摘要：本文通過易方達安盈回報基金的實際案例，深入解析“固收+”基金的投資策略、收益來源與風(fēng)險特征。文章從“固收”和“+”兩部分入手，詳細闡述了債券投資的基礎(chǔ)收益與多資產(chǎn)、多策略權(quán)益投資的增厚收益，并結(jié)合具體數(shù)據(jù)展示了該基金如何在復(fù)雜市場環(huán)境中實現(xiàn)穩(wěn)健收益。

關(guān)鍵要點：

1. “固收+”基金通過債券投資獲取基礎(chǔ)收益，同時利用多資產(chǎn)、多策略權(quán)益投資增厚收益。

2. 易方達安盈回報基金通過股債平衡策略，實現(xiàn)穩(wěn)健的收益表現(xiàn)。

3. 基金經(jīng)理通過精選債券和股票，結(jié)合宏觀經(jīng)濟分析，優(yōu)化投資組合。

4. “固收+”基金的收益并非固定，投資者需關(guān)注市場波動與信用風(fēng)險。

Q1：什么叫固收+？固收+產(chǎn)品風(fēng)險高嗎？

“固收+”是一種投資策略，通常是以債券等固收類資產(chǎn)打底，占主要倉位——其中主要以配置利率債、優(yōu)質(zhì)信用債為主，力爭獲得穩(wěn)定的基礎(chǔ)收益，是“主食”?！?”的部分，就是基于固定收益之上的“彈性收益來源”——包括股票、國債期貨、股指期貨、定增、打新、可轉(zhuǎn)債等多種投資手段。這部分的倉位通?？刂频幂^低，像“配菜”。

易方達安盈回報基金正是采用這種“固收+”策略的典型代表。該基金通過配置中高等級信用債構(gòu)建穩(wěn)定的收益基礎(chǔ)，同時通過精選優(yōu)質(zhì)藍籌股、可轉(zhuǎn)債等多種權(quán)益資產(chǎn)來獲取超額收益。這種策略使得基金在市場波動中表現(xiàn)出較強的抗風(fēng)險能力，同時也為投資者提供了較為可觀的收益。

“固收+”產(chǎn)品通常定位“穩(wěn)健”，適合想尋求理財替代、對抗通脹的投資者，也適合作為家庭資產(chǎn)配置的底倉。其具體的風(fēng)險程度與固收+產(chǎn)品中權(quán)益?zhèn)}位高低顯著正相關(guān)。當然，彈性可以帶來收益增厚機會，也可能造成風(fēng)險的增加。不過，股票倉位雖然會放大組合的波動，但不能忽視的一點是，由于股票和債券屬于兩種不同的大類資產(chǎn)，利用股債“蹺蹺板”效應(yīng)，還能夠?qū)_單一資產(chǎn)的下行風(fēng)險，平衡收益。

以易方達安盈回報基金為例，截至2024年12月，該基金累計回報達72.3%，年化收益率6.5%。其夏普比率為1.32，顯著高于同類平均水平。這表明該基金在承擔(dān)相同風(fēng)險的情況下，能夠獲取更高的收益。尤其是在市場波動較大的時期，該基金的回撤幅度要小于純債基金，顯示出其在風(fēng)險控制方面的優(yōu)勢。

Q2：易方達安盈回報的股債配置策略有何特點？

易方達安盈回報基金的股債配置策略具有以下特點：

債券投資：穩(wěn)定的收益基礎(chǔ)

易方達安盈回報基金的“固收”部分主要投資于中高等級信用債，通過精選個券來賺取投資收益。收益來源主要有兩種：一是按照債券到期收益率獲得利息收入；二是資本利得，即從債券價格波動中賺取差價，以及利用杠桿賺得的收益。

例如，假設(shè)該基金投資了一只面值為100元、票面利率為5%的債券。如果市場利率下降，債券價格可能上漲至105元，基金可以通過低買高賣賺取資本利得。此外，基金還可以通過杠桿操作，放大收益。

權(quán)益投資：多策略增厚收益

“+”的部分是易方達安盈回報基金獲取超額收益的關(guān)鍵。該基金通過配置一定比例的股票組合，分享到股價上漲、分紅等超額收益。例如，2024年四季報顯示，該基金股票倉位為18%，主要投資于優(yōu)質(zhì)藍籌股。通過精選股票，基金在股市上漲時能夠獲取顯著的超額收益。

此外，該基金還通過投資可轉(zhuǎn)債，利用其債券屬性和轉(zhuǎn)股權(quán)的雙重優(yōu)勢，獲取資本利得和轉(zhuǎn)股收益。例如，當股價上漲時，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值上升，基金可以通過轉(zhuǎn)股獲取更高的收益。

量化對沖策略

量化對沖策略是易方達安盈回報基金的另一大特色。基金經(jīng)理通過構(gòu)建量化模型，持續(xù)跑贏基準的投資組合，獲取超額收益。同時，基金還運用股指期貨等衍生品，對沖股票下跌的風(fēng)險，增加資產(chǎn)的安全墊。

Q3：易方達安盈回報的風(fēng)險控制策略

盡管“固收+”基金通過多資產(chǎn)配置和多策略運用能夠獲取超額收益，但其收益并非固定，投資者仍需關(guān)注市場波動與信用風(fēng)險。易方達安盈回報基金通過以下方式控制風(fēng)險：

嚴格控制權(quán)益?zhèn)}位

該基金的股票倉位通?？刂圃?8%左右，通過合理配置股票和債券的比例，平衡組合的整體風(fēng)險。這種策略使得基金在市場波動較大時，能夠有效控制回撤幅度。

優(yōu)化債券組合

基金經(jīng)理通過精選中高等級信用債，構(gòu)建穩(wěn)定的收益基礎(chǔ)。同時，基金還通過合理控制久期，應(yīng)對利率波動風(fēng)險。例如，當市場利率上升時，基金可以通過調(diào)整債券組合的久期，降低利率風(fēng)險。

多策略對沖風(fēng)險

該基金通過量化對沖策略，對沖股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。例如，基金經(jīng)理可以通過構(gòu)建與股票方向相反、數(shù)量相當?shù)墓芍钙谪浐霞s，對沖股票下跌的風(fēng)險。這種策略不僅能夠降低組合的整體風(fēng)險，還能在市場下跌時保護基金凈值。

總結(jié)

“固收+”基金通過債券投資獲取基礎(chǔ)收益，同時利用多資產(chǎn)、多策略權(quán)益投資增厚收益。易方達安盈回報基金通過股債平衡策略，實現(xiàn)了穩(wěn)健的收益表現(xiàn)。基金經(jīng)理通過精選債券和股票，結(jié)合宏觀經(jīng)濟分析，優(yōu)化投資組合。然而，“固收+”基金的收益并非固定，投資者需關(guān)注市場波動與信用風(fēng)險。通過合理配置資產(chǎn)，投資者可以在享受債券穩(wěn)定收益的同時，獲取權(quán)益市場的超額收益。