作者｜睿研金融 編輯｜MAX

來源｜藍籌企業(yè)評論

2025年，公募基金一季報披露完畢，業(yè)績排名再度大洗牌。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，公募基金市場規(guī)模約31萬億元（剔除ETF聯(lián)接基金市值），相較2024年末縮水約0.6萬億元。其中，債券基金規(guī)模縮水幅度最大，一季度縮水約4800億元；貨幣基金縮水約2800億元；其余類型基金規(guī)模均有小幅上升。

在權(quán)益市場回暖背景下，股票型基金規(guī)模增長約200億元，總規(guī)模達40312億元；混合型基金規(guī)模增長約390億元，總規(guī)模達32147億元。權(quán)益類基金中主、被動產(chǎn)品開始分化，主動權(quán)益類基金規(guī)模增長近580億元，指數(shù)型基金規(guī)模減少近30億元。

主動權(quán)益的崛起，就到了檢驗基金經(jīng)理真本事的時候。今天一起來看看，誰遭遇了滑鐵盧，誰又是今年最大的黑馬呢？

頭部基金主動權(quán)益規(guī)模普遍下滑

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，按照非貨幣型基金規(guī)模排名，前十名的公司分別為易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金、富國基金、嘉實基金、南方基金、博時基金、華泰柏瑞基金、招商基金和匯添富基金。

睿研制圖(數(shù)據(jù)來源：Wind)

易方達基金和華夏基金仍是非貨管理規(guī)模唯二破萬億元的公司，但是一季度，易方達基金的股票型基金規(guī)模和混合型基金規(guī)模均出現(xiàn)大幅下滑，合計下滑超100億元。

易方達的股票型基金中，除去指數(shù)型基金產(chǎn)品，僅蕭楠管理的1只主動權(quán)益基金——易方達消費行業(yè)（110022.OF）規(guī)模超百億元，今年一季度取得0.61%的收益率。而混合型基金中，也僅有張坤管理的1只易方達藍籌精選（005827.OF）規(guī)模超百億元，今年一季度取得8.60%的收益率。兩只百億規(guī)模基金今年一季度雖取得正回報，但近三年仍跑輸滬深300指數(shù)。

睿研制圖(數(shù)據(jù)來源：Wind)

非貨規(guī)模排名的前十名中，嘉實基金、南方基金、華泰柏瑞基金、招商基金一季度的股票型基金和混合型基金合計規(guī)模較2024年末也均有不同幅度的下滑。其中，華泰柏瑞基金和南方基金分別合計下滑約250億元和170億元，下滑幅度居前。

整體來看，一季度主動權(quán)益型基金規(guī)模的大幅增長，這些排名靠前的基金公司貢獻的并不多。

中小型機構(gòu)“奮發(fā)圖強”

Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度，廣發(fā)基金、富國基金、匯添富基金、永贏基金的股票型基金和混合型基金合計規(guī)模增長均超百億。天弘基金、鵬華基金、景順長城基金、平安基金、中歐基金和工銀瑞信基金的合計規(guī)模增長均超70億元。

盡管公募基金行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，頭部基金公司綜合實力強勁，但是中小型公募機構(gòu)仍在不斷嘗試突圍，一季度主動權(quán)益類基金規(guī)模取得顯著增長。華寶基金、國泰基金合計規(guī)模增長均超50億元；大成基金合計規(guī)模增長超40億元；海富通基金合計規(guī)模增長超30億元，均取得不錯的規(guī)模增長。

值得注意的是，寧波銀行旗下的永贏基金一季度末股票型基金和混合型基金規(guī)模分別達到78.50億元和503.41億元，較2024年末分別增長21.05億元和233.55億元，是唯一一家非頭部的主動權(quán)益基金管理規(guī)模增長超百億元的公司。

旗下混合基金永贏先進制造智選（018125.OF）自2024年下半年凈值快速上漲，今年一季度取得52.32%的回報率，優(yōu)異的業(yè)績吸引大批投資者搶購，最新基金規(guī)模已達115.18億元，成為今年最火的基金產(chǎn)品之一。

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押注機器人賽道，一季度回報率超50%

從單個產(chǎn)品看，一季度以來，主動權(quán)益基金中僅3個產(chǎn)品取得復(fù)權(quán)單位凈值50%以上的增長率。除永贏先進制造智選外，鵬華碳中和主題和平安先進制造主題表現(xiàn)亮眼，分別取得60.26%和53.65%的增長率，一季度基金規(guī)模分別增長98.62億元和12.73億元，最新規(guī)模分別達108.96億元和13.21億元。

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對比三個基金的最新重倉持股，過去一季度的成功，離不開前期對機器人產(chǎn)業(yè)鏈的前瞻性布局。隨著多家國內(nèi)外的人形機器人企業(yè)都立下了2025量產(chǎn)交付千臺級別以上人形機器人的目標，產(chǎn)業(yè)逐步迎來量產(chǎn)時刻，機器人板塊自2024年10月底開始迎來獨立上漲趨勢。

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平安先進制造主題掌舵人張蔭先表示，人形機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡將對標智能手機與電動汽車，而且持續(xù)周期會更長，賽道容量也更為龐大，未來數(shù)年乃至十年間，無疑將成為極具成長性的黃金賽道，蘊藏著巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機遇。

永贏先進制造智選掌舵人張璐表示，2025年是人形機器人量產(chǎn)元年，全球范圍內(nèi)可能會有革命性的機器人產(chǎn)品發(fā)布，產(chǎn)業(yè)將開啟量產(chǎn)時刻。

展望二季度，人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈依然在快速地發(fā)展，行業(yè)日新月異。我們判斷機器人板塊會持續(xù)活躍，但隨著量產(chǎn)的逐步落地，個股可能會去偽存真，分化可能加劇，波動會有所增加。

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