術(shù)：AI Agent的能力出口

AI眼鏡不是攝像頭的延伸，而是AI交互的“窗口”。因此，在語(yǔ)音、手勢(shì)、眼動(dòng)、觸控等多模態(tài)交互技術(shù)上的突破，決定了其用戶體驗(yàn)?zāi)芊矜敲乐悄苁謾C(jī)。

語(yǔ)音交互將成為主入口，對(duì)“語(yǔ)義理解+多輪對(duì)話+情境感知”的要求遠(yuǎn)高于智能音箱；

手勢(shì)+眼動(dòng)識(shí)別則為AR/AI增強(qiáng)界面提供自然操作方式，目前已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化早期；

AI Agent的落地最終依賴“知識(shí)在場(chǎng)”+“交互在場(chǎng)”，即系統(tǒng)能否真正理解用戶意圖并實(shí)時(shí)反饋。

這一賽道的代表性項(xiàng)目包括出門問(wèn)問(wèn)、小犀智能、聲智科技、Umetrix等，部分企業(yè)已具備商業(yè)化產(chǎn)品和B端合作案例。

（四）垂直行業(yè)解決方案商：B端“隱形冠軍”逐步浮出水面

在AI眼鏡的B端應(yīng)用中，ROI已經(jīng)被驗(yàn)證的場(chǎng)景正在釋放真實(shí)采購(gòu)需求。遠(yuǎn)程巡檢、工業(yè)培訓(xùn)、醫(yī)療手術(shù)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、公共安全等領(lǐng)域，已率先出現(xiàn)一批“方案型”公司，具備較強(qiáng)交付能力和商業(yè)閉環(huán)。

這些公司不一定自研硬件，但通過(guò)軟硬一體的集成能力，為工業(yè)客戶提供定制化系統(tǒng)、服務(wù)和運(yùn)維支持。例如：

Rokid在國(guó)家電網(wǎng)、華潤(rùn)電力的巡檢部署；

影目科技在智能制造產(chǎn)線的指導(dǎo)訓(xùn)練；

RealWear在海外制造、油氣領(lǐng)域的廣泛布局。

這類垂直領(lǐng)域“AR隱形冠軍”企業(yè)，將成為IPO或并購(gòu)的熱門方向。

（五）操作系統(tǒng)與開(kāi)發(fā)工具鏈：AI眼鏡的“安卓時(shí)刻”將至？

AI眼鏡想成為平臺(tái)，必須具備自主可控的操作系統(tǒng)能力。但目前市場(chǎng)仍未出現(xiàn)真正意義上的“眼鏡OS”標(biāo)準(zhǔn)，生態(tài)處于碎片化早期：

Rokid等在構(gòu)建自有操作系統(tǒng)與SDK；

谷歌、蘋果擁有成熟開(kāi)發(fā)者平臺(tái)，但尚未釋放眼鏡版；

國(guó)內(nèi)如小米、小度等嘗試整合手機(jī)+眼鏡的跨端能力。

因此，圍繞AI眼鏡專屬OS、開(kāi)發(fā)工具鏈、中間件平臺(tái)的方向仍屬空白地帶，具備底層技術(shù)與平臺(tái)思維的團(tuán)隊(duì)值得重點(diǎn)關(guān)注。

（六）供應(yīng)鏈與制造自動(dòng)化：性價(jià)比將成為突圍關(guān)鍵

隨著C端產(chǎn)品規(guī)?；耐七M(jìn)，“價(jià)格帶”將成為決定AI眼鏡能否普及的核心要素。因此，從微型攝像頭、主板結(jié)構(gòu)件到電池組裝、熱管理等供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)切入的技術(shù)型公司，也將迎來(lái)價(jià)值重估。

尤其是在中國(guó)，供應(yīng)鏈體系更完整、制造工藝更高效，適配AI眼鏡的專用制造商、測(cè)試平臺(tái)、模具廠將在2025年迎來(lái)大客戶訂單窗口。

萬(wàn)創(chuàng)投行建議重點(diǎn)關(guān)注五大賽道：

1）光波導(dǎo)+MicroLED模組集成商

2）垂直行業(yè)AI眼鏡應(yīng)用解決方案商（電力、醫(yī)療、安防）

3）語(yǔ)音/視覺(jué)多模態(tài)交互技術(shù)公司

4）具備“芯片+OS”能力的智能終端企業(yè)

