云游戲是指以云計算為基礎(chǔ)的游戲方式，所有游戲都在服務(wù)器端運行，并將渲染完畢后的游戲畫面壓縮后傳送給用戶。不過，“云游戲”并非新概念，早在2009年舊金山GDC游戲開發(fā)者大會上，游戲開發(fā)商Online便推出了全球首款云端游戲《孤島危機》。

　　雖然市場分析人士普遍認為云游戲是游戲行業(yè)的未來趨勢，但目前云游戲并未向端游、頁游、手游那樣廣為人知。究其原因，市場分析人士指出，傳輸速度是云游戲落地的掣肘因素，一方面云游戲的多媒 體傳輸對網(wǎng)絡(luò)延遲更為敏感;另一方面，與傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)游戲相比，云游戲的多媒 體流需要消耗更多帶寬資源。

　　5G時代，網(wǎng)速以千兆計算，中國5G未來接入速率預(yù)期達到1000Mbps，延遲預(yù)期小于1ms，云游戲產(chǎn)業(yè)所遇到的延遲與低速問題將得到有效解決。屆時，云游戲?qū)⑦M入規(guī)模化商用階段。

　　騰訊和伽馬數(shù)據(jù)共同發(fā)布的《2019游戲產(chǎn)業(yè)趨勢報告》稱，2019年中國游戲市場用戶規(guī)模將達到6.4億人，處于平緩增長階段;未來5年5G用戶可能增長至5億，為云游戲的發(fā)展帶來堅實基礎(chǔ)。

　　市場研究機構(gòu)Newzoo報告預(yù)計，2019年全球手游玩家將超過24億人，游戲產(chǎn)業(yè)在2019年將創(chuàng)造1480億美元的收入，而云游戲?qū)⑶藙舆@個大市場。

云游戲概念股龍頭

　　歐比特：公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾個集研發(fā)、生產(chǎn)、工程、方案咨詢、安裝、銷售、售后為一體專業(yè)廠家，擁有資深的行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗，形成了從售前咨詢到安裝售后一整套的解決方案。歐比特一直以“安全保障為核心技術(shù)，客戶需求為創(chuàng)新導(dǎo)向，客戶利益為完善目標(biāo)，高性價比為終極追求”為宗旨，服務(wù)全球客戶。

朗馬信息300288：朗瑪信息技術(shù)股份有限公司的目標(biāo)：成為國際領(lǐng)先的集PH語音增值、音視頻娛

樂社區(qū)合二為一體的開發(fā)、運營和服務(wù)商，并希望在五年時間內(nèi)成為國內(nèi)外知名的上市公司.

其子公司貴陽視云科技開發(fā)產(chǎn)品格來云游戲目前注冊客戶2700萬 。

　　天舟文化：天舟文化前身最早可上溯到20世紀(jì)80年代初期在中國四大書市之一的黃泥街所從事的圖書經(jīng)營業(yè)務(wù)。2003年8月18日，公司注冊設(shè)立。2010年12月15日，公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，被譽為“中國民營出版?zhèn)髅降谝还伞薄Ｄ壳?，公司已發(fā)展成為規(guī)模、效益和影響力位居全國同行前列的標(biāo)桿性企業(yè)。

拓維信息：公司獲得國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)，國家信息產(chǎn)業(yè)部計算機信息系統(tǒng)集成一級資質(zhì)企業(yè)，國家數(shù)字媒體技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地－動畫技術(shù)中心企業(yè)，國家文化部動漫游戲振興基地－手機動漫游戲企業(yè)、國家移動電子商務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新中心等多項資質(zhì)。2011年5月13日，入選第三屆“文化企業(yè)30強”。2014年8月28日，入選中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)50強。

　　美盛文化：公司創(chuàng)建于2002年6月，公司總部位于浙江杭州，于2012年在深圳證券交易所掛牌上市，成為中國文化企業(yè)上市公司。主要涉足IP、動漫、游戲、影視、衍生品設(shè)計研發(fā)生產(chǎn)等領(lǐng)域，是一家跨領(lǐng)域、跨行業(yè)、跨平臺的生態(tài)型文化企業(yè)。2017年3月，收購杭州真趣網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，完善以IP為核心的泛娛樂生態(tài)圈建設(shè)。

三七互娛：公司手游業(yè)務(wù)連續(xù)多年持續(xù)高速發(fā)展,2018年手游業(yè)務(wù)收入同比增長69.99%,增速遠高于行業(yè)同期水平。公司核心業(yè)務(wù)進一步向手游傾斜,收入占比提升至73.13%,較2017年增加20.07pct。公司發(fā)展手游業(yè)務(wù)與系統(tǒng)化的流量運營密不可分,2018年,公司大力推廣的游戲包括《鬼語迷城》、《大天使之劍H5》、《仙靈覺醒》、《屠龍破曉》等,取得新增用戶超1.1億人次,也使得銷售費用大幅增長。我們?nèi)匀皇褂妹?銷售費用率來衡量公司主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤率,該利潤率在2018年為32.42%,較2017年下滑5.27pct。營銷費用占比的大幅增加更加考驗公司流量運營的能力。公司在研發(fā)方面也保持了較大的投入,2018年公司研發(fā)開支5.40億元,同比增長22.94%。公司目前儲備有自研游戲12款,以及代理游戲9款,新游戲儲備豐富,未來業(yè)績成長可期。2018年公司業(yè)績增長主要來源于國內(nèi)市場,海外市場收入規(guī)?；颈３址€(wěn)定。2019年公司海外市場有望進一步發(fā)力,除了運營自研的游戲以外,公司還取得了在國內(nèi)市場表現(xiàn)不俗的《侍魂:朧月傳說》、《電擊文庫:零境交錯》等游戲的海外部分市場代理權(quán),優(yōu)質(zhì)游戲加盟,有望助力公司進一步開拓海外市場份額。

