【盤面分析】

進(jìn)入6月份后連續(xù)2日紅盤走勢，兩市個股出現(xiàn)了漲多跌少的盤面，外盤股市也出現(xiàn)了明顯的上攻態(tài)勢。現(xiàn)在的行情讓看空補缺口的資金無所適從，追高怕回調(diào)，等待回調(diào)又怕錯過，這樣的心態(tài)要注意成交量可能繼續(xù)維持在萬億“冒頭”的水平。不過有一點要注意的是指數(shù)站穩(wěn)3400點，勢必會有一批“忍不住”的追高資金進(jìn)場，目前反而是相對安全的位置，等待新方向的選擇。

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)端午假期，消費結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)兩大亮點：一是傳統(tǒng)民俗體驗；二是多個領(lǐng)域“新”消費實現(xiàn)較高增速。傳統(tǒng)民俗方面，龍舟賽事、民俗表演帶動地區(qū)旅游熱，粽子等民俗消費也實現(xiàn)較高增速。“新”消費方面，寵物經(jīng)濟、運動戶外、演藝巡游、悅己消費維持高熱度。如寵物經(jīng)濟方領(lǐng)域，攜寵出行成新趨勢，寵物酒店呈“量價雙升”。如運動戶外領(lǐng)域，“618”開門紅階段，電商平臺上，運動服飾及器材、戶外裝備銷售額實現(xiàn)2-3 倍增長。長維度來看，目前A 股市場處于新“國九條”行情+類“四萬億”投資的重疊趨勢中，在穩(wěn)住股市的政策指導(dǎo)下，2025 年A 股市場大概率繼續(xù)以“慢牛”方式運行。

三大指數(shù)集體高開，兩市個股開盤漲多跌少，題材板塊方面銅纜高速連接、元器件、黃金等板塊表現(xiàn)較強，航空機場、物流、EDA等板塊表現(xiàn)較差。食品、飲料概念股再度走強，鹽津鋪子創(chuàng)歷史新高，香飄飄、嘉美包裝等超10股漲停，端午假期，整體出行增速偏低，不及預(yù)期。結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)兩大亮點：一是傳統(tǒng)民俗消費；二是“新”消費，以演藝經(jīng)濟、運動戶外、寵物經(jīng)濟、悅己消費為代表。如運動戶外領(lǐng)域，“618”開門紅階段，電商平臺上，運動服飾及器材、戶外裝備銷售額實現(xiàn)2-3 倍增長。

核電股開盤走強，百利電氣7天5板，融發(fā)核電、常輔股份等多股漲超5%，Meta與美國核能公司Constellation Energy達(dá)成一個20年的電力采購協(xié)議，Meta將購買核能用于數(shù)據(jù)中心。這是大科技公司與核電站達(dá)成的第一份此類協(xié)議。算力硬件股集體反彈，CPO、銅連接方向領(lǐng)漲，太辰光漲近20%，德科立、新易盛等漲幅靠前，美東時間6月3日，英偉達(dá)股價上漲近3%，達(dá)141.22美元，超越微軟再次成為全球市值最高的上市公司。

摘帽概念早盤活躍，先鋒新材封20CM漲停，九芝堂、金時科技等多股漲停，目前滬深兩市已經(jīng)有20余家上市公司“摘星脫帽”，剩余公司在披露2024年年報的同時提交了撤銷風(fēng)險警示的申請，后續(xù)將依規(guī)推進(jìn)“摘星脫帽”流程。稀土永磁板塊反復(fù)走強，稀土永磁板塊反復(fù)走強，廣晟有色走出2連板，九菱科技、大地熊等漲幅靠前，近日大摩研報指出，每個人形機器人平均需要約0.9公斤稀土金屬、與電動汽車相當(dāng)，包括28個用于關(guān)節(jié)的旋轉(zhuǎn)和線性執(zhí)行器，以及12個手部執(zhí)行器。人形機器人革命或催生8000億美元關(guān)鍵稀土礦物需求。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周三高開高走，指數(shù)重回5日線與10日線之上，從之前的橫盤走勢變成了反彈上攻，可以關(guān)注之后攻擊3400點一線的反彈機會。證監(jiān)會之前規(guī)定對于存在破發(fā)、破凈的公司再融資存在限制，因此2023年后再沒有銀行發(fā)行轉(zhuǎn)債，銀行轉(zhuǎn)債的稀缺也助推銀行股。對于銀行的估值回升，對指數(shù)影響相對有限，維持指數(shù)震蕩觀點的判斷，買入機會仍在調(diào)整之后。接下來注意上證指數(shù)能否在3400點之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周三盤中漲逾1%，依然是反彈跟隨的走勢，這里要注意前期壓制明顯的60日線能否突破，上方套牢盤依然較重。指數(shù)的走高與近期銀行股紛紛創(chuàng)出新高有關(guān)，銀行股由中小銀行補漲，資金來自險資、指數(shù)基金和公募基金，驅(qū)動來自公募基金新規(guī)。A 股風(fēng)險溢價已回到關(guān)稅沖擊前水平，風(fēng)險偏好進(jìn)一步改善需基本面預(yù)期的支撐。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2020點之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

