投資一股十年浮虧約30億，“股神”雅戈?duì)柾接刑撁?/h1>
近期，雅戈?duì)柟娉鍪鄢钟械慕鹑谫Y產(chǎn)，近一年出售41.75億元，超過上一年度公司經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10%。公司正在處置的四項(xiàng)權(quán)益類金融資產(chǎn)，其中持有期最長的一項(xiàng)已達(dá)十年，截至2024年末持股浮虧約30億元。但在雅戈?duì)柧劢怪鳂I(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略之下，處置財(cái)務(wù)投資性質(zhì)的金融資產(chǎn)，是公司近年來持續(xù)貫徹的投資策略。
近一年出售金融資產(chǎn)近42億元，主要涉及四家公司
2025年6月25日，雅戈?duì)枺?00177.SH）公告出售金融資產(chǎn)的情況。
該公告稱，在5月16日召開的2024年年度股東大會(huì)上，與會(huì)股東審議通過決議，授權(quán)公司經(jīng)營管理層根據(jù)市場情況處置投資項(xiàng)目，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，授權(quán)期限為2024年年度股東大會(huì)通過議案日起至2025年年度股東大會(huì)召開日為止。
截至2025年6月23日，雅戈?duì)柍鍪壑行殴煞荩?0267.HK）、中信銀行（00998.HK）、博遷新材（605376.SH）和上美股份（02145.HK）等金融資產(chǎn)，連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)累計(jì)成交金額為41.75億元，占公司2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.13%。
值得一提的是，從2019年初起，雅戈?duì)枅?zhí)行新金融工具準(zhǔn)則。上述中信股份等金融資產(chǎn)被指定為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”，其價(jià)值波動(dòng)和處置不影響當(dāng)期損益，僅分紅收入計(jì)入當(dāng)期投資收益。
持有中信股份約10年，公允價(jià)值變動(dòng)損失超34億
雅戈?duì)柼幹玫?項(xiàng)財(cái)務(wù)投資中，公司對(duì)中信股份的投資時(shí)間最長。
2015年年報(bào)在“采用公允價(jià)值計(jì)量的項(xiàng)目”中顯示，2015年初，雅戈?duì)柍钟兄行殴煞莨蓹?quán)余額為0元，當(dāng)期末持倉余額為167.19億元。
此后歷年年報(bào)中，雅戈?duì)枏奈粗袛鄬?duì)中信股份的投資。據(jù)2024年年報(bào)，當(dāng)期期初，公司對(duì)中信股份投資余額為70.68億元，年內(nèi)既未追加投資，也未減少投資，期末投資余額為85.28億元。
除了歷年分紅獲得收入之外，截至2024年末，僅投資中信股份，由公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致“累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的損失”高達(dá)34.33億元。
2019年至2024年，投資中信股份對(duì)雅戈?duì)柈?dāng)期利潤的影響因素僅來自現(xiàn)金分紅。上述6年內(nèi)，持有中信股份股票對(duì)公司當(dāng)期利潤的影響金額分別為3.38億元、2.96億元、3.72億元、5.05億元、5.92億元和5.27億元，合計(jì)分紅收入約為26.29億元。
2015年至2018年，雅戈?duì)枌?duì)中信股份的投資被分類為“可供出售金融資產(chǎn)”，除現(xiàn)金分紅可影響當(dāng)期損益之外，處置股份時(shí)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)也計(jì)入利潤表，但已計(jì)入當(dāng)期損益的公允價(jià)值變動(dòng)，將不再計(jì)入其他綜合收益。也就是說，這部分處置股份產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)，不會(huì)被重復(fù)計(jì)入截至2024年末的“累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的損失”。
上述4年內(nèi)，雅戈?duì)柾顿Y中信股份對(duì)當(dāng)期利潤的影響金額分別為1159.16萬元、3.69億元、-28.79億元和2.58億元，分紅及處置股份產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)合計(jì)金額為-22.4億元。
那么2015年至2024年上述投資對(duì)雅戈?duì)柈?dāng)期利潤影響的累計(jì)金額應(yīng)為3.89億元，將其與截至2024年末公司對(duì)中信股份的“累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的損失”（-34.33億元）相加，公司投資中信股份近十年，累計(jì)浮虧高達(dá)約30億元。
此外，雅戈?duì)枌?duì)博遷新材和上美股份的投資分別始于2018年和2020年，至今已分別有7年和5年。按上述方法計(jì)算，截至2024年末，公司對(duì)博遷新材和上美股份的投資收入分別為1.22億元和8131.75萬元。
值得一提的是，雅戈?duì)栐?jīng)兩次持股中信銀行。2022年年報(bào)顯示，截至2022年初和2022年末，公司持有中信銀行股份的賬面價(jià)值都為0元。本期公司購買中信銀行股票金額為1.06億元，出售該股票金額為1億元，公允價(jià)值變動(dòng)損失為575.24萬元。
