在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的停牌期后，華昊中天醫(yī)藥-B(02563)終于在今年7月2日順利復(fù)牌交易。在3月31日即停牌前的最后一個(gè)交易日，華昊中天醫(yī)藥的盤中最低股價(jià)觸及4.28港元，創(chuàng)下其自上市以來的新低。而拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，華昊中天醫(yī)藥的股價(jià)在4個(gè)月內(nèi)最大區(qū)間跌幅則達(dá)到89.16%。這便是華昊中天醫(yī)藥停牌前表現(xiàn)。

至于為何停牌長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月，在公司此前發(fā)布的系列公告中亦有提及，直接原因在于公司未能按時(shí)披露2024年年報(bào)，除此之外還涉及了公司核數(shù)師變動(dòng)以及公司有關(guān)認(rèn)購(gòu)基金即臨時(shí)偏離首次公開發(fā)售所得款項(xiàng)用途的事宜。

不過在這場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的風(fēng)波過后，二級(jí)市場(chǎng)似乎加快了搶籌的步伐。智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，7月2日和7月3日，華昊中天醫(yī)藥股價(jià)均漲超10%，其中7月3日公司盤中最高股價(jià)漲幅達(dá)到23.36%。也就是說，復(fù)牌兩天，華昊中天醫(yī)藥股價(jià)最大漲幅達(dá)到44.63%。

并且，復(fù)牌后的2個(gè)交易日中，公司股票成交量均在400萬股左右，創(chuàng)下其自上市以來單日股票成交量新高，市場(chǎng)交投活躍，搶籌意圖較為明顯。

500萬美元投資引發(fā)的一場(chǎng)停牌

今年4月1日早上8點(diǎn)10分，華昊中天醫(yī)藥突然發(fā)布一則公告宣布將“延遲刊發(fā)2024年年度業(yè)績(jī)”，并同步“延遲董事會(huì)會(huì)議”，而公司股票也將在4月1日上午9時(shí)起在聯(lián)交所暫停買賣，以待年報(bào)披露。

根據(jù)公告信息，華昊中天醫(yī)藥當(dāng)時(shí)表示其“仍在收集及整理本公司核數(shù)師完成審核程序所需主要涉及三項(xiàng)分別的投資(總額為人民幣9150萬元)的必要資料及文件”，因此需要額外時(shí)間編纂2024年年報(bào)，所以延長(zhǎng)披露年報(bào)。

華昊中天醫(yī)藥在這份公告中其實(shí)只提到了股票停牌的直接原因，而更深層原因只淺顯表示其正在配合核數(shù)師準(zhǔn)備資料造成年報(bào)發(fā)布拖延。至于具體年報(bào)延誤發(fā)布的細(xì)節(jié)則在接下來的一系列公告中進(jìn)行了階段式披露。

4月11日和4月25日，華昊中天醫(yī)藥相繼宣布公司獨(dú)立非執(zhí)行董事和公司核數(shù)師辭任。在公告中華昊中天醫(yī)藥表示，其子公司US-Biostar在去年11月29日以自有閑置資金認(rèn)購(gòu)了LFM Oversea Investment Fund SPC-LFM Stable Income Fund SP價(jià)值500萬美元的一年期基金。而公司核數(shù)師認(rèn)為贖回這500萬美元投資被視為完成審計(jì)程序的待解決項(xiàng)目之一，并因而導(dǎo)致公司延遲刊發(fā)2024年度業(yè)績(jī)。而為了盡快推進(jìn)2024的財(cái)年審計(jì)，公司于是另聘了一家審計(jì)單位進(jìn)行審計(jì)工作。

5月30日，華昊中天醫(yī)藥又發(fā)布了一則解釋“認(rèn)購(gòu)基金及臨時(shí)偏離首次公開發(fā)售所得款項(xiàng)用途”的補(bǔ)充公告。公告中公司表示，之所以這份500萬美元的投資出現(xiàn)問題，在于審計(jì)師發(fā)現(xiàn)LFM基金的基金經(jīng)理與公司基石投資者的基金經(jīng)理最終受益人的姓名重疊，存在認(rèn)定“關(guān)聯(lián)交易”的誤區(qū)，所以要求贖回這筆投資。但最終公司表示“根據(jù)上市規(guī)則第14A章，該投資亦不構(gòu)成關(guān)連交易”。

而之所以出現(xiàn)IPO所得款用途偏離，則在于當(dāng)時(shí)子公司US-Biostar的在線銀行轉(zhuǎn)賬服務(wù)因銀行安全審查而暫停，導(dǎo)致總投資金額當(dāng)中150萬美元無法轉(zhuǎn)賬。為免拖欠款項(xiàng)，US-Biostar與華昊中天醫(yī)藥簽訂臨時(shí)過渡貸款協(xié)議，由母公司在其IPO所得款項(xiàng)中借出150萬美元，協(xié)助其支付認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。雖然目前這筆錢已返回華昊中天醫(yī)藥的公司賬戶，但公司此前并未披露這一用途。

趕上創(chuàng)新藥新一波行情?

