下半年伊始，險資舉牌頻現(xiàn)。

7月4日，信泰人壽披露公告稱，公司通過二級市場集中競價方式購買華菱鋼鐵股份至3.454億股，占該上市公司總股本的5%。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成舉牌。

據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，截至目前，年內(nèi)已有15家上市公司被險資舉牌，合計舉牌次數(shù)達19次，較去年全年的20次僅差最后一擊。

面向未來，業(yè)內(nèi)人士表示，險資舉牌熱潮有望延續(xù)。一方面在分紅險銷售占比預(yù)計提高的背景下，負債端資金風(fēng)險偏好有望提升；另一方面，長端利率下行，倒逼權(quán)益資產(chǎn)進一步發(fā)揮增厚投資收益的功能。

精準踩線5%

根據(jù)公告，信泰人壽于7月3日通過傳統(tǒng)賬戶保險責任準備金于二級市場增持華菱鋼鐵69.09萬股股票，交易均價為4.84元/股。

參與交易前，信泰人壽持有華菱鋼鐵3.447億股，占其總股本的4.99%；交易完成后，信泰人壽持有華菱鋼鐵3.454億股，占其總股本的5.00%。

以7月3日華菱鋼鐵收盤價4.91元為基準，信泰人壽持有華菱鋼鐵的賬面余額為16.96億元，占信泰人壽一季度末總資產(chǎn)的比例為0.57%，符合監(jiān)管要求。信泰人壽表示，擬對華菱鋼鐵的投資納入權(quán)益類投資管理。

回溯來看，信泰人壽于今年1月啟動增持，并于3月底以2.01%的持股比例位列華菱鋼鐵第四大股東；進入二季度后，信泰人壽繼續(xù)增持，直至此番觸及舉牌線。

信泰人壽表示，這是基于對華菱鋼鐵發(fā)展前景的看好及其價值的認可，支持華菱鋼鐵做強做優(yōu)，并分享華菱鋼鐵未來發(fā)展的長期紅利。另外，信泰人壽透露，在未來12個月內(nèi)有可能進一步增加其在上市公司中擁有的權(quán)益。

華菱鋼鐵作為湖南省屬國有企業(yè)旗下的鋼鐵公司，主要從事鋼材產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，是華中地區(qū)板材龍頭企業(yè)。今年一季度，華菱鋼鐵實現(xiàn)營業(yè)收入300.75億元，同比下降18.52%；歸母凈利潤5.62億元，同比增長43.55%；扣非歸母凈利潤4.51億元，同比增長39.76%；基本每股收益0.08元。

從舉牌方來看，信泰人壽成立于2007年5月，是國有控股的全國性金融機構(gòu)，注冊地位于浙江杭州，注冊資本102.04億元。公司經(jīng)營各類人身保險業(yè)務(wù)，并具備信用債、股權(quán)投資、股票直投、不動產(chǎn)等投資能力。

今年一季度，信泰人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入227.43億元，同比下降近5%；凈利潤數(shù)據(jù)自2023年三季度起就處于未披露狀態(tài)；核心、綜合償付能力充足率分別為114.91%、131.78%，均低于行業(yè)平均水平。

逼近去年全年

2024年以來，隨著入市政策利好不斷，險資舉牌迎來明顯回暖，向市場釋放積極信號。

記者梳理中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)公告發(fā)現(xiàn)，2024年共有8家險企出手增持了18家上市公司，觸發(fā)A股和H股舉牌達20次，超過2021年（1次）、2022年（5次）、2023年（6次）三年舉牌次數(shù)的總和。

步入2025年，險資舉牌更是“手不能停”。截至7月4日，信泰人壽、利安人壽、平安人壽、長城人壽、中郵人壽、新華人壽、瑞眾人壽、中國人壽、陽光人壽等險企已合計披露19次舉牌公告，逼近2024年全年水平。

華西證券非銀金融行業(yè)分析師羅惠洲指出，險資今年密集舉牌背后有三大核心動因：首先，在低利率和“資產(chǎn)荒”的背景下，險資面臨潛在的“利差損”壓力，通過權(quán)益投資增厚收益具有現(xiàn)實必要性。

其次，新會計準則下，舉牌后的會計計量方式變更有助于提升險企利潤表的穩(wěn)定性。

再者，政策層面持續(xù)推動中長期資金入市，今年1月六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確要求提升保險資金投資A股比例，為險資舉牌提供了政策支持。

金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，保險公司資金運用余額為34.93萬億元，較2024年末增長5.03%。從資產(chǎn)配置動向看，人身險行業(yè)股票持倉市值達2.65萬億元，長期股權(quán)投資規(guī)模為2.60萬億元，較2024年末增長明顯。

從舉牌標的來看，年內(nèi)被險資舉牌的15家上市公司中，銀行股占據(jù)半壁江山，公用事業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)也頗受青睞。

廣發(fā)證券非銀金融行業(yè)首席分析師陳福認為，從盈利特點看，高ROE（凈資產(chǎn)收益率）+高股息率等盈利較為穩(wěn)定的標的是險資舉牌的重要前提，但不同投資目的的舉牌側(cè)重點有所差異。從市場分布及市值分布看，以長期股權(quán)投資為目的的舉牌更青睞于A股的中小市值公司，更有望實現(xiàn)5%的持股比例與董事會席位，可權(quán)益法入賬；而以持有股票獲取利息收入的舉牌青睞于H股公司，無關(guān)市值大小。

國信證券非銀金融行業(yè)負責人孔祥指出，保險公司通過舉牌上市公司能夠?qū)崿F(xiàn)一定的會計利潤平滑，降低權(quán)益工具投資的投資收益波動；但舉牌也要求險企具有戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)眼光，一級市場和二級市場視角相結(jié)合。“我們預(yù)計，險企將進一步增持具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE屬性的上市企業(yè)，匹配保險行業(yè)資產(chǎn)端長期、穩(wěn)定的需求?！?/p>