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白酒格局巨變,山西汾酒能站穩(wěn)行業(yè)第三嗎?

作者|睿研消費(fèi) 編輯|EMMA

來源|藍(lán)籌企業(yè)評論

以舊換新的國補(bǔ)是一點(diǎn)沒有,消費(fèi)不足的挑戰(zhàn)是只多不少。2024年的白酒行業(yè),仍在低潮之中。

總的來說,由于白酒行業(yè)消費(fèi)需求疲軟,市場中的企業(yè)面臨的競爭更為激烈了,即便是頭部企業(yè),也有“崩盤”的風(fēng)險(xiǎn)。

2024年,白酒行業(yè)的格局發(fā)生了重大變化。近年來,穩(wěn)固的行業(yè)前三“茅五洋”格局被打破,山西汾酒(600809.SH)在韜光養(yǎng)晦多年后,坐上行業(yè)第三的位置。

盡管山西汾酒成功逆襲,但這個(gè)位置可并沒有這么好坐。面對貴州茅臺(tái)與五糧液,目前市場中無論哪家企業(yè)都沒有實(shí)力挑戰(zhàn),2024年兩家的收入超過2500億元,占行業(yè)總營收的比重接近六成,而營收只需超過300億元,便有機(jī)會(huì)成為行業(yè)第三。

洋河股份與與瀘州老窖正在磨刀霍霍,山西汾酒能守住第三的位置嗎?

01

業(yè)績快速增長,高端后勁不足

整體而言,山西汾酒在2024年的業(yè)績表現(xiàn)可謂是十分優(yōu)異。

根據(jù)年報(bào),2024年山西汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入360.11億元,較上年同期增長12.79%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤122.43億元,較上年同期增長17.29%,山西汾酒在2024年實(shí)現(xiàn)了雙端的雙位數(shù)增長,在較為低迷的市場中無疑是不俗的表現(xiàn)。

放在整個(gè)行業(yè)中來愛看,2024年在20家A股上市的白酒企業(yè)中,營收增長最高的是金徽酒,同比增長18.59%,山西汾酒排名第五;歸母凈利潤增長最多是皇臺(tái)酒業(yè)為284.55%,山西汾酒排名第六。綜合來看,無論是營收增速還是利潤增增速,山西汾酒都在2024保持在了行業(yè)前列。

2025年一季度,山西汾酒繼續(xù)維持著良好的增長勢頭。

2025年一季度,山西汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入165.22億元,同比增長7.72%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤66.48億元,同比增長6.15%。不管是在業(yè)績規(guī)模還是在增長速度上,山西汾酒均位居行業(yè)。

盡管目前業(yè)績表現(xiàn)尚佳,但行業(yè)老三的位置,山西汾酒能夠坐穩(wěn)嗎?

實(shí)際上,由于市場消費(fèi)不振,國內(nèi)的白酒產(chǎn)量持續(xù)處于下降通道中,通過調(diào)節(jié)控制產(chǎn)銷,轉(zhuǎn)戰(zhàn)高端的方式,來換取業(yè)績增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2024年白酒產(chǎn)量414.5萬千升,同比下降1.8%;白酒銷售收入7963.84億元,同比增長5.3%。

以此,中研普華產(chǎn)業(yè)研究院也判斷,2025年中國白酒行業(yè)將呈現(xiàn)“供給收縮與高端化競爭并行” 的雙重特征。

然而,相較于其他幾家白酒企業(yè)來說,山西汾酒的高端化成效恐怕還需努力。

以2024年數(shù)據(jù)為例,山西汾酒以360.11億元的收入位居行業(yè)第三,而排名第四的瀘州老窖收入規(guī)模為311.96億元,山西汾酒在收入上領(lǐng)先瀘州老窖48.15億元。然而在利潤端,山西汾酒歸母凈利潤為122.43億元,而瀘州老窖利潤則為134.73億元,瀘州老窖反而領(lǐng)先山西汾酒12.3億元。

換句話說,山西汾酒在盈利能力上是不及瀘州老窖的,企業(yè)收入規(guī)模上去了,但獲利水平并沒有跟上。

以規(guī)模、利潤都最為接近的瀘州老窖為例,2024年瀘州老窖中高檔酒銷量為42990.65噸,其他酒類銷量為60770.41噸,合計(jì)銷量為103761.06噸,其中中高端酒類銷售收入為275.85億元;山西汾酒2024年中高端酒67737.01噸,其他酒類銷量為152865.69噸,合計(jì)銷量為220602.7噸,其中中高端酒類銷售收入為265.32億元。

