【盤面分析】

本周外圍會(huì)議不斷，這也將會(huì)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)的政策面消息影響極大，這也將會(huì)直接導(dǎo)致3季度乃至下半年的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向。由于外圍市場(chǎng)的利好、利空消息不斷，本周A股市場(chǎng)大概率會(huì)出現(xiàn)指數(shù)盤中大漲、大跌的震蕩情況，不過(guò)值得注意的是微盤股指數(shù)創(chuàng)出了歷史新高，這也從側(cè)面說(shuō)明場(chǎng)內(nèi)資金偏向于中小盤股，而機(jī)構(gòu)資金偏向于銀行類的紅利藍(lán)籌。牛哥之前反復(fù)強(qiáng)調(diào)過(guò)：“6月份行情偏震蕩的概率較大，這里不會(huì)有大行情，還是跟隨市場(chǎng)為主。”

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)自4月國(guó)家對(duì)七類中重稀土實(shí)施出口管制以來(lái)，高性能釹鐵硼永磁材料必備添加鏑鋱等元素，出口也受到影響，不含鏑鋱等中重稀土的低性能磁材也增加出口檢查檢測(cè)環(huán)節(jié)，出口審批流程拉長(zhǎng)，出口量驟減。部分磁材企業(yè)拿到出口許可，同時(shí)中美迎來(lái)90 天緩和期，海外補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期提升，推動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格上行。中長(zhǎng)期看，稀土供給端高度集中，緬甸稀土礦不確定性較大，國(guó)內(nèi)指標(biāo)等催化后續(xù)有望逐步落地，價(jià)格上行趨勢(shì)明確。當(dāng)前絕對(duì)估值及相對(duì)歷史估值水平仍處于較高位，行業(yè)一季度整體盈利有所恢復(fù)，但稀土及磁材價(jià)格及盈利中樞的上升持續(xù)性及高度仍取決于供需矛盾緩解程度，估值仍待進(jìn)一步消化。

三大指數(shù)集體高開，兩市個(gè)股開盤漲多跌少，題材板塊方面文娛用品、能源金屬、養(yǎng)殖業(yè)等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，種業(yè)、體育、日用化工等板塊表現(xiàn)較差。稀土永磁板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，北礦科技走出3連板，華陽(yáng)新材、中科磁業(yè)等多股漲停，中國(guó)自4月實(shí)施的中重稀土出口管制(占全球80%供應(yīng))，疊加緬甸地震對(duì)運(yùn)輸?shù)挠绊?，?dǎo)致海外企業(yè)高價(jià)搶購(gòu)庫(kù)存，部分品種價(jià)格單月漲幅超200%。因此，后續(xù)稀土出口管制放松或?qū)r(jià)格上漲呈助推作用，稀土板塊迎估值提升之后再迎利潤(rùn)增厚雙擊。

汽車零部件概念股開盤走高，美晨科技20CM漲停，欣銳科技、同心傳動(dòng)等多股漲超5%，比亞迪、東風(fēng)汽車、中國(guó)一汽和廣汽集團(tuán)等車企紛紛宣布，承諾對(duì)供應(yīng)商的支付賬期不超過(guò)60天。固態(tài)電池概念股再度活躍，德新科技4連板，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、雄韜股份等多股漲超5%，多家主流車企計(jì)劃推出搭載固態(tài)電池的新車型，目前固態(tài)電池材料體系已基本定型。預(yù)計(jì)2025年下半年將成為固態(tài)電池中試線落地、材料與設(shè)備定點(diǎn)的雙重關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

穩(wěn)定幣概念股震蕩拉升，穩(wěn)定幣概念股盤中走強(qiáng)，楚天龍直線拉升漲停，南天信息、新北洋等多股漲停，楚天龍昨日公告稱，公司對(duì)穩(wěn)定幣相關(guān)底層技術(shù)保持了必要的技術(shù)儲(chǔ)備和重點(diǎn)關(guān)注。豬肉概念震蕩走高，正虹科技漲停，神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份等跟漲，5月底，多家頭部豬企曾接相關(guān)通知，暫停能繁母豬擴(kuò)產(chǎn)、調(diào)控二次育肥。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周三在讀重回3400點(diǎn)高度，這個(gè)位置出現(xiàn)小幅度放量，不排除是指數(shù)震蕩后的場(chǎng)內(nèi)資金選擇離場(chǎng)減倉(cāng)量能，但是從整體走勢(shì)來(lái)看還有向上的趨勢(shì)，我們就應(yīng)該繼續(xù)“跟隨”。距離4月7日A股大幅回調(diào)已有兩個(gè)月的時(shí)間。截至6月9日，超六成的主動(dòng)權(quán)益類基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金）已順利“爬坑”，基金凈值重回兩個(gè)月前的水平。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在3400點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周三盤中出現(xiàn)陽(yáng)包陰的突破走勢(shì)，那么前期高點(diǎn)210.37點(diǎn)，以及120日線兩座大山在上面等著，這里一旦突破就是一馬平川，勢(shì)必會(huì)有資金進(jìn)場(chǎng)搶籌，所以這個(gè)位置要注意主力資金如何“突破”。6月初以算力為代表的人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)鏈開始發(fā)力，多只重倉(cāng)AI標(biāo)的基金凈值大漲，剛剛抹平過(guò)去兩個(gè)月的回撤。臨近年中階段，市場(chǎng)風(fēng)格切換引發(fā)市場(chǎng)熱議。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2080點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

