斑馬消費 沈庹

在濰柴動力的體系中，濰柴雷沃的體量并不大，但在智慧農業(yè)機械裝備行業(yè)，已躋身頭部陣營。日前，這家企業(yè)對港股發(fā)起了沖刺。

如果順利的話，不僅濰柴系“大家庭”又增一上市企業(yè)，也是近年來為數不多登陸港股的大型智慧農業(yè)機械裝備企業(yè)。

農業(yè)機械行業(yè)的火爆，得益于近年來國內農業(yè)耕種方式和種養(yǎng)模式的改變。從耕種到收獲，乃至烘干，機械滲透率越來越高，給行業(yè)帶來新的增長預期。

依賴濰柴系動力總成、液壓等產業(yè)技術優(yōu)勢，濰柴雷沃的產品已覆蓋農業(yè)各個環(huán)節(jié)，形成了完善的全周期智慧農業(yè)整體解決方案。

除了國內市場，公司更大的野心在海外。近年，海外市場收入增速遠高于國內，公司已嘗到了甜頭。在濰柴系助力之下，濰柴雷沃正在描繪出一幅出海藍圖。

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拖拉機之王

今年4月，濰柴動力（000338.SZ，02338.HK）公告分拆濰柴雷沃奔赴聯(lián)交所主板上市，日前有了新進展。

6月20日，濰柴雷沃智慧農業(yè)科技股份有限公司（下稱：濰柴雷沃）遞交招股書，正式沖刺港股IPO。

在濰柴動力內部，濰柴雷沃的規(guī)模不算大，去年的營收貢獻只有10%。但在國內智慧農業(yè)裝備領域，它早已穩(wěn)坐頭部陣營，產品及服務覆蓋從農業(yè)耕種到收獲等多個關鍵環(huán)節(jié)。

濰柴雷沃坐大，不得不提及它的拖拉機產品。

作為公司農業(yè)機械業(yè)務板塊的核心產品，拖拉機產品收入呈逐年增長態(tài)勢，2022年至2024年，營業(yè)收入約79.44億元、77.75億元和90.57億元，占公司總收入比重分別為49.8%、52.9%和52.1%。

此外，收獲機械產品收入占比分別為45.5%、41.9%和40.8%。兩大產品構成公司的基本盤。

值得注意的是，伴隨著近年平均售價上漲，影響了拖拉機整體銷量。

2022年-2024年，公司拖拉機產品平均售價分別為88245元/臺、96480元/臺和107245元/臺，同期，銷量由90019臺降至84455臺。

其中，影響較大的是機械換擋型拖拉機產品，平均售價由88008元/臺升至94601元/臺，銷量由89783臺降至76915臺。

機械換擋產品是國內主流產品類型，作業(yè)過程中依賴頻繁的踩機械離合器實現擋位切換，以至于駕駛員勞動強度大、作業(yè)效率受影響等，影響整機使用壽命。隨著近年來無級變速和動力換擋技術的應用，正逐漸取代傳統(tǒng)機械換擋產品。

當然，新技術的應用也推升了產品價格。期內，公司動力換擋產品平均售價由144669元/臺升至227313元/臺，銷量由224臺飆升至7415臺，收入規(guī)模由0.32億元增至16.86億元。

從拖拉車整體銷量來看，濰柴雷沃已超越一拖股份（601038.SH，00038.HK）。公司拖拉機總銷量市場份額為22.6%、智能拖拉機市場份額為52.7%，均排名第一。

走向海外

推動智慧農業(yè)裝備業(yè)務邁向資本市場，一直是濰柴動力的夙愿。

2022年6月，濰柴動力收購濰柴雷沃之后，就動了這個心思。當年11月，對外透露將分拆濰柴雷沃沖刺創(chuàng)業(yè)板。次年4月，公司在創(chuàng)業(yè)板上市申請被受理。不過，1年后分拆終止。

今年4月8日，濰柴動力正式公告，將繼續(xù)分拆濰柴雷沃，上市的方向轉向港股。

作為濰柴動力旗下智慧農業(yè)機械裝備企業(yè)，尋求港股上市，便于拓展海外市場，可能是最終目標。

據招股書，2022年至2024年，公司海外收入分別為約9.49億元、12.57億元和17.25億元，分別占總收入的5.9%、8.6%和9.9%。2023年、2024年收入同比增長32.46%、37.23%，遠高于同期國內市場增速。

