今年的物流江湖，似乎早已不是“送得快”就能贏的游戲。

當(dāng)極兔用低價(jià)策略血洗東南亞市場，當(dāng)順豐用“航空艦隊(duì)”卡位高端賽道，京東物流卻用一組數(shù)據(jù)撕開行業(yè)新切口：一季度營收469.67億元，同比增長11.5%；期內(nèi)利潤6.11億元，同比增長89.5%。

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更關(guān)鍵的是，其一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胝急冉?0%、海外倉覆蓋19國——這些數(shù)字背后，是一場技術(shù)驅(qū)動的“效率暗戰(zhàn)”，也藏著物流企業(yè)從“拼肌肉”到“拼腦力”的生存密碼。

營收利潤雙增背后，一體化供應(yīng)鏈成增長引擎

京東物流2025年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，多項(xiàng)核心指標(biāo)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。財(cái)報(bào)顯示，該季度毛利達(dá)33.87億元，同比去年同期的32.31億元增長4.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為7.51億元，較上年同期的6.63億元增長13.4%，經(jīng)調(diào)整凈利率為1.6%。

此外，經(jīng)調(diào)整EBITDA為37.56億元，較上年同期的36.5億元增長2.9%，經(jīng)調(diào)整EBITDA率為8%，營收、同比增長及凈利潤均超出市場預(yù)期。

從收入構(gòu)成來看，總收入增長主要得益于一體化供應(yīng)鏈客戶和其他客戶收入的雙輪驅(qū)動。其中，2025年一季度來自一體化供應(yīng)鏈客戶的收入為232億元，較上年同期的205億元增長13.2%，占營收比例達(dá)49.4%，較上年同期提升0.7個百分點(diǎn)。

外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量也顯著增加，從2024年一季度的55,760名增至2025年同期的63,061名，這得益于客戶需求攀升，以及京東物流持續(xù)提升的一體化供應(yīng)鏈服務(wù)能力。

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不得不說，京東物流的“一體化供應(yīng)鏈”服務(wù)獨(dú)具特色，通過“BC—盤貨”模式整合線上線下庫存，結(jié)合智能倉網(wǎng)布局，重塑企業(yè)供應(yīng)鏈底層邏輯。

以寧波某老字號湯圓品牌為例，今年一季度湯圓產(chǎn)品熱銷，該品牌借助京東物流的一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，湯圓配送的次日達(dá)滿足率從原來的45%提升至75%，平均妥投時效也同步縮短為25小時。

而這種能力恰恰源于其覆蓋全國1600+自營倉庫、2000+云倉、3200萬平米倉儲網(wǎng)絡(luò)的規(guī)?；瘍?yōu)勢，以及AI驅(qū)動的動態(tài)庫存管理技術(shù)。

除一體化供應(yīng)鏈客戶外，京東物流一季度來自其他客戶的收入為238億元，較上年同期的216億元增長9.8%，主要由快遞、快運(yùn)業(yè)務(wù)增長帶動。截至2025年一季度，京東物流單客戶平均收入為134,812元。

相較于順豐的“高端時效件”和通達(dá)系的“電商件規(guī)模戰(zhàn)”，京東物流選擇了一條不一樣的賽道——深度綁定產(chǎn)業(yè)帶與制造業(yè)。這種“進(jìn)廠”戰(zhàn)略不僅拓寬了收入來源，更通過與產(chǎn)業(yè)上下游的協(xié)同，將物流服務(wù)嵌入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，形成難以復(fù)制的競爭壁壘。

從“人力密集”到“智能密集”，技術(shù)護(hù)城河持續(xù)深化

一季度的京東物流，驗(yàn)證了其“一體化供應(yīng)鏈”戰(zhàn)略的前瞻性，通過整合線上線下庫存、優(yōu)化倉網(wǎng)布局的“一盤貨”模式，不僅實(shí)現(xiàn)了客戶倉儲成本降低與周轉(zhuǎn)效率提升，更以規(guī)?；W(wǎng)絡(luò)效應(yīng)形成行業(yè)稀缺的“供應(yīng)鏈中臺”能力。

這種從“物流服務(wù)商”向“供應(yīng)鏈效率合伙人”的轉(zhuǎn)型，使其在與順豐、通達(dá)系的差異化競爭中占據(jù)高地。

然而，供應(yīng)鏈效率的持續(xù)突破離不開底層技術(shù)的支撐：當(dāng)客戶數(shù)量突破6.3萬家、單客戶收入超13萬元時，單純依賴人力擴(kuò)張已難以為繼。

京東物流的下一步棋局，正從“供應(yīng)鏈協(xié)同”邁向“技術(shù)密度革命”，通過AI、自動化與數(shù)據(jù)智能重構(gòu)物流成本公式，將人力密集的傳統(tǒng)行業(yè)推向“智能密集”新范式。

始終將技術(shù)創(chuàng)新放在首要位置的京東物流，今年一季度持續(xù)深化“京東物流超腦”在供應(yīng)鏈全流程的應(yīng)用。AI、大數(shù)據(jù)、運(yùn)籌學(xué)等數(shù)智化技術(shù)不斷迭代升級，并深度融入供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)。

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目前，“超腦”大模型已廣泛應(yīng)用于家電、3C手機(jī)等國補(bǔ)品類的核銷、驗(yàn)證工作。通過對電子產(chǎn)品標(biāo)識條碼進(jìn)行精細(xì)化識別與溯源監(jiān)控，結(jié)合送貨上門、簽收拍照等服務(wù)，確保國補(bǔ)商品安全送達(dá)，推動國補(bǔ)補(bǔ)貼精準(zhǔn)落實(shí)。

