撰稿|張君

來(lái)源|貝多財(cái)經(jīng)

近日，四維智聯(lián)（南京）科技股份有限公司（下稱“四維智聯(lián)”）遞交招股書，報(bào)考在港交所上市。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，四維智聯(lián)的主要股東包括A股上市公司四維圖新（SZ:002405），以及滴滴、騰訊等。

四維智聯(lián)在招股書中表示，該公司的歷史可以追溯到2015年。當(dāng)時(shí)，四維圖新北京首次收購(gòu)四維智聯(lián)北京51%的股權(quán)。2018年，四維圖新北京進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，以分拆由四維智聯(lián)北京進(jìn)行的智能網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。

據(jù)四維圖新2015年4月披露的公告，其使用自有資金人民幣 295,801,950元（約2.96億元）對(duì)北京圖為先科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“圖為先”） 進(jìn)行投資。投資完成后，四維圖新將獲得北京圖為先 51%的股權(quán)。

其中，9594萬(wàn)元將專門用于圖為先購(gòu)買四維圖新所持有的上海趣駕信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海趣駕”）、和驪安（中國(guó)）汽車信息系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“和驪安”）及北京騰瑞萬(wàn)里科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京騰瑞”）的全部股權(quán)。

其余款項(xiàng)，將用于圖為先在車聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)；四維圖新（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港四維”）以 22,471.23 美元認(rèn)購(gòu) Mapbar Technology Limited（以下簡(jiǎn)稱“圖吧 BVI”）新發(fā)行的 44,942,455 股普通股股份。

認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，香港四維所持圖吧 BVI 股份將占圖吧 BVI 已發(fā)行股份總額的51%。其中，香港四維系四維圖新的全資子公司，北京圖吧科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京圖吧”）為圖吧 BVI 于 2005 年 5 月出資設(shè)立的公司。

四維圖新在此前公告中表示，通過(guò)本次投資，使四維圖新在投資完成后持有圖為先 51%股份，香港四維在投資完成后持有圖吧 BVI 51%股份。同時(shí)，和驪安、北京騰瑞和上海趣駕變更成為圖為先的控股子公司。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，圖為先于2018年4月更名為北京四維智聯(lián)科技有限公司（即“四維智聯(lián)北京”）。天眼查App信息顯示，該公司成立于2004年12月，當(dāng)前的注冊(cè)資本約為1.6億元，法定代表人為程鵬，由四維智聯(lián)全資控股。

與之對(duì)應(yīng)的是，四維智聯(lián)北京曾在2018年進(jìn)行資產(chǎn)重組。根據(jù)四維圖新2018年9月發(fā)布的公告，圖吧 BVI擬進(jìn)行增資擴(kuò)股，引進(jìn)投資者 Image Cyber、Top Grove、蔚來(lái)資本、Advantech。投資完成后，四維圖新不再將圖吧 BVI 納入合并范圍。

其中，Image Cyber、Top Grove均分別出資人民幣2億元，均分別持有四維智聯(lián)北京7.488%的股權(quán)；Advantech出資2500萬(wàn)美元，持股6.397%；蔚來(lái)資本出資人民幣1億元，持股約3.744%。

四維圖新在公告中稱，Image Cyber、Top Grove 和 Advantech 的增資完成后，該公司對(duì)圖吧 BVI 的持股比例降為 46.930%。蔚來(lái)資本行使對(duì)圖吧 BVI 的認(rèn)股權(quán)后，公司對(duì)圖吧 BVI 的持股比例將進(jìn)一步降至約 45.173%。

2021年6月，四維圖新發(fā)布公告稱，該公司擬出資人民幣 1 億元對(duì)南京四維智聯(lián)科技有限公司（注：后于2025年4月更名為“四維智聯(lián)”）進(jìn)行增資。增資前，圖吧 BVI 子公司香港智聯(lián)持有南京智聯(lián) 100%股權(quán)，公司持有圖吧 BVI 34.97%股權(quán)。

本次增資后，香港智聯(lián)和四維圖新將分別持有南京智聯(lián) 97.08%和 2.92%股權(quán)。與此同時(shí)，四維圖新表示，預(yù)計(jì)在架構(gòu)重組完成后，該公司直接和間接持有南京智聯(lián)的權(quán)益比例將上升至 36.80%。

