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融通基金合規(guī)風波

導語:基金經理既被要求通過公開言論提升市場影響力,又被限制在關鍵時刻發(fā)表看法,這種“宣傳需求”與“言論限制”的矛盾,構成了當下基金經理職業(yè)行為的現實困境。

近期,融通基金經理萬民遠在微信群提示創(chuàng)新藥板塊風險的言論,在市場和基金公司內部引發(fā)了一場風波,基哥認為,值得拿出來討論一下。

來源:網絡截圖

萬民遠在微信群里認為,創(chuàng)新藥數據大部分都是3-5年后的事,現在A股炒的大部分都是1、2期甚至臨床前的......大部分都是純炒,這位置大部分公司估計都見了未來三五年的頂,甚至很多估計是永遠的頂,這波創(chuàng)新藥的泡沫遠比上輪CXO的泡沫大,CXO好歹出了業(yè)績,創(chuàng)新藥很多永遠都不會有業(yè)績。

言論一出,迅速在各大社群傳播。

為此,融通基金專門召開員工行為規(guī)范大會,要求基金經理和研究員盡可能減少非合規(guī)形式的溝通。

01 基金公司的難處

基金公司之所以高度重視合規(guī)管理,與近年來行業(yè)面臨的輿論環(huán)境密不可分。

一方面,市場持續(xù)疲軟導致產品業(yè)績普遍承壓,清盤案例頻發(fā);另一方面,行業(yè)降費降薪潮引發(fā)薪酬調整、人員優(yōu)化等一系列勞資糾紛。

雙重壓力之下,各家基金公司的聲譽面臨著前所未有的考驗。

值得注意的是,涉及“人”的議題往往最具傳播爆發(fā)力。特別是那些“明星”基金經理,作為公司和產品的形象代表,其一舉一動都暴露在公眾視野中,隨時可能引發(fā)媒體和投資者的熱議。

在信息爆炸的傳播環(huán)境下,任何與業(yè)務無關的負面新聞都可能成為導火索。當基民在社交平臺宣泄對業(yè)績的不滿時,微博、小紅書等平臺的算法推薦機制會加速情緒發(fā)酵,最終演變?yōu)槿W關注的輿情事件。極個別影響較大的輿情事件,甚至會影響到基金公司乃至整個基金業(yè)的形象。

為此,中基協于2022年印發(fā)《基金管理公司聲譽風險管理指引(試行)》(以下簡稱《指引》),要求基金管理公司應當將聲譽風險管理納入全面風險管理體系,主動防范和控制聲譽風險,妥善處置聲譽事件。

《指引》中明確指出,基金管理公司或工作人員違反本指引的,或對聲譽事件處置不力,影響行業(yè)整體聲譽和形象的,協會可以視情節(jié)輕重,對其采取談話提醒、書面警示、要求限期改正、行業(yè)內譴責、公開譴責、暫停受理或辦理相關業(yè)務、要求參加合規(guī)教育、認定為不適合從事相關業(yè)務等自律管理措施或紀律處分。

這也就解釋了為何近年來基金公司對合規(guī)問題如此重視,但各家對于員工在朋友圈、微博等社交平臺公開發(fā)聲的具體細則和限制尺度卻不盡相同。

比如,上海某基金公司雖然沒有明文規(guī)定,但會口頭約定一些事情是不能發(fā)的:一是非公開信息,如基金調倉動向、最新管理規(guī)模等;二是敏感話題,包括薪酬待遇、內部考核等涉及員工利益的事項;三是可能違背社會公序良俗的行為。

也有基金公司對在微信、微博等各類渠道發(fā)布的內容和事項進行了明文規(guī)定,以廣深地區(qū)某基金公司為例:

該基金公司明確規(guī)定,員工若在朋友圈等社交平臺發(fā)布涉及公司產品、人員、投資觀點或行業(yè)相關的內容,必須符合以下兩項要求。一是合規(guī)性,即嚴格遵守相關法律法規(guī)及從業(yè)人員對外言論規(guī)范,確保內容真實、準確,避免誤導公眾;二是審核流程,即發(fā)布前需提交合規(guī)等部門審核,完成正式審批程序后方可對外發(fā)布。