5）眼鏡專用供應(yīng)鏈與制造自動(dòng)化企業(yè)

從模組到AI交互，中國(guó)AI眼鏡產(chǎn)業(yè)的真正機(jī)會(huì)，既藏在精密高效的“供應(yīng)鏈”，也藏在直擊需求痛點(diǎn)的“應(yīng)用方案商”之間。我們始終認(rèn)為，這條賽道的爆發(fā)點(diǎn)，不在于某一個(gè)單點(diǎn)技術(shù)的突破，而在于技術(shù)與應(yīng)用的組合創(chuàng)新，以及圍繞用戶價(jià)值構(gòu)建起的完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)與巨頭廠商而言，若能在這些“微節(jié)點(diǎn)”上提前布局，有望在中長(zhǎng)期把握下一代終端革命帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性回報(bào)。

06 風(fēng)險(xiǎn)提示與政策影響

AI眼鏡的崛起，既踩在技術(shù)周期的風(fēng)口，也置身于政策與監(jiān)管的多重博弈之中。

從政策層面來(lái)看，我國(guó)已連續(xù)數(shù)年將“人工智能終端”列為重點(diǎn)發(fā)展方向：

2022年科技部支持建設(shè)“新一代人工智能示范場(chǎng)景”；2023年，工信部在數(shù)據(jù)安全、虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)融合等方面接連發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)與行動(dòng)指南；2024年，隨著《“人工智能+”行動(dòng)計(jì)劃》與《工業(yè)控制系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)指南》的落地，AI眼鏡作為“智能終端+AI交互”的典型載體，已被地方政府納入產(chǎn)業(yè)布局（如深圳、北京等專項(xiàng)支持計(jì)劃），政策利好正逐步向地方滲透。

但政策紅利的另一面，是對(duì)“安全、隱私、倫理”合規(guī)性的更高要求。

（一）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：從性能瓶頸到體驗(yàn)瓶頸

雖然AI眼鏡在視覺(jué)識(shí)別、語(yǔ)音交互、顯示技術(shù)上取得了階段性突破，但關(guān)鍵技術(shù)仍面臨“能用”與“好用”之間的鴻溝。

光學(xué)顯示：光波導(dǎo)方案依舊昂貴、良率不穩(wěn)定，Micro-LED量產(chǎn)難度高，BirdBath方案雖便宜但體積難控。

算力與散熱：專用AI芯片尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，在眼鏡這樣高度集成的設(shè)備中，如何在算力、續(xù)航、發(fā)熱之間達(dá)成平衡仍是難題。

人機(jī)交互體驗(yàn)：語(yǔ)音識(shí)別誤差率仍受環(huán)境干擾，手勢(shì)識(shí)別場(chǎng)景限制大，部分用戶反饋“存在感強(qiáng)”“社交不適”，難以自然融入日常生活。

系統(tǒng)生態(tài)不完善：目前各家大多采用定制版安卓或輕量化系統(tǒng)，尚未形成統(tǒng)一生態(tài)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)用適配與開(kāi)發(fā)者參與度低。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：C端教育難、B端碎片化

從需求端看，To C與To B兩大市場(chǎng)面臨不同挑戰(zhàn)：

C端市場(chǎng)教育仍需時(shí)間：用戶尚未建立對(duì)AI眼鏡“使用剛需”的認(rèn)知，大多產(chǎn)品仍停留在“好玩”“嘗鮮”，轉(zhuǎn)化率與復(fù)購(gòu)率低；且價(jià)格普遍偏高（2000元以上），決策門檻高于智能手環(huán)、耳機(jī)等可穿戴設(shè)備。

B端應(yīng)用碎片化，落地難復(fù)制：雖已有工業(yè)巡檢、遠(yuǎn)程維護(hù)、醫(yī)療影像等應(yīng)用案例，但大多為定制化、項(xiàng)目制部署，缺乏標(biāo)準(zhǔn)化解決方案，難以規(guī)模復(fù)制。同時(shí)，采購(gòu)決策鏈長(zhǎng)，ROI驗(yàn)證周期較慢，對(duì)初創(chuàng)公司的生存考驗(yàn)極大。

