食品飲料周報：高端酒價集體“塌方”？白酒巨頭要如何解題

證券之星食品飲料行業(yè)周報：2025年6月30日-2025年7月4日，滬深300指數(shù)上漲1.54%，申萬食品飲料指數(shù)上漲0.31%。前五大上漲個股分別為：煌上煌、酒鬼酒、金字火腿、莫高股份、安記食品。

機構觀點

國投證券本周觀點(含個股)：

今年以來新消費(低度酒、飲料、零食、乳品)股價表現(xiàn)顯著強于傳統(tǒng)消費(白酒、啤酒)，股價上漲驅(qū)動為：1)渠道收入數(shù)據(jù)高增；2)新品起量預期。低基數(shù)及原材料成本下降背景下，Q2 食飲利潤端壓力不大，重點關注收入邊際變化、產(chǎn)品結構、新品 α。大眾品配置優(yōu)先級高于白酒。關注燕京啤酒、珠江啤酒、萬辰集團、衛(wèi)龍美味、西麥食品、立高食品、新乳業(yè)、妙可藍多、東鵬飲料、李子園、蓮花控股。

天風證券本周建議(含個股)：

【酒類板塊】建議關注強α&持續(xù)享受集中度提升紅利的酒類酒企：山西汾酒/貴州茅臺/燕京啤酒等。

【大眾品】在 Q2 大眾品板塊業(yè)績低基數(shù)背景下，我們繼續(xù)看好符合“降本增效”(成本下行+內(nèi)控效率提升)/“市占率提升(高成長賽道+拓品類+拓渠道)”的強α公司，建議關注 25Q2或存業(yè)績彈性的標的：立高食品/西麥食品/勁仔食品/東鵬飲料/農(nóng)夫山泉/百潤股份/鹽津鋪子/衛(wèi)龍美味/有友食品/新乳業(yè)/妙可藍多/鍋圈等。

宏觀事件

國家衛(wèi)健委：氨基肽酶等9種物質(zhì)申請作為食品添加劑新品種獲審查通過

國家衛(wèi)生健康委公告，根據(jù)《中華人民共和國食品安全法》規(guī)定，審評機構組織專家對D-阿洛酮糖等5種物質(zhì)申請作為新食品原料，氨基肽酶等9種物質(zhì)申請作為食品添加劑新品種，月桂酸銨等6種物質(zhì)申請作為食品相關產(chǎn)品新品種的安全性評估材料進行審查并通過。

九部門出手優(yōu)化個轉(zhuǎn)企辦理流程支持個體工商戶做大做強

市場監(jiān)管總局等九部門公布《關于推進高效辦成個體工商戶轉(zhuǎn)型為企業(yè)“一件事”加大培育幫扶力度的指導意見》，優(yōu)化“個轉(zhuǎn)企”辦理流程，支持個體工商戶轉(zhuǎn)型升級、做大做強。根據(jù)《指導意見》，“個轉(zhuǎn)企”登記后，相關行政許可部門簡化手續(xù)，最大程度延續(xù)原有效許可。對符合條件的工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)、食品生產(chǎn)經(jīng)營、煙草專賣、道路普通貨物運輸?shù)刃姓S可予以延續(xù)，為轉(zhuǎn)型后企業(yè)依法提供便捷服務。

美國多家食品巨頭推出淘汰食用色素的時間表

雀巢美國和康尼格拉承諾在未來幾年停止使用FD&C合成色素，先前通用磨坊、卡夫亨氏等公司也發(fā)布了類似計劃；美國衛(wèi)生與公眾服務部長小羅伯特·弗朗西斯·肯尼迪對食品公司淘汰合成色素的決定表示贊賞，并呼吁其他企業(yè)跟進。

行業(yè)新聞

白酒動銷困局透視：“禁酒令”之外是多重結構性困境

據(jù)早晚報，2025年白酒行業(yè)動銷不佳，一季度產(chǎn)量同比下降7.2%，上半年多項指標下滑，節(jié)日也未迎銷售熱潮。雖“禁酒令”被指是主因，但政務消費占比已從2011年的40%降至2023年的5%，影響有限。動銷低迷源于多重矛盾：經(jīng)濟周期與消費分層共振，高端需求萎縮，大眾市場消費降級；消費群體代際更迭，年輕人偏好低度酒，社交場景輕量化；行業(yè)競爭格局存量博弈，集中度上升，新興品類跨界沖擊，渠道生態(tài)重構。“禁酒令”短期有情緒擾動，長期沖擊有限。未來，白酒行業(yè)需跳出“政策依賴”，通過創(chuàng)新、場景重構與全球化布局開辟新增長曲線。

