是時候來盤點(diǎn)一輪“固收+”產(chǎn)品了
摘要
在銀行理財收益持續(xù)走低的背景下,“固收+”產(chǎn)品憑借“穩(wěn)中求進(jìn)”的特性成為穩(wěn)健投資者的優(yōu)選。本文聚焦四只長期業(yè)績優(yōu)秀的“固收+”基金,重點(diǎn)分析易方達(dá)安盈回報的策略與表現(xiàn),并附關(guān)鍵數(shù)據(jù)與投資要點(diǎn)。
關(guān)鍵要點(diǎn)
1. 易方達(dá)安盈回報:二級債基,年化回報超5%,連續(xù)8年正收益,機(jī)構(gòu)持倉占比超90%。
2. 國富恒瑞債券:連續(xù)8年正收益,機(jī)構(gòu)占比97%,重倉金融行業(yè)。
3. 安信新趨勢:股債平衡策略,年化波動率僅2.65%,機(jī)構(gòu)占比32.51%。
4. 中歐瑾通:9年8年正收益,低波策略,轉(zhuǎn)債倉位僅6.09%。
有鑒于當(dāng)前銀行理財、貨幣基金等傳統(tǒng)低風(fēng)險產(chǎn)品收益的持續(xù)走低,而股票市場的高波動又讓保守型投資者望而卻步,于是憑借著“穩(wěn)中求進(jìn)、攻守兼?zhèn)洹钡奶匦裕肮淌?”產(chǎn)品便成為打破這個兩難困局的優(yōu)選方案。盡管對于“固收+”這個概念市場迄今都沒有一個統(tǒng)一且明確的定義,但時至今日“固收+”產(chǎn)品本身卻早已深入人心。
從概念上來看,“固收+”本質(zhì)上是一種資產(chǎn)配置策略,即以風(fēng)險較低的債券等固收類資產(chǎn)為底倉,獲取一個基礎(chǔ)收益(固收部分);同時通過適度配置風(fēng)險較高的股票等權(quán)益類資產(chǎn),在控制波動與回撤的前提下增厚收益(“+”的部分)。我在做“固收+”類產(chǎn)品篩選的時候,一般對權(quán)益類資產(chǎn)的占凈比(股票市值占基金資產(chǎn)凈值比)要求是10%~20%(中樞倉位),下限不能低于5%,上限不能超過30%;對固收類資產(chǎn)的占凈比(債券市值占基金資產(chǎn)凈值比)要求則是不能低于50%??紤]到債券部分有可轉(zhuǎn)債這類偏股性資產(chǎn)的擾動,結(jié)合對“固收+”產(chǎn)品的波動和回撤控制要求,一般還會加一個“雙5要求”,即要求:區(qū)間最大回撤和區(qū)間年化波動率均不能超過5%。這就基本可以排除絕大部分滿足資產(chǎn)類型比例要求但可轉(zhuǎn)債占比過高的產(chǎn)品。
滿足上述要求的“固收+”產(chǎn)品主要集中于債券型基金中的二級債基和偏債的靈活配置型基金兩種類型,也會包含小部分債券型基金中的一級債基和混合偏債型基金。這期我先給大家介紹四只長期業(yè)績較為優(yōu)秀的“固收+”產(chǎn)品。
一、易方達(dá)安盈回報
成立于2015年6月1日的易方達(dá)安盈回報是一只二級債基,業(yè)績比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率×20%+中債新綜合財富指數(shù)收益率×80%”。從歷史倉位數(shù)據(jù)來看,截至2025年一季度末,易方達(dá)安盈回報的平均股票倉位為18.3%,平均債券倉位為78.5%,歷史股債倉位比例穩(wěn)定,是一只典型的“固收+”產(chǎn)品。
從收益的角度來看,截至2025年5月31日,易方達(dá)安盈回報A的累計總回報為76.8%,年化回報率在5.6%左右;從風(fēng)險的角度來看,截至2025年5月31日,易方達(dá)安盈回報A自成立以來的年化波動率為3.2%,歷史最大回撤為-3.9%,雖略超“雙5要求”,但整體表現(xiàn)仍優(yōu)于同類均值。
值得一提的是,這只產(chǎn)品自2016年以來的連續(xù)9個完整年度(2016年~2024年)均取得正收益率,僅在2022年小幅回撤-1.5%,穩(wěn)定性極強(qiáng)?;鸾?jīng)理張清華與林森的組合是易方達(dá)基金的“固收+”王牌:張清華擅長消費(fèi)與科技行業(yè)的深度研究,權(quán)益部分長期重倉食品飲料與新能源板塊;林森則專注于中高等級信用債配置,同時靈活運(yùn)用利率債波段交易增厚收益。
從實(shí)際投資的角度,易方達(dá)安盈回報的機(jī)構(gòu)持倉占比長期超過90%,被多家頭部平臺納入“穩(wěn)健理財”專區(qū)推薦。其轉(zhuǎn)債倉位動態(tài)調(diào)整(2025年一季報顯示為12%),行業(yè)配置均衡,進(jìn)一步提升了組合的適應(yīng)性。
