2025年4月24日，洽洽食品發(fā)布利潤分配預(yù)案，預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利4.97億元。此前開年1月，公司已實(shí)施2024年前三季的分紅計(jì)劃，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金3元。兩次合計(jì)全年現(xiàn)金分紅總額將達(dá)6.46億元。

年報(bào)還顯示，2024年度洽洽食品通過回購專用證券賬戶，以集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購股份5685969股，總成交金額1.72億元（不含交易費(fèi)用）。疊加上述現(xiàn)金分紅總額合計(jì)8.18億元，占全年歸屬于上市公司股東凈利的96.31%。

4月23日晚，洽洽食品披露了2024年和2025年一季度財(cái)報(bào)。全年?duì)I收71.31億元，同比增長4.79%；歸屬凈利8.49億元，同比增長5.82%；扣非凈利7.73億元，同比增長8.86%。營收首次突破70億元大關(guān)，凈利則蟬聯(lián)休閑零食業(yè)上市公司盈利規(guī)模榜首。相較2023年的營利下滑可謂打了一個(gè)漂亮翻身仗。

據(jù)沙利文認(rèn)證，洽洽品牌瓜子已連續(xù)5年全球銷量第一。報(bào)告期內(nèi)，洽洽食品推出一系列創(chuàng)新口味產(chǎn)品，如臭味系列（榴蓮瓜子、螺螄粉味瓜子等）、茶系列（茶衣瓜子、茉莉龍井瓜子等）以及椰香瓜子、雪梨味瓜子等，進(jìn)而及時(shí)滿足了市場多元需求，吸引了更多年輕消費(fèi)者的關(guān)注。

堅(jiān)果業(yè)務(wù)作為“第二增長極”，2024年收入19.24億元，同比增長9.74%，占總收入26.97%。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)聚焦小黃袋每日堅(jiān)果，并加快新品推出，如意式火腿堅(jiān)果、生香有機(jī)核桃等。其他產(chǎn)品也表現(xiàn)不俗，2024年實(shí)現(xiàn)收入7.73億元，同比增長8.04%，占總收入10.84%。上市了瓜蔞籽、有機(jī)核桃、100%全堅(jiān)果禮盒等新品。2024年整體銷售量23.87萬噸，同比增長0.94%。

財(cái)報(bào)指出，我國零售渠道呈現(xiàn)去中心化、多元化、細(xì)分化趨勢。線下便利店、倉儲式會(huì)員超市、社區(qū)生鮮超市、零食量販店、折扣店等業(yè)態(tài)不斷興起和發(fā)展，渠道進(jìn)一步下沉；線上不斷創(chuàng)新，除了傳統(tǒng)B2C、C2C模式，還出現(xiàn)O2O、社交電商、直播電商、社區(qū)團(tuán)購、即時(shí)配送等新零售業(yè)態(tài)。盡管線上近年來增長顯著，但線下銷售仍占據(jù)主要地位，線上線下全渠道融合趨勢愈發(fā)明顯。

為此，洽洽食品積極推行組織架構(gòu)調(diào)整，設(shè)立國內(nèi)銷售事業(yè)群、海外事業(yè)部、電商事業(yè)部、國葵品類事業(yè)群、堅(jiān)果品類事業(yè)部的基礎(chǔ)上，新設(shè)B端業(yè)務(wù)事業(yè)部、創(chuàng)新合伙平臺等。通過架構(gòu)調(diào)整，公司希望各業(yè)務(wù)部門聚焦業(yè)務(wù)本質(zhì)，做強(qiáng)做深各業(yè)務(wù)模塊。

截至2024年底，洽洽食品共有1380個(gè)經(jīng)銷商。其中，國內(nèi)1272個(gè)國外108個(gè)。報(bào)告期內(nèi)，洽洽食品來自經(jīng)銷商和其他模式的收入為56.69億元，占總收入79.49%。國內(nèi)數(shù)字化平臺服務(wù)終端網(wǎng)點(diǎn)量超49萬家，較2023年新增17萬家，終端滲透能力得以提升。

