2025年以來，提振消費被擺在更加突出的位置，旅游等服務(wù)消費持續(xù)升溫。文旅部公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度國內(nèi)出游人次17.94億，同比增長26.4%；國內(nèi)居民出游總花費1.8萬億元，同比增長18.6%。

行業(yè)的高景氣也傳導(dǎo)到了OTA企業(yè)的財報中。目前，攜程、同程旅行兩大OTA龍頭均已發(fā)布一季度財報，整體都實現(xiàn)了高增長：其中攜程凈營業(yè)收入為138億元，同比增長16%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為42.47億元，同比增長6.9%；同程旅行實現(xiàn)營收43.77億元，同比增長13.2%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為11.59億元，同比增長41.3%。

值得留意的是，本季度財報呈現(xiàn)出更顯著的結(jié)構(gòu)性特征，攜程、同程的核心增長引擎分化。

攜程方面，國際預(yù)訂量按年增長逾60%，入境旅游預(yù)訂量激增1倍，以國際業(yè)務(wù)擴(kuò)張推動增長。

而同程旅行作為服務(wù)大眾的OTA平臺，年服務(wù)人次達(dá)19.6億，年付費用戶達(dá)到2.47億，創(chuàng)下歷史新高，以滿足更多大眾需求推動增長。

這也折射出在線旅游行業(yè)的深層邏輯演進(jìn)——通過“平行發(fā)展”獲取更多市場增量，牽引整個行業(yè)的升級，以及展現(xiàn)兩大OTA龍頭各自的獨特價值。

戰(zhàn)略“平行”，分別滿足精英與大眾需求

直觀來看，這種“平行發(fā)展”首先源于兩者不同的發(fā)展戰(zhàn)略。最新財報也進(jìn)一步驗證著這一點。

比如，在客群覆蓋上，攜程整體側(cè)重于滿足高價值的精英用戶，包括商旅、跨境游等，用戶主要來自高線城市。同程則選擇了大眾路線，用戶群體更為廣泛，在非一線市場實現(xiàn)較強(qiáng)滲透。

在市場布局上，攜程一方面更注重提升服務(wù)質(zhì)量和便利性，另一方面堅定押注海外市場和入境游，將中國式服務(wù)引入海外市場競爭。除了前述增長結(jié)果，還值得留意的是，此前明確今年全年把握海外良好擴(kuò)張窗口期增加投放，一季度攜程銷售費用激增，在亞太地區(qū)深化市場滲透，或在爭奪國際客源上搶占先機(jī)。

同程旅行最早定位于大眾旅游市場，通過聚焦更具性比價的旅行服務(wù)滿足大眾旅游需求，帶動用戶規(guī)模和黏性的持續(xù)增長。特別是，在非一線市場站穩(wěn)腳跟后，同程旅行開始從規(guī)模擴(kuò)張向價值深耕轉(zhuǎn)變，這也是為什么其一季度年服務(wù)人次、付費用戶指標(biāo)能夠再創(chuàng)新高。

同時，一個更具體的新趨勢是，行業(yè)競爭的賽點持續(xù)轉(zhuǎn)向更精準(zhǔn)地理解、滿足用戶需求，且用戶需求呈現(xiàn)多元化。此時，兩大平臺間用戶結(jié)構(gòu)的差異等，自然進(jìn)一步推動布局方向、增長引擎的分化。

以同程旅行為例，一季度其繼續(xù)圍繞大眾旅游需求深耕細(xì)作，加快推動便捷實惠服務(wù)的覆蓋力。比如繼續(xù)推動經(jīng)濟(jì)實惠的新出行方式——中轉(zhuǎn)聯(lián)運，持續(xù)豐富中轉(zhuǎn)聯(lián)運產(chǎn)品矩陣，為更多用戶提供這種出行方案，一季度同程旅行平臺的火火聯(lián)程產(chǎn)品預(yù)訂量同比提升22%，空空聯(lián)程產(chǎn)品預(yù)訂量同比提升44%；通過火車/機(jī)票+接送服務(wù)、酒店+用車服務(wù)等創(chuàng)新組合大力讓利于用戶，一季度同程旅行包括接送機(jī)（含國際）、接送站在內(nèi)的接送服務(wù)訂單量創(chuàng)下3年以來的新高。

這也不斷鞏固同程旅行在大眾旅游市場的地位，以及帶動用戶規(guī)模和黏性持續(xù)增長的邏輯。

需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，賽道各具潛力和價值

進(jìn)一步來看，兩者戰(zhàn)略“平行”的底層邏輯亦在于旅游消費大盤增長背后需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

