亚洲后入式疯狂黑人,波多野结字衣中文字幕,中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,国产精品第110,国产亚洲精品久久一区二区三区

去創(chuàng)作

用微信掃描二維碼

分享至好友和朋友圈

西南證券業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后細(xì)分業(yè)務(wù)前景或并不樂(lè)觀

作者|睿研金融 編輯|MAX

來(lái)源|藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論

西南證券的評(píng)級(jí)還會(huì)下降嗎?

西南證券2024年業(yè)績(jī)看似亮眼,但其背后或有隱憂。投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑,證券承銷(xiāo)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)及保薦業(yè)務(wù)均出現(xiàn)兩位數(shù)降幅,尤其是股權(quán)投行業(yè)務(wù)因監(jiān)管處罰和執(zhí)業(yè)質(zhì)量問(wèn)題陷入停滯。

投行業(yè)務(wù)的潰敗在浙江海宏液壓IPO項(xiàng)目中集中爆發(fā),盡調(diào)流程形同虛設(shè),資金流水核查嚴(yán)重失職,導(dǎo)致監(jiān)管將其列為負(fù)面典型。不僅如此,公司因公司債券項(xiàng)目違規(guī)被證監(jiān)會(huì)責(zé)令整改,合規(guī)內(nèi)控問(wèn)題頻發(fā)。

作為中小型券商,西南證券在行業(yè)頭部集中化趨勢(shì)下面臨多重壓力。其總資產(chǎn)、營(yíng)收及凈利潤(rùn)排名行業(yè)30位后,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受互聯(lián)網(wǎng)券商沖擊,財(cái)富管理轉(zhuǎn)型資源匱乏,投行業(yè)務(wù)因競(jìng)爭(zhēng)激烈和合規(guī)成本高企而利潤(rùn)空間縮窄。

投行業(yè)務(wù)下滑明顯

根據(jù)西南證券(600369.SH)發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看,公司在去年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.66億元,同比增長(zhǎng)10.17%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為6.99億元,同比增長(zhǎng)16.13%。

但部分業(yè)務(wù)板塊數(shù)據(jù)下滑,引起了《藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論》的關(guān)注。

睿研制表,數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind

Wind數(shù)據(jù)顯示,投資銀行業(yè)務(wù)收入下滑明顯。2024年投行業(yè)務(wù)收入為1.1億元,同比減少2800余萬(wàn)元,同比下滑20.43%。

從投行業(yè)務(wù)各細(xì)分業(yè)務(wù)收入來(lái)看,去年公司證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入不足6800萬(wàn)元,較2023年減少約1200萬(wàn)元,下降了約15%。

財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)也未能幸免,2024年收入4300余萬(wàn)元,較2023年減少約900萬(wàn)元,下降了約18%。

證券保薦業(yè)務(wù)下滑更為嚴(yán)重,去年收入僅約95萬(wàn)元,與2023年的近830萬(wàn)元相比,減少了740多萬(wàn)元,下降幅度高達(dá)近89%。

然而,西南證券投行業(yè)務(wù)想要“扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)”面臨的挑戰(zhàn)不小。因頻繁受罰,目前股權(quán)投行業(yè)務(wù)已處于停滯狀態(tài)。

自 2023 年 8 月完成凱盛新材可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目后,西南證券股權(quán)投行業(yè)務(wù)已現(xiàn)兩年 “空窗”。截至發(fā)稿,其保薦的 IPO、增發(fā)及可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目在審數(shù)為零,2023 年以來(lái) IPO 撤否率連續(xù)兩年達(dá) 100%,凸顯投行業(yè)務(wù)停擺及執(zhí)業(yè)質(zhì)量、市場(chǎng)信任度下滑。

尤其是海宏液壓IPO保薦項(xiàng)目,公司的盡調(diào)流程形同虛設(shè)。

在西南證券主動(dòng)撤回的項(xiàng)目中,浙江海宏液壓科技股份有限公司 IPO 項(xiàng)目是最后一個(gè),該項(xiàng)目于 2024 年 3 月終止,成為監(jiān)管核查的典型負(fù)面案例。深交所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn),海宏液壓存在研發(fā)投入核算混亂、生產(chǎn)成本異常波動(dòng)及收入確認(rèn)方式不合理等問(wèn)題,西南證券卻未有效核查這些關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。

該項(xiàng)目在資金流水核查方面嚴(yán)重失職。比如海宏液壓部分董事收到大額分紅款后,通過(guò)親友賬戶多層級(jí)轉(zhuǎn)賬,西南證券僅以 “歸還借款” 解釋?zhuān)凑{(diào)取任何書(shū)面證據(jù)。股東資金歸集環(huán)節(jié)也有類(lèi)似問(wèn)題。另外,實(shí)控人錢(qián)云冰與他人的資金往來(lái)解釋?zhuān)虮K]工作底稿缺失關(guān)鍵憑證,受到監(jiān)管質(zhì)疑。

