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穿越牛熊的中堅力量,優(yōu)秀中生代基金經(jīng)理大盤點

作者:尹柏

出品:全球財說

投資年限5至10年,可以被稱為公募基金的中生代基金經(jīng)理,在明星老將和新生代黑馬之間,一群管理規(guī)模100億左右的中生代基金經(jīng)理正悄然成為公募基金的中流砥柱。

如中歐基金的袁維德、藍(lán)小康等,大成基金劉旭、韓創(chuàng)等,嘉實基金張金濤、王貴重等,還有交銀施羅德基金楊金金、南方基金李錦文、華夏基金屠環(huán)宇,都已成為各大公募的實力干將,甚至可以撐起主動權(quán)益團(tuán)隊大旗。

這也意味著,中生代基金經(jīng)理正處于職業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵階段,所面臨的核心挑戰(zhàn)是在規(guī)模增長與業(yè)績穩(wěn)定性之間找到平衡點,并將短期優(yōu)異表現(xiàn)轉(zhuǎn)化為長期可持續(xù)回報。

中歐基金袁維德:中生代價值投資“養(yǎng)成記”

袁維德,投資年限8.46年,目前在管4只產(chǎn)品(AC合計),管理規(guī)模達(dá)102.67億元。

回看袁維德的從業(yè)經(jīng)歷,從最初的行業(yè)研究員到加入中歐基金價值策略組,與曹名長開始共同管理首只產(chǎn)品中歐睿泓定期開放,再到開始獨自管理中歐價值智選回報(A類:166019,C類:004235)等多只產(chǎn)品,袁維德的投資框架已在市場波動的考驗中持續(xù)優(yōu)化。

從業(yè)之初,袁維德主要專注于TMT、電子行業(yè),如今能力圈已拓展至銀行、新能源、大消費、金融地產(chǎn)等多個領(lǐng)域。

其將權(quán)益資產(chǎn)分為利率敏感的食品飲料、醫(yī)藥生物等大消費行業(yè),風(fēng)險偏好驅(qū)動的TMT、新能源等新興行業(yè),及短期景氣驅(qū)動的金融、周期等傳統(tǒng)行業(yè)三大類別,每類資產(chǎn)具有不同的風(fēng)險收益特征和驅(qū)動因素,以這三類資產(chǎn)來構(gòu)筑資產(chǎn)組合,可以平滑風(fēng)險,讓基金回撤控制更加有效。

在2025年一季報中,袁維德表示,當(dāng)前組合以能夠產(chǎn)能出海的高端制造業(yè)、大眾消費品、黃金股三類資產(chǎn)組成,未來將繼續(xù)根據(jù)公司的估值和質(zhì)地的變化,不斷進(jìn)行平衡。

同時,袁維德稱,秉承一直以來所堅持的“價值投資”理念,將安全性置于首要考慮位置,在估值合理的情況下兼顧成長,精選個股。未來也將在不同行業(yè)中力爭挑選出質(zhì)量成長與估值較為匹配的公司。

而對于個股的選擇,除穩(wěn)定的盈利質(zhì)量外,價值延伸能力、再投資能力、逆境反轉(zhuǎn)能力都是袁維德的考量維度。在2022年、2023年市場環(huán)境波動情況下,袁維德發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性低估機(jī)會減少,開始更注重企業(yè)成長收益和資產(chǎn)配置收益,目前持股更偏向于大盤成長。

截至2025年3月31日,袁維德前十大重倉股包括寧德時代、比亞迪等受益于國產(chǎn)替代和技術(shù)升級的高端制造領(lǐng)域,以及三一重工等低估值基礎(chǔ)上篩選具備高質(zhì)量經(jīng)營能力和成長潛力的企業(yè),并聚焦可以起到對沖經(jīng)濟(jì)周期作用的貴金屬領(lǐng)域,如山東黃金、赤峰黃金等。同時,針對將成為中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長長期動能的內(nèi)需潛力,布局如伊利股份、山西汾酒等大消費標(biāo)的。