展望下半年，不確定性主要來(lái)自外部挑戰(zhàn)，仍需注重我國(guó)宏觀政策應(yīng)對(duì)。在不確定性明顯消除前，指數(shù)或延續(xù)窄幅波動(dòng)特征，考慮國(guó)際新秩序重構(gòu)下我國(guó)基本面韌性，以及估值優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)A股下半年節(jié)奏上或?yàn)椤扒胺€(wěn)后升”，上行空間的打開取決于一攬子政策，尤其是財(cái)政政策能否繼續(xù)發(fā)力支持復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)。配置上，不確定性環(huán)境下聚焦確定性，先穩(wěn)后攻。

基于下半年面臨的關(guān)稅、地緣、科技敘事和宏觀政策等不確定性，配置思路需要聚焦確定性，“先穩(wěn)”為主，待不確定性緩解后“轉(zhuǎn)攻”。風(fēng)格上，紅利板塊配置注重底倉(cāng)價(jià)值和結(jié)構(gòu)，成長(zhǎng)風(fēng)格聚焦高景氣賽道。行業(yè)配置上，建議關(guān)注三條主線：1）產(chǎn)能周期視角下的機(jī)會(huì)，2）與經(jīng)濟(jì)周期和外部風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度不高的高景氣機(jī)會(huì)，3）分紅確定性強(qiáng)的紅利板塊。

題材板塊中的稀土永磁、金屬新材料、文娛用品等概念是資金凈流入的主要參與板塊，CXO、生物制品、可控核聚變等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)2025 年4 月國(guó)家出臺(tái)《公布對(duì)部分中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的決定》，嚴(yán)格限制中重稀土及材料出口，短期影響了中重稀土價(jià)格，但后續(xù)陸續(xù)下發(fā)了稀土出口許可證。管制對(duì)稀土磁材在汽車、機(jī)器人等民用領(lǐng)域的長(zhǎng)期影響不大，稀土磁材產(chǎn)業(yè)供需持續(xù)改善的格局有望持續(xù)，稀土磁材企業(yè)的盈利能力有望繼續(xù)改善。

稀土價(jià)格處于周期底部位置，進(jìn)口礦納入管控，供給格局進(jìn)一步集中，價(jià)格中樞有望上移，2025 年人形機(jī)器人開始進(jìn)入量產(chǎn)階段，若按照遠(yuǎn)期1億臺(tái)人形機(jī)器人銷量，遠(yuǎn)期空間約20-40 萬(wàn)噸，相當(dāng)于再造一個(gè)稀土永磁市場(chǎng)，板塊中長(zhǎng)期趨勢(shì)明確。

　終端需求疲軟，主流稀土原料價(jià)格走弱帶動(dòng)毛坯價(jià)格下行。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周毛坯燒結(jié)釹鐵硼先跌后穩(wěn)，毛坯N35 和H35 價(jià)格周環(huán)比分別回落1.79%和1.1%。成本端支撐不足，加之終端需求疲軟，原料價(jià)格下行向下傳導(dǎo)，毛坯價(jià)格跟隨走低。出口管制方面未有明顯放松，盡管部分企業(yè)陸續(xù)有拿到許可證，但國(guó)際需求釋放不明顯。

稀土磁材行業(yè)2025Q1 營(yíng)收同比增幅較大、歸母凈利同比大幅轉(zhuǎn)正主要系稀土磁材行業(yè)供需格局大幅改善。2024 年稀土開采和冶煉分離配額增速顯著放緩，下游能源、機(jī)器人等需求旺盛，2025Q1 稀土價(jià)格有所回暖。

自4 月我國(guó)實(shí)行部分稀土出口管制以來(lái)，4 月稀土永磁出口量環(huán)比下降50%以上，創(chuàng)下近5 年稀土永磁出口數(shù)據(jù)的歷史新低，含有鏑鋱等元素的稀土磁材是新能源車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的關(guān)鍵材料，海外多家車企宣告原料庫(kù)存緊張。近期商務(wù)部回應(yīng)，對(duì)符合規(guī)定的稀土出口許可申請(qǐng)中方將予以批準(zhǔn)。受出口或逐步放松預(yù)期影響，市場(chǎng)上調(diào)稀土原料報(bào)價(jià)。

參考此前國(guó)內(nèi)鍺、鎵、銻等出口管制金屬價(jià)格走勢(shì)，多數(shù)金屬在出口管制后初期價(jià)格下跌或持穩(wěn)，海外價(jià)格快速上漲，隨著出口許可發(fā)放，金屬出口逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)價(jià)格錨定海外高價(jià)明顯上漲，內(nèi)外價(jià)差收斂以國(guó)內(nèi)上漲方式進(jìn)行。

稀土環(huán)節(jié)，環(huán)礦端成本居高支撐，供應(yīng)端存縮減預(yù)期，一方面是稀土配額縮減預(yù)期，另一方面市場(chǎng)預(yù)期6 月份生產(chǎn)企業(yè)白名單發(fā)布，不合規(guī)產(chǎn)能有望退出市場(chǎng)，同時(shí)氧化物低價(jià)庫(kù)存有限。需求端預(yù)期向好，隨著后續(xù)釹鐵硼出口批復(fù)增加，下游出口增量預(yù)計(jì)邊際好轉(zhuǎn)。

每個(gè)交易日收盤后寫出我第二天的計(jì)劃，第二天中午12點(diǎn)到1點(diǎn)更新當(dāng)日的午評(píng)以及對(duì)前一天晚上計(jì)劃更新，記得購(gòu)買文章的朋友第二天中午再次點(diǎn)開文章，查看我計(jì)劃更新的內(nèi)容。