雅戈?duì)枺幌朐佼?dāng)“股神”
斑馬消費(fèi) 沈庹
在回歸主業(yè)的路上,“男裝一哥”雅戈?duì)柖啻螐?qiáng)調(diào)退出財(cái)務(wù)性投資,已有了新的進(jìn)展。
日前,公司公告披露,已出售相關(guān)金融資產(chǎn),成交金額近42億元。中小投資者們歡呼雀躍,昨日股價(jià)開盤飄紅。
雅戈?duì)柗艞壋垂少嵖戾X,回到“裁縫”老本行,依然考驗(yàn)重重。在補(bǔ)齊服裝品牌及品類矩陣的短板之后,后期面臨的運(yùn)營壓力并不輕松。
這一重?fù)?dān),仍壓在74歲的李如成肩上。
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變現(xiàn)近42億
近42億元金融資產(chǎn)被賣掉,意味著李如成治下的雅戈?duì)枺?00177.SH),在回歸服裝主業(yè)路上更進(jìn)一步。
6月24日晚間,公司公告,截至6月23日,已連續(xù)在12個(gè)月內(nèi)出售金融資產(chǎn),累計(jì)成交金額約41.75億元,達(dá)到2024年未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.13%。
這些被出售的金融資產(chǎn),主要是持有的上市公司股票。中信股份、中信銀行、上美股份,以及博遷新材等,均在出售之列。
外界較為關(guān)注的,是公司所持中信股份的股票。
2015年,雅戈?duì)栆宰杂匈Y金近120億港元,認(rèn)購中信股份(00267.HK)8.59億股股票,隨后雙方在金融、地產(chǎn)領(lǐng)域展開合作。與此同時(shí),公司從持有的股票中享受到豐厚的回報(bào)。僅在2024年,就收到中信股份股票分紅5.27億元。
過往多年,隨著雅戈?duì)柾顿Y炒股上癮,投資收益成為公司業(yè)績?cè)鲩L的重要力量。
去年,公司減持或退出三亞長浙等財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目,全年實(shí)現(xiàn)凈利潤22.09億元,占比當(dāng)年歸母凈利潤的79.83%。
盡管投資業(yè)務(wù)非常香,但雅戈?duì)栆褜?duì)退出財(cái)務(wù)性投資,下了狠心。
在不久前召開的2024年度股東大會(huì)上,通過了授權(quán)經(jīng)營管理層處置金融資產(chǎn)的議案。處置這類資產(chǎn)的時(shí)限,從本次股東大會(huì)通過之日,到2025年度股東大會(huì)召開日止。
為了及早完成變現(xiàn),股東們向管理層給出了極大自由度。交易累計(jì)金額超過公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%、或交易產(chǎn)生的凈利潤達(dá)到上一年度經(jīng)審計(jì)凈利潤50%,仍可以繼續(xù)交易。
當(dāng)前,雅戈?duì)柍钟袛M處置資產(chǎn)的規(guī)模依然很大。據(jù)2024年報(bào),公司持有中信股份、中信銀行、博遷新材、中際聯(lián)合、百隆東方以及上美股份的股票,期末賬面價(jià)值合計(jì)88.29億元。其中,僅10億股中信股份股票,賬面價(jià)值就高達(dá)85.28億元。
做回“裁縫”
除了退出財(cái)務(wù)性投資,出清房地產(chǎn)業(yè)務(wù),同樣是雅戈?duì)柣貧w主業(yè)路上,必須跨越的一道檻。
2024年,旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)無新推項(xiàng)目,尾盤結(jié)轉(zhuǎn)營業(yè)收入74.71億元,同比增長16.20%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.54億元,同比大降73.23%。
期內(nèi),公司在寧波、上海及溫州區(qū)域項(xiàng)目基本處于竣工及交付項(xiàng)目狀態(tài)。期末,待結(jié)轉(zhuǎn)面積為66.75萬平方米;房地產(chǎn)存貨賬面余額約89.13億元。
僅有的土地儲(chǔ)備,主要是慈長河201801#、云南-漢麻廠兩宗地塊,合計(jì)規(guī)劃計(jì)容建筑面積74.85萬平方米。
