亚洲后入式疯狂黑人,波多野结字衣中文字幕,中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,国产精品第110,国产亚洲精品久久一区二区三区

用微信掃描二維碼

分享至好友和朋友圈

讀懂IPO|上海拓璞從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股,扭虧為盈背后凈利率低至1.3%

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨陳麗娜

編輯丨鄭琳

兩度沖刺科創(chuàng)板均撤回后,2024年帶著扭虧為盈的成績,上海拓璞數(shù)控科技有限公司(下稱“上海拓璞”)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。不過,時代商業(yè)研究院發(fā)現(xiàn),其盈利質(zhì)量仍值得關(guān)注。

5月26日,上海拓璞向香港聯(lián)交所遞表,擬在主板上市。根據(jù)最新的招股書,其凈利率僅為1.3%。通過Wind數(shù)據(jù)對比,其凈利率遠(yuǎn)低于3家同行可比公司。同時,2024年扣除政府補助和補貼后,上海拓璞實際仍陷虧損泥淖。

時代商業(yè)研究院發(fā)現(xiàn),上海拓璞凈利率偏低的原因,或指向其高銷售成本、核心部件進口依賴以及延遲交付罰款條款等因素。其中,2023財年該公司曾因延遲交付被客戶申請810萬元罰款。

6月4日、27日,就盈利質(zhì)量問題、與客戶的延遲交付罰款條款等問題,時代商業(yè)研究院向上海拓璞發(fā)送郵件并嘗試致電詢問。截至發(fā)稿,對方仍未回復(fù)。

圖片

二闖科創(chuàng)板無果轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股,凈利率低于3家同行可比公司

根據(jù)招股書,2007年5月,原上海交大機械工程學(xué)院副教授王宇晗下海創(chuàng)業(yè),與李宇昊及其他兩名股東成立了上海拓璞。如今王宇晗為上海拓璞的實控人,并擔(dān)任該公司董事長、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

上海拓璞成立后發(fā)展迅速,2010年便出售中國首臺用于火箭燃料箱加工的攪拌摩擦焊接五軸機床。經(jīng)過十多年的發(fā)展,上海拓璞目前仍以五軸數(shù)控機床為主營產(chǎn)品,市占率已位居行業(yè)前列。

招股書中,上海拓璞稱根據(jù)灼識咨詢的報告,2024年,其在中國航空航天五軸數(shù)控機床市場排名第一,市場份額為11.6%;在五軸數(shù)控機床市場的所有供應(yīng)商中排名第五,在國內(nèi)供應(yīng)商中排名第三,市場份額為4.3%。

雖然上海拓璞的業(yè)務(wù)發(fā)展順?biāo)?,但是上市之路卻充滿坎坷。

上海拓璞在發(fā)展至2019年時,曾試圖沖刺A股上市。根據(jù)上交所官網(wǎng)披露,當(dāng)年6月,其向上交所遞交申請,謀求科創(chuàng)板上市。經(jīng)過第一輪問詢后,同年12月上海拓璞撤回了申請。2020年6月,上海拓璞再次向上交所遞交申請,在回復(fù)完第二輪問詢后,2021年1月,上海拓璞再次撤回申請。

值得注意的是,根據(jù)上海拓璞科創(chuàng)板招股書,其2020年為虧損狀態(tài)。經(jīng)過3年的發(fā)展,根據(jù)港股招股書,其2022年至2023年仍為虧損狀態(tài),直至2024年才實現(xiàn)盈利,凈利潤為888.2萬元。不過2022—2024年(報告期),其營收分別為1.36億元、3.35億元、5.32億元,近兩年增速較快。

時代商業(yè)研究院發(fā)現(xiàn),在上海拓璞的凈利潤中,有較大一部分是來自政府補助及補貼。報告期各期,上海拓璞收到的政府補助及補貼分別為1930萬元、2230萬元、930萬元,若扣除政府補助及補貼,2024年上海拓璞仍為虧損狀態(tài)。

在盈利能力上,上海拓璞的表現(xiàn)也被多家同行企業(yè)拉開差距。

在科創(chuàng)板招股書中,上海拓璞所列的國內(nèi)可比公司主要有海天精工(601882.SH)、亞威股份(002559.SZ)、國盛智科(688558.SH)、日發(fā)精機(002520.SZ)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),2024年,上海拓璞的凈利率僅為1.3%,海天精工為15.6%、國盛智科為12.68%、亞威股份為3.6%、日發(fā)精機為-37.67%。

整體來看,在4家同行可比公司中,有3家企業(yè)2024年的凈利率超過上海拓璞。

圖片屬于資本密集型企業(yè),與部分客戶簽訂延遲交付罰款條款

然而奇怪的是,上海拓璞的毛利率卻高于四家可比公司。Wind數(shù)據(jù)顯示,2024年,上海拓璞的毛利率高達37.6%,海天精工、亞威股份、國盛智科、日發(fā)精機的毛利率分別僅為26.77%、22.21%、23.54%、16.59%。

上海拓璞的凈利率為何偏低?

