上市即變臉,瀾滄古茶巨虧3億
斑馬消費(fèi) 沈庹
年報(bào)難產(chǎn)3個(gè)月后,瀾滄古茶日前終于披露2024年報(bào)并復(fù)牌。巨虧超3億元,上市首個(gè)完整會計(jì)年度,就交出了一份最差業(yè)績答卷。
這絲毫沒有驚嚇到投資者。昨日,公司股票開盤即大漲,盤中最高漲幅超80%。
近年消費(fèi)市場疲軟,茶企的日子普遍較難。作為普洱茶第一股,瀾滄古茶面臨經(jīng)營考驗(yàn)的同時(shí),也暴露出內(nèi)部治理短板。渠道管控、產(chǎn)品策略、應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)不足等問題層出不窮。
這一切,都壓在了新任總經(jīng)理周信忠的肩頭。
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巨虧3億
停牌3個(gè)月后,瀾滄古茶(06911.HK)昨日甫一復(fù)牌,立即拉開大漲態(tài)勢,盤中最高漲幅超83%。沒有任何支撐的股價(jià)暴漲,終究難以持續(xù)。全天,收報(bào)于3.11港元,漲幅1.97%,總市值3.92億港元。
早在3月,公司預(yù)計(jì)營業(yè)收入下降3成,歸母凈利潤虧損最高1.2億元,剔除相關(guān)減值因素,預(yù)計(jì)虧損0.5億至0.53億元。
7月1日晚間,2024年報(bào)披露,窟窿遠(yuǎn)比預(yù)計(jì)的大。去年,公司錄得營業(yè)收入約3.61億元,同比下降31.50%;歸母凈利潤虧損約3.08億元。
2023年12月,瀾滄古茶登陸港股,為近年來唯一完成資本化的茶企。沒想到,上市后的首個(gè)完整會計(jì)年度,就出現(xiàn)巨額虧損。
在年報(bào)中,公司解釋,收入下滑是受大環(huán)境、渠道以及市場競爭等多重因素影響的結(jié)果。
期間,公司各項(xiàng)費(fèi)用未能做出及時(shí)調(diào)整和變化,導(dǎo)致利潤大幅下滑。與此同時(shí),出于謹(jǐn)慎原則,公司對各項(xiàng)資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等計(jì)提減值,導(dǎo)致虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
去年市場整體低迷,公司通過促銷方式鼓勵門店提貨而折價(jià)銷售,或采取搭配贈送方式,以至于產(chǎn)品銷售單價(jià)下降。
受此影響,公司去年毛利率為52.0%,同比下降15個(gè)百分點(diǎn)。
普洱茶不好賣了
據(jù)《中國茶葉》雜志報(bào)道,2024年全國茶葉內(nèi)銷總金額為3257.55億元,同比減少2.66%。受消費(fèi)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響,茶葉內(nèi)銷均價(jià)出現(xiàn)回調(diào),總體135.02元/kg,同比下降3.01%。
茶葉消費(fèi)市場進(jìn)一步祛魅,走向了質(zhì)價(jià)比時(shí)代,大眾消費(fèi)漸成主流。各大茶企紛紛研發(fā)出親民的百元級產(chǎn)品提振收入。瀾滄古茶產(chǎn)品定位中高端,面臨的經(jīng)營壓力更大。
在普洱茶核心名產(chǎn)地之一的景邁山,公司苦心建設(shè)“瀾滄古茶”這一核心品牌,并相繼開發(fā)出1966系列、茶媽媽和巖冷三大產(chǎn)品線,分別對應(yīng)高端、中端和新中產(chǎn)消費(fèi)群體,產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間分別為471元-50420元/kg、500元-15800元/kg、1242元-4363元/kg。
