導語：在業(yè)內看來，核心高層“一山二虎”，是導致隆基屢遭波折的重要原因之一。

01 逐夢院士

慶祝成立25周年之際，隆基綠能（601012.SH）的核心管理層也在醞釀一次大的變化。

5月26日，隆基綠能創(chuàng)始人李振國辭去公司董事、總經理及法定代表人職務。卸任后，李振國將專注于公司研發(fā)和科技管理工作。

有接近隆基的人士透露，李振國離職主要動因是申評院士需要，目前隆基內部正為之準備相關評審資料。

《中國工程院院士增選工作實施辦法》規(guī)定，企業(yè)負責人任職期間原則上不作為院士候選人，企業(yè)首席科學家、總工程師等技術負責人及所屬研究機構負責人，可視情況適當放寬。

李振國卸任管理職務后，仍會繼續(xù)擔任公司中央研究院院長、科技管理中心首席技術官。

李振國治下的隆基科技，有過輝煌成就，也有跌宕起伏。

2023年6月，在投資者關系平臺上，隆基答復投資者時稱“不領先，不擴產”是公司堅守的經營原則。但同一時間段，晶科能源等競爭對手積極擴產TOPCon產能，使得隆基出貨量近兩年被晶科連續(xù)反超。

在2024年報的股東信中，隆基將2024年業(yè)績的大幅下降的內因，歸結為“我們經營管理中諸多失策的積累”。

這封“罪己詔”提到諸如：2023 年下半年新產品嚴重研產銷脫節(jié)；HPBC1.0產品功率和成本沒有與競品拉開差距，卻大規(guī)模投產；新一代BC技術的改造升級又造成大量停產損失等“失策”之處。

從個人特質來看，李振國一直被業(yè)界視為“專家型企業(yè)家”，也多次引領隆基的技術路線轉向。這樣的“減法”，或許更適合現在的李振國與隆基。

02 大隆基體系

即便李振國離開管理崗“退守”技術研發(fā)條線，隆基綠能依然“姓李”。

目前，李振國、李喜燕夫婦直接持股比例合計19.1%，是隆基綠能的控股股東、實際控制人。

由于李喜燕并沒有在公司任職，李振國仍是實質意義上的隆基的“控盤者”。

李振國公告“退隱”的同一日，5月26日，李振國之女李姝璇被提名為公司第六屆董事會非獨立董事候選人。此次提名是隆基綠能董事會換屆選舉的一部分。

非獨立董事代表特定股東或管理層利益，實控人親屬是較為常見的非獨董人選。

業(yè)內人士透露，作為非獨董候選人，李姝璇不擔任其他管理職務，也不參與公司具體經營。

雖然不參與具體經營，但李振國家族仍在董事會保有席位。李振國離開管理職務，無論是在股權層面還是分工層面，幾乎不會對隆基產生什么影響。

與李振國相比，董事長鐘寶申持有隆基的股權比例僅有1.44%。

隆基之內只能“姓李”。但隆基之外，鐘寶申在“大隆基”體系內持股坐擁的財富，亦十分可觀。

以拉普拉斯(688726.SH)和連城數控(835368.BJ)為例，這兩家公司都是隆基的供應商。

拉普拉斯在短短幾年時間業(yè)績突飛猛進。2020年，公司營業(yè)收入僅4100萬元，2024年猛增至57.28億元。在2024年的營業(yè)收入中，來自隆基的占據了重要部分。

在拉普拉斯，鐘寶申最終受益股份占比1.5179%，其兄弟鐘保善亦持有0.2%的股份。截至5月28日，拉普拉斯市值159.5億元，鐘寶申的持股市值約為2.4億元。

另一家公司連城數控，情況類似。連城數控是深度綁定隆基的單晶爐供應商。2018年-2020年，隆基在連城數控營收的占比分別為83.40%、67.84%和92.67%。直到2024年，來自隆基的收入占比仍超過了38%。

連城數控的實控人，是鐘寶申和隆基綠能的另一創(chuàng)始人之一李春安，二人分別占有連城數控近10%和13.03%。按照同日市值計算，鐘寶申所持股票金額達6.5億元。

03 “二虎”權力格局終結

公告顯示，李振國卸任后，隆基的CEO和法人代表將由鐘寶申兼任。

關注隆基的投資者都能夠發(fā)現，過去一年，李振國出鏡的次數越來越少。對外發(fā)聲更多的是鐘寶申。

鐘寶申持股比例雖少，但這與隆基的管理權力大小分配并無直接關聯(lián)。

在隆基內部，鐘寶申一直推崇建立的代理人文化，本質上是不受股權比例大小影響的管理，可擁有實權。前述人士透露，鐘寶申在隆基內部“決策權很大”。

鐘寶申是隆基“創(chuàng)始三劍客”之一。2000年，李振國創(chuàng)立了西安隆基硅材料股份有限公司（隆基綠能前身）。校友鐘寶申、李春安隨后加入。從那時開始，李振國主要負責技術領域，鐘寶申主要負責公司經營。

20年后，2020年，李春安經過多次減持和股權轉讓予高瓴，套現隆基股權超過206億元。雖然至2025年第一季度末，李春安仍持有2.11%隆基股權，但2018年起已卸任董事。

李春安離去，更凸顯李振國和鐘寶申的“二虎式”權力結構。

實控人是二把手總經理，一把手董事長又持股比例過低。這就出現了微妙的權力動態(tài)空間。

近幾年，隆基內部的爭論聲從未停止。一位接近隆基的人士透露，過往兩年，隆基內部派系成風，“PPT文化”尤為突出。

在業(yè)內看來，核心高層“一山二虎”，是導致隆基屢遭波折的重要原因之一。

公司或許需要一場治理結構“大一統(tǒng)”，否則在決策端和執(zhí)行層將處處掣肘。

這是隆基早就該做的事。

現如今，李振國“放手”管理，安心鉆研技術；鐘寶申“一肩挑”全面接管公司運營。在“大隆基”體系內，鐘寶申的話語權也進一步加強。

在急功近利的光伏產業(yè)，這不失為一種清晰分明的選擇，也或是下一個25年隆基利益最大化的路徑。

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