通過均衡配置,并及時調(diào)整持股方向,積極應(yīng)對不確定性,袁維德在管產(chǎn)品短期及長期業(yè)績均較為亮眼。

以袁維德代表產(chǎn)品中歐價值智選回報(A類:166019,C類:004235)為例,據(jù)銀河證券顯示,截至2025年4月30日,中歐價值智選回報A近一年收益率為25.57%,同類排名2|109,近三年為11.95%,同類排名15|109,近五年為68.98%,同類排名2|108。

大成基金雙杰:兩種風(fēng)格的擎旗人物

提到大成基金,提到中生代,那么劉旭與韓創(chuàng)是兩位不可避開的基金經(jīng)理,他們憑借鮮明的投資風(fēng)格和持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績,成為中生代基金經(jīng)理中的標(biāo)桿人物,也為大成基金主動權(quán)益團(tuán)隊撐起了大半邊天。

兩人雖同屬一家基金公司,卻代表了價值投資的兩種成功路徑——深度價值與周期成長。

劉旭,投資年限9.88年,目前在管7只產(chǎn)品(AC合計),管理規(guī)模達(dá)257.34億元。

作為深度價值投資的踐行者,劉旭的投資框架圍繞“企業(yè)長期價值”展開。通過五維選股模型,從商業(yè)模式、行業(yè)空間、競爭優(yōu)勢、管理層品質(zhì)到合理估值,專注自下而上選股,特別關(guān)注企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的不可替代性和競爭優(yōu)勢可持續(xù)性,將投資視為“伴隨企業(yè)成長的長期旅程”。

從能力圈看,劉旭不擇時、不追熱點,拓展呈現(xiàn)“核心-外圍”漸進(jìn)特征,核心能力圈聚焦于家電、汽車等制造業(yè),并逐步向高端機(jī)床、工業(yè)自動化延伸。

韓創(chuàng),投資年限6.42年,目前在管7只產(chǎn)品(AC合計),管理規(guī)模達(dá)146.42億元。

作為以周期成長策略著稱的基金經(jīng)理,其框架核心是“景氣度-競爭力-估值”三角。即從中觀行業(yè)切入,聚焦右側(cè)基本面機(jī)會,挖掘景氣度明確上行行業(yè),并通過標(biāo)的替換、倉位調(diào)整、控制回撤等措施動態(tài)平衡組合。

若進(jìn)行比喻,劉旭更似“深潭”自下而上挖掘長期內(nèi)在價值,而韓創(chuàng)則像“溪流”自上而下借產(chǎn)業(yè)趨勢,但殊途同歸兩者均獲得了極佳業(yè)績。

以劉旭代表產(chǎn)品大成高鑫(A類:000628,C類:011066)為例,最新合計規(guī)模達(dá)179.01億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示,以A類為準(zhǔn),自2015年7月29日任職以來,期間任職總回報為382.52%,超越基準(zhǔn)回報388.96%,任職年化回報達(dá)到17.27%。

截至2025年6月11日,大成高鑫A年初至今收益率為7.52%,近一年、近三年、近五年收益率分別為18.66%、40.88%、127.48%,長期名列前茅。2016年至今的9個完整年度均跑贏滬深300。

在2025年一季報中,劉旭表示,投資是一個與變化共生的工作,如何在快速變化的環(huán)境中理解企業(yè)價值,把握機(jī)會,規(guī)避風(fēng)險,是未來較長一段時間內(nèi)的必答題。

需要注意的是,在績優(yōu)效應(yīng)下大成高鑫規(guī)模不斷攀升,雖然劉旭持倉以大盤白馬股為主,但仍需警惕規(guī)模風(fēng)險。

以韓創(chuàng)代表產(chǎn)品大成新銳產(chǎn)業(yè)(A類:090018,C類:018046)為例,最新合計規(guī)模達(dá)49.99億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示,以A類為準(zhǔn),自2019年1月10日任職以來,期間任職總回報為299.27%,超越基準(zhǔn)回報269.05%,任職年化回報達(dá)到24.05%。