2024年8月，四維圖新發(fā)布公告，稱四維智聯(lián)進(jìn)行戰(zhàn)略增資擴(kuò)股。其中，四維圖新對(duì)其增資1億元，滴滴智慧交通科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“滴滴智慧交通”） 其持有的睿聯(lián)星晨（北京）科技有限公司的 100%股權(quán)作價(jià) 4.5 億元及現(xiàn)金 2.2 億元增資。

增資前，四維圖新對(duì)四維智聯(lián)的直接持股比例為30.29%。此次增資（對(duì)應(yīng)四維智聯(lián)B輪融資）后，該公司的直接比例變?yōu)?27.01%。同時(shí)，滴滴指定投資主體Top Grove Limited、滴滴智慧交通分別持股4.14%、16.46%，合計(jì)約20.6%。

另在2024年10月，豐田汽車及豐田通商分別將彼等于圖吧科技36.01%及8.93%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予四維圖新香港，代價(jià)分別為3,709,526.97美元及919,717.74美元。其中，四維圖新香港持有四維智聯(lián)6.95%的股權(quán)。

轉(zhuǎn)讓前，四維智聯(lián)香港分別由四維圖新北京、豐田及Baidu Holdings Limited持有46.65%、44.94%及8.41%。轉(zhuǎn)讓完成后，四維智聯(lián)香港分別由四維圖新香港及Baidu Holdings Limited持有91.59%及8.41%，于2025年5月完成結(jié)算。

據(jù)四維圖新此前披露，南京智聯(lián)（即“四維智聯(lián)”）2023年的營(yíng)收約為人民幣4.70億元，凈利潤(rùn)約為-3.27億元。2024年上半年，四維智聯(lián)的營(yíng)收約為2.22億元，凈利潤(rùn)約為-3830.54萬(wàn)元（數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）。

而據(jù)四維智聯(lián)招股書，其2022年、2023年和2024年的營(yíng)收分別約為5.39億元、4.77億元和4.79億元，毛利分別約為1.63億元、1.40億元和1.40億元，凈虧損分別約為2.04億元、2.65億元和3.79億元。

不難發(fā)現(xiàn)，四維智聯(lián)2023年的業(yè)績(jī)有所下降。其中，2023年的收入較2022年的減少約11.4%。貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，這主要與其軟硬一體化解決方案收入下降有關(guān)，2023年同比減少16.4%至約3.12億元，2024年進(jìn)一步減少24.9%至約2.35億元。

與之對(duì)的是，四維智聯(lián)在招股書中也歸因于軟硬一體化解決方案收入減少。相比之下，其智能座艙軟件解決方案2022年貢獻(xiàn)的收入約為1.63億元，2023年微增至1.64億元，2024年同比增長(zhǎng)48.1%至2.43億元。

整體而言，四維智聯(lián)的收入保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但虧損金額亦在快速增加。按非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，四維智聯(lián)的經(jīng)調(diào)整凈虧損約為1359.3萬(wàn)元、5980.8萬(wàn)元和1.33億元，虧損金額于2024年明顯飆升。

四維智聯(lián)在招股書中表示，從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，該公司于往績(jī)記錄期間的虧損主要由于原材料及零部件的采購(gòu)成本及持續(xù)投資于研發(fā)所致。同時(shí)，主要是由于創(chuàng)建智能座艙解決方案的技術(shù)要求較高且復(fù)雜。

另?yè)?jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，四維智聯(lián)的客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，該公司來(lái)自前五大客戶的收入分別約為人民幣4.63億元、4.59億元和4.42億元，占其總收入的比例分別約為85.9%、96.2%和92.2%。

其中，來(lái)自最大客戶（亦為四維智聯(lián)的控股股東）的收入分別約為3.37億元、2.22億元和2.29億元，占比分別約為2.6%、46.5%和47.8%。四維智聯(lián)在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)稱，在可預(yù)見未來(lái)，其很可能會(huì)繼續(xù)依賴有限數(shù)量的客戶來(lái)獲得很大部分收入。

在某些情況下，單一客戶占四維智聯(lián)收入的比例在未來(lái)可能會(huì)增加。