作者｜睿研科技 編輯｜MAX

來源｜藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論

李彥宏這位中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的老將，注定無法帶領(lǐng)他的公司繼續(xù)在人工智能的下一波科技浪潮中立足。在上一波移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，李彥宏拒絕承認(rèn)他的失敗；這也讓旁觀者進(jìn)一步強(qiáng)化無法看好他的理由——由于他的公司仍然很賺錢，他在公司的股權(quán)比例仍然高達(dá)近20%，更重要的他仍然以特殊股權(quán)控制了60%的投票權(quán)，這位20年前最前沿的“新星”如今已經(jīng)難以帶給投資者新的驚喜，他守護(hù)既有利益的動(dòng)機(jī)完全取代了冒險(xiǎn)的沖動(dòng)。

不久前有關(guān)李彥宏私人飛機(jī)業(yè)務(wù)費(fèi)用由公司報(bào)銷的事件恰好反映出人們對(duì)他失望的心理。

話說一個(gè)千億營收、百億利潤體量的老板坐個(gè)私人飛機(jī)也沒什么大不了。在很多特定的業(yè)務(wù)場(chǎng)景下，使用私人飛機(jī)可能確實(shí)能提高工作效率、滿足業(yè)務(wù)需求。

不是所有老板都能像創(chuàng)維黃宏生和華為任正飛一樣坐經(jīng)濟(jì)艙出行，也不是坐經(jīng)濟(jì)艙就是好老板，坐私人飛機(jī)就不是好老板。正如百度公關(guān)經(jīng)理郭曉倩所指出的，公司承擔(dān)因公出差的航空費(fèi)用在國內(nèi)外各大廠也較為常見。

熱搜這方面信息的人群中必然有眼熱嫉妒者甚至仇富者，但我們相信更多人還是對(duì)這樣一個(gè)巨頭企業(yè)在已經(jīng)擁有如此競(jìng)爭(zhēng)地位的情況下，無法提供一個(gè)令人心動(dòng)激動(dòng)的創(chuàng)新榜樣，只是把自己變得更加有錢的事情上竭盡所能而倍感失望。

過去一年，百度的裁員數(shù)量為3900人，這是連續(xù)第三年大幅裁員（前兩年的數(shù)字同樣數(shù)以千計(jì)），但同時(shí)又給包括李彥宏自己在內(nèi)的“管理層”多發(fā)了近一倍的報(bào)酬。百度公司沒有披露以行政開支的名義給李彥宏自己擁有的私人飛機(jī)報(bào)銷使用費(fèi)用的具體數(shù)額。

當(dāng)下的李彥宏和百度很難再說自己處于頭部

根據(jù)2024年中國頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營收規(guī)模來看，阿里、騰訊、小米、美團(tuán)、京東、拼多多均處于2000億元規(guī)模以上，百度集團(tuán)（9888.HK)則已1300億元規(guī)模級(jí)別被踢出了頭部陣營。

2025一季度最新市值統(tǒng)計(jì)，中國互聯(lián)網(wǎng)前10的企業(yè)。騰訊市值4.2萬億遙遙領(lǐng)先，阿里第二2.2萬億，拼多多與小米均超過萬億，而百度市值為2283億元，市值同比下滑12.6%排名倒數(shù)第二。

員工減少管理薪酬卻直線上升

由于支付的費(fèi)用未量化披露，且與員工規(guī)模縮減（三年減員5,400人）形成巨大反差遭公眾質(zhì)疑。員工總數(shù)從2022年的41300人減少至 2024年的35900人年三年減少13.1%，（其中2024年減員10%）。

值得注意的是，2024年百度向在職的高級(jí)管理人員和非執(zhí)行董事支付兩項(xiàng)薪酬合計(jì)為5040萬元。而2023年這兩項(xiàng)薪酬合計(jì)為2620萬元。由此可見，同比漲了92.37%，而同期企業(yè)營收卻是同比下滑了1.09%。這樣的漲幅與業(yè)績(jī)的下滑和人員縮減形成巨大反差。

收入增長(zhǎng)乏力，三年復(fù)合增長(zhǎng)率僅0.36%

財(cái)報(bào)顯示，百度集團(tuán)2024年?duì)I業(yè)總收入1331.25億元，同比下降1.09%；扣非凈利潤237.60億元，同比增長(zhǎng)16.96%。

