【盤面分析】

目前市場進(jìn)入到“機(jī)構(gòu)看多不做多”的階段，即使出現(xiàn)降準(zhǔn)降息的利好也變成了機(jī)構(gòu)資金和量化資金的撤退，這說明大資金“受傷了”，信心才是市場熱度恢復(fù)的關(guān)鍵，畢竟來金融市場誰都希望是來“賺大錢”的。“五窮”行情仍然要注意盤面變化，大盤接近3400點(diǎn)后將會遇到前期3個階段的套牢盤，能否一飛沖天必須有合力推進(jìn)了。同時要特別注意近期的中美洽談結(jié)果，這將會有著極強(qiáng)的市場導(dǎo)向，也將會改變目前熱點(diǎn)題材一日游的窘境。

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)央行在下調(diào)政策利率的同時，疊加降準(zhǔn)、降低再貸款利率，并明確表態(tài)將“通過利率自律機(jī)制引導(dǎo)商業(yè)銀行相應(yīng)下調(diào)存款利率”。預(yù)計下一步存款掛牌利率將對稱下降，降低銀行資金成本，托底息差，維護(hù)銀行業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性與可持續(xù)性。本次一攬子金融政策旨在應(yīng)對貿(mào)易摩擦的潛在沖擊，體現(xiàn)出對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)市場、資本市場、科技創(chuàng)新、消費(fèi)、外貿(mào)等領(lǐng)域的精準(zhǔn)支持，同時也通過降準(zhǔn)和再貸款利率下調(diào)等方式體現(xiàn)對銀行息差的呵護(hù)。

三大指數(shù)集體低開，兩市開盤超4000只個股下跌，題材板塊方面種業(yè)、紡織制造、油氣開采等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，地面兵裝、航空裝備、一般零售等板塊表現(xiàn)較差。建設(shè)銀行再創(chuàng)歷史新高，青島銀行、渝農(nóng)商行創(chuàng)年內(nèi)新高，郵儲銀行、滬農(nóng)商行等跟漲，金融增量政策配合寬松財政政策加快落地，預(yù)計銀行信貸供給加強(qiáng)，有望維持信貸增速相對平穩(wěn)。降息幅度未超預(yù)期，存款利率降息將緩解銀行息差壓力。同時，資產(chǎn)質(zhì)量將在政策支持下繼續(xù)鞏固，后續(xù)銀行業(yè)績壓力可控。本輪降息之后，銀行經(jīng)營穩(wěn)定性與高股息相對優(yōu)勢均有望得以提升。

紡織服裝板塊盤初活躍，華紡股份走出4連板，華茂股份漲停，戎美股份、太湖雪等多股漲超10%，工信部、商務(wù)部發(fā)布關(guān)于開展2024紡織服裝優(yōu)供給促升級活動的通知，組織開展先進(jìn)適用技術(shù)推廣、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新、降本增效、綠色發(fā)展等方面活動，創(chuàng)新紡織服裝消費(fèi)場景，發(fā)展直播電商等新業(yè)態(tài)新模式，實(shí)現(xiàn)線上線下聯(lián)動等。創(chuàng)新藥概念盤初活躍，舒泰神拉升漲近20%，河化股份直線漲停，海創(chuàng)藥業(yè)、誠達(dá)藥業(yè)等跟漲，2025年一季度，中國創(chuàng)新藥License-out交易活躍，在全球熱門靶點(diǎn)中的貢獻(xiàn)度居前。隨著政策支持和AI賦能，板塊盈利和估值有望雙升。

電力板塊逆勢拉升，晉控電力、淮河能源漲停，華電遼能、九洲集團(tuán)等跟漲，當(dāng)前電力板塊已進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)與改革紅利共振階段，低估值屬性疊加市值管理深化，行業(yè)配置價值顯著提升。美容護(hù)理概念股再度走強(qiáng)，水羊股份漲超10%，貝泰妮、潤本股份等多股漲超5%，近日《大力提振消費(fèi) 全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求 推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好》，文章指出，培育新型消費(fèi)，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，著力挖掘消費(fèi)增量。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周五出現(xiàn)回調(diào)，只要近期沒有跌破3320點(diǎn)，依然可以判斷為震蕩上行，一旦出現(xiàn)下破就要注意反彈結(jié)束了。兩市在重磅會議的情況下，一度險些出現(xiàn)高開低走的態(tài)勢，但是最終被資金拉抬，指數(shù)收漲，化解了高開低走的技術(shù)壓力。從驅(qū)動上看，無論是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面臨外需影響，還是情緒端中美緩和路徑復(fù)雜，預(yù)計美國中期選舉會關(guān)稅問題會有實(shí)質(zhì)緩解。但是目前位置向上驅(qū)動仍存在壓力，短期內(nèi)觀望為宜。接下來注意上證指數(shù)能否在3330點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五出現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢，這也出現(xiàn)了節(jié)后漲一天跌一天的態(tài)勢，要注意之后盤面的拉升動向，同時注意行情在政策利好降準(zhǔn)降息后是否會有轉(zhuǎn)變。美國總統(tǒng)特朗普對兩類汽車零部件關(guān)稅抵免，以及再度釋放對華關(guān)稅緩和的預(yù)期，美股持續(xù)反彈，大宗商品市場除原油之外變化不大。目前宏觀數(shù)據(jù)尚未體現(xiàn)關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)的影響，且特朗普持續(xù)變化的態(tài)度讓市場對關(guān)稅談判的樂觀預(yù)期始終存在，因此近期美股持續(xù)反彈。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2000點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