截至目前，公司的海外業(yè)務已經覆蓋120個國家和地區(qū)。2024年，旗下拖拉機出口的市場份額達33.8%，位居行業(yè)第一。

在募資計劃中，濰柴雷沃特別提及計劃提升海外訂單交付能力，在濰坊建設高端農機裝備國際物流中心，于2025年規(guī)劃，預計2027年底前完工。

此外，建設高端農機裝備產業(yè)基地、工廠智能化升級改造、智能農機以及智慧農業(yè)解決方案研發(fā)，以及海外業(yè)務及市場拓展等，也是重要募投項目。

就產能利用率來看，該公司拖拉機工廠的產能利用率已嚴重飽和，設計產能7.2萬臺/年，去年利用率達102.9%。同期，輪式谷物收獲機械工廠、履帶式谷物收獲機械工廠產能利用率分別達81.6%和67.5%。

經過多年的海外市場拓展，2022年至2024年，公司在海外市場的經銷合作伙伴，分別凈增24家、50家和44家。截至2024年底，其經銷合作伙伴數量為234家。

濰柴系家族

招股書顯示，2022年至2024年，濰柴雷沃實現營業(yè)收入分別為約159.50億元、146.76億元和173.93億元，同期，歸母凈利潤7.68億元、8.71億元和9.56億元。其中，農業(yè)機械裝備銷售業(yè)務收入占比均在98%以上。

上述業(yè)務，只是濰柴系的冰山一角。

多年來，圍繞著發(fā)動機這一核心業(yè)務，濰柴系已形成重卡業(yè)務、發(fā)動機業(yè)務、變速箱業(yè)務等，成為國內實力雄厚的汽車及裝備制造產業(yè)集團之一。

濰柴系的歷史，最早可以追溯至上世紀40年代創(chuàng)立的濰坊柴油機廠，經過多年發(fā)展，成為國內柴油機專業(yè)廠商之一。

濰柴系發(fā)展的分水嶺是在1998年前后，時任掌門人譚旭光引領企業(yè)改革，讓企業(yè)走出泥潭。并在2004年將濰柴動力推上港股，成為國內內燃機行業(yè)首家在港上市企業(yè)。

對于資本市場，濰柴動力野心勃勃。2005年8月，公司以10.23億元對價拿下湘火炬控制權，并通過換股吸收合并方式進入濰柴動力。

2006年，濰柴控股集團（濰柴重機控股股東）參與山東巨力重大資產重組，置入中速柴油機、發(fā)電設備等業(yè)務，成為濰柴系主營大型船舶柴油機業(yè)務的重要上市平臺，即濰柴重機（000880.SZ）。

2007年，濰柴動力斬獲陜西重卡控制權，依托自身發(fā)動機優(yōu)勢，介入重型卡車領域。此后，公司先后獲得法士特、漢德車橋等，完成從發(fā)動機、變速箱到車橋的動力總成全循環(huán)，形成了完整的重卡產業(yè)鏈條。

2009年，公司出擊海外，通過收購法國博杜安，將16L以上高速發(fā)動機技術納入懷中，掌握大缸徑發(fā)動機產品研發(fā)主動權，拿到這塊敲門磚，公司進入歐洲及中東市場，同時收購德國凱傲等。

通過收并購，濰柴動力已將多家全球實力企業(yè)納入商業(yè)版圖中。不僅有掌握大缸徑發(fā)動機技術的法國博杜安，掌握液壓技術的林德液壓、叉車制造商德國凱傲，還有智能化倉儲物流解決方案提供商美國德馬泰克等。

去年，濰柴系核心上市公司濰柴動力營收規(guī)模達到2156.91億元，歸母凈利潤114.03億元，同比分別增長0.81%和26.51%。

不過，在去年已退休的譚旭光看來，還是留有遺憾。原本自2021年起籌劃將火炬科技打造成火花塞第一股，結果輾轉4年，最終于今年3月終止分拆上市。