近日，港交所迎來多家科技企業(yè)遞交招股書，其中就包括深圳市飛速創(chuàng)新技術(shù)股份有限公司(下稱“飛速創(chuàng)新”)。

飛速創(chuàng)新計(jì)劃于港交所主板掛牌上市，中金公司、中信建投國際及招商證券國際擔(dān)任保薦人。該公司是一家信息通信技術(shù)產(chǎn)品及解決方案提供商，致力于通過企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)解決方案，助力全球企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

飛速創(chuàng)新計(jì)劃將港股上市募資所得款用于加強(qiáng)研發(fā)、提升其于主要海外市場的交付能力以及網(wǎng)絡(luò)解決方案和服務(wù)的業(yè)務(wù)平臺(tái)的數(shù)字化等。

A股上市吃下“閉門羹”

這并非飛速創(chuàng)新首次叩響資本市場的大門，其IPO之路可謂歷經(jīng)坎坷。

早在2022年6月，飛速創(chuàng)新就已開始將上市地瞄準(zhǔn)A股市場，計(jì)劃在深交所掛牌上市。2023年3月初，公司深交所IPO申請(qǐng)獲受理。

然而，飛速創(chuàng)新的喜悅并未持續(xù)太久，2023年3月底便收到了深交所的第一輪審核問詢函。問詢函對(duì)飛速創(chuàng)新提出多項(xiàng)問詢，包括：互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售與信息系統(tǒng)核查、收入確認(rèn)、訴訟及資金流水核查等。

在深交所問詢函的問詢中，包括：1、發(fā)行人(飛速創(chuàng)新)存在同一收貨地址對(duì)應(yīng)多個(gè)客戶、同一下單IP地址對(duì)應(yīng)多個(gè)客戶、客戶下單IP與客戶收貨地址所屬國家不一致等情況，請(qǐng)發(fā)行人說明是否存在過度授權(quán)，是否存在實(shí)施數(shù)據(jù)造假的風(fēng)險(xiǎn)，是否發(fā)生過數(shù)據(jù)丟失、篡改等重大異常事件；2、發(fā)行人是否存在資金閉環(huán)回流、是否存在體外資金循環(huán)形成銷售回款或承擔(dān)成本費(fèi)用。

2023年9月，深交所再度發(fā)函質(zhì)詢，直指飛速創(chuàng)新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常、業(yè)務(wù)合規(guī)性存疑，以及關(guān)聯(lián)交易透明度不足等問題，要求公司提供更詳實(shí)的證據(jù)說明。

2024年2月，飛速創(chuàng)新對(duì)第二輪深交所問詢給出回復(fù)。

緊接著，在2024年5月，飛速創(chuàng)新主動(dòng)撤回了深交所上市申請(qǐng)，深交所隨之終止了對(duì)其IPO的審核程序。

然而，事件還遠(yuǎn)未結(jié)束。

今年1月，深交所發(fā)布的《關(guān)于對(duì)深圳市飛速創(chuàng)新技術(shù)股份有限公司、向偉的監(jiān)管函》指出，經(jīng)現(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，一是飛速創(chuàng)新與信息系統(tǒng)相關(guān)的內(nèi)部控制存在缺陷，未能準(zhǔn)確顯示前臺(tái)商城產(chǎn)品銷量、評(píng)論數(shù)據(jù)等信息；二是飛速創(chuàng)新自2023年6月起才完整保存半年內(nèi)的系統(tǒng)操作日志，問詢回復(fù)與實(shí)際情況不符；三是飛速創(chuàng)新未對(duì)反結(jié)賬、反審核制定內(nèi)部管理制度，具備財(cái)務(wù)系統(tǒng)操作權(quán)限的員工可以無需審批直接進(jìn)行反結(jié)賬、反審核操作，反映出飛速創(chuàng)新財(cái)務(wù)系統(tǒng)相關(guān)內(nèi)部控制存在缺陷，問詢回復(fù)與實(shí)際情況不符。

深交所上市審核中心決定對(duì)飛速創(chuàng)新及其實(shí)際控制人、董事長兼總經(jīng)理向偉采取書面警示的自律監(jiān)管措施。同日，深交所還發(fā)布了對(duì)飛速創(chuàng)新A股IPO中介機(jī)構(gòu)招商證券、德勤華永所的警示函。

根據(jù)招股書，飛速創(chuàng)新成立以來獲得多輪融資，投資者包括深圳國資旗下的深創(chuàng)投集團(tuán)、小虎鯨投資、海通證券、$國信證券(002736)$、$賽維時(shí)代(301381)$等。

