【盤面分析】

美股出現(xiàn)震蕩走高的局面，究其原因是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行，國(guó)內(nèi)形勢(shì)內(nèi)憂外患，美聯(lián)儲(chǔ)提出可能會(huì)提前降息，這一消息對(duì)外圍股市有所提振。本周大盤開啟3400點(diǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的走勢(shì)，多空大戰(zhàn)你來(lái)我往，機(jī)構(gòu)資金多空分歧較大，部分個(gè)股已經(jīng)開始無(wú)視市場(chǎng)漲跌“先跌為敬”了?，F(xiàn)階段仍然存在“資產(chǎn)荒”的局面，所以在沒(méi)有政策面扶持的情況下大資金進(jìn)場(chǎng)的概率較小，這個(gè)位置會(huì)保持震蕩行情為主，這也是對(duì)3400點(diǎn)的鞏固。

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)近年來(lái)，我國(guó)國(guó)防預(yù)算增幅維持在7%左右，國(guó)防支出占GDP 的比重不到1.5%，低于世界主要軍事大國(guó)的平均水平。中國(guó)的國(guó)防支出仍有較大增長(zhǎng)空間，未來(lái)或?qū)㈤L(zhǎng)期高于GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行業(yè)有望擺脫近兩年的低迷期，迎來(lái)全面復(fù)蘇的景氣拐點(diǎn)。隨著建軍百年目標(biāo)臨近，軍隊(duì)建設(shè)將進(jìn)入沖刺階段，提質(zhì)增量仍是核心任務(wù)，且隨著全年要求完成“十四五”規(guī)劃的任務(wù)下，行業(yè)正迎來(lái)全領(lǐng)域快速增長(zhǎng)，尤其是消耗類武器相關(guān)公司將充分受益，訂單和業(yè)績(jī)會(huì)持續(xù)兌現(xiàn)，夯實(shí)行業(yè)上行交界處。

三大指數(shù)集體低開，兩市開盤紅盤個(gè)股不足千只，題材板塊方面可燃冰、油服工程、頁(yè)巖氣等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，地?cái)偨?jīng)濟(jì)、日用化工、影視院線等板塊表現(xiàn)較差。軍工板塊盤中震蕩拉升，航空裝備方向領(lǐng)漲，晨曦航空、北方長(zhǎng)龍等多股漲超10%，中無(wú)人機(jī)、中船應(yīng)急等紛紛跟漲，巴黎航展將于6月16日-22日舉辦，是全球規(guī)模最大，最負(fù)盛名的國(guó)際航空航天展覽會(huì)，我國(guó)企業(yè)集中參展，覆蓋特種材料、發(fā)動(dòng)機(jī)、整機(jī)制造等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

核污染防治概念異動(dòng)拉升，捷強(qiáng)裝備20CM漲停，北化股份、嘉戎技術(shù)等紛紛沖高，據(jù)CCTV國(guó)際時(shí)訊報(bào)道，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡稱，伊朗位于納坦茲地區(qū)的主要鈾濃縮設(shè)施是以軍空襲目標(biāo)。穩(wěn)定幣概念震蕩回升，正元智慧觸及20CM漲停，吉大正元、協(xié)鑫能科等多股漲停，螞蟻國(guó)際回應(yīng)“將在中國(guó)香港申請(qǐng)穩(wěn)定幣牌照”，將于香港《穩(wěn)定幣條例草案》8月1日生效、相關(guān)通道開啟后盡快提交申請(qǐng)。

航運(yùn)板塊盤中逆勢(shì)拉升，國(guó)航遠(yuǎn)洋漲超10%，鳳凰航運(yùn)回封漲停，中遠(yuǎn)海能、招商輪船等漲幅靠前，集運(yùn)歐線主力合約日內(nèi)一度漲超9%，逼近2200點(diǎn)。石油概念港股午后漲幅擴(kuò)大，山東墨龍(00568.HK)一度漲超160%，中石化油服(01033.HK)漲50%，聯(lián)合能源集團(tuán)(00467.HK)漲30%，6月13日以空軍對(duì)伊朗境內(nèi)數(shù)十個(gè)與核計(jì)劃和其他軍事設(shè)施相關(guān)的目標(biāo)發(fā)動(dòng)空襲。隨后據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，沙特媒體哈達(dá)斯當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日援引以色列媒體消息報(bào)道稱，以色列城市特拉維夫遭襲擊。布倫特原油日內(nèi)盤中一度漲超13%。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周五低開低走，始終沒(méi)有出現(xiàn)明顯的反彈行情，這個(gè)位置在本周最后一天出現(xiàn)中陰下跌，這并不是一個(gè)好兆頭，并且這也說(shuō)明行情變化很大，下周初“又難說(shuō)”了。下周美聯(lián)儲(chǔ)將迎來(lái)6月議息會(huì)議，6月FOMC可能會(huì)小幅上調(diào)通脹預(yù)測(cè)，但由于非農(nóng)就業(yè)韌性以及關(guān)稅降溫，聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于增長(zhǎng)的判斷可能比3月更樂(lè)觀。鮑威爾在這次會(huì)議上的態(tài)度可能偏鷹，這或讓期待美聯(lián)儲(chǔ)降息的投資者感到失望。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在3400點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五盤中跌逾1%，出現(xiàn)了明顯的回調(diào)走勢(shì)，兩市個(gè)股出現(xiàn)普跌走勢(shì)?，F(xiàn)在最難的是走勢(shì)上向上，但是很難賺錢，新進(jìn)場(chǎng)資金賺不到錢就會(huì)裝死不動(dòng)，或者是再度揮淚離場(chǎng)，這就是市場(chǎng)信心不足。資本市場(chǎng)政策構(gòu)建了A 股對(duì)宏觀擾動(dòng)的隔離墻。發(fā)展資本市場(chǎng)是政策的重要著力點(diǎn)，寬貨幣與穩(wěn)定資本市場(chǎng)直接關(guān)聯(lián)。平準(zhǔn)基金有力托底資本市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)，并兼顧輿情管理，形成向上支撐力。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2050點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

