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行業(yè)回暖信號顯現(xiàn)!東微半導(dǎo)扣非凈利同比猛增144%,業(yè)績增長持續(xù)性成市場焦點(diǎn)

 

來源|時代商業(yè)研究院

作者|孫華秋

編輯|韓迅

【導(dǎo)語】

隨著全球新能源汽車滲透率加速提升,車規(guī)級功率器件市場的發(fā)展備受矚目。

作為國內(nèi)功率半導(dǎo)體領(lǐng)域的明星企業(yè),東微半導(dǎo)(688261.SH)在過去兩年經(jīng)歷了業(yè)績深蹲。直至2025年第一季度,這家曾深陷盈利滑坡泥潭的企業(yè)突然交出一份亮眼的成績單,當(dāng)季度營收同比激增63.42%,扣非凈利潤更是同比暴增144.13%。

在新能源汽車功率器件國產(chǎn)化加速、SiC/GaN等第三代半導(dǎo)體技術(shù)迭代的催化下,東微半導(dǎo)的業(yè)績逆襲是單點(diǎn)突破,還是行業(yè)拐點(diǎn)的預(yù)演?

6月25—26日,就業(yè)績修復(fù)、新產(chǎn)品拓展等問題,時代商業(yè)研究院向東微半導(dǎo)發(fā)函并致電詢問。但截至發(fā)稿,對方仍未回復(fù)相關(guān)問題。

【摘要】

1.第一季度業(yè)績明顯改善。2024年,東微半導(dǎo)的扣非凈利潤同比下滑98.06%,盈利規(guī)模從2022年的2.68億元驟縮至2024年的231.90萬元。不過,2025年第一季度,其營收同比激增63.42%,扣非凈利潤同比暴增144.13%。

2.技術(shù)破局重構(gòu)競爭壁壘。目前,東微半導(dǎo)正將研發(fā)錨點(diǎn)鎖定于三大戰(zhàn)略要地:車規(guī)級功率器件領(lǐng)域、算力服務(wù)器電源和新能源功率模塊領(lǐng)域以及先進(jìn)材料等領(lǐng)域,加速產(chǎn)業(yè)突圍。

3.聚焦業(yè)績增長持續(xù)性。建議投資者重點(diǎn)跟蹤東微半導(dǎo)營收和凈利潤的環(huán)比增速,驗(yàn)證業(yè)績增長的持續(xù)性,以及關(guān)注SiC功率器件的量產(chǎn)爬坡進(jìn)度與良率提升節(jié)奏、12英寸工藝平臺的驗(yàn)證周期與產(chǎn)能釋放節(jié)點(diǎn)、海外高端市場客戶認(rèn)證的進(jìn)展。

【正文】

圖片第一季度業(yè)績明顯改善

2022年叩響科創(chuàng)板大門時,東微半導(dǎo)曾以“功率半導(dǎo)體黑馬”之姿點(diǎn)燃資本市場的熱情,股價一路飆升至300元大關(guān)。

然而,這場資本狂歡僅維持不到一年便急轉(zhuǎn)直下。2023年,東微半導(dǎo)的扣非凈利潤同比腰斬,2024年的扣非凈利潤同比跌幅更是高達(dá)98.06%,盈利規(guī)模從2022年的2.68億元驟縮至2024年的231.90萬元,上演了“業(yè)績高臺跳水”的戲碼。

值得一提的是,2024年,東微半導(dǎo)的產(chǎn)品呈產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢,功率半導(dǎo)體產(chǎn)品的產(chǎn)量同比大增52.97%至3.81億顆,銷量亦同比勁增50.44%至3.57億顆。

圖片

然而,在這組亮眼數(shù)據(jù)背后,東微半導(dǎo)產(chǎn)品售價的大幅下滑正引發(fā)盈利層面的劇烈波動。受行業(yè)周期下行與市場競爭加劇影響,2024年,該公司毛利率從2023年的22.73%驟降至14.29%,凈利率更從2023年的14.39%顯著收窄至4.01%,量增價跌的市場環(huán)境正考驗(yàn)著其盈利韌性與成本管控能力。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2025年第一季度,當(dāng)市場還在為其連續(xù)兩年的盈利滑坡憂心忡忡時,東微半導(dǎo)突然甩出一份令人驚喜的成績單:當(dāng)季度營收同比激增63.42%,扣非凈利潤暴增144.13%。

這場遲來的業(yè)績反轉(zhuǎn),究竟是行業(yè)周期觸底的必然反彈,還是東微半導(dǎo)在車規(guī)級IGBT與SiC器件領(lǐng)域突破的價值兌現(xiàn)?

