近期，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)（股票代碼：06963.HK）發(fā)布公告稱，其附屬公司陽(yáng)光資產(chǎn)擬發(fā)起設(shè)立全資基金管理公司，并籌備成立“陽(yáng)光和遠(yuǎn)私募證券投資基金”（暫用名），總規(guī)模達(dá)200億元，由陽(yáng)光人壽全額認(rèn)購(gòu)。據(jù)悉，該基金投資范圍覆蓋滬深300指數(shù)成分股、恒生港股通指數(shù)成分股及相關(guān)指數(shù)ETF。

事實(shí)上，這正是近年來險(xiǎn)資積極入市的一個(gè)縮影，其背后不止是行業(yè)響應(yīng)政策號(hào)召的集體選擇，也是險(xiǎn)資通過權(quán)益市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保險(xiǎn)公司自身帶來深層價(jià)值的戰(zhàn)略路徑。

一、險(xiǎn)資入市成趨勢(shì)，政策驅(qū)動(dòng)與行業(yè)共振

據(jù)了解，陽(yáng)光保險(xiǎn)此次布局私募證券基金其實(shí)由來已久，早在去年中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)試點(diǎn)成立保險(xiǎn)私募證券投資基金之際，陽(yáng)光保險(xiǎn)就已開始緊密跟蹤，結(jié)合公司情況深入研究。

去年9月，保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”發(fā)布，隨后國(guó)家金融監(jiān)督總局在國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上表示擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度。為響應(yīng)發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，支持資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，陽(yáng)光保險(xiǎn)第一時(shí)間作出基金設(shè)立的申請(qǐng)。

其實(shí)除了陽(yáng)光保險(xiǎn)外，還有多家險(xiǎn)企也參與到長(zhǎng)期投資布局中。據(jù)公開資料，截至目前已有三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)啟動(dòng)：

上述提及的中國(guó)人壽與新華保險(xiǎn)作為首批試點(diǎn)險(xiǎn)企，其共同成立的基金已于今年3月初全部投資落地；

太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽(yáng)光人壽及相關(guān)保險(xiǎn)資管公司在今年1月獲批以契約型基金方式參與第二批試點(diǎn)，規(guī)模共計(jì)520億元。此次陽(yáng)光保險(xiǎn)擬設(shè)立新基金正是對(duì)改革試點(diǎn)的具體落實(shí)；

3月初，人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽（二期）、太平人壽、新華保險(xiǎn)（二期）、平安人壽等五家機(jī)構(gòu)也獲批參與第二批試點(diǎn)，合計(jì)規(guī)模600億元；

此外，中國(guó)人壽于日前宣布獲批參與第三批試點(diǎn)。

今年5月7日，金融監(jiān)管總局宣布，擬將再批復(fù)600億元，以進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的試點(diǎn)范圍。屆時(shí)，保險(xiǎn)資金入市規(guī)模將擴(kuò)增至2220億元。

近年來，為引導(dǎo)保險(xiǎn)資金發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)、服務(wù)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管部門圍繞“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”目標(biāo)，不僅采取試點(diǎn)擴(kuò)容舉措，還通過監(jiān)管松綁、考核優(yōu)化、規(guī)則適配等政策組合拳，系統(tǒng)性推動(dòng)險(xiǎn)資入市。

比如，將險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限提高5%；對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%；股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降10%。

國(guó)金證券預(yù)計(jì)，若各險(xiǎn)企未來3年每年增配1pct-1.5pct權(quán)益資產(chǎn)，未來三年保險(xiǎn)資金入市增量資金約6-8千億元，且在低利率背景下，以股息補(bǔ)票息是險(xiǎn)資的必然選擇，預(yù)計(jì)會(huì)增配高股息板塊規(guī)模。

保險(xiǎn)公司作為高股息板塊的重要代表，顯然會(huì)優(yōu)先受益。同時(shí)，隨著各路中長(zhǎng)期資金入市步伐加快，權(quán)益市場(chǎng)支撐力加強(qiáng)有望提振險(xiǎn)企投資端表現(xiàn)。

政策與市場(chǎng)的共振，使得險(xiǎn)資入市從“被動(dòng)響應(yīng)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)配置”，險(xiǎn)資有望進(jìn)一步成為資本市場(chǎng)“壓艙石”與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“助推器”，實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)穩(wěn)定-產(chǎn)業(yè)升級(jí)-險(xiǎn)資增值”的良性循環(huán)。

