《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

巴奴毛肚火鍋母公司“巴奴國(guó)際控股有限公司”(下稱巴奴火鍋)的上市計(jì)劃，像一鍋沸騰的牛油湯底，攪動(dòng)著資本市場(chǎng)的味蕾。未來(lái)三年新增超170家門店的藍(lán)圖，像一把猛火，將擴(kuò)張野心煮得滾燙。赴港IPO不僅是一張融資門票，更是一場(chǎng)關(guān)于品牌價(jià)值與行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的博弈。

從2022年至2024年，巴奴火鍋的營(yíng)業(yè)收入分別為14.33億元、21.12億元和23.07億元。其中，2023年同比增長(zhǎng)47.3%，2024年同比增長(zhǎng)9.3%，增速同比放緩。2022年，巴奴火鍋錄得凈虧損519萬(wàn)元，2023年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.02億元，2024年凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)至1.23億元，同比增長(zhǎng)20.8%。

巴奴火鍋以“毛肚現(xiàn)撕”“菌湯現(xiàn)熬”為賣點(diǎn)，它用食材新鮮度筑起護(hù)城河，但上市后的挑戰(zhàn)在于：如何平衡品質(zhì)與規(guī)模?業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)三年新開(kāi)超170家新店意味著每年近60家的開(kāi)店速度，供應(yīng)鏈管理、人才儲(chǔ)備、區(qū)域口味適配都將成為高壓測(cè)試。資本市場(chǎng)要看的不僅是“單店盈利模型”，更是能否將“小眾精品”復(fù)制成“大眾爆款”。

三年170家的目標(biāo)，實(shí)則是巴奴火鍋對(duì)下沉市場(chǎng)的精準(zhǔn)卡位。一線城市火鍋紅海已成，二三線消費(fèi)升級(jí)卻方興未艾。

赴港上市于巴奴火鍋而言，絕非簡(jiǎn)單的資金輸血，而是戰(zhàn)略換擋的關(guān)鍵一躍。募資用于供應(yīng)鏈數(shù)字化、中央廚房建設(shè)，是為170多家店鋪設(shè)隱形軌道。但資本市場(chǎng)更期待的是巴奴火鍋能否講出新故事?

《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展。

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