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金種子酒,醉酒但沒戒酒

斑馬消費 楊偉

一次正常的工商信息變更,部分媒體差點把金種子酒踢出了白酒圈。

6月10日,金種子酒董事會通過議案變更公司經(jīng)營范圍,將“白酒和其他酒生產(chǎn)”調整為“酒制品生產(chǎn)”。

后續(xù),有媒體陸續(xù)刊發(fā)《經(jīng)營范圍刪除“白酒”,金種子酒要轉型?》《金種子酒不做白酒了?》等報道。

上周五,金種子酒披露澄清公告,表示公司經(jīng)營范圍的變更,只是應市場監(jiān)管要求,對經(jīng)營范圍進行了一次規(guī)范化調整。公司不存在變更主業(yè)的情況,未來仍將聚焦資源,做優(yōu)做強白酒主業(yè)。

為什么金種子酒會被媒體嚴重誤解?核心原因,還是近幾年,公司的白酒主業(yè)做得太拉胯。

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不純的白酒股

金種子酒(600199.SH)總部位于安徽阜陽、淮河支流潁河之濱,這里是淮河名酒的核心地帶。

因獨特的地理、氣候、水資源等優(yōu)勢,淮河名酒帶上,誕生了洋河、雙溝、古井等中國名酒,以及今世緣、口子窖、迎駕貢酒等眾多知名白酒品牌。

金種子酒也有極深的白酒底蘊,廠區(qū)內的明代窖池,有著500多年歷史,是黃淮地區(qū)現(xiàn)存窖齡最老、連續(xù)沿用時間最長、保存最完整的發(fā)酵窖池之一。

公司前身國營阜陽縣酒廠始建于1949年,與共和國同歲,是新中國首批釀酒企業(yè)。旗下現(xiàn)有“金種子”、“醉三秋”兩個中國馳名商標,以及“潁州”這個中華老字號。

金種子酒的資本化,也走在白酒行業(yè)前列。1998年,公司在上交所掛牌,是中國第八家、安徽第二家白酒上市公司。

只不過,當時公司還叫金牛實業(yè),旗下既有飼料加工、黃牛繁殖,也有生物制藥和皮革,釀酒只是眾多業(yè)務板塊之一,并沒有受到足夠重視。

上市之初,金牛實業(yè)最核心的業(yè)務是飼料加工、黃牛繁殖,已形成了較為完整的黃牛開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈。

這是由時代背景決定的。彼時,公司的黃牛系列產(chǎn)品開發(fā),受到國家產(chǎn)業(yè)政策的重點扶持,屬于朝陽產(chǎn)業(yè),而白酒生產(chǎn)并不被國家鼓勵,受到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的限制。

因此,首發(fā)上市時,公司募集超3億元資金,主要用于牛羊肉加工、黃牛育肥、奶油生產(chǎn)、飼料生產(chǎn)線擴建等項目中。

后來,公司又陸續(xù)涉足房地產(chǎn)、啤酒乃至服裝等行業(yè),業(yè)務更加繁雜。

由于業(yè)務布局過于分散難以形成協(xié)同效應,2003年-2004年,公司經(jīng)營不善連續(xù)虧損,面臨退市風險。

一瞬間的輝煌

生死存亡之際,金牛實業(yè)對業(yè)務進行重新梳理,轉讓虧損嚴重的啤酒業(yè)務資產(chǎn),形成了白酒、生化制藥、房地產(chǎn)三大業(yè)務多元發(fā)展的格局。

2005年,公司成功保殼。次年,金牛實業(yè)更名為金種子酒,白酒在公司的絕對主業(yè)地位得以確立。

為做強白酒,金種子酒實施了一系列有效舉措。

2005年,公司白酒業(yè)務,在產(chǎn)品、營銷機制等方面取得重大突破,成功推出“恒溫窖藏醉三秋”、“柔和種子酒”系列,成為十年間自身在產(chǎn)品創(chuàng)新上的一次重大突破,一舉躍升為本地市場同價位白酒第一品牌。

