文丨泰羅

前不久剛經(jīng)歷12個(gè)交易日拿下8個(gè)板的元隆雅圖，這幾天在大幅回撤。

此前，短短兩個(gè)多月暴漲近150%，比泡泡瑪特漲的還猛。

LABUBU爆火，它在互動(dòng)平臺(tái)上說，正和泡泡瑪特在品牌營銷推廣上開展合作。

泡泡瑪特火了，它漲停；不光如此，哪吒火了，它漲停；谷子經(jīng)濟(jì)、AIGC、冰墩墩火了，它還漲停。還有“蘇超”、穩(wěn)定幣、阿根廷奪冠、微信小店等等。

總之，不管資本市場流行啥、熱炒啥，總能看到它蹭上概念的身影。

元隆雅圖的業(yè)務(wù)，其實(shí)也不算復(fù)雜，主要就是兩件事：給那些公司做小禮品，還有就是給一些IP做運(yùn)營和周邊。

?但就是這么簡單的事情，能讓他們踏中幾乎所有熱點(diǎn)。因?yàn)樵⊙艌D靠做小禮品起家，現(xiàn)在已經(jīng)是行業(yè)里的龍頭，手里的客戶幾乎各個(gè)都是五百強(qiáng)。

今年小米做芯片，剛宣布完成立芯片平臺(tái)部，這邊元隆雅圖的股價(jià)當(dāng)天就跟著漲了6%。至于他們的IP運(yùn)營和周邊產(chǎn)品業(yè)務(wù)，那涉及的領(lǐng)域就更多了。從泡泡瑪特的新媒體營銷，到北京奧運(yùn)會(huì)等知名賽事的紀(jì)念品，再到影視文化周邊、地方文旅紀(jì)念品，甚至這幾年還開始研發(fā)區(qū)塊鏈IP衍生品了。

又是IP運(yùn)營，又是發(fā)力新媒體，又是區(qū)塊鏈的，幾乎就沒有他們搭不上的。

今年一月份“tiktok難民”，小紅書剛吃上肉，元隆雅圖竟然緊跟著就喝上湯了；前段時(shí)間穩(wěn)定幣熱炒，它也跟著出現(xiàn)在各大券商的研報(bào)里。

但是，你別看到處都有元隆雅圖的身影，可每次漲停，都像當(dāng)下的消費(fèi)一樣，玩的就是個(gè)情緒價(jià)值。

熱度來了，就漲一波，熱度沒了，那就又跌回原形。這么多年，好像就和價(jià)值投資沾不上邊。元隆雅圖的業(yè)務(wù)短板，就是業(yè)績不穩(wěn)定。

比如2022年，冬運(yùn)會(huì)冰墩墩爆火，他們的紀(jì)念品營收一下子就超過11億，可轉(zhuǎn)年大運(yùn)會(huì)、亞運(yùn)會(huì)的紀(jì)念品反響平平，瞬間就給營收來了一記暴擊，等到了2024年，甚至出現(xiàn)了虧損。

雖然他們年年說第二增長曲線，可到現(xiàn)在進(jìn)展也并不算好。明明手握環(huán)球影業(yè)、NBA等知名IP，但該業(yè)務(wù)毛利率卻不到15%，與泡泡瑪特近67%的毛利率相比，一個(gè)天上一個(gè)地下。

他們?cè)谀陥?bào)也提到，第二曲線對(duì)2024年利潤產(chǎn)生了一定影響。只不過資本可不管這些，正如LABUBU一樣，管它是不是第二個(gè)暴力熊或者第二個(gè)冰墩墩，總之先炒上去再說。

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