《電鰻財經(jīng)》電鰻號/文

5月以來，滬深交易所已對8家上市公司亮出“紅牌”，*ST九有因財務(wù)造假成為最新案例。這波退市潮背后，是注冊制改革下監(jiān)管“零容忍”態(tài)度的彰顯，更是市場自我凈化的必然陣痛。

6月16日晚間，*ST九有發(fā)布公告披露，公司于2025年6月16日收到上交所關(guān)于終止公司股票上市的決定，股票進入退市整理期的起始日為2025年6月24日，預(yù)計最后交易日期為2025年7月14日，退市整理期的交易期限為15個交易日。

當天晚間，*ST九有還發(fā)布關(guān)于收到行政處罰事先告知書的公告，中國證監(jiān)會擬對*ST九有責令改正、警告并罰款850萬元;對*ST九有前實控人李明警告并罰款1500萬元，同時采取10年市場禁入;對金鉉玉、朱文龍等8名責任人分別處以50萬~300萬元罰款，其中金鉉玉、朱文龍被采取5年市場禁入措施。

*ST九有通過虛構(gòu)交易、虛增利潤等手法連續(xù)多年舞弊。此類案件暴露出部分企業(yè)“業(yè)績不夠，造假來湊”的僥幸心理，更折射出中介機構(gòu)“看門人”職責的缺位。

退市制度是資本市場健康發(fā)展的“清道夫”，但短期陣痛不容忽視。中小投資者往往成為最大受害者，如何完善賠償機制?需推動“退市+追責+賠償”閉環(huán)建設(shè)，讓造假者“傾家蕩產(chǎn)”，而非讓散戶“買單”。

每一次退市都是對市場生態(tài)的修復(fù)。從*ST昆機到*ST九有，監(jiān)管層傳遞出“應(yīng)退盡退”的明確信號。只有讓“僵尸企業(yè)”及時出清，才能為優(yōu)質(zhì)企業(yè)騰挪資源。正如巴菲特所言：“潮水退去才知道誰在裸泳。”A股的“退市常態(tài)化”，恰是價值投資崛起的序章。

《電鰻財經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展。

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