雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|孟帥 編|深海

在隆基綠能邁入第25個(gè)年頭的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，身家數(shù)百億的陜西富豪李振國(guó)選擇辭去公司董事、總經(jīng)理、法定代表人等職務(wù)。

不過(guò)，李振國(guó)并非徹底隱退。退居二線(xiàn)后，他將專(zhuān)注于公司的研發(fā)和科技管理工作。而在同日隆基綠能發(fā)布的另一則公告中，李振國(guó)的90后女兒以公司第六屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人的身份正式進(jìn)入公眾視野。

回顧隆基綠能的創(chuàng)業(yè)歷程，堪稱(chēng)一部蘭大學(xué)子版的“中國(guó)合伙人”傳奇。深受江隆基校長(zhǎng)精神感召的李振國(guó)、鐘寶申、李春安三位蘭州大學(xué)校友，懷揣著對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的無(wú)限熱忱在創(chuàng)業(yè)浪潮中重逢。他們組成的“隆基三劍客”團(tuán)隊(duì)，帶領(lǐng)隆基綠能一路披荊斬棘，一步步成為光伏行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

然而，在李振國(guó)退居二線(xiàn)的當(dāng)下，隆基綠能卻深陷業(yè)績(jī)泥沼。去年，公司營(yíng)收同比銳減36.23%；歸母凈利潤(rùn)更是由盈轉(zhuǎn)虧，錄得巨額虧損86.18億元。今年第一季度，公司業(yè)績(jī)持續(xù)低迷：營(yíng)收同比再降22.75%，歸母凈利潤(rùn)虧損14.36億元，毛利率甚至直接轉(zhuǎn)負(fù)。

對(duì)于去年業(yè)績(jī)失利的情況，隆基綠能解釋稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司HPBC2.0產(chǎn)品產(chǎn)量占比尚低，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，PERC和TOPCon產(chǎn)品價(jià)格和毛利率持續(xù)下降，產(chǎn)能開(kāi)工率受限，技術(shù)迭代導(dǎo)致計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加，參股硅料企業(yè)投資收益虧損，公司出現(xiàn)增量不增收、近十年來(lái)首度虧損的局面。

業(yè)績(jī)?cè)庥鲋貏?chuàng)的背后，昔日市值超5000億元的光伏巨頭，如今市值已跌至1000億元附近，而站在隆基綠能身后的大佬們身家也因此大幅縮水。

據(jù)《胡潤(rùn)全球富豪榜》數(shù)據(jù)，李振國(guó)、李喜燕夫婦今年280億元的身家較巔峰時(shí)期減少了600億元；李春安的財(cái)富也從高點(diǎn)下滑90億元，僅剩265億元；而曾經(jīng)在富豪榜單上占據(jù)一席之地的鐘寶申，更是在2023年后徹底跌出榜單。

李振國(guó)辭任總經(jīng)理，千億光伏掌舵者退居二線(xiàn)

5月26日，光伏行業(yè)龍頭企業(yè)隆基綠能接連發(fā)布多則公告，其中一則關(guān)于公司高層人事變動(dòng)的公告引發(fā)外界廣泛關(guān)注。

公告顯示，公司于5月23日收到李振國(guó)提交的書(shū)面《辭任報(bào)告》，其申請(qǐng)辭去公司董事、總經(jīng)理及法定代表人職務(wù)。

不過(guò)，辭任前述職務(wù)，并不意外著李振國(guó)將完全化身“甩手掌柜”。未來(lái)，他將繼續(xù)擔(dān)任公司中央研究院院長(zhǎng)、科技管理中心首席技術(shù)官，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)聚焦光伏前沿技術(shù)攻關(guān)，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支持。

伴隨著李振國(guó)的辭任，公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)鐘寶申則將接過(guò)接力棒，兼任總經(jīng)理、法定代表人職務(wù)。據(jù)隆基綠能年報(bào)顯示，2024年，鐘寶申、李振國(guó)從公司獲得的稅前報(bào)酬總額分別為89.55萬(wàn)元、84.65萬(wàn)元。

針對(duì)此次人事調(diào)整，隆基綠能相關(guān)人士向媒體透露，此次調(diào)整旨在通過(guò)管理層分工優(yōu)化，進(jìn)而提升決策與執(zhí)行效率。鐘寶申作為公司核心領(lǐng)導(dǎo)者，長(zhǎng)期參與戰(zhàn)略制定與全球化業(yè)務(wù)布局，其接任總經(jīng)理職務(wù)將進(jìn)一步強(qiáng)化管理協(xié)同，確保公司戰(zhàn)略目標(biāo)高效落地。

