5月28日，金山軟件（03888.HK）在盤后披露了2025年第一季業(yè)績報(bào)告。整體而言，金山軟件業(yè)績同比維持較穩(wěn)健增長，但環(huán)比出現(xiàn)顯著滑落，暴露出公司正面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

對(duì)于這份業(yè)績，資本市場(chǎng)或早有預(yù)期。在一季報(bào)公布前夕（5月28日），金山軟件股價(jià)大幅下滑，截至收盤，跌幅達(dá)6.49%，報(bào)36.05港元/股。

具體來看，今年一季度，金山軟件收入23.38億元（單位人民幣，下同），同比增長9%，環(huán)比下滑16%；歸母凈利潤2.84億元，與上年同期基本持平，環(huán)比下滑38%。

分業(yè)務(wù)看，來自辦公軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)的收入為13.02億元，占總收入的56%，同比增長6%，環(huán)比下降13%。

該業(yè)務(wù)收入同比增長，主要源自WPS個(gè)人和WPS 365業(yè)務(wù)的增長。金山軟件強(qiáng)調(diào)，得益于提升AI活躍用戶數(shù)為核心的運(yùn)營策略，以及豐富的會(huì)員權(quán)益，用戶基數(shù)及付費(fèi)用戶數(shù)有所增長。報(bào)告期內(nèi)，WPS Office月活設(shè)備數(shù)6.47億，同比增長8%；付費(fèi)用戶數(shù)同比增長17%至4170萬。

WPS 365業(yè)務(wù)也增長強(qiáng)勁，持續(xù)助力組織級(jí)客戶實(shí)現(xiàn)數(shù)智化辦公，并加速覆蓋民營企業(yè)及地方國企。

辦公軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)環(huán)比下滑，主要來自WPS軟件業(yè)務(wù)下滑。對(duì)此，公司將此歸因于“信創(chuàng)2025年新的采購流程影響”。這一表述頗為模糊，但也透露出政企市場(chǎng)可能面臨的不確定性。

網(wǎng)絡(luò)游戲及其他業(yè)務(wù)方面，收入10.37億元，占比44%，同比增長14%。這得益于《塵白禁區(qū)》及《劍網(wǎng)3》的收益貢獻(xiàn)，特別是《劍網(wǎng)3無界》于2024年6月推出后，提升了玩家體驗(yàn)，促進(jìn)了用戶增長和活躍。收入環(huán)比下降20%，則主要由于季度內(nèi)《劍網(wǎng)3》發(fā)布較少商業(yè)化內(nèi)容更新所致。

市場(chǎng)分析指出，當(dāng)前，金山軟件正處于從傳統(tǒng)辦公軟件向AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)字化辦公平臺(tái)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，短期業(yè)績波動(dòng)或在所難免。但在AI技術(shù)加速滲透辦公場(chǎng)景的行業(yè)趨勢(shì)下，其長期競(jìng)爭(zhēng)力取決于AI功能的商業(yè)化變現(xiàn)能力。

展望未來，金山軟件董事長雷軍表示，金山辦公集團(tuán)將持續(xù)聚焦AI、協(xié)作和國際化，保持研發(fā)投入，將新的技術(shù)轉(zhuǎn)換成務(wù)實(shí)的辦公產(chǎn)品交付給用戶。游戲業(yè)務(wù)將持續(xù)深化旗艦IP生態(tài)營運(yùn)，并聚焦二次元、科幻等新賽道，強(qiáng)化內(nèi)容創(chuàng)新能力，為玩家提供更具沉浸感與差異化的高品質(zhì)游戲體驗(yàn)。

作者：瓶子