睿研制圖:數(shù)據(jù)來源企業(yè)年報(bào)

粗略比較一下,以銷售總量來說,瀘州老窖每噸酒銷售單價(jià)約為30.07萬元,而山西汾酒則為每噸16.32萬元;如以各自口徑的中高端銷量來看,瀘州老窖中高端酒銷量42990.65噸,每噸價(jià)格約為64.17萬元;山西汾酒中高端酒類銷售量為67737.01噸,每噸價(jià)格約為39.17萬元。

僅以各自口徑的中高端對比來看,山西汾酒銷量遠(yuǎn)高于瀘州老窖,但不僅中高端銷售總收入不及瀘州老窖,在每噸的單價(jià)上也遠(yuǎn)低于瀘州老窖。甚至對比同期業(yè)績遭遇滑坡的洋河股份(未披露中高端酒類收入以總收入計(jì)),其白酒總收入為281.76億元,總白酒銷量為139076.05噸,每噸單價(jià)約為20.26萬元,仍高于山西汾酒的16.32萬元。

很明顯,山西汾酒正在以價(jià)換量,在頭部的五家企業(yè)中,山西汾酒是銷售量最高的企業(yè)。盡管銷量雖高,但價(jià)格卻無法提升,在后續(xù)的高端市場爭奪中,山西汾酒天然便處于在劣勢之中。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告顯示,在千元價(jià)位,茅臺(tái)(飛天)、五糧液(普五)、瀘州老窖(國窖1573)合計(jì)市占率達(dá)85%;在300-800元價(jià)位段,劍南春、洋河夢之藍(lán)通過“宴席場景+數(shù)字化渠道”保持優(yōu)勢,CR2提升至34%;而山西汾酒的優(yōu)勢戰(zhàn)場在50-100元高線光瓶酒賽道,汾酒的玻瓶汾酒成為市場熱門。

在此情況下,若市場需求持續(xù)萎縮,對于以量取勝的山西汾酒來說,影響或是最為巨大的。

02

總經(jīng)理懸而未定,治理穩(wěn)定性成隱憂

在白酒市場充滿競爭與挑戰(zhàn)的當(dāng)下,一個(gè)健康穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)是企業(yè)的發(fā)展的“壓艙石”與“指路燈”,而山西汾酒目前甚至沒有一個(gè)完整的高管團(tuán)隊(duì)。

根據(jù)公開資料顯示,截止2024年年末,山西汾酒目前的高管團(tuán)隊(duì)中,并未出現(xiàn)總經(jīng)理,有三個(gè)副總經(jīng)理,甚至還有總經(jīng)理助理,然而總經(jīng)理缺失消失不見。

圖片來源:企業(yè)公告

根據(jù)同花順iFinD顯示,自2023年6月,前任總經(jīng)理譚忠豹離任之后,山西汾酒便一直處于沒有總經(jīng)理的狀態(tài),且一直沒有增補(bǔ)。

圖片來源:同花順iFinD

從公開信息可以發(fā)現(xiàn),在2024年2月,山西汾酒進(jìn)行了一次大規(guī)模的高層增補(bǔ)。在這一輪調(diào)整中,李沛潔、張永踴擔(dān)任副總經(jīng)理、王懷擔(dān)任副總經(jīng)理并兼任總會(huì)計(jì)師、宋亞鵬為總經(jīng)理助理、許志峰為公司董秘。奇怪的是,如此大規(guī)模的高管變動(dòng),總經(jīng)理的位置依舊空置。

今年4月20日,山西汾酒出現(xiàn)重大調(diào)整,陳鷹、余忠良兩名董事同時(shí)辭任,增補(bǔ)武躍飛、王彥、支喆三人成為董事會(huì)董事。主導(dǎo)與華潤進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)同的陳鷹被調(diào)回華潤,接替他的是華潤創(chuàng)業(yè)有限公司董事及總裁的王彥以及副總裁支喆。結(jié)合華潤在2024年9月的股份減持,這是否意味著二股東華潤對于山西汾酒的戰(zhàn)略有進(jìn)一步的調(diào)整?

