青海春天,終于澄清了“關(guān)系”
斑馬消費(fèi) 楊偉
青海春天與宜賓聽花的“關(guān)系”,一直猶抱琵琶半遮面,如今已經(jīng)明了。
兩家企業(yè)不僅存在委托與被委托代工關(guān)系,同時(shí)構(gòu)成關(guān)聯(lián)法人,宜賓聽花還是青海春天的潛在投資標(biāo)的。
多重“身份”,給雙方的交易平添了幾分復(fù)雜性。日前,*ST春天對(duì)龐大的預(yù)付款項(xiàng)進(jìn)行了詳盡披露。同時(shí),公司5年前斥資億元“預(yù)投資”宜賓聽花,也將在今年11月正式揭曉是否觸發(fā)約定條件。
不過,當(dāng)下公司最要緊的工作,仍是保殼。
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澄清“關(guān)系”
現(xiàn)在,張雪峰應(yīng)該清楚地知道,賣酒水遠(yuǎn)比極草5X粉片難得多。
自2018年一腳跨進(jìn)白酒賽道,*ST春天(600381.SH)賦予自身的角色,復(fù)雜且神秘。多年以來,公開說法是,公司為聽花酒的全國總經(jīng)銷商。不過,其與代工商宜賓聽花的關(guān)系一直不清不楚。
5月23日,青海證監(jiān)局在對(duì)公司下發(fā)的警示函里披露,其控股股東西藏榮恩能夠?qū)σ速e聽花實(shí)施重大影響,宜賓聽花構(gòu)成*ST春天關(guān)聯(lián)法人,也未及時(shí)履行關(guān)聯(lián)交易審議程序。
為此,公司一眾高管領(lǐng)罰,董事長張雪峰、實(shí)際控制人兼時(shí)任董事肖融、財(cái)務(wù)總監(jiān)王林以及董秘陳定,在證券期貨市場(chǎng)誠信檔案中,被記下尷尬的一筆。
隨著這層關(guān)聯(lián)被揭開,此前多年外界的猜疑,徹底走進(jìn)了現(xiàn)實(shí)。*ST春天對(duì)宜賓聽花的大量預(yù)付款等,一時(shí)成為監(jiān)管重點(diǎn)。
7月3日,公司在對(duì)上交所《2024年報(bào)信息披露監(jiān)管工作函》的回復(fù)公告中,披露了向宜賓聽花預(yù)付款等狀況。
2022年至2024年,分別預(yù)付7494.00萬元、588.78萬元和3813.71萬元,實(shí)際結(jié)算金額8943.05萬元、3487.23萬元和7900.07萬元。去年底,預(yù)付款余額約1.32億元。
監(jiān)管層對(duì)過億預(yù)付款項(xiàng)的可回收性頗為擔(dān)憂。*ST春天稱,宜賓聽花已將其廠房、土地抵押給公司,且雙方建立了存貨共管機(jī)制,如供應(yīng)商出現(xiàn)還款問題,可通過處置抵押資產(chǎn)等方式保障自身權(quán)益。
宜賓聽花不僅是*ST春天的唯一代工商,更早之前,已是一個(gè)潛在投資標(biāo)的。
2020年11月,*ST春天子公司恒朗投資,向宜賓聽花預(yù)付1億元投資款鎖定其制酒核心技術(shù),為期3年。2023年決定再延長兩年。
這筆投資有一定預(yù)設(shè)“門檻”。如宜賓聽花引資,恒朗投資可按引資估值優(yōu)先將該款轉(zhuǎn)為宜賓聽花或其子公司的股權(quán);投資期滿后,恒朗投資可隨時(shí)要求宜賓聽花及其股東回購該投資款,并支付一定的投資收益。
這筆預(yù)付投資款,一直存在于公司的其他非流動(dòng)資產(chǎn)中。會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為,公司對(duì)宜賓聽花大額預(yù)付款項(xiàng)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)真實(shí)準(zhǔn)確,截至期末預(yù)付賬款未出現(xiàn)減值跡象,未發(fā)現(xiàn)向相關(guān)方輸送利益的情況。
據(jù)公告,2024年,宜賓聽花實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7005.74萬元,凈利潤2017.63萬元。
死守超高端
青海春天的“飲酒”故事始于7年前。
早期,通過宜賓聽花代工,推出小瓶酒產(chǎn)品——涼露酒,宣稱專為吃辣研發(fā)的新型白酒,主攻火鍋和辣味餐飲消費(fèi)場(chǎng)景,還曾出現(xiàn)在《舌尖》紀(jì)錄片中。不過,小瓶酒市場(chǎng)早已紅海一片,涼露酒鮮有斬獲。