2023年，雅戈?duì)栙徺I中信銀行股票金額為2.2億元，出售金額為5671.31萬元，期末賬面價(jià)值為1.48億元，本期確認(rèn)的股利收入為1461.02萬元。2024年，公司既未追加購買中信銀行股票，也未減少對(duì)該股的投資，本期確認(rèn)的股利收入為1448.14萬元。截至2024年末，公司對(duì)中信銀行持股的累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的利得/損失都為0元?？梢运愠?，截至2024年末，雅戈?duì)枌?duì)中信銀行的投資收入為2909.16萬元。
2024年年報(bào)顯示，當(dāng)期中信銀行、上美股份和博遷新材存在因終止確認(rèn)轉(zhuǎn)入留存收益的累計(jì)利得，金額分別為2666.92萬元、9797.26萬元和3871.17萬元，合計(jì)金額為1.64億元。將其與雅戈?duì)枌?duì)四家上市公司投資的收入（-30.43億元、1.22億元、0.81億元和0.29億元）相加，可得截至2024年末雅戈?duì)枌?duì)這四家公司的總投資收入約為-26億元。
處置巨額金融投資或?yàn)榫劢怪鳂I(yè)
在尚有較大浮虧的情況下，雅戈?duì)枮楹我庇谔幹蒙鲜龃箢~金融投資呢？
雅戈?duì)柡诵闹鳂I(yè)為以品牌服裝為主體的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，其他業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)和投資。
2024年年報(bào)顯示，2022年至2024年，雅戈?duì)枤w屬凈利潤分別為50.73億元、34.34億元和27.67億元，累計(jì)下滑超45%。
2023年，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)調(diào)整策略，一方面聚焦服裝產(chǎn)業(yè)、時(shí)尚領(lǐng)域，積極尋找研究潛在投資標(biāo)的；另一方面強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，減持或退出一系列財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目。
2024年，雅戈?duì)柪^續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，減持或退出三亞長浙等投資項(xiàng)目。2024年年報(bào)首頁的《致股東》函中，公司實(shí)控人、董事長李如成表示，2024年是公司進(jìn)入深度調(diào)整的年份，公司退出了運(yùn)營三十多年的地產(chǎn)行業(yè)，全力投入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷加強(qiáng)對(duì)雅戈?duì)柶脚_(tái)的投入與提升。
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近期，雅戈?duì)柟娉鍪鄢钟械慕鹑谫Y產(chǎn)，近一年出售41.75億元，超過上一年度公司經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10%。公司正在處置的四項(xiàng)權(quán)益類金融資產(chǎn)，其中持有期最長的一項(xiàng)已達(dá)十年，截至2024年末持股浮虧約30億元。但在雅戈?duì)柧劢怪鳂I(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略之下，處置財(cái)務(wù)投資性質(zhì)的金融資產(chǎn)，是公司近年來持續(xù)貫徹的投資策略。
近一年出售金融資產(chǎn)近42億元，主要涉及四家公司
2025年6月25日，雅戈?duì)枺?00177.SH）公告出售金融資產(chǎn)的情況。
該公告稱，在5月16日召開的2024年年度股東大會(huì)上，與會(huì)股東審議通過決議，授權(quán)公司經(jīng)營管理層根據(jù)市場情況處置投資項(xiàng)目，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，授權(quán)期限為2024年年度股東大會(huì)通過議案日起至2025年年度股東大會(huì)召開日為止。
截至2025年6月23日，雅戈?duì)柍鍪壑行殴煞荩?0267.HK）、中信銀行（00998.HK）、博遷新材（605376.SH）和上美股份（02145.HK）等金融資產(chǎn)，連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)累計(jì)成交金額為41.75億元，占公司2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.13%。
值得一提的是，從2019年初起，雅戈?duì)枅?zhí)行新金融工具準(zhǔn)則。上述中信股份等金融資產(chǎn)被指定為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”，其價(jià)值波動(dòng)和處置不影響當(dāng)期損益，僅分紅收入計(jì)入當(dāng)期投資收益。
持有中信股份約10年，公允價(jià)值變動(dòng)損失超34億
雅戈?duì)柼幹玫?項(xiàng)財(cái)務(wù)投資中，公司對(duì)中信股份的投資時(shí)間最長。
2015年年報(bào)在“采用公允價(jià)值計(jì)量的項(xiàng)目”中顯示，2015年初，雅戈?duì)柍钟兄行殴煞莨蓹?quán)余額為0元，當(dāng)期末持倉余額為167.19億元。
此后歷年年報(bào)中，雅戈?duì)枏奈粗袛鄬?duì)中信股份的投資。據(jù)2024年年報(bào)，當(dāng)期期初，公司對(duì)中信股份投資余額為70.68億元，年內(nèi)既未追加投資，也未減少投資，期末投資余額為85.28億元。