在2025年一季報中,東微半導(dǎo)表示,公司業(yè)績的增長主要系受5G基站電源及通信電源、數(shù)據(jù)中心和算力服務(wù)器電源等應(yīng)用領(lǐng)域需求回暖、產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大、新產(chǎn)品不斷推出及產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化等利好因素影響。

圖片技術(shù)破局重構(gòu)競爭壁壘

從行業(yè)競爭看,功率半導(dǎo)體的技術(shù)博弈已從“單一產(chǎn)品迭代”升級為“工藝平臺+場景方案”的體系化競爭。

作為一家深耕新能源汽車和工業(yè)領(lǐng)域的功率半導(dǎo)體企業(yè),東微半導(dǎo)能否在激烈的市場競爭中完成業(yè)績逆襲的蛻變?這成為投資者頗為關(guān)注的話題。

在2024年年報中,東微半導(dǎo)表示,公司正將研發(fā)錨點(diǎn)鎖定于三大戰(zhàn)略要地:車規(guī)級功率器件領(lǐng)域、算力服務(wù)器電源和新能源功率模塊領(lǐng)域以及先進(jìn)材料等領(lǐng)域。

2024年,東微半導(dǎo)加碼TGBT大功率產(chǎn)品研發(fā),在鞏固微型逆變器及儲能應(yīng)用優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,重點(diǎn)突破光儲電站、新能源汽車等高端場景。其中,東微半導(dǎo)的E系列高速TGBT產(chǎn)品被批量應(yīng)用于60kHz頻率電源系統(tǒng),成功實(shí)現(xiàn)高速IGBT領(lǐng)域的國產(chǎn)化;L系列TGBT產(chǎn)品的Vcesat參數(shù)突破國際品牌技術(shù)壁壘,替代國外廠商的超低Vcesat IGBT產(chǎn)品;650V—1200V系列產(chǎn)品的多款高速型號切入新能源車載充電器市場;基于950V平臺開發(fā)的330kW功率模塊已批量供應(yīng)國內(nèi)一線光伏廠商,支撐大型電站并網(wǎng)方案。

在先進(jìn)材料方面,東微半導(dǎo)深度布局SiC功率器件領(lǐng)域,加大第三代半導(dǎo)體的產(chǎn)品線擴(kuò)展以及第四代半導(dǎo)體的研發(fā),構(gòu)建起覆蓋二極管、MOSFET的完整技術(shù)體系,謀求新的業(yè)績增長曲線。2024年末,東微半導(dǎo)已實(shí)現(xiàn)SiC二極管、SiC MOSFET及自主知識產(chǎn)權(quán)Si²C MOSFET的系列產(chǎn)品量產(chǎn)。其中,第二代、第三代650V、1200V平臺SiC MOSFET完成車規(guī)級量產(chǎn)考核,正式進(jìn)入批量供貨階段;全新研發(fā)的650V、750V、1200V第四代SiC MOSFET采用創(chuàng)新結(jié)構(gòu)設(shè)計,已向客戶送樣驗(yàn)證,預(yù)計年內(nèi)啟動規(guī)?;慨a(chǎn)。

在深耕內(nèi)生增長的同時,東微半導(dǎo)還通過戰(zhàn)略并購加速外延布局。據(jù)2024年年報,東微半導(dǎo)正密切持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),在評估業(yè)務(wù)協(xié)同性、戰(zhàn)略匹配度及風(fēng)險收益后,審慎推進(jìn)并購整合,以構(gòu)建更完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

2025年1月17日,東微半導(dǎo)宣布擬以0元對價收購蘇州電征科技有限公司(下稱“電征科技”)54.55%的股權(quán),實(shí)現(xiàn)絕對控股。據(jù)東微半導(dǎo)公告,電征科技在算力服務(wù)器電源和新能源功率模塊領(lǐng)域的研發(fā)能力,可加速東微半導(dǎo)功率模塊產(chǎn)品的迭代升級,加快推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)品線的擴(kuò)充和延伸。

聚焦業(yè)績增長持續(xù)性

盡管東微半導(dǎo)短期面臨行業(yè)周期下行壓力、市場價格競爭加劇的雙重挑戰(zhàn),部分產(chǎn)品線盈利空間或面臨階段性承壓,但該公司在技術(shù)迭代與市場布局上的長期優(yōu)勢正逐步顯現(xiàn)。尤其是其新產(chǎn)品量產(chǎn)進(jìn)程加速推進(jìn),有望在新能源汽車、光伏儲能等高端應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績突破。建議投資者重點(diǎn)跟蹤東微半導(dǎo)營收和凈利潤的環(huán)比增速,驗(yàn)證業(yè)績增長的持續(xù)性,以及關(guān)注SiC功率器件的量產(chǎn)爬坡進(jìn)度與良率提升節(jié)奏、12英寸工藝平臺的驗(yàn)證周期與產(chǎn)能釋放節(jié)點(diǎn)、海外高端市場客戶認(rèn)證的進(jìn)展。

(全文2216字)

免責(zé)聲明:本報告僅供時代商業(yè)研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制,但本公司對該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預(yù)測僅反映報告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改,投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報告內(nèi)容客觀、公正,但本報告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考,不構(gòu)成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求,在任何時候均不構(gòu)成對客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況,并完整理解和使用本報告內(nèi)容,不應(yīng)視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果,本公司及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi),與本報告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下,本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易,也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本報告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可,任何機(jī)構(gòu)或個人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的,需在允許的范圍內(nèi)使用,并注明出處為“時代商業(yè)研究院”,且不得對本報告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。所有本報告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。

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