三大主線配置機(jī)會(huì)：第一，安全邊際較高的資產(chǎn)。在當(dāng)前外部環(huán)境不確定性顯著提升的背景下，業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較強(qiáng)、股息回報(bào)整體穩(wěn)定的紅利板塊具備防御屬性。第二，A股市場(chǎng)"科技敘事”邏輯明晰，修訂后的重組辦法有助于推動(dòng)早期科創(chuàng)企業(yè)參與并購(gòu)重組?？萍既詫⑹侵虚L(zhǎng)期的配置主線，短期內(nèi)關(guān)注估值較低的細(xì)分板塊。第三，政策提振下的大消費(fèi)板塊。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)品以舊換新政策持續(xù)顯效。近期新消費(fèi)概念反復(fù)活躍。隨著外部環(huán)境不確定性加大，擴(kuò)大內(nèi)需成為長(zhǎng)期戰(zhàn)略之舉，提振消費(fèi)的重要性凸顯。

題材板塊中的可燃冰、油服工程、貴金屬等概念是資金凈流入的主要參與板塊，地?cái)偨?jīng)濟(jì)、日用化工、文娛用品等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)隨著訂單恢復(fù)正常并陸續(xù)釋放，軍工板塊或?qū)⑦M(jìn)入業(yè)績(jī)改善與估值提升的“戴維斯雙擊”階段，建議關(guān)注先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、深?？萍嫉阮I(lǐng)域中競(jìng)爭(zhēng)格局好、技術(shù)壁壘高的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。

　　展望2025 年，“建軍百年奮斗目標(biāo)”任務(wù)進(jìn)入下半場(chǎng)，軍工行業(yè)訂單有望迎來(lái)拐點(diǎn)，在服務(wù)于提升裝備性能或降低裝備成本的新技術(shù)、以新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量為代表的新產(chǎn)品、軍貿(mào)和軍用技術(shù)轉(zhuǎn)化帶來(lái)的新市場(chǎng)方向或蘊(yùn)含更大彈性。

大國(guó)博弈加劇 是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。我們認(rèn)為，大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國(guó)防投入是必選項(xiàng)，軍工長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027 年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。

中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)軍費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)為國(guó)防軍工行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，行業(yè)規(guī)模和利潤(rùn)有望保持持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。近年來(lái)我國(guó)在船舶、航空航天、衛(wèi)星導(dǎo)航等領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，國(guó)防軍工行業(yè)是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展突破的重要方向，行業(yè)前景廣闊。在全球沖突多發(fā)和地緣局勢(shì)并不平靜的背景下，國(guó)防安全重要性提升，行業(yè)估值有望獲得支撐。建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天裝備產(chǎn)業(yè)鏈公司，包括主機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)和軍工電子信息化領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

配置方面建議圍繞三條投資主線，一是傳統(tǒng)軍工方向，我們建議重點(diǎn)關(guān)注有訂單修復(fù)預(yù)期、有業(yè)績(jī)支撐的航發(fā)產(chǎn)業(yè)、船舶產(chǎn)業(yè)以及航空航天產(chǎn)業(yè)；二是新域新質(zhì)方向，新式戰(zhàn)爭(zhēng)方面我們建議關(guān)注圍繞低成本、智能化、體系化三大特點(diǎn)的行業(yè)，包括低成本精確制導(dǎo)彈藥、無(wú)人系統(tǒng)以及新一代智能化作戰(zhàn)底座；新質(zhì)生產(chǎn)力方面，我們建議關(guān)注應(yīng)用市場(chǎng)空間廣闊、行業(yè)處于快速成長(zhǎng)期、國(guó)產(chǎn)化率較低的行業(yè)，主要為商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、大飛機(jī)；新技術(shù)方面，我們建議關(guān)注MEMS 器件、增材制造以及陶瓷基復(fù)合材料。三是改革出海方向，我們建議關(guān)注有資產(chǎn)整合預(yù)期、軍貿(mào)市場(chǎng)具有競(jìng)爭(zhēng)力的相關(guān)公司。

在全球軍貿(mào)體系的動(dòng)態(tài)博弈中，中國(guó)軍貿(mào)正經(jīng)歷著一場(chǎng)具有里程碑意義的轉(zhuǎn)型。曾經(jīng)，中國(guó)軍貿(mào)在國(guó)際舞臺(tái)上更多扮演著傳統(tǒng)軍工強(qiáng)國(guó)的補(bǔ)充角色，這一戰(zhàn)略定位在相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期內(nèi)為全球軍備市場(chǎng)提供了多樣化的選擇。然而，隨著中國(guó)科技水平的突飛猛進(jìn)和國(guó)防工業(yè)體系的全面現(xiàn)代化，這一格局正在發(fā)生深刻變革。印尼系列軍貿(mào)事件不僅是中國(guó)裝備出口的短期催化，更是中國(guó)軍貿(mào)體系深度融入全球防務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈核心的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，凸顯中國(guó)軍貿(mào)從“輔助”向“主力”轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。