時代商業(yè)研究院發(fā)現(xiàn),上海拓璞屬于資本密集型企業(yè),需要在研發(fā)、產(chǎn)能擴充、產(chǎn)品推廣與營銷等方面大量投資。同時,其還需要大量資金來維護物業(yè)、生產(chǎn)機械及設(shè)備,上海拓璞稱,這些成本可能比其預(yù)期的更高。

與四家可比公司相比,2024年,上海拓璞的銷售費用率為5.29%,高于海天精工的3.71%和國盛智科的3.44%,低于日發(fā)精工的6.09%和亞威股份的6.79%。

此外,原材料價格波動對于上海拓璞的影響同樣較大。根據(jù)招股書,上海拓璞的上游為各類核心部件供應(yīng)商,主要包括控制器、主軸、進給軸、機床床身及機床配件。

招股書顯示,報告期各期,上海拓璞的銷售成本分別為1.61億元、2.19億元、3.32億元,其中原材料分別約占總銷售成本的81.7%、90.1%、87.4%。上海拓璞稱,目前我國的核心部件自主供應(yīng)不足,大部分仍依賴進口,增加了生產(chǎn)成本。

此外,上海拓璞的產(chǎn)品交付能力對其凈利潤的波動也具有潛在影響。

圖片

如以上圖表所示,由于上海拓璞的產(chǎn)品屬于定制化,受客戶的詳細(xì)規(guī)格要求規(guī)限,檢查及驗收測試亦可能需時較長。其無法保證產(chǎn)品能夠按照銷售合約協(xié)定的期限交付、安裝、檢驗、測試及驗收。隨著時間推移,客戶與其對技術(shù)規(guī)格、產(chǎn)品質(zhì)量及時間表出現(xiàn)分歧的可能性自然會增加。

或基于此,上海拓璞與部分客戶簽訂了罰款條款。上海拓璞在招股書中表示,其無法保證任何延遲交付,不會導(dǎo)致客戶未來強制執(zhí)行罰款條款。

而在以往的交易中,上海拓璞便出現(xiàn)因延遲交付被客戶申請罰款的情況。

據(jù)上海拓璞招股書披露,2023財年其曾與前五大客戶之一的客戶E發(fā)生延遲按協(xié)定限期交付的情況,導(dǎo)致其向客戶E支付了810萬元的延遲交付罰款。而作為對比的是,2024年上海拓璞的凈利潤也僅為888.2萬元。

長期來看,因產(chǎn)品延遲交付而導(dǎo)致的罰款或?qū)ι虾M罔钡膬衾麧櫘a(chǎn)生不利影響。

(字?jǐn)?shù):2040)

免責(zé)聲明:本報告僅供時代商業(yè)研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制,但本公司對該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預(yù)測僅反映報告發(fā)布當(dāng)日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改,投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報告內(nèi)容客觀、公正,但本報告所載的觀點、結(jié)論和建議僅供參考,不構(gòu)成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求,在任何時候均不構(gòu)成對客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況,并完整理解和使用本報告內(nèi)容,不應(yīng)視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果,本公司及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi),與本報告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下,本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易,也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本報告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可,任何機構(gòu)或個人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進行引用、刊發(fā)的,需在允許的范圍內(nèi)使用,并注明出處為“時代商業(yè)研究院”,且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。所有本報告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。

更多精彩內(nèi)容,關(guān)注云掌財經(jīng)公眾號(ID:yzcjapp)

以上內(nèi)容僅供學(xué)習(xí)交流,不作為投資依據(jù),據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)。股市有風(fēng)險,入市需謹(jǐn)慎! 點擊查看風(fēng)險提示及免責(zé)聲明
熱股榜
代碼/名稱 現(xiàn)價 漲跌幅
加載中...
加載中 ...
加載中...

二維碼已過期

點擊刷新

掃碼成功

請在手機上確認(rèn)登錄

云掌財經(jīng)

使用云掌財經(jīng)APP掃碼登錄

在“我的”界面右上角點擊掃一掃登錄

  • 驗證碼登錄
  • 密碼登錄

注冊/登錄 即代表同意《云掌財經(jīng)網(wǎng)站服務(wù)使用協(xié)議》

找回密碼

密碼修改成功!請登錄(3s)

用戶反饋

0/200

云掌財經(jīng)APP下載

此為會員內(nèi)容,加入后方可查看,請下載云掌財經(jīng)APP進行加入

此為會員內(nèi)容,請下載云掌財經(jīng)APP加入圈子

云掌財經(jīng)
掃碼下載

更多功能與福利盡在APP端:

  • 精選會員內(nèi)容實時推送
  • 視頻直播在線答疑解惑
  • 達人一對一互動交流
關(guān)閉
/