二、跨市場(chǎng)協(xié)同與長(zhǎng)期價(jià)值深耕

陽(yáng)光保險(xiǎn)在權(quán)益市場(chǎng)的布局并非首次。

2025年1月，其旗下陽(yáng)光人壽通過“宸曦共贏私募股權(quán)基金”向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)注入資金，聚焦產(chǎn)業(yè)早期孵化。同時(shí)，據(jù)公開資料，陽(yáng)光保險(xiǎn)目前已布局兩支專注于科技創(chuàng)新投資方向的股權(quán)投資基金，投資金額約12億元。

多年來，陽(yáng)光保險(xiǎn)以股權(quán)投資形式不斷加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域投資力度，并積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)綠色化轉(zhuǎn)型發(fā)展等，支持培育相關(guān)企業(yè)，有效推動(dòng)國(guó)家新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

此次二級(jí)市場(chǎng)基金的設(shè)立，陽(yáng)光則將投資重心集中在成熟期標(biāo)的，其錨定滬深300及恒生港股通指數(shù)成分股，既契合險(xiǎn)資長(zhǎng)期資金屬性對(duì)流動(dòng)性、穩(wěn)定性的需求，也深度響應(yīng)監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)樞紐功能建設(shè)的戰(zhàn)略指引。

具體來看，陽(yáng)光保險(xiǎn)設(shè)立和投資證券私募基金，可以發(fā)揮公司多年積累的價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資經(jīng)驗(yàn)，通過投資契合保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資屬性的股票，引導(dǎo)資金流向具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有助于優(yōu)化資本市場(chǎng)的資金配置結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

這種分層布局標(biāo)志著陽(yáng)光保險(xiǎn)形成“一級(jí)市場(chǎng)培育創(chuàng)新企業(yè)+二級(jí)市場(chǎng)支持成熟企業(yè)”的完整鏈條，不僅通過跨市場(chǎng)、跨階段的資產(chǎn)組合分散風(fēng)險(xiǎn)，更以產(chǎn)業(yè)資源整合為核心邏輯，驅(qū)動(dòng)被投企業(yè)技術(shù)升級(jí)與市場(chǎng)擴(kuò)張，從而在降低波動(dòng)的同時(shí)放大長(zhǎng)期收益空間，亦發(fā)揮出保險(xiǎn)資金“壓艙石”的重要功能。

這一策略與公司近年來的權(quán)益投資脈絡(luò)一脈相承：2020-2024年間，其權(quán)益類資產(chǎn)占比從17.6%提升至21.8%，股票投資比例大幅升至12.3%。

結(jié)構(gòu)優(yōu)化背后是“研究驅(qū)動(dòng)、主動(dòng)管理”原則的持續(xù)貫徹——通過嚴(yán)控估值安全邊際、精選高股息價(jià)值股與優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞馁Y產(chǎn)組合。

2024年，該策略成效顯著，權(quán)益類資產(chǎn)綜合收益率大幅跑贏市場(chǎng)基準(zhǔn)，推動(dòng)集團(tuán)總投資收益同比增長(zhǎng)35.8%，印證了政策紅利與投資能力的共振效應(yīng)。

通過“全周期布局-策略適配-動(dòng)態(tài)優(yōu)化”的閉環(huán)，陽(yáng)光保險(xiǎn)不僅實(shí)現(xiàn)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與獲取穩(wěn)健收益的雙重目標(biāo)，更在行業(yè)轉(zhuǎn)型期確立了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

三、結(jié)語(yǔ)

陽(yáng)光保險(xiǎn)設(shè)立200億元私募基金，既是響應(yīng)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”監(jiān)管導(dǎo)向的必然選擇，也是其深化資本市場(chǎng)參與、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵一步。

從行業(yè)視角看，險(xiǎn)資入市已從政策試點(diǎn)演變?yōu)槌B(tài)化的戰(zhàn)略布局，通過一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)、長(zhǎng)期資金注入，險(xiǎn)企既為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入金融活水，也為自身開辟了收益增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)可控的新路徑。

未來，隨著試點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)容，險(xiǎn)資有望在資本市場(chǎng)中扮演更核心的角色，推動(dòng)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度共榮。

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