【盤面分析】

本周全球金融市場都在盯著各國與美國談判貿(mào)易協(xié)議7月9日截止日期的談判動向，以及本周非農(nóng)數(shù)據(jù)是否會讓美聯(lián)儲降息提前，但是從歐美股市的走勢來看，不斷新高已經(jīng)說明了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策消息的好壞，都已經(jīng)無法改變歷史新高的局面。A股市場今年出現(xiàn)了比較奇怪的拉升走勢，大幅度連續(xù)拉升走高——橫盤震蕩——震蕩走高——回落，這4給階段往復(fù)進(jìn)行，雖然A股已經(jīng)創(chuàng)出年內(nèi)新高，但是去年9月份高點(diǎn)3674.4點(diǎn)始終沒有突破，就不能判斷為牛市重啟的行情，還是震蕩行情應(yīng)對的市場。

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)在構(gòu)建“新型電力系統(tǒng)”及“雙碳目標(biāo)”的背景下，非化石能源發(fā)電將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檠b機(jī)主體和電量主體，而其中風(fēng)電和光伏發(fā)電的不穩(wěn)定性、隨機(jī)性、波動性勢必需要儲能系統(tǒng)協(xié)調(diào)運(yùn)行，來保障電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行。儲能系統(tǒng)建設(shè)、電網(wǎng)系統(tǒng)改造升級仍有望保持高景氣。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量電價(jià)機(jī)制正式出臺，明確煤電基石地位。

三大指數(shù)集體高開，兩市開盤個(gè)股漲跌互半，題材板塊方面消費(fèi)電子、紡織制造、航天裝備等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，地面兵裝、水產(chǎn)品、BC電池等板塊表現(xiàn)較差。存儲芯片概念再度走強(qiáng)，盈方微、博敏電子等多股漲停，據(jù)CFM閃存市場發(fā)布最新報(bào)告顯示，2025年年初至今，NAND Flash市場綜合價(jià)格指數(shù)上漲9.2%，DRAM市場綜合價(jià)格指數(shù)上漲47.7%。在AI驅(qū)動的內(nèi)存升級浪潮、原廠保利潤的供應(yīng)策略與下游長尾剛性需求的疊加作用下，預(yù)計(jì)將推動2025年DRAM市場創(chuàng)下歷史新高。

光伏概念延續(xù)強(qiáng)勢，亞瑪頓、耀皮玻璃2連板，歐晶科技、億晶光電等漲幅靠前，上海有色網(wǎng)稱，近日光伏玻璃企業(yè)聚集討論當(dāng)前供需矛盾，多數(shù)玻璃企業(yè)計(jì)劃7月開始減產(chǎn)改善供應(yīng)端，減產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到30%。商業(yè)航天概念股開盤拉升，西測測試20CM漲停，天銀機(jī)電、陜西華達(dá)等多股漲超5%，近日，在海南文昌衛(wèi)星超級工廠項(xiàng)目建設(shè)現(xiàn)場，已有26家企業(yè)搶先簽約落地，產(chǎn)業(yè)集聚“強(qiáng)磁場”效應(yīng)初顯。

創(chuàng)新藥概念股反復(fù)活躍，塞力醫(yī)療3連板，神州細(xì)胞、微芯生物等超20股漲超5%，近日國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委聯(lián)合印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，提出5方面16條措施，強(qiáng)調(diào)對創(chuàng)新藥研發(fā)、準(zhǔn)入、入院使用和多元支付進(jìn)行全鏈條支持。算力硬件股再度走強(qiáng)，勝宏科技漲逾5%，續(xù)創(chuàng)歷史新高，總市值突破1200億，工業(yè)富聯(lián)、德科立等跟漲，隨著英偉達(dá)GB200量產(chǎn)進(jìn)入高峰，下一代AI服務(wù)器芯片GB300也即將于2025年下半年上市。廣達(dá)電腦表示，GB300目前按照計(jì)劃進(jìn)行中，正在測試并與客戶進(jìn)行，預(yù)計(jì)9月出貨。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周四高開后創(chuàng)出近期新高便回落，始終緊靠著5日線移動，但是盤面上并沒有明顯的趨勢機(jī)會，熱點(diǎn)題材此起彼伏，仍然沒有明顯的投資方向。今年上半年，全球主要資本市場呈現(xiàn)寬幅波動走勢?？偟膩砜?，中國資產(chǎn)在外部擾動中展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，港股三大指數(shù)上半年累計(jì)漲幅悉數(shù)進(jìn)入全球主要市場前十名。接下來注意上證指數(shù)能否在3460點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周四走勢明顯較強(qiáng)，這與微盤股指數(shù)9連陽不斷新高有關(guān)，資金偏愛中小盤股，一方面是就這么點(diǎn)資金翻不起什么浪，另一方面是游資主導(dǎo)市場情緒，機(jī)構(gòu)越漲越賣，模式看懂了你也能賺錢。外資機(jī)構(gòu)發(fā)布的2025年中期展望顯示，下半年“韌性”有望繼續(xù)成為中國宏觀經(jīng)濟(jì)的最大特征。在消費(fèi)、出口表現(xiàn)超預(yù)期，宏觀環(huán)境向好的背景下，中國資產(chǎn)的吸引力將日益增強(qiáng)。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在2150點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