酒企爭相推低度酒白酒急著向年輕人“爭寵”

據(jù)財中社，夏天本是白酒消費淡季，當下白酒還面臨消費場景收縮、主力人群老化等深層“降溫”問題，年輕化迫在眉睫。目前，醬香53度、濃香52度是高端白酒主流度數(shù)，但如今卻成年輕化包袱，且“最嚴限酒令”沖擊消費，中高端酒銷售困難。畢馬威數(shù)據(jù)顯示，商務及管理人群仍是消費主力，年輕人興趣寥寥。為此，酒企紛紛試水年輕化產(chǎn)品，茅臺推出氣泡酒，五糧液推低度酒并開小酒館，瀘州老窖38度低度國窖1573成績亮眼，還將推28度產(chǎn)品。白酒低度化趨勢漸顯，但如何讓低度酒成新增長引擎，仍待時間檢驗。

高端酒價集體“塌方”？白酒巨頭要如何解題

據(jù)南方都市報，歷經(jīng)6?18電商促銷后，高端白酒價格仍波動，引發(fā)市場關注。據(jù)《西南酒價》，飛天茅臺等高端名酒6月30日均價較5月30日下滑，批價端也有波動。業(yè)內(nèi)認為，庫存高企、需求疲軟致渠道“舍價求量”，但“控量保價”才是酒企解題思路。渠道管理上，五糧液等酒企強調(diào)精細化，通過經(jīng)銷商計劃量調(diào)配把控終端。增量方面，年輕化成為重點，五糧液、瀘州老窖將推低度酒。此外，即時零售成探尋增量陣地，電商直播滲透力提升。面對酒價起伏，酒企高管仍對市場保持信心，認為白酒文化載體特性未變。

公司動態(tài)

2025年郎酒河南市場有望突破50億

據(jù)和訊網(wǎng)，郎酒河南鄭州市場推介座談會上，郎酒銷售公司河南區(qū)域負責人透露，2024年，郎酒在河南的營業(yè)收入已突破40億，2025年郎酒有望突破50億。自2017年起，短短七年間，郎酒在河南的營收連年翻番，年復合增長率超30%——這不僅是數(shù)字的躍升，更是一場戰(zhàn)略精準、執(zhí)行有力的市場突圍戰(zhàn)。

汾酒集團旗下杏花村酒家北京首店開業(yè)

7月2日汾酒集團旗下“杏花村酒家”北京首店在三元橋商圈開業(yè)。該店打造了汾酒沉浸式體驗空間，集品鑒、餐飲、文化展示于一體。目前杏花村酒家已在山西、北京、江蘇等地開設15家門店。

百威亞太子公司首席執(zhí)行官等10人被起訴

據(jù)中國國際啤酒網(wǎng)，OB啤酒公司首席執(zhí)行官本?韋爾哈特(Ben Verhaert，又翻譯為“裴河俊”)等10人因涉嫌偷逃關稅165億韓元(約8679萬元人民幣)而被起訴。

韓國首爾北部地方檢察廳稅務犯罪調(diào)查部表示，他們與首爾海關總署合作，以違反關稅特別法和關稅法的罪名，對韋爾哈特和OB啤酒公司采購部副部長等10人提起訴訟。其中，采購部部長鄭某還被指控收受供應商代表樸某3.6億韓元(約189萬元人民幣)賄賂，于上月20日被逮捕并提起訴訟。OB啤酒公司和空殼公司等6家公司也被起訴。

這些公司被指控在2021年4月至2023年7月期間假裝根據(jù)自由貿(mào)易協(xié)定(FTA)關稅配額制度進口麥芽，逃避約157億韓元的關稅。關稅配額制度是對一定數(shù)量的商品適用低關稅的制度，由韓國農(nóng)水產(chǎn)食品流通公社(aT)向企業(yè)分配配額。

二級市場

行業(yè)表現(xiàn)