去年,房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入占雅戈?duì)柨偸杖胍话胍陨?,如果不再上馬新項(xiàng)目,在當(dāng)下市場環(huán)境下,房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的出清,仍需要較長周期。
相比之下,盡早出售金融資產(chǎn),能及時(shí)為推動(dòng)主業(yè)發(fā)展帶來現(xiàn)金流。
2023年底,公司名稱由雅戈?duì)柤瘓F(tuán)變更為雅戈?duì)枙r(shí)尚,旨在打造世界級(jí)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
在這樣的戰(zhàn)略指引下,雅戈?duì)栕匀ツ觊_始,拉開收購的架勢(shì),先后參與收購銀泰百貨,獨(dú)立收購法國童裝奢侈品牌Bonpoint,繼續(xù)改善自身渠道和品類經(jīng)營現(xiàn)狀。
自創(chuàng)立以來,雅戈?duì)柕姆b產(chǎn)品定位于高端商務(wù)人群,以35歲-50歲男性為主,產(chǎn)品主要是襯衫、西服和褲子。
去年,三大產(chǎn)品市場表現(xiàn)不太樂觀,分別實(shí)現(xiàn)收入14.28億元、11.17億元和8.32億元,同比分別下降16.67%、16.86%和7.25%。
從商務(wù)男裝細(xì)分領(lǐng)域走向更遼闊的時(shí)尚市場,雅戈?duì)柕膲毫Σ⒉恍?。?xí)慣了銷售男裝,其他服裝品牌及品類,如何提升運(yùn)營效率,仍考驗(yàn)重重。
多年前,公司收購美國運(yùn)動(dòng)休閑品牌HART MARX中國市場經(jīng)營權(quán)、高端男裝品牌MAYOR等,運(yùn)營乏善可陳。
迄今,這些品牌在國內(nèi)知名度不高,門店規(guī)模有限。去年末,HART MARX、MAYOR門店數(shù)量分別為32家和52家。
男裝一哥
上世紀(jì)八九十年代,李如成闖蕩服裝行業(yè),品牌由北侖港牌,升級(jí)到雅戈?duì)柵?,企業(yè)也由不足20人的青春服裝廠,發(fā)展壯大為擁有近2萬名員工的現(xiàn)代服裝集團(tuán)。
在服裝發(fā)展的黃金時(shí)代,雅戈?duì)栕プ∧惺空b市場的需求,在國內(nèi)商務(wù)男裝市場占據(jù)頭部地位,被稱為“男裝一哥”。同時(shí),李如成引領(lǐng)企業(yè)改制,奠定登陸資本市場的基礎(chǔ)。
作為創(chuàng)始人、董事長,李如成的創(chuàng)業(yè)史,形如影視劇中“范廠長”闖蕩大上海,從艱辛開拓,終得以立足市場。
不過,公司上市后,李如成掌舵的雅戈?duì)?,航向開始走偏。公司一邊賣服裝,一邊將手伸向房地產(chǎn)行業(yè)和投資領(lǐng)域。
早在1992年,雅戈?duì)柧统闪⒘朔康禺a(chǎn)公司,巔峰時(shí)期占據(jù)寧波房地產(chǎn)市場兩成份額。無論后來地產(chǎn)行業(yè)如何發(fā)展,公司絕大多數(shù)房地產(chǎn)項(xiàng)目集中在浙江省內(nèi)。穩(wěn)健、謹(jǐn)慎、務(wù)實(shí)的操盤風(fēng)格,讓公司在房地產(chǎn)市場獲利頗豐。
初步統(tǒng)計(jì),2009年到2023年,其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入合計(jì)約1035.33億元、歸母凈利潤178.13億元,分別占公司總收入的53.07%、歸母凈利潤的35.14%。
投資業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績的貢獻(xiàn)不可忽視。2020年至2023年,投資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤46.55億元、18.42億元、21.37億元、20.96億元,分別占各期歸母凈利潤的64.33%、35.93%、42.12%和75.74%。因?yàn)樵谕顿Y上的出色表現(xiàn),雅戈?duì)柋煌饨缱u(yù)為“服裝行業(yè)巴菲特”。
如今,李如成終于回頭,繼續(xù)掌舵這艘服裝巨輪,回歸主航道。
做了30多年服裝生意后,他感慨萬千:賣服裝得靠一點(diǎn)一點(diǎn)攢利潤,但投資炒股可以一夜之間賺回30年賣服裝的積累。
盡管,鮮有聽聞他炒股失手,但這次他真的要“金盆洗手”了。
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