輾轉(zhuǎn)到2020年底,聽花酒問世,以超高端定位、高強(qiáng)度營銷協(xié)同,這瓶新勢(shì)力白酒產(chǎn)品迅速出圈。
和當(dāng)年極草5X粉片一樣高舉高打的策略,導(dǎo)致青海春天銷售費(fèi)用支出逐年攀升,由2020年0.48億元增至2024年的1.47億元。
錢砸出去了,酒水業(yè)務(wù)發(fā)展難達(dá)預(yù)期。2020年至2024年,收入分別錄得2228.19萬元、2713.31萬元、9364.32萬元、1.49億元和4641.12萬元。
今年以來,作為白酒之王的貴州茅臺(tái)(600519.SH),受消費(fèi)市場(chǎng)影響,目前其核心產(chǎn)品飛天茅臺(tái)的終端價(jià)也已失守2000元關(guān)口。
目前,白酒行業(yè)仍處于新一輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整期,增速已然放緩進(jìn)入存量時(shí)代。白酒市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)驟變,走向了大眾消費(fèi)時(shí)代。今年以來,諸多酒企紛紛推出大眾消費(fèi)白酒產(chǎn)品,競(jìng)速下沉市場(chǎng)。
不過,張雪峰沒有隨波逐流,去迎合大眾市場(chǎng),仍然帶領(lǐng)聽花酒堅(jiān)守超高端白酒市場(chǎng)。
據(jù)公告,去年,公司前10大酒水業(yè)務(wù)客戶貢獻(xiàn)了銷售額3371.78萬元,銷售數(shù)量26183瓶。
當(dāng)務(wù)之急
*ST春天當(dāng)前最迫切的問題,仍然是保殼。
2024年,扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后,公司錄得營業(yè)收入約2.24億元,歸母凈利潤虧損約1.99億元。
至此,公司已連續(xù)5年虧損,股票已從4月30日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。如果今年繼續(xù)虧損,或者營收規(guī)模低于3億元,可能會(huì)觸發(fā)強(qiáng)制退市。
張雪峰一直期待靠酒水業(yè)務(wù)翻身,不僅沒達(dá)成所愿,還出現(xiàn)連續(xù)虧損的局面。2020年-2023年,公司歸母凈利潤虧損分別為約3.20億元、2.49億元、2.88億元和2.68億元。加上2024年,5年虧損累計(jì)已超13億元。
去年,為增加收入,完成年度經(jīng)營目標(biāo),公司主動(dòng)優(yōu)化冬蟲夏草銷售政策,大力去化庫存,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.47億元(不含稅)。
不過,因其銷售的冬蟲夏草系前期采購,且平均采購價(jià)格較高,而去年冬蟲夏草市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)下行,導(dǎo)致該業(yè)務(wù)收入毛利率-5.81%,產(chǎn)生虧損。
在冬蟲夏草銷售收入中,有4111.15萬元被認(rèn)定屬于年底突擊確認(rèn)營業(yè)收入,未計(jì)入主營業(yè)務(wù)收入中。
就目前來看,公司要保住上市地位,還得依賴現(xiàn)有的冬蟲夏草、酒水以及中成藥這“三駕馬車”。
2025年一季度,上述三大業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入為351.35萬元、6442.90萬元以及1425.00萬元,同比增長-76.95%、39.14%和-30.66%。
今年一季度,根據(jù)市場(chǎng)變化,公司對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)作出相關(guān)調(diào)整,其中,毛利率較高的酒水產(chǎn)品收入占比77.11%,推動(dòng)整體毛利率同比增長6.37個(gè)百分點(diǎn),達(dá)60.63%。另外,結(jié)合行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境變化,公司勒緊褲腰帶過日子,期間費(fèi)用同比減少2546.78萬元。
在上述因素的共同影響下,今年Q1,*ST春天錄得營業(yè)收入8355.91萬元,歸母凈利潤891.81萬元。
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