【盤面分析】

美股出現(xiàn)震蕩走高的局面，究其原因是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行，國內(nèi)形勢內(nèi)憂外患，美聯(lián)儲提出可能會提前降息，這一消息對外圍股市有所提振。本周大盤開啟3400點(diǎn)攻堅戰(zhàn)的走勢，多空大戰(zhàn)你來我往，機(jī)構(gòu)資金多空分歧較大，部分個股已經(jīng)開始無視市場漲跌“先跌為敬”了?，F(xiàn)階段仍然存在“資產(chǎn)荒”的局面，所以在沒有政策面扶持的情況下大資金進(jìn)場的概率較小，這個位置會保持震蕩行情為主，這也是對3400點(diǎn)的鞏固。

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)近年來，我國國防預(yù)算增幅維持在7%左右，國防支出占GDP 的比重不到1.5%，低于世界主要軍事大國的平均水平。中國的國防支出仍有較大增長空間，未來或?qū)㈤L期高于GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行業(yè)有望擺脫近兩年的低迷期，迎來全面復(fù)蘇的景氣拐點(diǎn)。隨著建軍百年目標(biāo)臨近，軍隊(duì)建設(shè)將進(jìn)入沖刺階段，提質(zhì)增量仍是核心任務(wù)，且隨著全年要求完成“十四五”規(guī)劃的任務(wù)下，行業(yè)正迎來全領(lǐng)域快速增長，尤其是消耗類武器相關(guān)公司將充分受益，訂單和業(yè)績會持續(xù)兌現(xiàn)，夯實(shí)行業(yè)上行交界處。

三大指數(shù)集體低開，兩市開盤紅盤個股不足千只，題材板塊方面可燃冰、油服工程、頁巖氣等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，地攤經(jīng)濟(jì)、日用化工、影視院線等板塊表現(xiàn)較差。軍工板塊盤中震蕩拉升，航空裝備方向領(lǐng)漲，晨曦航空、北方長龍等多股漲超10%，中無人機(jī)、中船應(yīng)急等紛紛跟漲，巴黎航展將于6月16日-22日舉辦，是全球規(guī)模最大，最負(fù)盛名的國際航空航天展覽會，我國企業(yè)集中參展，覆蓋特種材料、發(fā)動機(jī)、整機(jī)制造等多個關(guān)鍵領(lǐng)域。

核污染防治概念異動拉升，捷強(qiáng)裝備20CM漲停，北化股份、嘉戎技術(shù)等紛紛沖高，據(jù)CCTV國際時訊報道，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡稱，伊朗位于納坦茲地區(qū)的主要鈾濃縮設(shè)施是以軍空襲目標(biāo)。穩(wěn)定幣概念震蕩回升，正元智慧觸及20CM漲停，吉大正元、協(xié)鑫能科等多股漲停，螞蟻國際回應(yīng)“將在中國香港申請穩(wěn)定幣牌照”，將于香港《穩(wěn)定幣條例草案》8月1日生效、相關(guān)通道開啟后盡快提交申請。

航運(yùn)板塊盤中逆勢拉升，國航遠(yuǎn)洋漲超10%，鳳凰航運(yùn)回封漲停，中遠(yuǎn)海能、招商輪船等漲幅靠前，集運(yùn)歐線主力合約日內(nèi)一度漲超9%，逼近2200點(diǎn)。石油概念港股午后漲幅擴(kuò)大，山東墨龍(00568.HK)一度漲超160%，中石化油服(01033.HK)漲50%，聯(lián)合能源集團(tuán)(00467.HK)漲30%，6月13日以空軍對伊朗境內(nèi)數(shù)十個與核計劃和其他軍事設(shè)施相關(guān)的目標(biāo)發(fā)動空襲。隨后據(jù)環(huán)球網(wǎng)報道，沙特媒體哈達(dá)斯當(dāng)?shù)貢r間13日援引以色列媒體消息報道稱，以色列城市特拉維夫遭襲擊。布倫特原油日內(nèi)盤中一度漲超13%。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周五低開低走，始終沒有出現(xiàn)明顯的反彈行情，這個位置在本周最后一天出現(xiàn)中陰下跌，這并不是一個好兆頭，并且這也說明行情變化很大，下周初“又難說”了。下周美聯(lián)儲將迎來6月議息會議，6月FOMC可能會小幅上調(diào)通脹預(yù)測，但由于非農(nóng)就業(yè)韌性以及關(guān)稅降溫，聯(lián)儲對于增長的判斷可能比3月更樂觀。鮑威爾在這次會議上的態(tài)度可能偏鷹，這或讓期待美聯(lián)儲降息的投資者感到失望。接下來注意上證指數(shù)能否在3400點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五盤中跌逾1%，出現(xiàn)了明顯的回調(diào)走勢，兩市個股出現(xiàn)普跌走勢?，F(xiàn)在最難的是走勢上向上，但是很難賺錢，新進(jìn)場資金賺不到錢就會裝死不動，或者是再度揮淚離場，這就是市場信心不足。資本市場政策構(gòu)建了A 股對宏觀擾動的隔離墻。發(fā)展資本市場是政策的重要著力點(diǎn)，寬貨幣與穩(wěn)定資本市場直接關(guān)聯(lián)。平準(zhǔn)基金有力托底資本市場下行風(fēng)險，并兼顧輿情管理，形成向上支撐力。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2050點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