盡管如此,但還是避免不了因員工的個人言論引發(fā)公司的聲譽風險,畢竟朋友圈屬于個人言論自由的領域。

為此,很多公募采用“事前提醒+事后監(jiān)控”相結合的方式。事前做好聲譽風險合規(guī)培訓,讓基金經理知曉“發(fā)言的邊界和尺度”和“不當言論的主要特征”,事后則借助輿情監(jiān)測手段,第一時間發(fā)現并進行妥善處理。

02 基金經理的困境

結合萬民遠在某社群公開提示創(chuàng)新藥板塊風險一事來看,正是因為引發(fā)了一定的輿情風波,融通基金才專門召開了員工行為規(guī)范大會,要求基金經理和研究員盡可能減少非合規(guī)形式的溝通。

但問題是,在當前合規(guī)趨嚴的大環(huán)境下,基金經理還能不能說話?說話的邊界在哪里?

合規(guī)監(jiān)管原意是維護市場穩(wěn)定、防范利益輸送、保護投資者。但如果“謹言慎行”異化為“諱莫如深”,“風控要求”變成“噤聲原則”,輿情管理就有可能演化成對專業(yè)聲音的壓制。

《證券投資基金管理公司合規(guī)管理規(guī)范》提出“合規(guī)是公司生存基礎”,這成為各家基金公司對員工言行管理的核心依據。但必須厘清:合規(guī)≠噤聲,尤其不該自動將一切爭議性觀點等同于不合規(guī)。

此次事件中,基金經理在群聊中提示行業(yè)風險,這是否已構成“違規(guī)”?能否因為發(fā)言引發(fā)市場傳播效應,就倒推其“不合規(guī)”呢?這仍值得商榷。

從基金經理的角度看,當其長期關注的某個行業(yè)出現顯著高估或泡沫時,作為專業(yè)人士基于職業(yè)良知和道德義務發(fā)聲,本質上是履行市場監(jiān)督的社會責任?;鹗鞘芡欣碡?,要堅持“投資者利益優(yōu)先”。

例如,在市場瘋狂時刻,專業(yè)人士發(fā)出冷靜聲音,本就是一個正常市場的組成部分。

2007年上證指數沖至6000點時,興證全球基金首任總經理楊東公開“勸基民贖回”;2015年牛市尾聲,王宏遠喊出“創(chuàng)業(yè)板泡沫將破”,隨后迅速降低風險倉位。這樣的“逆勢發(fā)聲”,事后看往往是對市場最有益的提醒。

基金經理的第一職責是為持有人把控風險,而不是迎合市場。當所有專業(yè)表達被納入“風險言論”去管制,市場就只剩下喝彩,而缺乏必要的糾偏機制。

如今,不少基金經理被寄望打造個人IP,公司也希望其提升影響力,但在“能說”與“敢說”之間,卻擱著雙層玻璃。他們活躍在媒體、講座、訪談中,但在最需要判斷力的時候,卻往往選擇沉默。

基金經理既被要求通過公開言論提升市場影響力,又被限制在關鍵時刻發(fā)表看法,這種“宣傳需求”與“言論限制”的矛盾,構成了職業(yè)行為的現實困境。

03 尾聲

當“法無禁止即可言”的原則與“言論可能引發(fā)輿情”的現實碰撞時,就產生了一個悖論——如何在不壓制專業(yè)聲音的前提下,避免言論對市場造成不當影響。

近年來,在主動權益基金整體表現并不如意的背景下,基金公司人員朋友圈噤若寒蟬已成為一種常態(tài),但基金公司因員工公開言論或相關事件帶來的輿論風波仍不斷。

如何做好聲譽風險管理的同時,也給予基金經理正常的發(fā)言權,仍是擺在基金公司面前的一大課題。

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