同時(shí)，前述人士還表示，此次治理結(jié)構(gòu)調(diào)整經(jīng)過(guò)充分準(zhǔn)備，職務(wù)交接平穩(wěn)有序，內(nèi)部管理架構(gòu)未發(fā)生變化。鐘寶申延續(xù)對(duì)公司日常運(yùn)營(yíng)、客戶(hù)合作及供應(yīng)鏈管理等職能不變，并統(tǒng)籌經(jīng)營(yíng)管理按既定計(jì)劃推進(jìn)。

隆基綠能在此次發(fā)布的公告中強(qiáng)調(diào)，此次人員變更不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成影響，公司控股股東和實(shí)際控制人未發(fā)生變化。

據(jù)公司此前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，隆基綠能的控股股東、實(shí)際控制人均為李振國(guó)、李喜燕夫婦。截至今年第一季度末，李振國(guó)、李喜燕分別直接持有隆基綠能14.08%、5.02%的股份。

此外，李春安也持有公司2.11%的股份，其與前者構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系。而此番接棒總經(jīng)理的鐘寶申，則持有公司1.44%的股份。

另?yè)?jù)同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，隆基綠能累計(jì)現(xiàn)金分紅13次，累計(jì)現(xiàn)金分紅數(shù)額達(dá)92.71億元，分紅率為19.63%。憑借手中所持有的股份，李振國(guó)、李喜燕、李春安、鐘寶申等人可以收獲可觀(guān)的收益。

值得一提的是，在隆基綠能同日披露的另外一則公告中，可以看到李振國(guó)90后女兒李姝璇的身影。隆基綠能在公告中提到，鑒于第五屆董事會(huì)任期已經(jīng)屆滿(mǎn)，公司將進(jìn)行董事會(huì)換屆選舉。

經(jīng)公司董事會(huì)提名委員會(huì)資格審查，公司第五屆董事會(huì)提名鐘寶申、劉學(xué)文、田野、印建安、李姝璇為公司第六屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。

據(jù)悉，新一屆董事會(huì)成員將在股東大會(huì)選舉通過(guò)后履行職責(zé)。公司擬定第六屆董事會(huì)外部董事津貼標(biāo)準(zhǔn)為20萬(wàn)元/年，但李姝璇不在公司領(lǐng)取津貼或薪酬，目前她也暫未持有公司股票及其衍生品種。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，李姝璇出生于1993年，擁有中南大學(xué)工學(xué)學(xué)士學(xué)位與香港大學(xué)工學(xué)碩士學(xué)位。她曾在中國(guó)光大銀行股份有限公司西安分行任職，現(xiàn)任西安巨子生物基因技術(shù)股份有限公司品牌宣傳部經(jīng)理，同時(shí)兼任東莞蜂巢智慧智能科技有限公司董事。

“隆基三劍客”書(shū)寫(xiě)蘭大版“中國(guó)合伙人”

作為國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)的巨頭玩家，隆基綠能的創(chuàng)業(yè)故事可以從創(chuàng)始人李振國(guó)在蘭州大學(xué)求學(xué)的青蔥歲月講起。

1986年，李振國(guó)、鐘寶申等一批新生邁進(jìn)了蘭州大學(xué)的校門(mén)。彼時(shí)，在江隆基校長(zhǎng)塑像前舉行的入學(xué)教育儀式上，蘭大新生們被江隆基校長(zhǎng)的事跡所感染。也是在那時(shí)，“隆基”二字在他們心中埋下了創(chuàng)業(yè)的種子。

1990年，李振國(guó)從蘭州大學(xué)物理系半導(dǎo)體材料專(zhuān)業(yè)畢業(yè)后，被分配至陜西省華縣的華山半導(dǎo)體材料廠(chǎng)（國(guó)營(yíng)741廠(chǎng)），專(zhuān)注于單晶硅棒拉制工作。在那里，李振國(guó)積累了寶貴的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

但不安于現(xiàn)狀的李振國(guó)，此后受到南巡講話(huà)的影響毅然決定下海創(chuàng)業(yè)。而他的同級(jí)系友鐘寶申則攜手李春安等人于1993年創(chuàng)立撫順隆基磁電設(shè)備有限公司，在磁應(yīng)用領(lǐng)域開(kāi)疆拓土。

