5月27日，A股的乳業(yè)概念股大幅上漲，截至收盤，$西部牧業(yè)(300106)$、$騎士乳業(yè)(832786)$均漲超6%，$貝因美(002570)$、$燕塘乳業(yè)(002732)$、$妙可藍(lán)多(600882)$、$光明乳業(yè)(600597)$均錄得上漲。

港股方面，現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK）、澳優(yōu)（01717.HK）、中國(guó)圣牧（01432.HK）、優(yōu)然牧業(yè)（09858.HK）、中國(guó)飛鶴（06186.HK）亦上漲。

在中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》后，多地相繼出臺(tái)提振消費(fèi)的專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案，如《河北省提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案》圍繞“2025年全省社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)5%左右”的核心目標(biāo)，提出5大行動(dòng)24條舉措；《海南省提振和擴(kuò)大消費(fèi)三年行動(dòng)方案》提到，2025年至2027年，海南將統(tǒng)籌各級(jí)財(cái)政資金100億元以上，支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)。在政策利好的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的發(fā)展態(tài)勢(shì)，這也為乳制品行業(yè)注入了復(fù)蘇動(dòng)能。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格面臨切換，在消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)、乳制品緩慢復(fù)蘇的背景下，資金開始關(guān)注乳業(yè)概念股，相關(guān)個(gè)股迎來(lái)反彈。此外，近期“2025中國(guó)乳業(yè)技術(shù)博覽會(huì)暨乳業(yè)嘉年華”在南京國(guó)際博覽中心舉辦，對(duì)于市場(chǎng)情緒亦有一定的提振。

不過(guò)，乳制品行業(yè)近年來(lái)周期性矛盾加劇，上市乳企業(yè)績(jī)普遍承壓。從剛剛公布的今年一季報(bào)看，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈似乎仍未走出“低谷”。

2025年一季度，伊利股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收329.38億元，同比增長(zhǎng)1.46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)48.74億元，同比降低17.71%；一季度光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)收入63.68億元，同比降低0.76%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.41億元，同比降低18.16%。

兩家龍頭企業(yè)的盈利表現(xiàn)疲軟，但兩家公司的營(yíng)收表現(xiàn)似乎已顯現(xiàn)出復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，光明乳業(yè)的一季度營(yíng)收降幅相比去年同期明顯收窄。

而相比之下，地方乳制品企業(yè)日子則不大好過(guò)。燕塘乳業(yè)、西部牧業(yè)今年一季度的營(yíng)收降幅仍在繼續(xù)擴(kuò)大，降幅分別為11.81%、20.87%。

有機(jī)構(gòu)指出，我國(guó)奶業(yè)正面臨著挑戰(zhàn)，包括乳品消費(fèi)市場(chǎng)疲軟、原料奶供應(yīng)過(guò)剩等情況，產(chǎn)業(yè)鏈的日子整體不算好過(guò)，乳制品行業(yè)供需格局仍需改善。

值得注意的是，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)的“出海”趨勢(shì)愈發(fā)明顯。今年3月份，中國(guó)飛鶴創(chuàng)始人冷友斌表示，公司正積極布局海外市場(chǎng)嬰兒奶粉，特別是在高出生率的國(guó)家和地區(qū)。加拿大工廠生產(chǎn)的產(chǎn)品已在加拿大沃爾瑪上市；在東南亞市場(chǎng)方面，公司產(chǎn)品預(yù)計(jì)6月份左右進(jìn)入菲律賓，接下來(lái)是越南、印度尼西亞等地。

上述案例僅是冰山一角，有分析師表示，一些新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)乳制品的需求呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，消費(fèi)潛力巨大。乳企深耕出海市場(chǎng)，有利于走出當(dāng)前的困境，突破國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)瓶頸。

作者：飛魚