基于自身多年的用戶結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)，在一線城市的商務(wù)出行群體及中高端用戶是攜程的主要目標(biāo)客群。不過，隨著一線城市的常駐人口增速放緩、人口老齡化加劇，消費結(jié)構(gòu)的變化也讓曾經(jīng)的精英客群發(fā)生變化。如今，攜程主要聚焦在“有錢有閑壓力小”的國內(nèi)銀發(fā)市場，以及具有高消費能力精英人群。與此同時，攜程將未來的增長壓注在海外業(yè)務(wù)的拓展。今年一季度，攜程包括Trip.com在內(nèi)的自有APP渠道約占海外訂單總量的70%，并且在亞太地區(qū)的表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁，除了已建立優(yōu)勢的海外市場外，攜程還在中東等新興市場加速擴(kuò)張，以搶占更多市場份額。

國內(nèi)大眾市場則展現(xiàn)出更強(qiáng)的增長潛力。隨著經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展、消費認(rèn)知迭代，如今旅游逐漸成為大眾普遍參與的生活方式，大眾的出行需求在逐步延伸，包括從剛需延伸至休閑度假，從國內(nèi)到國際，旅游頻次也在提高，從而推動旅游消費力持續(xù)提升。

具體還體現(xiàn)在，非一線城市、國際等客源代表的新興需求加速崛起、擴(kuò)大。文旅部公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度農(nóng)村居民出游花費同比增長近四成?，增速遠(yuǎn)高于城鎮(zhèn)居民。另據(jù)國家移民管理局?jǐn)?shù)據(jù)，今年一季度出入境人次達(dá)到1.63億，同比上升15.3%；其中外國人1743.7萬人次，同比上升33.4%。

這決定了無論是國內(nèi)大眾旅游市場，還是國際旅游市場，均蘊含著巨大的潛力與挖掘價值。

方正證券方面曾表示，根據(jù)公司（攜程）的指引，未來3-5年，Trip.com都將保持高雙位數(shù)增長，預(yù)計未來幾年Trip.com的收入將占到攜程的15-20%。就盈利狀況而言，預(yù)計未來3-5年Trip.com可能實現(xiàn)盈虧平衡。

對于錨定大眾市場的同程旅行來說，同樣機(jī)遇無限：一季度，同程旅行的國際機(jī)票量同比增長超40%，國際酒店間夜量同比增長超50%。

隨著大眾旅游時代到來，更多普通人構(gòu)成中國旅游消費的基本盤，也牽動著更深層次地變化，比如旅行者來自更廣泛的地域，年齡層跨度顯著增大，決定需求更加多樣且復(fù)雜；與大眾消費趨勢“接軌”，包括追求高質(zhì)價比，普惠型旅游消費也成了最大的確定性。

如何構(gòu)建覆蓋廣泛人群、滿足多元需求的普惠型旅游模式則成為關(guān)鍵課題，而這種模式的核心在于優(yōu)化資源配置、降低消費門檻、提升服務(wù)可及性，OTA龍頭自然更能滿足其發(fā)展需求，發(fā)揮作用。今年一季度，同程旅行著眼于用戶出行的“第一公里”和“最后一公里”，除了為用戶提供了更具性價比的飛機(jī)、火車中轉(zhuǎn)聯(lián)程方案，也為用戶提供了汽車客運、跨城巴士、公交、地鐵等更加多樣的出行選擇。面對首乘人群的出行需求，同程旅行還啟動了“首乘無憂”計劃，為首乘旅客提供機(jī)場靜音倉、貴賓室優(yōu)惠、機(jī)場美食優(yōu)惠及優(yōu)先登機(jī)等服務(wù)。

同程旅行作為最早定位于大眾旅游市場、持續(xù)布局普惠旅游服務(wù)的OTA平臺，也由此轉(zhuǎn)化出可持續(xù)增長的動能。財報顯示，同程旅行一季度實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤為7.88億元。

值得留意的是，AI等技術(shù)對OTA行業(yè)效率的改造愈發(fā)顯著，為提供更高效的旅行服務(wù)提供新的提升空間。比如，在技術(shù)應(yīng)用層面，同程旅行旗下旅智科技為海內(nèi)外酒店商家提供的AI全自助智慧酒店解決方案，能夠提升用戶入住體驗，幫助部分酒店的人力成本降低30%。

總的來說，在線旅游行業(yè)正走向“國外看攜程，國內(nèi)看同程”的“平行發(fā)展”階段，既避免了嚴(yán)重的同質(zhì)化內(nèi)卷，又能夠共同做大行業(yè)蛋糕，未來發(fā)展前景可期。站在資本市場角度，兩者在各自賽道所形成的難以替代的差異化價值，也值得被進(jìn)一步認(rèn)知。

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