去年,1966系列錄得營業(yè)收入約2.28億元,同比下降37.4%;茶媽媽和巖冷收入合計(jì)1.17億元,同比下降21.0%。
貢獻(xiàn)了公司6成收入的1966系列,主要通過線下門店(直營+經(jīng)銷商)實(shí)現(xiàn)銷售,受消費(fèi)市場環(huán)境影響更明顯。
為了“扶持”經(jīng)銷商門店,瀾滄古茶采取了兩大措施,不僅對應(yīng)收賬款的回收,采取更寬松的政策;同時(shí),通過發(fā)放提貨券等形式鼓勵門店提貨,并加強(qiáng)對終端的促銷。
然而,這些措施并未帶來預(yù)想的效果。期內(nèi),公司向經(jīng)銷商銷售收入為約1.81億元,同比下降52.3%。截至去末,經(jīng)銷商門店492家,同比減少56家。
因銷售不暢,期末,公司存貨余額9.03億元,同比增加6200萬元。存貨占其總資產(chǎn)的67.3%、存貨周轉(zhuǎn)率僅0.20次。
治理短板
在業(yè)績拉胯的同時(shí),內(nèi)部治理過程中呈現(xiàn)出來問題依然嚴(yán)峻。
今年初,總經(jīng)理王娟被指經(jīng)營管理理念與當(dāng)前市場需求存在偏差,在少數(shù)股東的“逼宮”下,這位為瀾滄古茶服務(wù)17年的元老,不得不“下課”息事寧人。
此前,王娟已在擔(dān)任瀾滄古茶總經(jīng)理長達(dá)8年,不僅如此,她還是公司第二大股東,和董事長杜春嶧是企業(yè)兩大核心人物。
股東們對王娟發(fā)難,不單單是因?yàn)闃I(yè)績,還有公司陸續(xù)暴露出的渠道管理、產(chǎn)品戰(zhàn)略以及對市場風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對不充分等短板。
為應(yīng)對線下門店經(jīng)營的疲軟,公司加大線上投入。2024年,砸下3770萬元真金白銀,線上推廣及服務(wù)費(fèi)同比大增67.7%。同期,線上實(shí)現(xiàn)收入7910萬元,同比僅增長了11.4%。
期間,由于缺乏對線上和線下產(chǎn)品的分類規(guī)劃和價(jià)格管控,線上沖擊線下門店經(jīng)營,形成左右手互搏的局面。
在財(cái)報(bào)中,杜春嶧承認(rèn),經(jīng)營管理層在部分戰(zhàn)略決策上存在一定偏差,未能精準(zhǔn)契合市場變化節(jié)奏,對公司業(yè)務(wù)拓展和效益提升產(chǎn)生了不利影響。
另外,瀾滄古茶還存在不容忽視的風(fēng)控漏洞。
去年12月,瀾滄古茶子公司廣州康瑞與一名佛山客戶及一家廣州貿(mào)易商達(dá)成“三方協(xié)議”,廣州康瑞以35噸新茶,置換廣州貿(mào)易商不低于70-87.5噸老茶。
這本次利用三方資源,共同激活庫存的好事,但在執(zhí)行過程中出現(xiàn)了問題。
今年1月,佛山客戶取寄存在廣州康瑞的貨物,同時(shí)取走廣州康瑞持有的35噸新茶產(chǎn)品,導(dǎo)致公司相關(guān)庫存出現(xiàn)盤虧。
考慮到市場環(huán)境和整體經(jīng)營策略,公司同意由業(yè)務(wù)部門繼續(xù)推進(jìn)合作。
今年5月,廣州康瑞和廣州貿(mào)易商簽署置換合約,并由公司與廣州貿(mào)易商完成產(chǎn)品置換,以成本價(jià)值1000萬元的35噸新茶,置換廣州貿(mào)易商的價(jià)值1950萬元的160噸老茶及茶葉原料。
對此負(fù)有責(zé)任的前高管承諾,該事件對公司造成的一切損失,將無條件承擔(dān)足額賠償。
今年5月中旬,周信忠接任瀾滄古茶總經(jīng)理一職。周信忠現(xiàn)年50歲,在快消品及投資行業(yè)有豐富的經(jīng)驗(yàn)。曾在A股服裝企業(yè)報(bào)喜鳥長期擔(dān)任董秘、董事及董事長。2024年6月-今年5月,為瀾滄古茶非執(zhí)行董事。
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