三大主線配置機(jī)會：第一，安全邊際較高的資產(chǎn)。在當(dāng)前外部環(huán)境不確定性顯著提升的背景下，業(yè)績確定性相對較強(qiáng)、股息回報整體穩(wěn)定的紅利板塊具備防御屬性。第二，A股市場"科技敘事”邏輯明晰，修訂后的重組辦法有助于推動早期科創(chuàng)企業(yè)參與并購重組?？萍既詫⑹侵虚L期的配置主線，短期內(nèi)關(guān)注估值較低的細(xì)分板塊。第三，政策提振下的大消費(fèi)板塊。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)品以舊換新政策持續(xù)顯效。近期新消費(fèi)概念反復(fù)活躍。隨著外部環(huán)境不確定性加大，擴(kuò)大內(nèi)需成為長期戰(zhàn)略之舉，提振消費(fèi)的重要性凸顯。

題材板塊中的可燃冰、油服工程、貴金屬等概念是資金凈流入的主要參與板塊，地攤經(jīng)濟(jì)、日用化工、文娛用品等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)隨著訂單恢復(fù)正常并陸續(xù)釋放，軍工板塊或?qū)⑦M(jìn)入業(yè)績改善與估值提升的“戴維斯雙擊”階段，建議關(guān)注先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、國產(chǎn)大飛機(jī)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、深?？萍嫉阮I(lǐng)域中競爭格局好、技術(shù)壁壘高的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。

　　展望2025 年，“建軍百年奮斗目標(biāo)”任務(wù)進(jìn)入下半場，軍工行業(yè)訂單有望迎來拐點(diǎn)，在服務(wù)于提升裝備性能或降低裝備成本的新技術(shù)、以新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量為代表的新產(chǎn)品、軍貿(mào)和軍用技術(shù)轉(zhuǎn)化帶來的新市場方向或蘊(yùn)含更大彈性。

大國博弈加劇 是長期趨勢，軍工長期向好。我們認(rèn)為，大國博弈加劇是長期趨勢，美國及其盟友國防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國周邊緊張局勢可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國防投入是必選項(xiàng)，軍工長期趨勢向好。2027 年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。

中長期來看，我國軍費(fèi)平穩(wěn)增長為國防軍工行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供堅實(shí)基礎(chǔ)，行業(yè)規(guī)模和利潤有望保持持續(xù)上升態(tài)勢。近年來我國在船舶、航空航天、衛(wèi)星導(dǎo)航等領(lǐng)域的全球競爭力持續(xù)提升，國防軍工行業(yè)是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展突破的重要方向，行業(yè)前景廣闊。在全球沖突多發(fā)和地緣局勢并不平靜的背景下，國防安全重要性提升，行業(yè)估值有望獲得支撐。建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天裝備產(chǎn)業(yè)鏈公司，包括主機(jī)、航空發(fā)動機(jī)和軍工電子信息化領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

配置方面建議圍繞三條投資主線，一是傳統(tǒng)軍工方向，我們建議重點(diǎn)關(guān)注有訂單修復(fù)預(yù)期、有業(yè)績支撐的航發(fā)產(chǎn)業(yè)、船舶產(chǎn)業(yè)以及航空航天產(chǎn)業(yè)；二是新域新質(zhì)方向，新式戰(zhàn)爭方面我們建議關(guān)注圍繞低成本、智能化、體系化三大特點(diǎn)的行業(yè)，包括低成本精確制導(dǎo)彈藥、無人系統(tǒng)以及新一代智能化作戰(zhàn)底座；新質(zhì)生產(chǎn)力方面，我們建議關(guān)注應(yīng)用市場空間廣闊、行業(yè)處于快速成長期、國產(chǎn)化率較低的行業(yè)，主要為商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、大飛機(jī)；新技術(shù)方面，我們建議關(guān)注MEMS 器件、增材制造以及陶瓷基復(fù)合材料。三是改革出海方向，我們建議關(guān)注有資產(chǎn)整合預(yù)期、軍貿(mào)市場具有競爭力的相關(guān)公司。

在全球軍貿(mào)體系的動態(tài)博弈中，中國軍貿(mào)正經(jīng)歷著一場具有里程碑意義的轉(zhuǎn)型。曾經(jīng)，中國軍貿(mào)在國際舞臺上更多扮演著傳統(tǒng)軍工強(qiáng)國的補(bǔ)充角色，這一戰(zhàn)略定位在相當(dāng)長的歷史時期內(nèi)為全球軍備市場提供了多樣化的選擇。然而，隨著中國科技水平的突飛猛進(jìn)和國防工業(yè)體系的全面現(xiàn)代化，這一格局正在發(fā)生深刻變革。印尼系列軍貿(mào)事件不僅是中國裝備出口的短期催化，更是中國軍貿(mào)體系深度融入全球防務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈核心的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，凸顯中國軍貿(mào)從“輔助”向“主力”轉(zhuǎn)型的趨勢。