存款利率“破1”之前,有銀行已擊穿凈息差警戒線
導(dǎo)語:在42家A股上市銀行中,廈門銀行、上海銀行和交通銀行,2024年凈息差位列倒數(shù)后三名。
01 見證歷史
6個月保持不動之后, LPR迎來今年第一次調(diào)整。
2025年5月20日,中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR(貸款市場報價利率)報價:1年期品種報3.0%,上月為3.10%;5年期以上品種報3.50%,上月為3.60%。這意味著,1年期和5年期LPR分別下調(diào)25BP至3.00%和3.50%。
同日,多家國有大行及招商銀行(600036.SH)、光大銀行(601818.SH)等部分股份行同步下調(diào)人民幣存款利率,一年期定期存款利率下破1%。
其它銀行的存款掛牌利率目前雖維持在2024年10月的水平。不過,銀妹妹了解,民生銀行(600016.SH)等其他股份行內(nèi)部已通知各分行參考招行調(diào)整幅度,其中協(xié)定存款調(diào)降20BP,半年與一年定期存款利率各調(diào)降30BP。各銀行后續(xù)跟進(jìn)存款利率調(diào)整,基本不存在任何懸念。
對本次LPR及存款利率“雙降”,銀妹妹溝通過的多位銀行業(yè)人士表示并不意外,以及“符合預(yù)期”。
幾天前,有媒體走訪北京金融街銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn),工商銀行(601398.SH)一年期存款掛牌利率已降至1.1%。
更早前,5月7日的新聞發(fā)布會上,中國人民銀行行長潘功勝在宣布推出“雙降”等十項重磅增量政策時,便已明確本月的LPR將相應(yīng)調(diào)整。
彼時潘功勝表示,利率下調(diào)主要包括三個方面的內(nèi)容。一是政策利率、即公開市場7天期逆回購操作利率,從1.5%下調(diào)到1.4%,經(jīng)過市場化的利率傳導(dǎo),預(yù)計將帶動LPR隨之下行0.1個百分點(diǎn)。中國人民銀行還將通過利率自律機(jī)制,引導(dǎo)商業(yè)銀行相應(yīng)下調(diào)存款利率。
政策利率下調(diào)10個BP,意味著5月LPR報價的定價基礎(chǔ)發(fā)生改變。因此,本月LPR同步下行,顯示政策利率調(diào)整開始向貸款市場利率傳導(dǎo)。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,今年下半年,5年期以上LPR有可能迎來進(jìn)一步下調(diào)。
監(jiān)管或通過單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報價下行等方式,推動居民房貸利率更大幅度下調(diào)。在外部環(huán)境發(fā)生急劇變化之下,其擴(kuò)大內(nèi)需、支持實體經(jīng)濟(jì)意圖自不言而喻。
從存款利率數(shù)字看,一年期(掛牌)存款利率跌破1%,可謂見證“歷史”。
不過,銀行人士表示,與債券收益率不同,尚未聽聞央行有關(guān)于存款利率的“合意”目標(biāo)區(qū)間,以及政策意圖。歷史記錄再度被“打破”,也并非不可能。
存款利率一再走低,銀行有望轉(zhuǎn)化存款客戶到其他理財產(chǎn)品上去。并且,在息差收窄甚至倒掛的情況下,銀行也更有動力推動多元化和財富管理業(yè)務(wù)。
02 平衡之術(shù)
值得注意的是,本次LPR下調(diào)10個BP,降幅小于各存款利率平均下調(diào)幅度20bp,屬于“非對稱下調(diào)”。這也是歷史上首次出現(xiàn),資產(chǎn)端收益率的調(diào)降幅度小于負(fù)債端成本的現(xiàn)象。
這意味著,在兼顧“穩(wěn)息差”和“降成本”的考慮基礎(chǔ)上,監(jiān)管在資產(chǎn)端利率的調(diào)整十分謹(jǐn)慎,盡力呵護(hù)銀行息差,進(jìn)而為銀行減負(fù)。
這與今年一季度貨幣政策執(zhí)行報告導(dǎo)向一致。
與2024年四季度報告相比,該報告將 “降低銀行負(fù)債成本”列為下一階段貨幣政策思路之一,強(qiáng)調(diào)“平衡支持實體經(jīng)濟(jì)與銀行體系自身健康性的關(guān)系”。
這一思路,與2025年一季度商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄的情況有關(guān)。
繼2024年四季度觸及1.52%的歷史低點(diǎn)后,今年一季度商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步下探至1.43%,再創(chuàng)歷史新低。并且,在未降息情況下,凈息差環(huán)比下降9bp,下行幅度達(dá)到去年的一半。
六大行凈息差普遍降至1.8%以下,部分中小銀行凈息差已逼近1.5%的警戒線。
但也應(yīng)該看到,一季度同比降幅較2024年收窄5.8個BP,顯示出負(fù)債端成本管控成效。而本次LPR與存款利率下調(diào),或是這一管控思路的延續(xù)。
尤其在凈息差承壓下,負(fù)債端的優(yōu)化,有望對沖資產(chǎn)端利率下行的壓力。
03 影響復(fù)雜
業(yè)內(nèi)人士分析,凈息差較低的商業(yè)銀行,往往對存款客戶的議價能力相應(yīng)也較低;相對國有大行而言,或從本次LPR與存款利率“雙降”過程中受益更多。
在42家A股上市銀行中,2024年廈門銀行(601187.SH)、上海銀行(601229.SH)和交通銀行(601328.SH),2024年凈息差分別為1.13%、1.17%和1.27%,位列倒數(shù)后三名。
另一個關(guān)鍵指標(biāo)是存貸比。
通常存貸比較高的銀行,負(fù)債成本也高。過高的負(fù)債端成本,對其利潤的影響較大。
截至2025年3月31日,商業(yè)銀行整體存貸比為80.01%,較2024年末上升1.21個百分點(diǎn)。
其中,民生銀行以103.77%排名位列第一,興業(yè)銀行(601166.SH)以103.33%排名第二,浦發(fā)銀行(600000.SH)(102.00%)和交通銀行(601328.SH)(98.01%)分列第三、第四。
對于這些銀行,其存款規(guī)模在四五萬億至八九萬億規(guī)模。本次存款利率下降后,和國有大行相比,預(yù)計負(fù)債端成本改善效應(yīng)更為明顯。
而存貸比相對較高、存款金額又相對較小的銀行,負(fù)債端主要是同業(yè)存款和同業(yè)拆借。但由于后兩者存量負(fù)債成本存在剛性,難以受益于本次存款利率調(diào)降。
仍以廈門銀行為例,其2024年存款余額2141億,在上市銀行中排名靠后。但市場融入資金規(guī)模占負(fù)債總額的比重較高,資金成本受資金市場波動影響較大。
截至2023年末,廈門銀行同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項余額70.75億元,拆入資金余額248.33億元,賣出回購金融資產(chǎn)款余額222.43億元,標(biāo)的為利率債和銀行承兌匯票;應(yīng)付債券余額787.24億元。
因此,這類銀行近兩年進(jìn)行了大規(guī)模債券投資,也是一種風(fēng)險對沖。
而本身業(yè)務(wù)相當(dāng)多元化的銀行,以及零售驅(qū)動型的銀行,受到負(fù)債成本端上升影響更小。所以,這幾年各家銀行傾向于向零售轉(zhuǎn)型,也是基于利率下行走勢這一背景。
城商行和農(nóng)商行情況更為復(fù)雜,還要考慮各地財政政策刺激的力度。
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