值得一提的是，2024年，公司來自海外的收益5.69億元，同比增長10.28%，是增速最快的區(qū)域。這與“出海”浪潮前的提前布局密不可分。洽洽食品表示：公司持續(xù)深耕東南亞市場，加拿大市場成功進(jìn)駐Costco渠道，通過增加品類和新產(chǎn)品、拓展渠道網(wǎng)店、開展品牌創(chuàng)新推廣等措施，海外銷售持續(xù)增長。

目前，洽洽產(chǎn)品已出口到泰國、越南、馬來西亞、印度尼西亞、美國、加拿大等近70個(gè)國家和地區(qū)（2023年為50個(gè)），成為出口國家最多、出口區(qū)域最廣的民族品牌之一。憑借優(yōu)秀表現(xiàn)，洽洽食品還榮獲“2024外國人喜愛的中國品牌”稱號。

不僅如此，洽洽食品還探索新場景需求，努力離用戶更近一些。比如零食量販店、會(huì)員店通過不斷推出新品，增速較快；再如對喜事場景產(chǎn)品不斷孵化，持續(xù)培育茶飲、餐飲渠道、營養(yǎng)配餐業(yè)務(wù)、TO-B團(tuán)購業(yè)務(wù)、O2O等新場景新渠道；電商渠道美團(tuán)、拼多多、盒馬等業(yè)務(wù)持續(xù)突破。

2024年，洽洽食品來自直營渠道（包括電商、量販零食、國際大型連鎖商超）的收入14.62億元，同比增長38.29%，占比提至20.51%。其中，電商渠道收入7.79億元，同比增長8.86%。來自量販零食、國際大型連鎖商超（如沃爾瑪、山姆、大潤發(fā)等）的收入近7億元。整個(gè)直營渠道已成提升業(yè)績的新動(dòng)能。

遙想2020年，營收突破50億元時(shí)，洽洽食品創(chuàng)始人陳先保為公司定下“未來2-3年?duì)I收破100億元”目標(biāo)。根據(jù)2024年制定的股權(quán)激勵(lì)方案，當(dāng)年業(yè)績考核目標(biāo)是以2023年為基數(shù)，主營業(yè)務(wù)收入增長率不低于10.8%，扣非歸母凈利增長率不低于21.6%。然而，實(shí)際增長率均不及目標(biāo)一半。2024年總營收71.31億元，距離上述百億目標(biāo)也有不小差距。

拉長維度看，雖然2024年實(shí)現(xiàn)了雙增，可也有2023年可比基數(shù)低的考量（營利分別下降1.13%、17.7%），若相比2021、2022年，營收增長的情況下，凈利卻出現(xiàn)了反降。11.91%的凈利潤率僅高于2023年，較2020年的15.22%、2021年的15.52%還有較大距離。且負(fù)債率達(dá)到43.04%同比增長4.62個(gè)百分點(diǎn)，為近五年最高。

進(jìn)入2025年，新挑戰(zhàn)又來襲。一季度營收15.71億元，同比下降13.76%；歸母凈利7725萬元，同比下降67.88%；扣非凈利潤5808萬元，同比下降73.76%，堪稱大“變臉”，業(yè)績“開門黑”。進(jìn)而讓外界對其全年業(yè)績走勢平添審視目光。尤其凈利，為近8年同期新低，且經(jīng)營現(xiàn)金流凈額也大降67%、僅為1.78億元。

追其原因，葵花籽原料采購成本的增加壓縮了利潤空間。一季度毛利率為19.47%，較去年同期大幅減少10.97個(gè)百分點(diǎn)。這是該公司自2011年上市以來，一季度毛利率首次降至20%以下。凈利率4.93%，較上年同期下降8.29個(gè)百分點(diǎn)，較上季度下降4.50個(gè)百分點(diǎn)。

洽洽食品方面表示，受春節(jié)跨期高基數(shù)疊加需求疲軟以及渠道競爭加劇的影響，今年第一季度瓜子銷售額整體下降13%，其中葵花籽下降約10%，堅(jiān)果下降近20%。從毛利端來看，葵花籽采購價(jià)格因國內(nèi)產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)而持續(xù)上漲，導(dǎo)致營業(yè)成本同比增加。盡管公司通過優(yōu)化供應(yīng)鏈降低成本，但原料價(jià)格上漲仍直接壓縮了利潤空間。