5月公募基金發(fā)行市場繼續(xù)上演“冰與火之歌”。梳理發(fā)現(xiàn)，債券型基金以55.07%的發(fā)行比例強勢主導(dǎo)市場，而ETF發(fā)行規(guī)模則遭遇年內(nèi)四連降，單月僅募資110.68億份。與此同時，權(quán)益類產(chǎn)品中，科創(chuàng)板、數(shù)字經(jīng)濟等主題基金逆勢吸金，但混合型基金發(fā)行面臨“兩頭不討好”，折射出市場風(fēng)險偏好持續(xù)收縮的現(xiàn)狀。5月的公募發(fā)行市場是求穩(wěn)與求變的角力場。當(dāng)債券基金用穩(wěn)健收益筑起安全墊，ETF權(quán)益類產(chǎn)品需在細(xì)分賽道中尋找規(guī)模增長的破局點。

題材板塊中的休閑食品、飾品、銅纜高速連接等概念是資金凈流入的主要參與板塊，EDA、物流、航空機場等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)端午假期，消費結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)兩大亮點：一是傳統(tǒng)民俗體驗；二是多個領(lǐng)域“新”消費實現(xiàn)較高增速。傳統(tǒng)民俗方面，龍舟賽事、民俗表演帶動地區(qū)旅游熱，粽子等民俗消費也實現(xiàn)較高增速。“新”消費方面，寵物經(jīng)濟、運動戶外、演藝巡游、悅己消費維持高熱度。如寵物經(jīng)濟方領(lǐng)域，攜寵出行成新趨勢，寵物酒店呈“量價雙升”。

零食板塊新品表現(xiàn)持續(xù)亮眼，如有友在頭部客戶中上架的新品反饋積極，零食量販、山姆等新渠道滲透率的快速提升，為零食等板塊企業(yè)帶來新品放量機會。新渠道對供應(yīng)鏈效率、品類創(chuàng)新能力以及產(chǎn)品品質(zhì)提出更高要求，品類創(chuàng)新響應(yīng)快速的大單品公司有望率先抓住新渠道風(fēng)口。我們持續(xù)看好新渠道變革，以及滿足消費趨勢的新品類機會，

基本面有向好變化的低位傳統(tǒng)核心資產(chǎn)，資本市場邏輯是高低切，新消費已經(jīng)將表觀30-60XPE 的高標(biāo)估值體系確立，傳統(tǒng)核心資產(chǎn)的估值水位也有望在流動性寬松疊加公募基準(zhǔn)欠配背景下向上修復(fù)，尤其是在地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)企穩(wěn)經(jīng)濟有自發(fā)筑底傾向&傳統(tǒng)消費25Q2 開始財報基數(shù)下降景氣度增速有自發(fā)回升趨勢。積極擁抱新消費賽道或具備新消費思維的傳統(tǒng)賽道優(yōu)質(zhì)公司，經(jīng)營本質(zhì)邏輯是中小體量企業(yè)會重視新消費賽道與新消費思維也更容易通過改革調(diào)改入局其中，中遠(yuǎn)期有望兌現(xiàn)為估值業(yè)績的戴維斯雙擊。

短維度來看，2025 年下半年可分為兩個階段：在中美關(guān)稅的90 天緩沖期內(nèi)，我國出口有望保持相對韌性，且國內(nèi)宏觀政策逐步落地，國家已將工作重心轉(zhuǎn)向科技領(lǐng)域，大環(huán)境穩(wěn)定有利于市場上行；而在中美關(guān)稅90 天緩沖期后，不確定性上升，國內(nèi)或進(jìn)一步出臺政策對沖關(guān)稅風(fēng)險和經(jīng)濟下行壓力。建議關(guān)注：長期資金入市相關(guān)的紅利板塊；科技領(lǐng)域的人工智能；以及消費相關(guān)的調(diào)味發(fā)酵品、非白酒、航空機場、醫(yī)療服務(wù)和化妝品等板塊。

中維度來看，2025 年政府工作報告中提到的科技、綠色、消費以及基建等領(lǐng)域?qū)⑹?025 年度內(nèi)市場關(guān)注的主要方向：科技領(lǐng)域側(cè)重戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，尤其是商業(yè)航天、低空經(jīng)濟，以及生物制造、量子科技、6G，重點培育具身智能等前沿領(lǐng)域；綠色經(jīng)濟與碳中和方面，新能源、儲能技術(shù)、智能電網(wǎng)、碳捕集與交易都有較大發(fā)展空間；提振消費，既延續(xù)“擴大內(nèi)需”戰(zhàn)略，又強調(diào)“消費升級與結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，除消費品以舊換新外，還將推動智能、綠色消費場景創(chuàng)新等；基建領(lǐng)域，重點關(guān)注“十四五”規(guī)劃重大工程的收官狀況，具體涉及交通、能源、水利等領(lǐng)域。

每個交易日收盤后寫出我第二天的計劃，第二天中午12點到1點更新當(dāng)日的午評以及對前一天晚上計劃更新，記得購買文章的朋友第二天中午再次點開文章，查看我計劃更新的內(nèi)容。