可以確定的是,無論是大股東汾酒集團(tuán)還是二股東華潤,或是背后的實(shí)控人山西省國資委,對于管理層總經(jīng)理缺位的現(xiàn)狀始終視而不見。

2023 年 2 月 23 日至 5 月 30 日,山西省委巡視組巡視 30 個(gè)脫貧縣(區(qū))及 3 個(gè)省管企業(yè)黨委。反饋顯示,汾酒集團(tuán)清廉建設(shè)等問題突出,6 月 5 日,其副董事長、總經(jīng)理譚忠豹退休辭職,自此,總經(jīng)理職位開始空置。

作為曾經(jīng)山西省國企混合所有制改革的"標(biāo)桿案例",在遭遇一次強(qiáng)烈的反腐點(diǎn)名后,總經(jīng)理辭職,該職位長期空置,不管原因是否由此而來,但終是給山西汾酒的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)埋下了不穩(wěn)定的隱患。

03

亂象叢生,汾酒如何領(lǐng)導(dǎo)清香

近期,除了業(yè)績,山西汾酒的一樁官司也在市場中引起不少討論。

汾酒集團(tuán)認(rèn)為山西杏汾酒業(yè)使用“杏汾”字號(hào)侵權(quán)、構(gòu)成不正當(dāng)競爭,遂起訴。一審勝訴后,杏汾酒業(yè)不服,上訴至太原市中級(jí)人民法院。

二審中山西省中院維持一審判決,杏汾酒業(yè)敗訴。隨后,5月16日,其創(chuàng)始人魏曉東在公眾號(hào)發(fā)文,痛斥汾酒集團(tuán)資源壟斷、打壓中小企業(yè),稱將繼續(xù)捍衛(wèi)權(quán)益。

不管汾酒集團(tuán)與杏汾酒業(yè)究竟孰是孰非,其最終影響的都是原本就處于弱勢地位的清香型白酒市場。

實(shí)際上,目前市場中已經(jīng)存在大量的假冒汾酒案例。根據(jù)山東商報(bào)的報(bào)道,2024年3月,南昌市市場監(jiān)管局截獲假冒“青花汾酒”品牌白酒37箱,涉案總金額超20萬元;12月,??谑性诿捞m區(qū)、瓊山區(qū)假冒汾酒共計(jì)103瓶,在黑貓投訴平臺(tái)中,也有大量關(guān)于假冒汾酒的投訴。

據(jù)媒體報(bào)道,杏花村、茅臺(tái)鎮(zhèn)等地小作坊制假、生產(chǎn)貼牌白酒現(xiàn)象普遍。因缺乏茅臺(tái)般的市場影響力,以汾酒為代表的清香型白酒開拓市場更難,市場假貨、仿制等產(chǎn)品消耗消費(fèi)者購買欲望。

同時(shí),早在2019年華夏時(shí)報(bào)便報(bào)道稱,汾酒集團(tuán)的經(jīng)銷、貼牌、開發(fā)條碼泛濫已是業(yè)內(nèi)公開的秘密,尤其是在大多白酒企業(yè)都在縮減條碼之際,汾酒集團(tuán)更是肆無忌憚地開發(fā)貼牌產(chǎn)品。

在清香型白酒市場,山西汾酒近乎一家獨(dú)大,其舉動(dòng)影響行業(yè)發(fā)展。當(dāng)前汾酒品類及清香型白酒賽道存在亂象,汾酒既是受害者,也因未發(fā)揮頭部企業(yè)引導(dǎo)、規(guī)范行業(yè)的作用,一定程度上成為 “加害者”。

今年2月24日,工信部發(fā)布首批中國消費(fèi)名品名單,這是國家認(rèn)證與政府背書,也是安全消費(fèi)指南。首批28個(gè)酒及涉酒品牌入選,覆蓋多品類。茅臺(tái)、五糧液等在列,衡水老白干代表老白干型,清香型則是北京紅星上榜,山西汾酒未入選 。

誠然,山西汾酒剛剛打破格局成為行業(yè)第三,但其不管是內(nèi)部還是外部,都仍面臨著諸多問題。如今,山西汾酒站上了第三的位置,然而,“打天下難,守天下更難”,面對著瀘州老窖與洋河股份的步步緊逼,山西汾酒能夠坐穩(wěn)這個(gè)位置嗎?

參考資料:

1、《山西汾酒,總經(jīng)理懸而不決,影響有多大?》

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1832287828763956526&wfr=spider&for=pc

2、《山西省委巡視組點(diǎn)名汾酒,到底說了什么?》

http://www.wegood.wang/169735/2023/08/27131565.html

3、《汾酒集團(tuán)的維權(quán)之路》

http://dzb.subaoxw.com/html/2025-03/18/content_347554.htm

4、《汾酒“假酒”橫行 貼牌酒亂象埋隱患》

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1631595426625841157&wfr=spider&for=pc

免責(zé)聲明:本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開的資料信息整理,文章不構(gòu)成投資建議僅供參考。

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