隨著近期A股市場震蕩上行，私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研圖譜清晰折射出對結(jié)構(gòu)性機(jī)會的深度挖掘。第三方機(jī)構(gòu)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月份私募機(jī)構(gòu)調(diào)研A股上市公司頻次高達(dá)1769次，751家私募機(jī)構(gòu)調(diào)研涉足28個(gè)申萬一級行業(yè)中的387只個(gè)股。其中，電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備三大行業(yè)成為“調(diào)研主陣地”，而小市值成長股更成為機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的對象。

題材板塊中的消費(fèi)電子、元器件、創(chuàng)新藥等概念是資金凈流入的主要參與板塊，漁業(yè)、地面兵裝、水產(chǎn)品等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)2025年夏季，持續(xù)的高溫天氣可能會導(dǎo)致空調(diào)制冷負(fù)荷激增，用電需求大幅上升。隨著全年用電最高峰的到來，電力的短期需求會爆發(fā)，這將直接利好電力生產(chǎn)企業(yè)，相關(guān)發(fā)電企業(yè)的發(fā)電量和收入有望增加，從而提升其業(yè)績表現(xiàn)。例如火力發(fā)電企業(yè)可能會因?yàn)榘l(fā)電小時(shí)數(shù)的增加而增加收益。

人工智能等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，增加了用電需求，進(jìn)而帶動電力設(shè)備需求上升。電力設(shè)備企業(yè)有望在設(shè)備供應(yīng)、安裝調(diào)試、維護(hù)等環(huán)節(jié)獲得更多業(yè)務(wù)機(jī)會，從而提升盈利能力。如為新興產(chǎn)業(yè)配套的供電設(shè)備、智能電網(wǎng)設(shè)備等生產(chǎn)企業(yè)，可能會迎來訂單的增長。

電價(jià)市場化改革是電力行業(yè)的重要趨勢。在改革過程中，雖然可能會伴隨著風(fēng)光平均銷售電價(jià)下降和新能源行業(yè)陣痛，但也為行業(yè)帶來了積極影響。推動市場化改革有助于行業(yè)恢復(fù)投資理性，更早回歸市場平衡。具備調(diào)節(jié)能力的火電、水電等電源在市場化過程中有望受益，因?yàn)樗鼈兛梢愿鶕?jù)市場需求和電價(jià)變化，靈活調(diào)整發(fā)電策略，提高發(fā)電效率和經(jīng)濟(jì)效益。

國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委聯(lián)合印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，雖然該政策主要針對創(chuàng)新藥行業(yè)，但從宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，會帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、科研機(jī)構(gòu)等的發(fā)展，從而增加用電需求，間接利好電力板塊。

長期看需求側(cè)保供和頂峰調(diào)節(jié)需求長期存在，成本側(cè)動力煤價(jià)格呈穩(wěn)中有降的趨勢，行業(yè)度電利潤有望保持在合理區(qū)間。對于火電央企而言，在利潤總額增長目標(biāo)以及市值管理考核壓力下，央企火電上市公司在基本面持平或者略差情況依舊會持續(xù)釋放利潤，實(shí)現(xiàn)公司利潤的持續(xù)穩(wěn)定增長。

國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價(jià)值重估，雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，電力運(yùn)營商的業(yè)績有望大幅改善。全國性煤電龍頭以及煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司，有望受益于煤電新周期的開啟，設(shè)備制造商有望受益標(biāo)的。

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