截至2025年6月11日,大成新銳產(chǎn)業(yè)A年初至今收益率為6.24%,近一年、近三年、近五年收益率分別為-1.94%、-11.76%、143.12%,雖然長期業(yè)績突出位列同類第一,但近幾年短期表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

特別是近一年表現(xiàn),嚴(yán)重跑輸滬深300、業(yè)績基準(zhǔn)及同類平均,處于后15%墊底席位,規(guī)模亦是逐年下滑。同樣的尷尬境遇也發(fā)生在其所管理的大成睿景(A類:001300,C類:001301),雖然長期業(yè)績優(yōu)秀,但短期業(yè)績表現(xiàn)不佳。

究其原因,主要源于韓創(chuàng)的策略有效性與宏觀環(huán)境關(guān)系緊密,周期性明顯,疊加能力圈突破受限、右側(cè)布局較為脆弱等因素。

目前韓創(chuàng)能力圈已從有色等上游資源品向中游制造拓展,但若想擺脫周期依賴還需向外延拓展,從周期專家向全市場選手轉(zhuǎn)型。但在2025年一季報中,韓創(chuàng)表示,仍主要圍繞有色、化工、新材料等領(lǐng)域進(jìn)行配置并進(jìn)行動態(tài)調(diào)整,希望在波動的市場中能取得更好回報。

如此情況下,大成基金雙杰能否獲得更優(yōu)業(yè)績還需畫上一個問號。

嘉實基金中流砥柱:A+H價值投資實踐家與科技成長守護(hù)者

除上述三位基金經(jīng)理外,公募基金中還存在諸多優(yōu)秀的中生代。

嘉實基金旗下基金經(jīng)理張金濤,投資年限9.05年,目前在管7只產(chǎn)品(AC合計),管理規(guī)模達(dá)154.28億元。

作為市場稀缺的橫跨A+H股的價值投資實踐家,堅守價值投資基本原則,關(guān)注企業(yè)內(nèi)在價值和價格的安全邊際,敢于逆向投資,最終穿透市場迷霧回歸本質(zhì),在估值與成長的平衡中發(fā)現(xiàn)真價值。

以張金濤代表產(chǎn)品嘉實滬港深精選為例,最新規(guī)模為26.71億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示,自2016年5月27日任職以來,期間任職總回報為152.37%,超越基準(zhǔn)回報118.11%,任職年化回報達(dá)到10.77%。

截至2025年6月11日,嘉實滬港深精選年初至今收益率為10.68%,近一年、近三年、近五年收益率分別為21.79%、23.47%、49.35%,表現(xiàn)亮眼且平穩(wěn)。

同時,張金濤所管理的嘉實港股優(yōu)勢(A類:010041,C類:010042)等產(chǎn)品亦值得關(guān)注。

隨著2025年港股市場表現(xiàn)領(lǐng)跑全球,互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥等板塊實現(xiàn)價值重估,對于未來布局張金濤表示選股方向仍以低估值、股東回報和避免內(nèi)卷為主。

另一位嘉實基金的中生代基金經(jīng)理同樣值得關(guān)注,那便是看好科技投資的王貴重。目前,其投資年限為6.10年,在管7只產(chǎn)品(AC合計),管理規(guī)模達(dá)110.76億元。

以王貴重代表產(chǎn)品嘉實科技創(chuàng)新為例,最新規(guī)模為33.34億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示,自2019年5月7日任職以來,期間任職總回報為170.06%,超越基準(zhǔn)回報155.15%,任職年化回報達(dá)到17.67%。

截至2025年6月11日,嘉實科技創(chuàng)新年初至今收益率為17.75%,近一年、近三年、近五年收益率分別為50.56%、36.98%、80.28%,長短期表現(xiàn)均名列前茅,近一年表現(xiàn)位列同類前3%。

王貴重在2025年一季報中表示,依然是中國經(jīng)濟(jì)的樂觀派,雖然前途不會一帆風(fēng)順,但只要沿著“新質(zhì)生產(chǎn)力”不斷的提升供給能力,在需求端同時暢通內(nèi)外兩個循環(huán),相信所有的挑戰(zhàn)大概率都能克服。

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