不僅是海宏液壓項(xiàng)目,西南證券在 2024 年共收到 5 次監(jiān)管處罰,涉及投行業(yè)務(wù)盡調(diào)失職、基金從業(yè)資格管理漏洞、合規(guī)考核機(jī)制不合理等問(wèn)題 。

今年2月初,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于對(duì)西南證券股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》,直指西南證券在公司債券項(xiàng)目中存在多項(xiàng)違規(guī)行為。

經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查顯示,西南證券違規(guī)行為主要有三:個(gè)別公司債券項(xiàng)目合規(guī)內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)、立項(xiàng)不規(guī)范;部分債券項(xiàng)目受托管理未盡勤勉義務(wù),未有效督導(dǎo)信息披露與資金使用;個(gè)別債券及資產(chǎn)證券化項(xiàng)目盡職調(diào)查不充分。

這些問(wèn)題不僅違反了相關(guān)法規(guī),也暴露了西南證券在內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在的嚴(yán)重缺陷。證監(jiān)會(huì)決定對(duì)西南證券采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施,要求其對(duì)存在的問(wèn)題進(jìn)行整改。

近兩年,西南證券接連收到監(jiān)管處罰,去年已被評(píng)為B類(lèi)投行。

出售“拖油瓶”子公司失敗

去年西南證券試圖出售長(zhǎng)期虧損的子公司西證國(guó)際證券,但交易因買(mǎi)方融資失敗而告終,僅收回2700萬(wàn)港元定金。此次事件也引發(fā)了關(guān)注。

西證國(guó)際投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“西證國(guó)際投資”,00812.HK)是西南證券的全資子公司。在與買(mǎi)方黃文軒于2024年6月簽訂的買(mǎi)賣(mài)協(xié)議中,西南證券擬以8966.27萬(wàn)港元的價(jià)格向其轉(zhuǎn)讓所持西證國(guó)際證券全部股份(持股比例約74.10%)及永續(xù)證券。

此次交易的目的是剝離海外業(yè)務(wù),優(yōu)化自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),集中資源發(fā)展核心業(yè)務(wù)。

西證國(guó)際證券曾是西南證券跨境業(yè)務(wù)核心,卻自 2016 年起累計(jì)虧損超 20 億港元,2024 年經(jīng)紀(jì)收入降 43%、投行收入歸零。2024 年 6 月計(jì)劃 8966 萬(wàn)港元出售 74.1% 股權(quán),因買(mǎi)方融資失敗,2025 年 1 月終止,僅收 2700 萬(wàn)港元定金,減虧未果。

回顧此次“賣(mài)子”計(jì)劃,2022年西證國(guó)際投資與潛在買(mǎi)方進(jìn)行了多次談判,直到2024年6月才與黃文軒達(dá)成協(xié)議。

到2025年1月,西證國(guó)際投資與黃文軒訂立相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議,約定黃文軒應(yīng)促使獨(dú)立貸款人不遲于2025年1月28日提供獨(dú)立融資,用于償還西證國(guó)際投資的貸款。然而,到截止日期后,黃文軒告知西證國(guó)際投資無(wú)法促使獨(dú)立貸款人按時(shí)提供融資,導(dǎo)致買(mǎi)賣(mài)協(xié)議失效并立即終止生效。

買(mǎi)方黃文軒無(wú)法促使獨(dú)立貸款人按時(shí)向西證國(guó)際證券提供獨(dú)立融資,這是交易失敗的直接原因。獨(dú)立貸款人可能對(duì)西證國(guó)際證券的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景持謹(jǐn)慎態(tài)度,導(dǎo)致不愿提供融資。

近年來(lái),西證國(guó)際證券虧損不止。2018 - 2022 年累計(jì)虧 13.84 億港元,2023 年上半年續(xù)虧 1.09 億港元。2024 年 3 月停牌前,股價(jià)僅 0.03 港元 / 股,資產(chǎn) 7.10 億港元,負(fù)債 7.47 億港元,凈資產(chǎn)為負(fù),深陷資不抵債困境。

交易失敗后,西證國(guó)際投資將沒(méi)收買(mǎi)方支付的 2700 萬(wàn)港元,或增厚西南證券當(dāng)期收益。西南證券稱(chēng)將推動(dòng)西證國(guó)際證券平穩(wěn)運(yùn)營(yíng), 但未明確是否再尋買(mǎi)家接盤(pán)。

西南證券作為控股股東,累計(jì)向西證國(guó)際證券提供擔(dān)保金額達(dá)2.5億美元(約合19.5億港元),其中2024年新增擔(dān)保1.2億美元。此外,2023年西南證券對(duì)西證國(guó)際證券長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備0.98億元人民幣,占當(dāng)年凈利潤(rùn)的13.1%。

券商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

近年來(lái),券商行業(yè)并購(gòu)重組動(dòng)作頻頻,整合趨勢(shì)愈發(fā)顯著,在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、監(jiān)管政策引導(dǎo)以及業(yè)務(wù)模式變革等多重因素的推動(dòng)下,各大券商通過(guò)合并重組力求實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