時(shí)間轉(zhuǎn)眼來(lái)到了千禧年，在單晶硅行業(yè)摸爬滾打多年的李振國(guó)創(chuàng)立西安新盟電子科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“西安新盟”），這家以半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備的開(kāi)發(fā)、制造、銷(xiāo)售為主要業(yè)務(wù)的公司，正是隆基綠能的前身。

然而，李振國(guó)的初創(chuàng)之路布滿(mǎn)荊棘，業(yè)務(wù)開(kāi)展屢屢受阻。經(jīng)過(guò)認(rèn)真的反思和復(fù)盤(pán)后，李振國(guó)意識(shí)到自己組織能力的短板，決定尋找更擅長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)的合伙人，于是他把同為蘭大校友的鐘寶申和李春安拉來(lái)入伙。

隆基綠能的招股書(shū)猶如時(shí)間膠囊，記錄下了三人攜手創(chuàng)業(yè)的軌跡。2003年9月，西安新盟決定增資1000萬(wàn)元，李春安通過(guò)注資880萬(wàn)元成為持股44%的公司第一大股東。2007年12月，鐘寶申受讓李春安持有的1.42%股份，從而成為公司的股東。

至此，“隆基三劍客”正式合體，三人聯(lián)手創(chuàng)業(yè)的時(shí)代拉開(kāi)大幕。天眼查顯示，同年12月，西安新盟更名引入“隆基”二字，搖身一變?yōu)槲靼猜』璨牧嫌邢薰?，之后又一步步更名為如今的隆基綠能科技股份有限公司。

值得一提的是，在公司管理架構(gòu)搭建中，李振國(guó)展現(xiàn)出非凡格局，主動(dòng)將董事長(zhǎng)之位讓予鐘寶申，讓其主要負(fù)責(zé)資本、戰(zhàn)略端的部署，而自己則主抓技術(shù)研發(fā)。

在“隆基三劍客”的主導(dǎo)下，隆基綠能駛上了發(fā)展的快車(chē)道。2012年4月，公司成功登陸A股資本市場(chǎng)。乘著光伏產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的東風(fēng)，隆基綠能一度迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，而站在其身后的李振國(guó)、李春安、鐘寶申等人也因此躋身富豪榜行列。

歷經(jīng)25年風(fēng)雨兼程，先后經(jīng)歷半導(dǎo)體時(shí)代、硅片時(shí)代、太陽(yáng)能科技時(shí)代、光伏+氫能時(shí)代的隆基綠能，如今已構(gòu)建起單晶硅片、電池組件、分布式光伏解決方案、地面光伏解決方案、氫能裝備等業(yè)務(wù)板塊，形成支撐全球零碳發(fā)展的“綠電”+“綠氫”產(chǎn)品和解決方案能力。

據(jù)公司官網(wǎng)披露的信息顯示，截至2025年，隆基綠能的品牌價(jià)值達(dá)734.8億元，在中國(guó)光伏行業(yè)高居首位，在中國(guó)能源化工制造業(yè)位列第13名，目前隆基綠能仍朝著成為全球最具價(jià)值的太陽(yáng)能科技公司的目標(biāo)努力邁進(jìn)。

隆基綠能業(yè)績(jī)承壓，幕后大佬身家集體縮水

李振國(guó)此番退居二線(xiàn)之際，隆基綠能當(dāng)下的日子并不是十分好過(guò)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)猶如一記重錘，給了隆基綠能重重一擊。

2024年，隆基綠能全年錄得825.82億元的營(yíng)收，較上年同期銳減36.23%。同期，公司的歸母凈利潤(rùn)更是斷崖式墜落，86.18億元的虧損與上年107.51億元的盈利形成強(qiáng)烈的反差。

事實(shí)上，隆基綠能的業(yè)績(jī)頹勢(shì)早在此前便已顯現(xiàn)。時(shí)間回?fù)苤?022年，隆基綠能全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1289.98億元、歸母凈利潤(rùn)148.12億元，兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下彼時(shí)自上市以來(lái)的最高紀(jì)錄。

然而，到了2023年，盡管隆基綠能1294.98億元的營(yíng)收仍維持在1200億元以上的高位，但營(yíng)收增速已從上年的59.39%暴跌至0.39%。同時(shí)，公司107.51億元的歸母凈利潤(rùn)相較上年同比更是減少27.41%。

2024年，公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化：營(yíng)收跌破千億關(guān)口，歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)近十年來(lái)的首度虧損。面對(duì)這般困局，董事長(zhǎng)鐘寶申在2024年年報(bào)的致股東信中坦言，“這成為公司上市以來(lái)最困難的一年。我和管理團(tuán)隊(duì)深感痛心，深刻反思?！?/p>

