5月26日，核電板塊迎來大幅上漲，其中，中核國際(02302.HK)上漲最為強勢，當天股價累計漲幅超過129%，一度創(chuàng)下近十年來新高。

這主要來自于消息面的刺激，根據(jù)報道，美總統(tǒng)此前簽署了4項行政命令推動美國核能產(chǎn)業(yè)改革，包括擴大美國核能規(guī)模、核能產(chǎn)業(yè)鏈、縮短核電項目審批周期。

機構(gòu)表示，這些行政命令到2035年可能帶來約35吉瓦的新增核電裝機容量，帶動鈾需求年增1000萬-1500萬磅。

為何一則海外消息會帶來國內(nèi)核電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)普漲？展望后市，核電板塊的長期價值潛力如何？

全球核電迎來裝機潮，核能產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)強勢

核電的戰(zhàn)略意義不言而喻，美國放寬對核能監(jiān)管并加速核電建設(shè)，則是將全球投資者的話題討論和投資焦點再次拉回到了核能產(chǎn)業(yè)。

實際上，推進核電項目不僅是美國單方面的行為，其背后映射出來的是全球各國對核能的戰(zhàn)略布局和長期需求。

根據(jù)世界核協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2024年12月，全球核電并網(wǎng)容量為396GW，并網(wǎng)核電站439座，在建容量71.8GW，在建核電站66座。在COP28會議上，31個國家承諾到2050年將全球核能裝機容量提高兩倍。

聚焦國內(nèi)，核電在中國能源結(jié)構(gòu)中的重要性逐步增加。繼2022年以來，中國連續(xù)第四年每年核準10臺及以上核電機組。根據(jù)《中國核能發(fā)展報告(2025)》藍皮書，按照當前的建設(shè)速度和節(jié)奏，2030年前中國在運核電裝機規(guī)模將躍居世界第一。

可以看到在今年，國內(nèi)四大核電集團均有新的項目獲得核準，比如中核集團獲批浙江三門核電三期(5、6號機組)。更重要的是，今年審批核準時間早于往年且一次性通過10臺機組，這或許也是核電需求將超預(yù)期增長的信號。

上述情況足以說明，全球核能復(fù)興浪潮到來已經(jīng)確立，核電需求還將繼續(xù)增長，市場有望持續(xù)擴容。

其中，天然鈾作為核能發(fā)電的關(guān)鍵原料，核電需求將直接拉動鈾需求，進一步來看，中國長期也將成為天然鈾需求大國。

而中核國際是中核集團專門從事海外鈾資源開發(fā)業(yè)務(wù)的平臺，其未來業(yè)績表現(xiàn)無疑將直接受益于核電需求增長。加上從估值角度來看，中核國際在股價大幅上漲之前，市盈率僅為4.46，遠低于行業(yè)平均水平，早已處在被低估的狀態(tài)，那么吸引投資者押注也就不足為奇了。

供需結(jié)構(gòu)失衡周期，中核國際的稀缺性價值

長期來看，除了全球氣候變化與能源安全推動需求之外，AI浪潮帶來算力需求激增，AI基建成為"吞電獸"，對穩(wěn)定的清潔能源比如核電的需求尤其緊迫，天然鈾的需求量還將顯著提升。

高盛報告顯示，AI算力和數(shù)據(jù)中心的需求推動全球用電量的增速達到2.5%，遠超過去10年的平均增速。

再來看供應(yīng)端，目前全球天然鈾的總量較為充足，但生產(chǎn)供應(yīng)卻存在諸多不確定性。一方面，許多現(xiàn)有礦山已經(jīng)運營超過30年，資源日益枯竭；另一方面，多個新建項目投產(chǎn)周期較長，跟不上新需求的增速。

可以推測，全球天然鈾市場將進入到結(jié)構(gòu)性短缺時代，高盛研報指出，這一趨勢將于2025年開始加速，到2040年全球鈾礦缺口將達1.3億磅。

在此背景下，中核國際有望成為長線投資者重點關(guān)注的價值標的。

中核國際依托中核集團完整核燃料產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展自帶護城河，有望將獲得較多的資源傾斜和政策支持。

同時，中國鈾進口依賴度超70%，中核國際作為尋找海外鈾資源的關(guān)鍵角色，戰(zhàn)略價值凸顯。公司已積累深厚經(jīng)驗，能夠更加靈活地開展對天然鈾的探索和利用，盡可能保障天然鈾的穩(wěn)定供應(yīng)，這在未來天然鈾結(jié)構(gòu)性短缺時代之中表現(xiàn)出獨特的競爭力。

從2024年財報中便能看到，中核國際通過擴大鈾貿(mào)易，全年銷售約577萬磅天然鈾，總收入達18.41億港元，同比大幅增長217%。全年凈利潤為1.95億港元，同比增長83.4%。

展望未來，中核國際仍將確定更有利的戰(zhàn)略地位，市場潛力不斷釋放。財報透露，其將會繼續(xù)參與國際市場投標買賣，增加市場曝光度，并探索多種資源渠道，以進一步擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。

因此，隨著中核國際尋求到新的貿(mào)易機會，并購海外礦山資產(chǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)模將繼續(xù)保持增長是可以明確的，并且在旺盛的市場需求加持下，中核國際長期成長自然極具想象空間。由此可以推測，當邁入全球核電復(fù)興周期，中核國際作為港股稀缺鈾資源標的，將持續(xù)獲得投資者關(guān)注。

?