【盤面分析】

現(xiàn)在的全球金融市場進(jìn)入到二季度后，出現(xiàn)了一個滯漲的階段，一方面是經(jīng)濟數(shù)據(jù)和就業(yè)率的不及預(yù)期，另一方面是地緣政治愈演愈烈，似乎比起搞經(jīng)濟，更多的國家愿意去搞軍備，這樣玩經(jīng)濟怎么起得來？既然牛哥說了快1個月，5月與6月的走勢將會極其相似，那么在投資策略和配置上大家也應(yīng)該在6月中下旬偏向于防守，否則5月份吃的虧真的就是“白吃了”！現(xiàn)階段的關(guān)鍵還是在于資金流對于A股市場成交量的影響，市場不是沒有錢，而是沒有投資的“信心”而已！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)“十四五”收官在即，軍工產(chǎn)能持續(xù)擴張。關(guān)注“十五五”規(guī)劃落地以及紀(jì)念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利 80 周年相關(guān)紀(jì)念活動給軍工板塊帶來的重要催化。以殲10CE、殲35 為代表的先進(jìn)戰(zhàn)機或有望成為中國軍貿(mào)走向全球和突破崛起的戰(zhàn)略支點，對軍工行業(yè)的長期發(fā)展也意義非凡。軍貿(mào)投資鏈條上，持續(xù)重視主機平臺、雷達(dá)、無人化、制導(dǎo)裝備4 條投資主線。

三大指數(shù)集體低開，兩市開盤個股漲跌互辦，題材板塊方面地面兵裝、可燃冰、能源金屬等板塊表現(xiàn)較強，醫(yī)療美容、小家電、飼料等板塊表現(xiàn)較差。固態(tài)電池概念延續(xù)強勢，湘潭電化3連板，海新能科漲超10%，海辰藥業(yè)、泰和科技等跟漲，EV Tank預(yù)計，2030年全球固態(tài)電池（電解液含量低于10%）的出貨量將達(dá)到614.1GWh，在整體鋰電池中的滲透率預(yù)計在10%左右，其市場規(guī)模將超過2500億元。

航運股集體高開，寧波海運、興通股份競價雙雙漲停，國航遠(yuǎn)洋漲超10%，招商南油、寧波遠(yuǎn)洋等跟漲，伊朗議會國家安全委員會委員庫薩里表示，伊朗議會已得出結(jié)論，認(rèn)為應(yīng)關(guān)閉霍爾木茲海峽，但最終決定權(quán)在伊朗最高國家安全委員會手中。跨境支付概念股快速拉升，吉大正元漲停，拉卡拉、華峰超纖等多股漲超5%，跨境支付通6月22日正式上線運行，這標(biāo)志著內(nèi)地與香港快速支付系統(tǒng)實現(xiàn)互聯(lián)互通，今后兩地居民可實時辦理跨境匯款。

油氣股再度活躍，茂化實華3連板，神開股份漲停，科力股份、新錦動力等多股漲超10%，早盤WTI原油主力期貨一度漲超6%。有色鈷概念股震蕩拉升，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)沖板20CM漲停，寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)等紛紛跟漲，剛果金公布，2025年6月21日起，戰(zhàn)略礦產(chǎn)市場監(jiān)管局(ARECOMS)董事會采取了重大監(jiān)管措施，鑒于市場上庫存量持續(xù)高企，已決定將臨時禁令的期限自本決定生效之日起再延長三個月，適用于剛果所有源自采礦的鈷出口。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周一出現(xiàn)個股止跌反彈的走勢，但是仔細(xì)看會發(fā)現(xiàn)盤面走勢仍然較弱，成交量給人提不起精神的感覺，市場仍然是小漲大跌。2025年6月份行情研判：震蕩企穩(wěn)。從6月份的市場環(huán)境來看，海外方面，美國關(guān)稅政策反復(fù)，6月美聯(lián)儲如期按兵不動，后續(xù)美聯(lián)儲降息路徑將高度依賴后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)及關(guān)稅談判進(jìn)展。接下來注意上證指數(shù)能否在3330點之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周一已經(jīng)用腳投票了，繼續(xù)向下復(fù)制版5月份行情，這誰扛得??？調(diào)整期間小心為上吧！目前我國政策發(fā)力方向是加快構(gòu)建科技金融體制，但科技領(lǐng)域短期估值偏高，且公募基金受《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的影響，短期調(diào)倉回歸基準(zhǔn)，導(dǎo)致此前持倉超標(biāo)的科技板塊近期處于弱勢徘徊狀態(tài)，也是A 股整體窄幅震蕩的重要原因之一。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在1980點之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

　長維度來看，目前A 股市場處于新“國九條”行情+類“四萬億”投資的重疊趨勢中，2025 年A 股市場大概率以“慢牛”方式運行。中維度來看，2025 年政府工作報告中提到的科技、綠色、消費以及基建等領(lǐng)域都是2025年市場關(guān)注的主要方向。短維度來看，6 月份處于中美貿(mào)易沖突緩和、國內(nèi)宏觀政策落地、且上市公司披露真空階段等因素共振的窗口期，我們判斷市場風(fēng)險偏好會有所上升。目前可以繼續(xù)關(guān)注紅利相關(guān)板塊，以銀行為主；受益于國內(nèi)擴大消費政策的消費板塊，中藥、文娛用品等；以及調(diào)整完畢后的科技相關(guān)領(lǐng)域，汽車、人形機器人等。

題材板塊中的地面兵裝、電子身份證、可燃冰等概念是資金凈流入的主要參與板塊，醫(yī)療美容、小家電、飼料等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)加化演練和利用軍貿(mào)反哺國內(nèi)裝備科研體系建設(shè)、國內(nèi)國外良性互動、發(fā)展共享、合作共贏，或?qū)⒊蔀槲磥硪欢螘r期的主旋律，軍貿(mào)賽道發(fā)展的基本面或有望逐步確立，大軍工時代的需求天花板有望逐步被打開。

近年來，我國國防預(yù)算增幅維持在7%左右，國防支出占GDP 的比重不到1.5%，低于世界主要軍事大國的平均水平。我們認(rèn)為，中國的國防支出仍有較大增長空間，未來或?qū)㈤L期高于GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行業(yè)有望擺脫近兩年的低迷期，迎來全面復(fù)蘇的景氣拐點。

隨著訂單恢復(fù)正常并陸續(xù)釋放，軍工板塊或?qū)⑦M(jìn)入業(yè)績改善與估值提升的“戴維斯雙擊”階段，建議關(guān)注先進(jìn)戰(zhàn)機、低空經(jīng)濟、國產(chǎn)大飛機、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、深?？萍嫉阮I(lǐng)域中競爭格局好、技術(shù)壁壘高的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。

“十四五”收官之年景氣度持續(xù)恢復(fù)，軍貿(mào)有望成為第二增長極。當(dāng)前位置及時點繼續(xù)看好軍工，除了主機廠外，上游元器件和關(guān)鍵原材料作為武器裝備研發(fā)與生產(chǎn)的底層支撐，其重要性貫穿于導(dǎo)彈、雷達(dá)、戰(zhàn)機等各類裝備的全生命周期，有望充分受益于需求傳導(dǎo)的放大效應(yīng)，迎來更大的業(yè)績彈性。