國(guó)泰君安與海通證券的合并重組案例,是中國(guó)資本市場(chǎng)史上規(guī)模最大的 A+H 雙邊市場(chǎng)吸收合并、上市券商 A+H 最大整合案例,合并后資產(chǎn)總額達(dá) 1.73 萬(wàn)億元,歸母凈資產(chǎn) 3283 億元。

作為券商行業(yè)中屬于中等偏后規(guī)模的中小型券商。從核心財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看,截至2024年末,西南證券總資產(chǎn)規(guī)模為832.49億元,在證券行業(yè)總資產(chǎn)排名中位列第35位;營(yíng)業(yè)收入為25.66億元,行業(yè)排名第40位;凈利潤(rùn)為6.99億元,行業(yè)排名第37位。

顯然,這類(lèi)中小型券商正面臨著諸多嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)與壓力,其業(yè)務(wù)發(fā)展受到多方面的制約。

資料顯示,以中信、中金、華泰等為代表的頭部券商,依靠雄厚的資本實(shí)力、全牌照優(yōu)勢(shì)以及全國(guó)化布局,成功占據(jù)了主要市場(chǎng)份額。據(jù) 2023 年相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,行業(yè)前 10 大券商凈利潤(rùn)占比已超過(guò) 60%,這使得中小券商的生存空間被嚴(yán)重?cái)D壓。

傭金率下行,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型困難重重。

傭金率持續(xù)下行至 “萬(wàn)二”,部分互聯(lián)網(wǎng)券商逼近零傭金,致傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入縮水。西南證券等中小型券商依賴區(qū)域客戶,而東方財(cái)富等互聯(lián)網(wǎng)券商憑低費(fèi)率與線上服務(wù)搶占市場(chǎng),使其客戶黏性降、獲客成本升,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型艱難。

與此同時(shí),財(cái)富管理轉(zhuǎn)型需要投入大量資源,包括培養(yǎng)投顧團(tuán)隊(duì)、拓展金融產(chǎn)品代銷(xiāo)渠道等,但中小券商在牌照資源(如公募基金銷(xiāo)售資格)和產(chǎn)品供給能力上相對(duì)頭部券商處于劣勢(shì)。

注冊(cè)制全面落地,投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向 “定價(jià) + 銷(xiāo)售” 能力比拼。頭部券商主導(dǎo)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板大型 IPO 項(xiàng)目,中小型券商聚焦區(qū)域中小項(xiàng)目,收費(fèi)低、風(fēng)險(xiǎn)高,還面臨地方銀行債券承銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)。加之監(jiān)管合規(guī)要求趨嚴(yán),中小券商內(nèi)控成本攀升,利潤(rùn)空間受項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)威脅。

而且,優(yōu)質(zhì)保薦代表人、分析師等專(zhuān)業(yè)人才逐漸向頭部券商聚集,西南證券在薪酬激勵(lì)機(jī)制和職業(yè)發(fā)展通道規(guī)劃上缺乏足夠的競(jìng)爭(zhēng)力,難以吸引和留住高端人才。

西南證券如何破局,《藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論》將持續(xù)關(guān)注。

免責(zé)聲明:本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開(kāi)的資料信息整理,文章不構(gòu)成投資建議僅供參考。

睿藍(lán)財(cái)訊出品

文章僅供參考 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) 投資需謹(jǐn)慎

來(lái)源:藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論

?

更多精彩內(nèi)容,關(guān)注云掌財(cái)經(jīng)公眾號(hào)(ID:yzcjapp)

以上內(nèi)容僅供學(xué)習(xí)交流,不作為投資依據(jù),據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎! 點(diǎn)擊查看風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)聲明
熱股榜
代碼/名稱(chēng) 現(xiàn)價(jià) 漲跌幅
加載中...
加載中 ...
加載中...

二維碼已過(guò)期

點(diǎn)擊刷新

掃碼成功

請(qǐng)?jiān)谑謾C(jī)上確認(rèn)登錄

云掌財(cái)經(jīng)

使用云掌財(cái)經(jīng)APP掃碼登錄

在“我的”界面右上角點(diǎn)擊掃一掃登錄

  • 驗(yàn)證碼登錄
  • 密碼登錄

注冊(cè)/登錄 即代表同意《云掌財(cái)經(jīng)網(wǎng)站服務(wù)使用協(xié)議》

找回密碼

密碼修改成功!請(qǐng)登錄(3s)

用戶反饋

0/200

云掌財(cái)經(jīng)APP下載

此為會(huì)員內(nèi)容,加入后方可查看,請(qǐng)下載云掌財(cái)經(jīng)APP進(jìn)行加入

此為會(huì)員內(nèi)容,請(qǐng)下載云掌財(cái)經(jīng)APP加入圈子

云掌財(cái)經(jīng)
掃碼下載

更多功能與福利盡在APP端:

  • 精選會(huì)員內(nèi)容實(shí)時(shí)推送
  • 視頻直播在線答疑解惑
  • 達(dá)人一對(duì)一互動(dòng)交流
關(guān)閉
/