斑馬消費(fèi) 沈庹

在濰柴動(dòng)力的體系中，濰柴雷沃的體量并不大，但在智慧農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備行業(yè)，已躋身頭部陣營(yíng)。日前，這家企業(yè)對(duì)港股發(fā)起了沖刺。

如果順利的話，不僅濰柴系“大家庭”又增一上市企業(yè)，也是近年來為數(shù)不多登陸港股的大型智慧農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備企業(yè)。

農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)的火爆，得益于近年來國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)耕種方式和種養(yǎng)模式的改變。從耕種到收獲，乃至烘干，機(jī)械滲透率越來越高，給行業(yè)帶來新的增長(zhǎng)預(yù)期。

依賴濰柴系動(dòng)力總成、液壓等產(chǎn)業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，濰柴雷沃的產(chǎn)品已覆蓋農(nóng)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)，形成了完善的全周期智慧農(nóng)業(yè)整體解決方案。

除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司更大的野心在海外。近年，海外市場(chǎng)收入增速遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，公司已嘗到了甜頭。在濰柴系助力之下，濰柴雷沃正在描繪出一幅出海藍(lán)圖。

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拖拉機(jī)之王

今年4月，濰柴動(dòng)力（000338.SZ，02338.HK）公告分拆濰柴雷沃奔赴聯(lián)交所主板上市，日前有了新進(jìn)展。

6月20日，濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)科技股份有限公司（下稱：濰柴雷沃）遞交招股書，正式?jīng)_刺港股IPO。

在濰柴動(dòng)力內(nèi)部，濰柴雷沃的規(guī)模不算大，去年的營(yíng)收貢獻(xiàn)只有10%。但在國(guó)內(nèi)智慧農(nóng)業(yè)裝備領(lǐng)域，它早已穩(wěn)坐頭部陣營(yíng)，產(chǎn)品及服務(wù)覆蓋從農(nóng)業(yè)耕種到收獲等多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

濰柴雷沃坐大，不得不提及它的拖拉機(jī)產(chǎn)品。

作為公司農(nóng)業(yè)機(jī)械業(yè)務(wù)板塊的核心產(chǎn)品，拖拉機(jī)產(chǎn)品收入呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2022年至2024年，營(yíng)業(yè)收入約79.44億元、77.75億元和90.57億元，占公司總收入比重分別為49.8%、52.9%和52.1%。

此外，收獲機(jī)械產(chǎn)品收入占比分別為45.5%、41.9%和40.8%。兩大產(chǎn)品構(gòu)成公司的基本盤。

值得注意的是，伴隨著近年平均售價(jià)上漲，影響了拖拉機(jī)整體銷量。

2022年-2024年，公司拖拉機(jī)產(chǎn)品平均售價(jià)分別為88245元/臺(tái)、96480元/臺(tái)和107245元/臺(tái)，同期，銷量由90019臺(tái)降至84455臺(tái)。

其中，影響較大的是機(jī)械換擋型拖拉機(jī)產(chǎn)品，平均售價(jià)由88008元/臺(tái)升至94601元/臺(tái)，銷量由89783臺(tái)降至76915臺(tái)。

機(jī)械換擋產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)主流產(chǎn)品類型，作業(yè)過程中依賴頻繁的踩機(jī)械離合器實(shí)現(xiàn)擋位切換，以至于駕駛員勞動(dòng)強(qiáng)度大、作業(yè)效率受影響等，影響整機(jī)使用壽命。隨著近年來無級(jí)變速和動(dòng)力換擋技術(shù)的應(yīng)用，正逐漸取代傳統(tǒng)機(jī)械換擋產(chǎn)品。

當(dāng)然，新技術(shù)的應(yīng)用也推升了產(chǎn)品價(jià)格。期內(nèi)，公司動(dòng)力換擋產(chǎn)品平均售價(jià)由144669元/臺(tái)升至227313元/臺(tái)，銷量由224臺(tái)飆升至7415臺(tái)，收入規(guī)模由0.32億元增至16.86億元。

從拖拉車整體銷量來看，濰柴雷沃已超越一拖股份（601038.SH，00038.HK）。公司拖拉機(jī)總銷量市場(chǎng)份額為22.6%、智能拖拉機(jī)市場(chǎng)份額為52.7%，均排名第一。

走向海外

推動(dòng)智慧農(nóng)業(yè)裝備業(yè)務(wù)邁向資本市場(chǎng)，一直是濰柴動(dòng)力的夙愿。

2022年6月，濰柴動(dòng)力收購(gòu)濰柴雷沃之后，就動(dòng)了這個(gè)心思。當(dāng)年11月，對(duì)外透露將分拆濰柴雷沃沖刺創(chuàng)業(yè)板。次年4月，公司在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)被受理。不過，1年后分拆終止。

今年4月8日，濰柴動(dòng)力正式公告，將繼續(xù)分拆濰柴雷沃，上市的方向轉(zhuǎn)向港股。

作為濰柴動(dòng)力旗下智慧農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備企業(yè)，尋求港股上市，便于拓展海外市場(chǎng)，可能是最終目標(biāo)。