截至2025年5月19日，向偉直接及間接控制飛速創(chuàng)新61.16%投票權(quán)，為公司控股股東。招股書對(duì)向偉的背景介紹不多，只表示其在飛速創(chuàng)新多家附屬擔(dān)任董事要職，曾取得土木工程學(xué)士學(xué)位，并獲得深圳人社局頒發(fā)深圳市高層次專業(yè)人才證書。

此外，福鵬叁號(hào)及福鵬捌號(hào)為飛速創(chuàng)新第二大股東，持股比例為15.81%；海通證券旗下海通投資持股4.46%，為公司第三大股東。

搭上快車，依賴歐美市場

飛速創(chuàng)新是企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)解決方案的全球領(lǐng)軍企業(yè)，致力于通過豐富的企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)解決方案，助力全球企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司的產(chǎn)品和服務(wù)包括高性能網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、可擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)設(shè)備操作系統(tǒng)及云網(wǎng)絡(luò)管理平臺(tái)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年收入計(jì)算，飛速創(chuàng)新是全球第二大在線DTC網(wǎng)絡(luò)解決方案提供商。截至2025年5月19日，累計(jì)服務(wù)了逾200個(gè)國家和地區(qū)的45萬多名客戶，覆蓋《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)中的約六成，涵蓋多個(gè)行業(yè)。

在線DTC網(wǎng)絡(luò)解決方案，是幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化的有效途徑。當(dāng)前不論是中國，還是海外國家，金融、醫(yī)療和教育等行業(yè)對(duì)數(shù)字化需求持續(xù)增長，這也給飛速創(chuàng)新帶來發(fā)展機(jī)遇。

飛速創(chuàng)新在過去幾年展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力，2022年至2024年，在其在線銷售平臺(tái)下單的客戶由7.4萬名提升至8.25萬名，于該年度自每位客戶產(chǎn)生的平均收入分別約為2.69萬元(單位人民幣，下同)、2.89萬元及3.17萬元。

此外，飛速創(chuàng)新展現(xiàn)出較強(qiáng)的客戶黏性，2023年及2024年的凈收入留存率分別達(dá)94.4%和102.1%。

受此推動(dòng)，飛速創(chuàng)新發(fā)展搭上快車，收入由2022年的19.88億元增至2024年的26.12億元，復(fù)合年增長率為14.6%。利潤則表現(xiàn)不穩(wěn)定，過去三年年內(nèi)利潤分別為3.65億元、4.57億元及3.97億元。

值得注意的是，飛速創(chuàng)新是一家外貿(mào)型企業(yè)，收入絕大部分來自于海外。雖然全球化布局給飛速創(chuàng)新帶來增長紅利，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如美國關(guān)稅政策）可能成為未來發(fā)展的“達(dá)摩克利斯之劍”。

招股書顯示，飛速創(chuàng)新2024年分別有46.8%及34.4%的收入來自于美國及歐洲市場，該兩個(gè)市場收入比重超過80%。

盡管歐美市場為飛速創(chuàng)新帶來穩(wěn)定的營收，但鑒于美國近期咄咄逼人且反復(fù)無常的關(guān)稅政策，飛速創(chuàng)新對(duì)美貿(mào)易可能存在重大不確定性。

近期，中美宣布達(dá)成為期90天的暫停和撤銷協(xié)議，美國將暫停對(duì)中國商品征收24%的關(guān)稅，為期90天，同時(shí)維持剩余10%的關(guān)稅稅率。

飛速創(chuàng)新在招股書中表示，“若美國或其他國家與中國之間的緊張關(guān)系進(jìn)一步升級(jí)，且若我們因該等監(jiān)管變動(dòng)而無法按目前的經(jīng)營方式開展業(yè)務(wù)，我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況將受到重大不利影響。”

總結(jié)

飛速創(chuàng)新的港股上市之路已經(jīng)開啟，但其未來的發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)。從A股的折戟到港股的再戰(zhàn)，公司需要在合規(guī)性、市場風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治等諸多方面做出更周全的應(yīng)對(duì)。

盡管其在企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)解決方案領(lǐng)域擁有一定的優(yōu)勢(shì)，但飛速創(chuàng)新能否在復(fù)雜的國際環(huán)境中持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，仍需時(shí)間的檢驗(yàn)。投資者在關(guān)注其上市進(jìn)展的同時(shí)，也應(yīng)保持謹(jǐn)慎，理性看待公司的未來發(fā)展。

作者：遙遠(yuǎn)