為此，鐘寶申從內(nèi)外兩重維度剖析原因。在他看來(lái)，公司2024年業(yè)績(jī)的大幅下降，外因是行業(yè)供需失衡，開(kāi)工率不足，光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌。行業(yè)技術(shù)快速迭代，PERC產(chǎn)能淘汰帶來(lái)資產(chǎn)減值。至于內(nèi)因，鐘寶申認(rèn)為是經(jīng)營(yíng)管理中諸多失策的積累。

鐘寶申進(jìn)一步指出，首先是新產(chǎn)品的失利，2023年下半年公司新產(chǎn)品出現(xiàn)了嚴(yán)重的研產(chǎn)銷(xiāo)脫節(jié)的錯(cuò)誤：HPBC1.0產(chǎn)品功率、成本沒(méi)有與競(jìng)品拉開(kāi)差距，卻大規(guī)模投產(chǎn)，公司庫(kù)存急劇上升，造成巨額存貨跌價(jià)損失。公司在2024年下半年開(kāi)始停產(chǎn)該產(chǎn)品，對(duì)產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行新一代BC技術(shù)的改造升級(jí)，又造成了大量的停產(chǎn)損失。

其次，在有貿(mào)易壁壘的美國(guó)高利潤(rùn)市場(chǎng)，受前兩年清關(guān)受阻的影響，隆基支付了大量的貨物滯留、回運(yùn)的費(fèi)用，而且疲于應(yīng)付因?yàn)椴荒芙桓缎纬傻目蛻?hù)索賠，直到2024年下半年才恢復(fù)美國(guó)業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營(yíng)。

此外，雖然管理層在2023年已經(jīng)預(yù)判了市場(chǎng)的下行，但是組織慣性強(qiáng)大，沒(méi)有及時(shí)調(diào)整資本支出和預(yù)算，直至2024年第二季度才開(kāi)始徹底的成本轉(zhuǎn)型。

進(jìn)入2025年，隆基綠能的開(kāi)局依舊陰霾籠罩。今年第一季度，公司營(yíng)收同比再降22.75%至136.52億元，歸母凈利潤(rùn)持續(xù)虧損14.36億元。

而公司的毛利率指標(biāo)從2023年的18.26%降至去年的7.44%后，更是在今年第一季度直接轉(zhuǎn)為負(fù)值-4.18%。此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債率自2021年起也一路攀升：從當(dāng)年的51.31%一路上漲至2024年的59.83%。

業(yè)績(jī)承壓的同時(shí)，隆基綠能在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)也難言出色。截至5月27日，隆基綠能報(bào)收14.44元/股，股價(jià)較71.68元/股（前復(fù)權(quán)）的歷史高點(diǎn)跌去近八成。

目前，隆基綠能的最新市值已從巔峰時(shí)期的5000多億元跌至1094.27億元。而隆基綠能在資本市場(chǎng)上受挫的情況，也導(dǎo)致李振國(guó)、李喜燕、李春安、鐘寶申等核心股東的身家大幅縮水。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，前述幾人曾多次登上《胡潤(rùn)全球富豪榜》。其中，曾摘得陜西首富桂冠的李振國(guó)、李喜燕夫婦，財(cái)富在2021年達(dá)到880元的新高。次年，李春安、鐘寶申分別創(chuàng)下355億元、95億元的個(gè)人財(cái)富紀(jì)錄。

不過(guò)，隨著隆基綠能業(yè)績(jī)承壓、股價(jià)暴跌，前述幾人的財(cái)富也隨之大幅縮水。2025年，李振國(guó)、李喜燕夫婦的身家為280億元。盡管在所有居住地位于陜西的富豪中，李振國(guó)、李喜燕夫婦名列第二，僅次于巨子生物身家315億元的嚴(yán)建亞、范代娣夫婦，但他們的財(cái)富較巔峰時(shí)期縮水600億元。

與此同時(shí)，李春安的財(cái)富同樣遭遇重創(chuàng)，從2022年的355億元降至265億元，足足縮水90億元。而鐘寶申的財(cái)富則在2023年滑落至67億元后，徹底跌出《胡潤(rùn)全球富豪榜》。

“內(nèi)憂(yōu)外患”下，曾經(jīng)的“隆基三劍客”未來(lái)還能否再創(chuàng)新的財(cái)富神話(huà)？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

$隆基綠能(601012)$