完美世界：手游上線,目前微信渠道預(yù)約人數(shù)突破270萬，公司已經(jīng)于2019年1月24日拿到了《完美世界》手游版號,該作品為公司的MMORPG代表作品,由騰訊代理發(fā)行,3月6日將全平臺,目前在騰訊的新游預(yù)約榜單上高居第一(截止2月28日預(yù)約人數(shù)達到278萬人)。另外在游戲端公司還儲備了《云夢四時歌》、《夢間集天鵝座》、《新笑傲江湖》、《我的起源》等大作,覆蓋二次元、沙盒、SLG、ARPG多個領(lǐng)域。

吉比特：現(xiàn)有產(chǎn)品運營良好,新游儲備豐富。公司的雷霆游戲運營平臺目前運營了《問道手游》、《地下城堡》、《不思議迷宮》、《地下城堡2》、《貪婪洞窟2》、《長生劫》等多款移動游戲,現(xiàn)有游戲保持了較高的運營效率。儲備的游戲項目當(dāng)中,《人偶館綺幻夜(DOLL)》、《原力守護者》、《伊洛納》、《失落城堡》、《永不言棄:黑洞》、《魔法洞穴2(TheEnchantedCave2)》《石油大亨(Turmoil)》、《冒險與深淵》、《花靈》在內(nèi)的數(shù)款待上線手游將陸續(xù)上線運營。公司在研重磅產(chǎn)品M68項目仍按預(yù)期推進。同時公司繼續(xù)通過吉相投資,根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要,通過股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)并購等方式延展相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

凱撒文化：公司計劃在2019年推出的游戲數(shù)量十分豐富。一季度已經(jīng)上線了由子公司天上友嘉提供技術(shù)支持,由中手游定制的《龍珠覺醒》,上線后連續(xù)一周保持iOS下載榜第一,首月流水表現(xiàn)不俗。二季度公司計劃重點推行《火影忍者》、《妖精的尾巴》的海外發(fā)行。國內(nèi)市場方面,《銀之守墓人》、《三國志2018》已取得版號,其余多款游戲也已開始進行版號申辦并做好上線準(zhǔn)備。預(yù)計在下半年,隨著眾多新游戲的陸續(xù)上線,公司業(yè)績有望出現(xiàn)明顯提升。

游族網(wǎng)絡(luò)：公司戰(zhàn)略調(diào)整順利,未來兩年有望迎來市場驗證和收獲期。為應(yīng)對游戲市場變化,公司積極進行戰(zhàn)略調(diào)整,第一,加強研發(fā)投入,近年來公司擴充研發(fā)團隊,布局二次元、女性向等新品類,同時注重游戲精品化,從IP、游戲設(shè)計、美術(shù)等多方面精心打磨產(chǎn)品,近期自研新品《權(quán)游》、《山海鏡花》品質(zhì)優(yōu)異,廣受業(yè)內(nèi)好評。第二,買量由過去粗放模式向精細化運營轉(zhuǎn)變,延長產(chǎn)品生命周期,同時引入行業(yè)優(yōu)秀管理人才,強化發(fā)行團隊,增強游戲發(fā)行能力。第三,優(yōu)化組織架構(gòu),重視中臺建設(shè)。將游戲研發(fā)過程中重合度較高且能力優(yōu)秀的人員(框架設(shè)計、數(shù)值設(shè)計、美術(shù)等)集中到中臺,并由中臺反哺工作室,提高產(chǎn)品研發(fā)效率和成功率。此次戰(zhàn)略調(diào)整進展順利,有助于提升研運效率,利好公司長期發(fā)展。

寶通科技：公司收入結(jié)構(gòu)略有變化,手機游戲運營及輸送帶制造服務(wù)收入分別占比65.75%、34.25%,受《豪門足球》、《三國群英傳》、《九州天空城》、《食之契約》、《萬王之王》、《我叫MT4》等手游的出色表現(xiàn),游戲運營業(yè)務(wù)收入同比增長42.86%,占公司總營收比例提升2.65個百分點。18年公司利潤率穩(wěn)步提升,其中手機游戲運營業(yè)務(wù)毛利率提升1.16個百分點,我們分析主要原因有:1)受國內(nèi)游戲政策影響,18年更多國產(chǎn)游戲?qū)で蟪龊?公司作為專業(yè)手游出海廠商議價能力提升,整體分成比例小幅上升;2)公司通過自研的游戲運營數(shù)據(jù)分析平臺GMTool,對所有產(chǎn)品進行實時的數(shù)據(jù)監(jiān)控,實現(xiàn)目標(biāo)人群的精準(zhǔn)投放。此外,2018年度易幻網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)凈利潤2.62億元,業(yè)績承諾完成度為97.45%,我們判斷業(yè)績完成度略低于預(yù)期主要原因為四季度《萬王之王》、《我叫MT4》數(shù)款大產(chǎn)品上線致使銷售費用支出較大;根據(jù)對賭協(xié)議,易幻網(wǎng)絡(luò)在2015-2018三年合計完成了其所承諾的總凈利潤,目前不存在業(yè)績補償或資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等相關(guān)情況。