2006年,公司繼續(xù)創(chuàng)新市場和終端運營機制,中高端酒銷售比例和市場占有率明顯提升。該年度,柔和種子酒在皖南7個地市的同價位白酒中均居銷量第一;恒溫窖藏醉三秋在阜陽地區(qū)穩(wěn)控高端市場,幾乎處于壟斷地位。

抓住了白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金時代,金種子酒規(guī)模持續(xù)增長。2006年-2012年間,公司白酒業(yè)務收入從1.36億元增至20.72億元,推動利潤大幅增長。

2012年,金種子酒實現(xiàn)營業(yè)收入22.94億元,歸母凈利潤5.61億元,達到自身巔峰。利潤規(guī)模在安徽白酒“四朵金花”中,僅稍遜于古井貢酒(000596.SZ),遠超口子窖和迎駕貢酒。

這時,“禁酒令”、“白酒塑化劑”等一系列影響突然降臨,白酒行業(yè)進入新一輪調整期,行業(yè)的十年高速增長的黃金期戛然而止。

觸底未見反彈

金種子酒意識到,白酒行業(yè)正在進入大調整期。為變危機為商機,公司快速轉向,確立了“打造中國大眾名酒實力品牌”的核心戰(zhàn)略。

2012年,公司雖然推出徽蘊金種子酒系列,意圖借此上攻150元價格帶,但內部對價格帶升級的決心不足,對該系列投入力度不夠,品牌和產(chǎn)品升級的策略未能傳導至消費終端。

而在此期間,省內古井貢酒、口子窖等競爭對手,分別重點布局“年份原漿系列”、“窖藏系列”,堅定地升級更高價格帶,掌握了高端化轉型的先發(fā)優(yōu)勢。

反觀金種子酒,只是對現(xiàn)有的柔和、祥和系列產(chǎn)品進行升級,但目標市場仍聚焦在百元內低端市場,隨著競爭不斷加劇,盈利水平受到壓制。

2013年-2017年,公司連續(xù)5年營業(yè)收入和歸母凈利潤雙降,再次站在虧損的懸崖邊。

2016年,安徽省內白酒市場迎來又一輪消費升級,金種子酒另辟蹊徑,選擇切入健康酒賽道進行差異化競爭。新推出戰(zhàn)略單品“和泰”苦蕎健康酒布局100-200元價格帶,定位為“安徽健康酒類的領航者”。

但健康酒的市場容量太小,且飲用場景嚴重受限,“和泰”苦蕎酒未能幫助金種子扭轉業(yè)績危局。期間,公司原有的低價格帶市場面臨激烈競爭,市場被對手不斷蠶食,到2019年,公司酒類業(yè)務收入已降至5.11億元。

2019年10月,賈光明出任金種子酒董事長,調整戰(zhàn)略方向,完善次高端價格帶產(chǎn)品結構,陸續(xù)推出次高端產(chǎn)品系列“金種子馥合香”和高端產(chǎn)品“醉三秋1507”,開創(chuàng)馥合香型白酒新品類,全面切入安徽省內白酒市場主流價位。

雖然,經(jīng)過一系列調整,金種子酒的白酒業(yè)務實現(xiàn)了一定程度的回升,但公司業(yè)績仍舊持續(xù)走低。

外界將所有的希望,都寄托在了公司的混改上。

2022年,阜陽投發(fā)將金種子集團49%股權轉讓給華潤戰(zhàn)投,華潤成為金種子集團第二大股東,從而間接投資金種子酒。很快,華潤系高管全面接手金種子酒的經(jīng)營管理。

然而,華潤進入的這幾年,金種子酒的經(jīng)營狀況并未出現(xiàn)明顯好轉。2022年-2024年,公司營業(yè)收入從11.86億元降至9.25億元;歸母凈利潤連續(xù)3年虧損。

2024年,公司低端酒收入4.95億元,占比期內白酒收入的66.53%;高端酒收入僅有5084萬元。以至于,公司白酒業(yè)務毛利率低至38.40%。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,2016年-2023年,金種子酒在安徽省內的市場份額從11.3%降至4.7%;其核心市場阜陽,則從42%下滑至29%。

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