【財(cái)報(bào)】名創(chuàng)優(yōu)品在港股5月23日收市后，發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，因增收不增利，在晚間美股交易中遭到暴擊，股價(jià)大跌17.6%。

財(cái)報(bào)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品（9896.HK/MNSO）一季度完成收入44.3億元，同比增長(zhǎng)19%；這是該公司自2023年三季報(bào)以來(lái)最低收入增速，去年同期為26%，上個(gè)季度為45%。

其中主品牌名創(chuàng)優(yōu)品完成40.9億元收入，增長(zhǎng)16.5%。主要靠海外市場(chǎng)推動(dòng)，完成收入15.9億元，增長(zhǎng)30%，內(nèi)地市場(chǎng)只增長(zhǎng)9%。

TOP TOY品牌完成3.4億元收入，增長(zhǎng)59%。

無(wú)論是名創(chuàng)優(yōu)品品牌海外市場(chǎng)，還是TOP TOY品牌，收入大增都源于門店數(shù)量增加。

一季度公司門店凈增加近千家，海外門店增加617家，其中直營(yíng)門店增加267家，合伙人和代理門店增加118、232家。TOP TOY門店增加120家。

名創(chuàng)優(yōu)品本季度毛利率有所改善，達(dá)到44.2%，主要是海外市場(chǎng)毛利率較高，TOP TOY毛利率也有所提升。毛利潤(rùn)大約19.6億元，增長(zhǎng)21%，比營(yíng)收增速多2個(gè)百分點(diǎn)。

海外門店尤其是直營(yíng)門店大幅增加，給運(yùn)營(yíng)成本帶來(lái)了較大壓力。

一季度，銷售及分銷開(kāi)支達(dá)到10.12億元，同比增加約47%，比收入增速多28個(gè)百分點(diǎn)。直營(yíng)門店大幅增加，收入增長(zhǎng)85%，但相關(guān)開(kāi)支也增加71%。此外，授權(quán)費(fèi)用增加39.6%，物流費(fèi)用增加31%。

一季度，公司的一般及行政開(kāi)支規(guī)模雖然不多，為2.42億元，但增幅并不小，達(dá)到26.6%。

當(dāng)季，公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為7.1億元，凈利潤(rùn)為4.2億元，分別下滑4.6%，19%。

一季度，公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率為13.3%，減少3.3個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)率為23.4%，減少2.5個(gè)百分點(diǎn)。

名創(chuàng)優(yōu)品上一次凈利潤(rùn)下滑還要追溯到2022年三季報(bào)。而4.2億元凈利潤(rùn)也是自2022年二季度以來(lái)最低。

公司創(chuàng)始人葉國(guó)富表示，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及門店網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略性調(diào)整，對(duì)公司可持續(xù)、高品質(zhì)增長(zhǎng)有信心。門店戰(zhàn)略調(diào)整，大概說(shuō)的是海外大量開(kāi)設(shè)自營(yíng)店。

從加盟店那里掙到利潤(rùn)，是很多大型連鎖企業(yè)的不二法寶，蜜雪冰城如此，卡游也是如此。名創(chuàng)優(yōu)品這波操作有點(diǎn)逆水行舟的意思，究竟效果如何，還需要更多時(shí)間觀察。

不過(guò)投資者短期確實(shí)做出了選擇。美股5月23日交易中，名創(chuàng)優(yōu)品低開(kāi)低走，一度跌至17.62美元，最終收于18.29美元，跌幅為17.6%，為今年最高跌幅，周五一天就貢獻(xiàn)了2025年以來(lái)累計(jì)跌幅（23.4%）主要部分。

至5月24日，名創(chuàng)優(yōu)品最新市值57億美元，市盈率（TTM）為17倍。港股下周一交易，或要補(bǔ)跌。