二、國富恒瑞債券
成立于2016年1月25日的國富恒瑞債券是一只二級債基,業(yè)績比較基準(zhǔn)為“中債綜合全價指數(shù)收益率×90%+滬深300指數(shù)收益率×10%”。從歷史倉位數(shù)據(jù)來看,截至2025年一季度末,國富恒瑞債券的平均股票倉位為15.28%,平均債券倉位為80.28%,歷史股債倉位比例均較為穩(wěn)定,是一只典型的“固收+”產(chǎn)品。
從收益的角度來看,截至2025年5月31日,國富恒瑞債券A的累計總回報為61.49%,年化回報率在5.28%左右;從風(fēng)險的角度來看,截至2025年5月31日,國富恒瑞債券A自成立以來的年化波動率為3.86%,歷史最大回撤為-3.77%,輕松滿足前文提到的“雙5要求”。
值得一提的是,這只產(chǎn)品自2016年2月4日成立以來的連續(xù)8個完整年度(2017年~2024年)都取得了正收益率,這在A股公募市場還是非常難得的?;鸾?jīng)理趙曉東作為從業(yè)21年的老將,其“深度價值,堅持基本面選股”的投資風(fēng)格適配“固收+”定位,組合長期重倉金融行業(yè)。
三、安信新趨勢
成立于2016年12月9日的安信新趨勢混合則是一只靈活配置型基金,業(yè)績比較基準(zhǔn)為“50%*滬深300指數(shù)收益率+50%*中債總指數(shù)(全價)收益率”。從歷史倉位數(shù)據(jù)來看,截至2025年一季度末,安信新趨勢的平均股票倉位為10.88%,平均債券倉位為98.13%,同樣是一只較為典型的“固收+”產(chǎn)品。
從收益的角度來看,截至2025年5月31日,安信新趨勢A的累計總回報為54.50%,年化回報率大概在5.27%左右;從風(fēng)險的角度來看,截至2025年5月31日,安信新趨勢A自成立以來的年化波動率為2.65%,歷史最大回撤為-3.27%,同樣輕松滿足前文提到的“雙5要求”。
現(xiàn)任基金經(jīng)理李君是從業(yè)20年以上的老將,其管理的安信新趨勢連續(xù)8個完整年度(2017年~2024年)取得正收益,機(jī)構(gòu)占比32.51%。
四、中歐瑾通
成立于2015年11月17日的中歐瑾通也是一只靈活配置型基金,業(yè)績比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率10%+中債綜合指數(shù)收益率85%+銀行活期存款利率(稅后)*5%”。從歷史倉位數(shù)據(jù)來看,截至2025年一季度末,中歐瑾通的平均股票倉位為11.90%,平均債券倉位為105.92%,同樣是一只較為典型的“固收+”產(chǎn)品。
從收益的角度來看,截至2025年5月31日,中歐瑾通A的累計總回報為64.50%,年化回報率大概在5.36%左右;從風(fēng)險的角度來看,截至2025年5月31日,中歐瑾通A自成立以來的年化波動率為2.51%,歷史最大回撤為-3.52%,同樣輕松滿足前文提到的“雙5要求”。
現(xiàn)任基金經(jīng)理華李成擅長“低波策略”,組合轉(zhuǎn)債倉位僅6.09%,9年中有8年取得正收益。
尾聲
我們投資“固收+”產(chǎn)品的目的很多時候都是為了替代收益日益下降的銀行理財,即便如此,“固收+”產(chǎn)品收益的非線性特征相較于銀行理財依然更為顯著。也因此我們在投資“固收+”產(chǎn)品的時候,一方面對風(fēng)險控制的要求可能會更甚于對收益的要求;另一方面同樣是取得收益,我們還需要考慮獲取這個收益的持續(xù)性與穩(wěn)定性。
而以上我所列舉的這四只“固收+”產(chǎn)品就是從這些方面綜合考慮得出的結(jié)果。易方達(dá)安盈回報、國富恒瑞債券、安信新趨勢和中歐瑾通均以各自的方式實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健與收益的平衡,適合作為穩(wěn)健型投資者的核心配置。
總結(jié)
本文盤點(diǎn)的四只“固收+”產(chǎn)品各具特色:易方達(dá)安盈回報憑借高機(jī)構(gòu)持倉和長期正收益成為標(biāo)桿;國富恒瑞債券以金融行業(yè)重倉和穩(wěn)定回報見長;安信新趨勢以低波動和股債平衡策略吸引投資者;中歐瑾通則通過“低波策略”在控制回撤的同時實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值。投資者可根據(jù)自身風(fēng)險偏好選擇適合的產(chǎn)品。
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