（三）隱私安全與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

AI眼鏡涉及“全天候信息采集+AI實(shí)時(shí)分析”的典型能力組合，對(duì)數(shù)據(jù)合規(guī)、安全邊界提出極高挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)采集合法性問(wèn)題：如在公共場(chǎng)合拍攝、識(shí)別他人面部或語(yǔ)音，可能觸發(fā)隱私糾紛，尤其在中國(guó)、歐洲、美國(guó)這類對(duì)數(shù)據(jù)治理日益嚴(yán)格的市場(chǎng)。

AI模型濫用風(fēng)險(xiǎn)：AI眼鏡接入大模型能力后，可能出現(xiàn)“深度偽造”“自動(dòng)標(biāo)簽”“人群分析”等功能，面臨倫理與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

政策監(jiān)管日趨細(xì)化：例如國(guó)內(nèi)《數(shù)據(jù)安全法》《個(gè)人信息保護(hù)法》已明確用戶知情、同意等義務(wù)，2024年起，各地開(kāi)始出臺(tái)針對(duì)AI終端的新規(guī)（如深圳率先落地AI眼鏡管理細(xì)則）

（四）國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與地緣風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司而言，還需特別關(guān)注海外市場(chǎng)的不確定性：

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：AI芯片、操作系統(tǒng)、中間件等關(guān)鍵依賴仍掌握在海外供應(yīng)鏈，可能受制裁或出口限制影響。

本地化障礙重重：如歐美市場(chǎng)對(duì)隱私極為敏感，AI眼鏡入場(chǎng)需提前做合規(guī)認(rèn)證，且存在文化適配、使用習(xí)慣差異，品牌出海并非一帆風(fēng)順。

結(jié)尾

在智能手機(jī)走向存量時(shí)代后，AI眼鏡正在成為科技巨頭、產(chǎn)業(yè)資本和先鋒創(chuàng)業(yè)者共同押注的“下一個(gè)入口”。它不僅代表著技術(shù)疊加的奇點(diǎn)——將AI大模型、空間計(jì)算、智能感知、人機(jī)交互、超低功耗芯片、光學(xué)模組等尖端能力融合在一副眼鏡中；更可能在C端重塑個(gè)體的數(shù)字交互方式，在B端成為工業(yè)智能化的“感知前哨”。

我們觀察到，從華為、小米、TCL等消費(fèi)巨頭的動(dòng)作，到Rokid、雷鳥創(chuàng)新等本土先鋒的迭代，再到模組、芯片、操作系統(tǒng)、AI模型等供應(yīng)鏈各層的聯(lián)動(dòng)，中國(guó)已經(jīng)形成“技術(shù)演進(jìn)—場(chǎng)景驗(yàn)證—政策支持—資本布局”的正向循環(huán)。在這條賽道上，真正值得關(guān)注的，不是某一項(xiàng)單點(diǎn)技術(shù)的突破，而是如何形成技術(shù)與場(chǎng)景的“組合創(chuàng)新”、打造軟硬件協(xié)同的“閉環(huán)生態(tài)”。

站在2025年的臨界點(diǎn)，AI眼鏡的C端市場(chǎng)尚待教育，B端方案還在磨合，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存。但正如所有底層平臺(tái)革命的早期一樣，歷史的杠桿常常撬動(dòng)于微小的節(jié)點(diǎn)，那些率先洞察產(chǎn)業(yè)演進(jìn)底層密碼，精準(zhǔn)錨定供應(yīng)鏈與解決方案戰(zhàn)略支點(diǎn)的先行者，收獲的將不僅是轉(zhuǎn)瞬即逝的風(fēng)口紅利。他們真正開(kāi)啟的，是一扇通往新終端時(shí)代的變革之門——在那里，重構(gòu)的產(chǎn)業(yè)格局與爆發(fā)的市場(chǎng)潛能，正等待著智慧與遠(yuǎn)見(jiàn)的加冕。

萬(wàn)創(chuàng)投行

萬(wàn)創(chuàng)投行是中國(guó)科創(chuàng)領(lǐng)域的融資專家，以“技術(shù)價(jià)值發(fā)現(xiàn)+產(chǎn)融結(jié)合賦能”為核心，專注為人工智能、新質(zhì)生產(chǎn)力、先進(jìn)制造及科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)構(gòu)建提供全周期資本解決方案。成立9年來(lái)累計(jì)服務(wù)科技企業(yè)超700家，助力30余家企業(yè)成功上市，攜手全球眾多頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)構(gòu)建深度價(jià)值網(wǎng)絡(luò)，完成股權(quán)融資規(guī)模超1200億元。