此外，京東物流的智狼“貨到人”系統(tǒng)，以及無人車、無人機(jī)等智能設(shè)備，也在多個業(yè)務(wù)場景中持續(xù)發(fā)揮作用，有效提升全環(huán)節(jié)運(yùn)營效率，降低成本。

值得一提的是，今年1月，京東物流針對城市低空物流配送對“安全、即時、智能”的核心需求，推出全新一代JDX20“京鵲”多旋翼智慧物流無人機(jī)，進(jìn)一步拓展和完善了低空物流領(lǐng)域的布局。

面對美團(tuán)“30分鐘達(dá)”的即時配送沖擊，京東物流并未盲目跟進(jìn)“燒錢戰(zhàn)”，而是通過前置倉模式復(fù)用現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)，在3C數(shù)碼領(lǐng)域強(qiáng)化“小時達(dá)”服務(wù)，同時以技術(shù)降低邊際成本。這種“防御性創(chuàng)新”既守住主業(yè)優(yōu)勢，又為高頻場景拓展打下基礎(chǔ)。

全球化持續(xù)演進(jìn)，“本土巨頭”迎接蛻變時刻

如今，京東物流的技術(shù)護(hù)城河已從“單點(diǎn)突破”升級為“系統(tǒng)化能力輸出”——“超腦”大模型貫穿供應(yīng)鏈全流程，智狼系統(tǒng)與無人機(jī)矩陣將人力成本轉(zhuǎn)化為技術(shù)邊際效益，在守住3C數(shù)碼“小時達(dá)”優(yōu)勢的同時，以“防御性創(chuàng)新”抵御即時配送的降維沖擊。

這種技術(shù)密度的積累，不僅讓京東物流在“成本-效率-體驗(yàn)”三角模型中占據(jù)平衡點(diǎn)，更使其掌握了定義行業(yè)競爭規(guī)則的話語權(quán)。當(dāng)智能技術(shù)成為物流業(yè)的“新基建”，京東物流的野心已不止于本土市場的效率迭代，技術(shù)底座與供應(yīng)鏈能力的耦合，正為其全球化野望按下加速鍵。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，京東物流在 2025 年第一季度迎來多個海外及區(qū)域布局的重要進(jìn)展。隨著波蘭華沙 2 號倉正式投入運(yùn)營，京東物流在波蘭的倉儲網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步完善。截至目前，京東物流已在波蘭成功開設(shè)三個倉庫，持續(xù)深化歐洲市場布局。

回溯其波蘭業(yè)務(wù)發(fā)展，2022 年啟用的波蘭華沙 1 號倉已成為當(dāng)?shù)匚锪鞣?wù)的標(biāo)桿案例。該倉庫作為波蘭某知名連鎖零售品牌在線渠道的獨(dú)家倉儲物流運(yùn)營商，針對 3C 數(shù)碼、日用百貨、家電家具等多樣化品類，定制了專屬倉儲物流方案。

在中國香港地區(qū)，京東快遞港島運(yùn)營中心的正式運(yùn)營標(biāo)志著其快遞服務(wù)的全面升級。該中心首次引入自動化分揀設(shè)備，融合多維度數(shù)據(jù)采集與預(yù)分揀技術(shù)，實(shí)現(xiàn)貨物自動分配至快遞員配送路區(qū)，大幅提升分揀效率，進(jìn)一步強(qiáng)化京東快遞在香港地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)覆蓋能力與服務(wù)水平。

在中東市場，京東物流與奇瑞汽車合作打造的奇瑞汽車中東區(qū)域備件庫正式開倉。該備件庫投入運(yùn)營后，迅速成為中東地區(qū)規(guī)模領(lǐng)先的汽車備件中心之一，不僅為奇瑞汽車在中東的售后網(wǎng)絡(luò)提供有力支撐，也彰顯了京東物流在跨境供應(yīng)鏈領(lǐng)域的專業(yè)能力與戰(zhàn)略布局眼光。

深入來看，京東物流的全球化并非簡單復(fù)制國內(nèi)經(jīng)驗(yàn)，而是通過技術(shù)賦能與本地化服務(wù)創(chuàng)新，構(gòu)建差異化競爭壁壘。比如引入自動化分揀設(shè)備提升分揀效率，應(yīng)用AI路徑優(yōu)化算法，解決復(fù)雜路網(wǎng)調(diào)度問題，京東物流進(jìn)行了合理的技術(shù)復(fù)制和適配。

不僅如此，京東物流在全球首推的“極簡逆退服務(wù)”，72小時內(nèi)完成退貨檢測、再售或銷毀，有效解決了海外逆向物流的痛點(diǎn)。

在全球化的演進(jìn)過程中，技術(shù)驅(qū)動的效率革命為京東物流鋪平了全球化道路。當(dāng)中國物流企業(yè)出海從“資源輸出”轉(zhuǎn)向“模式輸出”，京東物流憑借“技術(shù)+供應(yīng)鏈”雙引擎，正在構(gòu)建一個橫跨制造、零售、新能源的全球物流生態(tài)。

從東南亞全貨機(jī)航線到歐洲本土化履約網(wǎng)絡(luò)，這場蛻變不僅關(guān)乎市場邊界擴(kuò)張，更預(yù)示著中國物流企業(yè)從“跟隨者”向“規(guī)則制定者”的角色躍遷。

未來，隨著“全球織網(wǎng)計(jì)劃”的深化，其能否在歐美成熟市場與DHL、亞馬遜物流正面競爭，或?qū)⒊蔀闄z驗(yàn)這場蛻變成色的關(guān)鍵戰(zhàn)役。

作者：璟松

來源：港股研究社

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