葵花籽主要受新采購季高價(jià)原料占比影響，堅(jiān)果則受低價(jià)禮盒原材料品質(zhì)提升但價(jià)格未動(dòng)及新品渠道毛利低等因素影響。預(yù)計(jì)隨著葵花籽采購價(jià)逐步回落，第二季度開始葵花籽毛利率會(huì)有改善，但堅(jiān)果因巴旦木關(guān)稅及腰果產(chǎn)地旱情等因素，毛利改進(jìn)稍慢。全年瓜子毛利希望達(dá)到30%，堅(jiān)果下半年希望恢復(fù)到25%-30%。

為了緩解成本壓力，洽洽食品也進(jìn)行了努力。一季度期間費(fèi)用2.42億元，較上年同期減少3331.96萬元。

實(shí)際上，2024年第四季就露出變陣跡象。前三季營收同比增長6.24%、凈利同比增長23.79%，堪稱近6年最佳三季報(bào)。然第四季營收23.74億元、凈利2.23億元、扣非凈利2.15億元，凈利及扣非凈利同比分別下滑24.79%及24.69%。

除了原材料波動(dòng)，外部市場競爭加劇也是考量。如今的休閑食品賽道，新品牌快速崛起，不斷擠壓傳統(tǒng)從業(yè)者市場空間，疊加線上渠道快速分食，而洽洽線下收入近7成的占比，意味著電商平臺競爭力仍相對較弱。瑞銀證券此前預(yù)計(jì)，洽洽食品2025上半年收入增長及凈利潤率表現(xiàn)仍會(huì)面臨壓力。

或基于此，雖然分紅又回購、回報(bào)誠意拉滿，洽洽股價(jià)走勢卻不算討喜，市場觀望情緒較濃。

2024年5月，洽洽業(yè)績說明會(huì)上表示：零食量販渠道已成休閑食品業(yè)的重要銷售渠道，2024年零食量販渠道的銷售基本目標(biāo)為3億元至4億元。

最終銷售額約4.5億元。超額完成，不僅意味著新興賽道布局初見成效，也為未來市場破局、業(yè)績破壁打開思路。洽洽食品計(jì)劃通過增加更多SKU來擴(kuò)充零食量販渠道的銷售。

不過，努力講出更多新故事的同時(shí)，也需警惕相關(guān)費(fèi)用的增長。2024年銷售費(fèi)出現(xiàn)兩位數(shù)漲幅，達(dá)到7.12億元，同比增長15.55%，增速明顯超過營收。梳理上市后的歷年財(cái)報(bào)可發(fā)現(xiàn)，2024年銷售費(fèi)創(chuàng)出新高。其中，廣告促銷費(fèi)占了大頭，從2023年的3.92億元增到2024年的4.99億元，同比增長27.3%。

對此，公司表示：銷售費(fèi)用率方面希望保持穩(wěn)中略降，計(jì)劃二季度對費(fèi)用進(jìn)行管控，但同時(shí)也會(huì)持續(xù)投入品牌傳播費(fèi)用以及終端網(wǎng)點(diǎn)的陳列、端架、掛網(wǎng)等營銷費(fèi)用。整體看，2025年，洽洽計(jì)劃持續(xù)打造品牌IP活動(dòng)，整合營銷，提升品牌認(rèn)知度和美譽(yù)度；加速品類產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，不斷提升產(chǎn)品力；持續(xù)開展渠道精耕，拓展新興渠道，重點(diǎn)發(fā)展海外市場等。

2025年一季度，洽洽食品銷售費(fèi)1.67億元，同比下降了25.97%，雖然降幅遠(yuǎn)大于研發(fā)費(fèi)的0.1%，可體量上看，后者僅為1736萬元，不足前者的九分之一。如何加速創(chuàng)新、提升產(chǎn)品力，還需要時(shí)間來觀察。

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