雖然前段時(shí)間港股創(chuàng)新藥板塊在一波大漲行情后出現(xiàn)明顯回落，但近日板塊止跌回彈跡象明顯，疊加6月30日《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》的政策利好頒布，港股創(chuàng)新藥似乎正迎來新一輪行情。

以恒生醫(yī)療保健指數(shù)為例，智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，雖然在6月13日后的指數(shù)出現(xiàn)五連跌，但在6月20日迅速止跌并轉(zhuǎn)頭向上。7月3日盤中，指數(shù)最高來到3582.44點(diǎn)，較6月23日盤中低點(diǎn)3269.32點(diǎn)已累漲9.58%。

值得一提的是，在這份《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》中，政策主要聚焦于創(chuàng)新藥研發(fā)、準(zhǔn)入、臨床應(yīng)用及支付全鏈條，并從加大創(chuàng)新藥研發(fā)支持力度、支持創(chuàng)新藥納入基本醫(yī)保藥品目錄和商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄、支持創(chuàng)新藥臨床應(yīng)用、提高創(chuàng)新藥多元支付能力以及強(qiáng)化保障措施5個(gè)方面，提出支持引導(dǎo)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的具體舉措。

這對(duì)核心品種已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化并進(jìn)入醫(yī)保體系的華昊中天醫(yī)藥而言，無疑也是個(gè)利好。從其最新的披露的2024年財(cái)報(bào)來看，得益于醫(yī)保放量，公司產(chǎn)品銷量近年來相應(yīng)有所增長(zhǎng)。收入端來看，2024年公司總營(yíng)收7186.6萬元，同比增長(zhǎng)7.9%;當(dāng)期毛利同比增長(zhǎng)30.5%達(dá)到6108.6萬元。

而公司當(dāng)期除稅前虧損為1.44億元，較上年減少24.2%，;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制銀行結(jié)余及定期銀行存款總額為4.67億元，則較去年增加37.1%。

在基本面逐漸好轉(zhuǎn)的同時(shí)，公司核心品種的最新研發(fā)成果也得到了國(guó)際業(yè)界的認(rèn)可。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，今年6月3日，華昊中天醫(yī)藥在今年的ASCO年會(huì)上首次公布了新型口服微管抑制劑優(yōu)替德隆膠囊(UTD2)單藥治療晚期實(shí)體瘤患者的美國(guó)多中心Ⅰ期研究數(shù)據(jù)(Abstract 3030)。研究結(jié)果表明，UTD2在經(jīng)多線治療的晚期實(shí)體瘤患者中表現(xiàn)出可觀的抗腫瘤活性，且安全性良好。

另外在6月5日，華昊中天醫(yī)藥還在會(huì)上首次公布了優(yōu)替德隆聯(lián)合PD-1抑制劑及化療用于晚期胃癌(GC)及食管鱗癌(ESCC)一線治療的多中心Ⅱ期臨床研究數(shù)據(jù)(Abstract 4040)。

研究結(jié)果顯示，優(yōu)替德隆該聯(lián)合療法在GC和ESCC治療中展現(xiàn)出優(yōu)異的療效和良好的安全性。優(yōu)替德隆聯(lián)合PD-1抑制劑及化療的三聯(lián)方案將晚期GC/ESCC一線治療的臨床獲益率提升至100%，且安全性可控。

值得一提的是，上述方案突破現(xiàn)有治療瓶頸，為此類患者提供了高效低毒的新選擇。值得一提的是，與紫杉類藥物難以開發(fā)成口服劑型不同，優(yōu)替德隆不易被P-糖蛋白泵出胞外，具有口服給藥的優(yōu)勢(shì);且臨床前研究表明與靜脈給藥相比，優(yōu)替德隆口服給藥會(huì)在胃腸道內(nèi)有更高的藥物組織濃度。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和研發(fā)管線來看，目前華昊中天主要圍繞優(yōu)替德隆注射液進(jìn)行布局，在華昊中天的核心產(chǎn)品及19種候選產(chǎn)品中，有16種均是基于優(yōu)替德隆這一單一活性藥物成分，且其在公司產(chǎn)品組合中有三種制劑。如今優(yōu)替德隆的最新臨床成果獲得國(guó)際會(huì)議認(rèn)可無疑有助于其后續(xù)商業(yè)化的持續(xù)展開。

從整體來看，公司目前的基本面結(jié)構(gòu)正在因核心品種的商業(yè)化出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，結(jié)合今年ASCO年會(huì)披露的核心最新臨床成果，華昊中天醫(yī)藥目前或許存在一定預(yù)期差價(jià)值。