除了歷年分紅獲得收入之外，截至2024年末，僅投資中信股份，由公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致“累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的損失”高達(dá)34.33億元。
2019年至2024年，投資中信股份對(duì)雅戈?duì)柈?dāng)期利潤的影響因素僅來自現(xiàn)金分紅。上述6年內(nèi)，持有中信股份股票對(duì)公司當(dāng)期利潤的影響金額分別為3.38億元、2.96億元、3.72億元、5.05億元、5.92億元和5.27億元，合計(jì)分紅收入約為26.29億元。
2015年至2018年，雅戈?duì)枌?duì)中信股份的投資被分類為“可供出售金融資產(chǎn)”，除現(xiàn)金分紅可影響當(dāng)期損益之外，處置股份時(shí)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)也計(jì)入利潤表，但已計(jì)入當(dāng)期損益的公允價(jià)值變動(dòng)，將不再計(jì)入其他綜合收益。也就是說，這部分處置股份產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)，不會(huì)被重復(fù)計(jì)入截至2024年末的“累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的損失”。
上述4年內(nèi)，雅戈?duì)柾顿Y中信股份對(duì)當(dāng)期利潤的影響金額分別為1159.16萬元、3.69億元、-28.79億元和2.58億元，分紅及處置股份產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)合計(jì)金額為-22.4億元。
那么2015年至2024年上述投資對(duì)雅戈?duì)柈?dāng)期利潤影響的累計(jì)金額應(yīng)為3.89億元，將其與截至2024年末公司對(duì)中信股份的“累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的損失”（-34.33億元）相加，公司投資中信股份近十年，累計(jì)浮虧高達(dá)約30億元。
此外，雅戈?duì)枌?duì)博遷新材和上美股份的投資分別始于2018年和2020年，至今已分別有7年和5年。按上述方法計(jì)算，截至2024年末，公司對(duì)博遷新材和上美股份的投資收入分別為1.22億元和8131.75萬元。
值得一提的是，雅戈?duì)栐?jīng)兩次持股中信銀行。2022年年報(bào)顯示，截至2022年初和2022年末，公司持有中信銀行股份的賬面價(jià)值都為0元。本期公司購買中信銀行股票金額為1.06億元，出售該股票金額為1億元，公允價(jià)值變動(dòng)損失為575.24萬元。
2023年，雅戈?duì)栙徺I中信銀行股票金額為2.2億元，出售金額為5671.31萬元，期末賬面價(jià)值為1.48億元，本期確認(rèn)的股利收入為1461.02萬元。2024年，公司既未追加購買中信銀行股票，也未減少對(duì)該股的投資，本期確認(rèn)的股利收入為1448.14萬元。截至2024年末，公司對(duì)中信銀行持股的累計(jì)計(jì)入其他綜合收益的利得/損失都為0元?？梢运愠?，截至2024年末，雅戈?duì)枌?duì)中信銀行的投資收入為2909.16萬元。
2024年年報(bào)顯示，當(dāng)期中信銀行、上美股份和博遷新材存在因終止確認(rèn)轉(zhuǎn)入留存收益的累計(jì)利得，金額分別為2666.92萬元、9797.26萬元和3871.17萬元，合計(jì)金額為1.64億元。將其與雅戈?duì)枌?duì)四家上市公司投資的收入（-30.43億元、1.22億元、0.81億元和0.29億元）相加，可得截至2024年末雅戈?duì)枌?duì)這四家公司的總投資收入約為-26億元。
處置巨額金融投資或?yàn)榫劢怪鳂I(yè)
在尚有較大浮虧的情況下，雅戈?duì)枮楹我庇谔幹蒙鲜龃箢~金融投資呢？
雅戈?duì)柡诵闹鳂I(yè)為以品牌服裝為主體的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，其他業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)和投資。
2024年年報(bào)顯示，2022年至2024年，雅戈?duì)枤w屬凈利潤分別為50.73億元、34.34億元和27.67億元，累計(jì)下滑超45%。
2023年，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)調(diào)整策略，一方面聚焦服裝產(chǎn)業(yè)、時(shí)尚領(lǐng)域，積極尋找研究潛在投資標(biāo)的；另一方面強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，減持或退出一系列財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目。
2024年，雅戈?duì)柪^續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，減持或退出三亞長浙等投資項(xiàng)目。2024年年報(bào)首頁的《致股東》函中，公司實(shí)控人、董事長李如成表示，2024年是公司進(jìn)入深度調(diào)整的年份，公司退出了運(yùn)營三十多年的地產(chǎn)行業(yè)，全力投入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷加強(qiáng)對(duì)雅戈?duì)柶脚_(tái)的投入與提升。
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