籌碼集中股備受市場關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，以最新一期（4月30日）股東戶數(shù)與一季度末（3月31日）相比，共有620只個股的股東戶數(shù)有所下降，其中166股下降幅度超過5%，62股降幅超過10%。從行業(yè)分布來看，上述166股主要集中于機(jī)械設(shè)備、電子、汽車及基礎(chǔ)化工行業(yè)，其中機(jī)械設(shè)備行業(yè)多達(dá)35只，電子行業(yè)20只。從業(yè)績來看，上述166股中，2024年盈利的個股有134只，占比八成以上，其中69股2024年凈利潤呈增長趨勢。從整體表現(xiàn)來看，上述166股中，剔除被實(shí)施退市風(fēng)險警示的個股后，4月平均跌幅超過滬深300指數(shù)，其中恒勃股份、山水比德、奇德新材等16股4月大漲超過10%。

題材板塊中的日用化工、銀行、醫(yī)療美容等概念是資金凈流入的主要參與板塊，軍工、科創(chuàng)次新、電機(jī)制造等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)由于銀行資產(chǎn)和負(fù)債端利率有望同步調(diào)降，我們預(yù)計全部重定價后對銀行的息差影響基本為中性，但在信貸需求較弱的環(huán)境下資產(chǎn)收益率下行幅度一般超過負(fù)債成本，存款利率重定價也慢于貸款，預(yù)計全年息差降幅在10-20bp。除了存款降息外，也有必要繼續(xù)推進(jìn)理財產(chǎn)品“真凈值化”，減少銀行存款流失壓力，避免銀行通過高成本同業(yè)負(fù)債補(bǔ)充流動性缺口。

降息能夠一定程度刺激信貸需求，但低利率環(huán)境下邊際效用可能減弱，更為關(guān)鍵的是后續(xù)財政、房地產(chǎn)等配套政策對居民收入和投資回報預(yù)期的效果。銀行股息仍具有吸引力，但基本面壓力、分紅除權(quán)因素可能帶來短期股價波動，建議投資者擇機(jī)配置股息較高且分紅穩(wěn)定的國有大行，以及基本面穩(wěn)定、區(qū)域景氣度高的中小銀行。

　根據(jù)測算，綜合考慮存款掛牌利率下調(diào)的影響，本次降準(zhǔn)降息對上市銀行凈息差影響中性。一攬子金融政策發(fā)布有利于改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期，實(shí)際宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍處于逐步修復(fù)的進(jìn)程中，銀行板塊處于“政策強(qiáng)預(yù)期，基本面弱現(xiàn)實(shí)”的背景。期待本輪金融政策發(fā)力后帶動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，從而推動銀行基本面迎來實(shí)質(zhì)性改善。

目前銀行業(yè)凈息差已處于歷史極低水平，盈利能力持續(xù)削弱，為保障銀行內(nèi)生增長的可持續(xù)性和未來抵抗風(fēng)險的穩(wěn)健性，預(yù)計此后存貸兩端利率同時下調(diào)將成為常態(tài)，有力緩解銀行凈息差下行壓力，以保障銀行業(yè)盈利能力和分紅水平穩(wěn)定。

當(dāng)前時點(diǎn)降準(zhǔn)降息信號意義明顯，穩(wěn)地產(chǎn)促消費(fèi)穩(wěn)投資，以更扎實(shí)的內(nèi)部環(huán)境面對外部沖擊。從1Q25的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍處于緩慢漸進(jìn)復(fù)蘇的進(jìn)程中，展現(xiàn)了財政擴(kuò)張刺激內(nèi)需的良好效果及搶出口的前置效應(yīng)。當(dāng)前中美關(guān)稅博弈之下，我國適時推出一攬子金融政策穩(wěn)定市場預(yù)期，不斷夯實(shí)國內(nèi)大循環(huán)以應(yīng)對外部沖擊。一攬子金融政策發(fā)布后，市場悲觀預(yù)期將有所緩解，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期改善，銀行估值在政策發(fā)力下有望修復(fù)。

會議提及1-4 月，銀行資本充足率保持穩(wěn)中向好態(tài)勢，不良貸款率同比下降約0.1 個百分點(diǎn)，撥備覆蓋率同比上升約10 個百分點(diǎn)，行業(yè)安全墊持續(xù)增厚。本輪降準(zhǔn)降息后，我們預(yù)計后續(xù)存款利率也可能同步調(diào)降，以緩解銀行息差壓力。一季度，由于重定價因素集中體現(xiàn)，拉低了銀行凈息差，疊加債券市場波動對非息收入的影響，銀行板塊業(yè)績增速下滑?？紤]到存款重定價對息差的正向貢獻(xiàn)以及債市波動的下降，我們預(yù)計營收和利潤增速有望逐步修復(fù)。另外，當(dāng)前銀行板塊股息率仍具有吸引力，短期板塊防御屬性仍然較為明顯。

每個交易日收盤后寫出我第二天的計劃，第二天中午12點(diǎn)到1點(diǎn)更新當(dāng)日的午評以及對前一天晚上計劃更新，記得購買文章的朋友第二天中午再次點(diǎn)開文章，查看我計劃更新的內(nèi)容。