據(jù)招股書，2022年至2024年，公司海外收入分別為約9.49億元、12.57億元和17.25億元，分別占總收入的5.9%、8.6%和9.9%。2023年、2024年收入同比增長(zhǎng)32.46%、37.23%，遠(yuǎn)高于同期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速。

截至目前，公司的海外業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋120個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2024年，旗下拖拉機(jī)出口的市場(chǎng)份額達(dá)33.8%，位居行業(yè)第一。

在募資計(jì)劃中，濰柴雷沃特別提及計(jì)劃提升海外訂單交付能力，在濰坊建設(shè)高端農(nóng)機(jī)裝備國(guó)際物流中心，于2025年規(guī)劃，預(yù)計(jì)2027年底前完工。

此外，建設(shè)高端農(nóng)機(jī)裝備產(chǎn)業(yè)基地、工廠智能化升級(jí)改造、智能農(nóng)機(jī)以及智慧農(nóng)業(yè)解決方案研發(fā)，以及海外業(yè)務(wù)及市場(chǎng)拓展等，也是重要募投項(xiàng)目。

就產(chǎn)能利用率來看，該公司拖拉機(jī)工廠的產(chǎn)能利用率已嚴(yán)重飽和，設(shè)計(jì)產(chǎn)能7.2萬臺(tái)/年，去年利用率達(dá)102.9%。同期，輪式谷物收獲機(jī)械工廠、履帶式谷物收獲機(jī)械工廠產(chǎn)能利用率分別達(dá)81.6%和67.5%。

經(jīng)過多年的海外市場(chǎng)拓展，2022年至2024年，公司在海外市場(chǎng)的經(jīng)銷合作伙伴，分別凈增24家、50家和44家。截至2024年底，其經(jīng)銷合作伙伴數(shù)量為234家。

濰柴系家族

招股書顯示，2022年至2024年，濰柴雷沃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為約159.50億元、146.76億元和173.93億元，同期，歸母凈利潤(rùn)7.68億元、8.71億元和9.56億元。其中，農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備銷售業(yè)務(wù)收入占比均在98%以上。

上述業(yè)務(wù)，只是濰柴系的冰山一角。

多年來，圍繞著發(fā)動(dòng)機(jī)這一核心業(yè)務(wù)，濰柴系已形成重卡業(yè)務(wù)、發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)、變速箱業(yè)務(wù)等，成為國(guó)內(nèi)實(shí)力雄厚的汽車及裝備制造產(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一。

濰柴系的歷史，最早可以追溯至上世紀(jì)40年代創(chuàng)立的濰坊柴油機(jī)廠，經(jīng)過多年發(fā)展，成為國(guó)內(nèi)柴油機(jī)專業(yè)廠商之一。

濰柴系發(fā)展的分水嶺是在1998年前后，時(shí)任掌門人譚旭光引領(lǐng)企業(yè)改革，讓企業(yè)走出泥潭。并在2004年將濰柴動(dòng)力推上港股，成為國(guó)內(nèi)內(nèi)燃機(jī)行業(yè)首家在港上市企業(yè)。

對(duì)于資本市場(chǎng)，濰柴動(dòng)力野心勃勃。2005年8月，公司以10.23億元對(duì)價(jià)拿下湘火炬控制權(quán)，并通過換股吸收合并方式進(jìn)入濰柴動(dòng)力。

2006年，濰柴控股集團(tuán)（濰柴重機(jī)控股股東）參與山東巨力重大資產(chǎn)重組，置入中速柴油機(jī)、發(fā)電設(shè)備等業(yè)務(wù)，成為濰柴系主營(yíng)大型船舶柴油機(jī)業(yè)務(wù)的重要上市平臺(tái)，即濰柴重機(jī)（000880.SZ）。

2007年，濰柴動(dòng)力斬獲陜西重卡控制權(quán)，依托自身發(fā)動(dòng)機(jī)優(yōu)勢(shì)，介入重型卡車領(lǐng)域。此后，公司先后獲得法士特、漢德車橋等，完成從發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱到車橋的動(dòng)力總成全循環(huán)，形成了完整的重卡產(chǎn)業(yè)鏈條。

2009年，公司出擊海外，通過收購(gòu)法國(guó)博杜安，將16L以上高速發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)納入懷中，掌握大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品研發(fā)主動(dòng)權(quán)，拿到這塊敲門磚，公司進(jìn)入歐洲及中東市場(chǎng)，同時(shí)收購(gòu)德國(guó)凱傲等。

通過收并購(gòu)，濰柴動(dòng)力已將多家全球?qū)嵙ζ髽I(yè)納入商業(yè)版圖中。不僅有掌握大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)的法國(guó)博杜安，掌握液壓技術(shù)的林德液壓、叉車制造商德國(guó)凱傲，還有智能化倉儲(chǔ)物流解決方案提供商美國(guó)德馬泰克等。

去年，濰柴系核心上市公司濰柴動(dòng)力營(yíng)收規(guī)模達(dá)到2156.91億元，歸母凈利潤(rùn)114.03億元，同比分別增長(zhǎng)0.81%和26.51%。

不過，在去年已退休的譚旭光看來，還是留有遺憾。原本自2021年起籌劃將火炬科技打造成火花塞第一股，結(jié)果輾轉(zhuǎn)4年，最終于今年3月終止分拆上市。