2022年1236.75億元，2023年1345.98億元，2024年回落至1331.25億元。營業(yè)收入三年復(fù)合增長(zhǎng)率僅0.36%。

睿研制圖：數(shù)據(jù)來源企業(yè)年報(bào)

睿研制圖：數(shù)據(jù)來源企業(yè)年報(bào)

百度由兩個(gè)分部組成：百度核心業(yè)務(wù)（主要包括搜索、云服務(wù)）、愛奇藝（主要包括在線營銷、會(huì)員服務(wù)）。

在線營銷服務(wù)作為百度傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，主要以提供基于搜索引擎和信息流的廣告服務(wù)盈利。

2024年，百度的在線營銷服務(wù)收入為785.63億元，同比2023年的812.03億元，下降了3.25%。營收占比從2023年的60.33%下滑至59.01%。

2025年一季度總營收達(dá)325億元，在線營銷服務(wù)收入為160億元，同比減少6%，已低于2019年同期水平，反映出廣告業(yè)務(wù)市場(chǎng)承壓；非在線營銷收入為94億元，同比增長(zhǎng)40%，主要由智能云業(yè)務(wù)帶動(dòng)，但在整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占比仍相對(duì)較小，難以快速承擔(dān)起支撐百度整體業(yè)績(jī)的重任。

愛奇藝板塊，專注在線娛樂服務(wù)，提供用戶原創(chuàng)及專業(yè)制作內(nèi)容。2025年第一季度收入72億元，也同比下降9%，說明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

不論百度核心業(yè)務(wù)還是愛奇藝，不論在線營銷還是會(huì)員服務(wù)，都沒有呈現(xiàn)強(qiáng)勁、持續(xù)的增長(zhǎng)。

AI業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，文小言一季度下載量環(huán)比下降17.1%

2023年3月百度全球首發(fā)文心一言搶占大模型先機(jī)，但這一優(yōu)勢(shì)未能轉(zhuǎn)化為持續(xù)壁壘。2024年起，國內(nèi)豆包（字節(jié)）、通義千問（阿里）、DeepSeek（深度求索）等玩家加速崛起，在用戶體驗(yàn)、調(diào)用規(guī)模等維度實(shí)現(xiàn)對(duì)百度的反超，百度雖有搶占先機(jī)卻未能持續(xù)領(lǐng)先。

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)合QuestMobile發(fā)布的《2025年一季度AI應(yīng)用價(jià)值榜》來看，排在前三的DeepSeek、豆包和騰訊元寶，其余AI智能助手都面臨增長(zhǎng)用戶增長(zhǎng)壓力，百度的文小言下載量更是環(huán)比下降17.1%。

從經(jīng)營成效來看：AI業(yè)務(wù)雖成亮點(diǎn)，但結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型陣痛亦很明顯

AI驅(qū)動(dòng)非廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)， 智能云2025Q1收入同比增長(zhǎng)40%，推動(dòng)非在線營銷收入達(dá)94億元（占核心收入37%）；蘿卜快跑累計(jì)訂單超1,100萬單，2025Q1訂單量同比增75%，反映其規(guī)模化運(yùn)營的增長(zhǎng)勢(shì)頭加快，蘿卜快跑已經(jīng)拓展至迪拜及阿布扎比，并與神州租車建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以推出自動(dòng)駕駛汽車租賃服務(wù)。

傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)承壓改入明顯下滑，搜索引擎廣告份額被短視頻平臺(tái)侵蝕，廣告主預(yù)算縮減趨勢(shì)明顯。

百度從搜索引擎巨頭正在向AI科技公司轉(zhuǎn)型試圖打開打開第二增長(zhǎng)曲線，但傳統(tǒng)廣告萎縮導(dǎo)致整體收入停滯。私人飛機(jī)事件暴露治理透明度不足，在降本增效背景下，高管福利與員工縮減的對(duì)比易引發(fā)輿論風(fēng)險(xiǎn)。公司需在AI商業(yè)化提速的同時(shí)，強(qiáng)化費(fèi)用披露機(jī)制以維護(hù)投資者信任。

免責(zé)聲明：本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開的資料信息整理，文章不構(gòu)成投資建議僅供參考。

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